Ferrexpo รายได้ครึ่งปีแรกลดลง 57% เนื่องจากการดำเนินงานแบบไลน์เดียวทำให้ผลผลิตลดลงครึ่งหนึ่ง 【SMM Iron Ore】

เฟอเร็กซ์โป (Ferrexpo) ผู้ผลิตเม็ดแร่เหล็กซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนและมีสำนักงานใหญ่ในสวิตเซอร์แลนด์ โดยมีสินทรัพย์อยู่ในยูเครน ได้เผยแพร่ผลประกอบการระหว่างกาลสำหรับงวดหกเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 มิถุนายน 2569 เมื่อวันที่ 25 กันยายน 2569:

สรุปผลประกอบการครึ่งแรกของปี 2569 ของเฟอเร็กซ์โป

การผลิตและการขาย

ปริมาณการผลิตเชิงพาณิชย์รวม: 1.556 ล้านตัน ลดลง 54% เมื่อเทียบกับปีก่อน และลดลง 43% จากครึ่งหลังของปี 2568 การโจมตีโครงข่ายไฟฟ้าของยูเครนทำให้การผลิตหยุดชะงักเป็นส่วนใหญ่ในเดือนมกราคม หลังจากกลับมาเดินเครื่องอีกครั้งในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ บริษัทเดินสายการผลิตเม็ดแร่เพียงหนึ่งในสี่สาย กระแสไฟฟ้าดีขึ้นในไตรมาสที่สอง และผลผลิตเม็ดแร่เพิ่มขึ้น 64% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า อยู่ที่ประมาณ 0.86 ล้านตัน

การผลิตเม็ดแร่: 1.385 ล้านตัน ลดลง 36% เมื่อเทียบกับปีก่อน ผลผลิตเม็ดแร่สำหรับเตาถลุงเหล็กเกรด 65% Fe ลดลง 41% เหลือ 1.222 ล้านตัน ขณะที่เม็ดแร่รีดักชันโดยตรง (DR) เกรด 67% Fe เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า อยู่ที่ 0.163 ล้านตัน

การผลิตหัวแร่: 0.171 ล้านตัน ลดลง 86% เม็ดแร่คิดเป็น 89% ของผลผลิต เพิ่มขึ้นจาก 64% ในปีก่อนหน้า

ปริมาณการขาย: 1.455 ล้านตัน ลดลง 62% ประกอบด้วยเม็ดแร่ 1.248 ล้านตัน และหัวแร่ 0.206 ล้านตัน

ต้นทุนและผลประกอบการทางการเงิน

รายได้: 196 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ลดลง 57% สาเหตุหลักมาจากปริมาณการขายที่ลดลง ดัชนีแร่เกรด 65% Fe เฉลี่ยอยู่ที่ 121.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน เพิ่มขึ้น 8% และค่าพรีเมียมเม็ดแร่สำหรับเตาถลุงแอตแลนติกเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4% ซึ่งช่วยชดเชยปริมาณที่ลดลงได้บางส่วน

ต้นทุน: ต้นทุนเงินสด C1 สำหรับเม็ดแร่เพิ่มขึ้น 5% เป็น 81.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน ซึ่งบริษัทระบุว่าสาเหตุหลักมาจากปริมาณการผลิตที่ลดลงทำให้ต้นทุนคงที่กระจายไปยังปริมาณที่น้อยลง ราคาไฟฟ้าเฉลี่ยของยูเครนอยู่ที่ 174 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมกะวัตต์ชั่วโมงในครึ่งปีนี้ เพิ่มขึ้น 19% และสัดส่วนค่าไฟฟ้าในต้นทุน C1 เพิ่มขึ้นจาก 34% เป็น 39%

กำไรและเงินสด: EBITDA พื้นฐานติดลบ 4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับบวก 3.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐในปีก่อนหน้า ขาดทุนหลังภาษีอยู่ที่ 14.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เทียบกับ 196 ล้านดอลลาร์สหรัฐในครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งรวมการด้อยค่า 154 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เงินสด ณ สิ้นงวดอยู่ที่ 30.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และเงินสดสุทธิอยู่ที่ 21.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ รายจ่ายลงทุนลดลงเหลือ 9.8 ล้านดอลลาร์สหรัฐ จาก 28.5 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ปลายทางการขายและโลจิสติกส์

การขนส่งทางทะเล: ยอดขายทางทะเลมีเพียง 0.175 ล้านตัน หรือ 12% ของทั้งหมด เทียบกับ 60% ในปีก่อนหน้า มีเรือเพียงสามลำที่ขนถ่ายสินค้าที่ท่าเรือทะเลดำของยูเครนในช่วงเวลาดังกล่าว การขนส่งทางรางและเรือบรรทุกแม่น้ำคิดเป็น 75% และ 13% ของยอดขายทั้งหมดตามลำดับ

ภูมิภาค: ยุโรป รวมถึงตุรกี รับส่วนแบ่งการขาย 93% และ MENA 7% ส่วนแบ่งของเอเชียลดลงจาก 50% ในปีก่อนหน้าเหลือศูนย์ บริษัทระบุว่าค่าระวางเรือระยะไกลที่สูงขึ้นกระทบความคุ้มค่าในการขายไปยังเอเชีย และการผลิตหัวแร่ถูกปรับลดเพื่อให้ความสำคัญกับการส่งมอบเม็ดแร่ให้ลูกค้ายุโรป ปริมาณจึงย้ายไปยังยุโรปและ MENA เม็ดแร่ DR คิดเป็น 7% ของปริมาณการขาย เพิ่มขึ้นจาก 2% ในปี 2568

ต้นทุนโลจิสติกส์: ความแออัดที่จุดผ่านแดนทำให้การหมุนเวียนตู้รถไฟช้าลง และบริษัทได้เช่าตู้รถไฟเพิ่มเติมจากบุคคลที่สาม อัตราค่าขนส่งทางรางของยูเครนเพิ่มขึ้นเฉลี่ยประมาณ 36% ตั้งแต่วันที่ 1 สิงหาคม และการเข้าถึงท่าเรือทะเลดำถูกจำกัดอย่างหนักอีกครั้งหลังสิ้นสุดงวด

ข้อมูลสำคัญอื่น ๆ

การระดมทุนและการซื้อขาย: เมื่อวันที่ 3 กันยายน บริษัทประกาศระดมทุน 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ประกอบด้วยการเสนอขายหุ้นประมาณ 60 ล้านดอลลาร์สหรัฐ และการจองซื้อหุ้นประมาณ 40 ล้านดอลลาร์สหรัฐโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุด ผู้ถือหุ้นอนุมัติเมื่อวันที่ 21 กันยายน และการซื้อขายหุ้นในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอนกลับมาดำเนินการอีกครั้งในวันที่ 7 กันยายน คณะกรรมการพิจารณาว่ากลุ่มบริษัทมีทรัพยากรเพียงพอที่จะดำเนินงานในระดับที่ลดลงต่อไปอีก 18 เดือน ขึ้นอยู่กับสภาพการดำเนินงานและตลาด รวมถึงคดีความที่ยังดำเนินอยู่

ภาษีมูลค่าเพิ่มและคดีความ: ลูกหนี้ภาษีมูลค่าเพิ่มขั้นต้นในยูเครนอยู่ที่ 102.2 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ณ สิ้นเดือนมิถุนายน ณ วันที่รายงานได้รับการอนุมัติ คำขอคืนภาษีมูลค่า 86.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐถูกปฏิเสธอย่างเป็นทางการ ไม่มีการประกาศจ่ายเงินปันผลระหว่างกาล บริษัทยังคงเผชิญคดีความหลายคดีในยูเครน และผู้ตรวจสอบบัญชีได้เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนที่มีนัยสำคัญเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินงานต่อเนื่อง

แนวโน้ม: บริษัทระบุว่าการฟื้นตัวของกำลังการผลิตขึ้นอยู่กับความพร้อมและราคาของไฟฟ้า ความปลอดภัยของเส้นทางโลจิสติกส์ การกลับมาคืนภาษีมูลค่าเพิ่ม และผลของคดีความในยูเครนเป็นหลัก

มุมมองจาก SMM

ก่อนการรุกรานเต็มรูปแบบ เฟอเร็กซ์โปเป็นผู้ส่งออกเม็ดแร่รายใหญ่อันดับสามของโลก และยังคงผลิตได้ 6.14 ล้านตันในปี 2568 การระดมทุนช่วยบรรเทาสภาพคล่อง แต่การคืนภาษีมูลค่าเพิ่มยังไม่กลับมาดำเนินการ คดีความยังไม่คลี่คลาย และโลจิสติกส์ย่ำแย่ลงอีกหลังสิ้นสุดงวด เงื่อนไขสำหรับการฟื้นตัวของการผลิตอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังยังไม่พร้อม สำหรับจีน ยอดขายของบริษัทในจีนเพิ่มขึ้นสามเท่าในครึ่งแรกของปี 2568 ขณะที่ยอดขายไปยังเอเชียลดลงเหลือศูนย์ในครึ่งแรกของปี 2569 ดังนั้นอุปทานของเฟอเร็กซ์โปไปยังจีนจึงหยุดลงอย่างมีประสิทธิภาพ ในตลาดเม็ดแร่เกรดสูง ความขัดแย้งในตะวันออกกลางกระทบอุปทานเม็ดแร่ในภูมิภาคอ่าว และส่วนต่างระหว่างค่าพรีเมียมเม็ดแร่ DR กับเม็ดแร่สำหรับเตาถลุงแอตแลนติกกว้างขึ้นมากกว่า 6 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันจากค่าเฉลี่ยปี 2568 เฟอเร็กซ์โปเพิ่มสัดส่วนเม็ดแร่ DR ในยอดขาย แต่ด้วยกำลังการผลิตที่จำกัด ผลกระทบส่วนเพิ่มต่ออุปทานเม็ดแร่เกรดสูงของโลกจึงมีจำกัด