สรุปย่อตลาดดีบุก SMM ช่วงเช้า | สัญญาดีบุกที่มีสภาพคล่องสูงสุดใน SHFE ปรับตัวลง 0.85% หลังเทศกาลไหว้พระจันทร์ หลุดระดับ 410,000 จุด ช่วงกลางคืนดีดกลับเล็กน้อยที่ 408,280 — 29 กันยายน 2026 (วันอังคาร)

[ฟิวเจอร์ส]

• สัญญาดีบุก SHFE ที่มีสภาพคล่องสูงสุด SN2610: วันที่ 28 กันยายน (วันซื้อขายแรกหลังเทศกาลไหว้พระจันทร์) ปิดที่ 408,100 หยวน/ตัน (ราคาชำระก่อนหน้า 411,610 ลดลง 3,510 / -0.85%) เปิดที่ 408,060 สูงสุด 411,260 ต่ำสุด 405,210 ชำระที่ 407,410 ปริมาณซื้อขาย 25,257 สัญญา และสถานะคงค้าง 6,762 สัญญา (ลดลง 5,119 สัญญาในวันนั้น) สถานะคงค้างของ SN2610 ลดลงต่ำกว่า SN2611 (29,892 สัญญา) อย่างมาก และช่วงเวลาเปลี่ยนสัญญาที่มีสภาพคล่องสูงสุดไปยัง SN2611 ยังคงเปิดอยู่
• สัญญาดีบุก SHFE ที่มีสภาพคล่องสูงสุด SN2611 (สัญญาที่มีสถานะคงค้างสูงสุด): ปิดที่ 408,570 (ราคาชำระก่อนหน้า 411,970 -0.83%) สถานะคงค้าง 29,892 สัญญา (เพิ่มขึ้น 2,880 สัญญาในวันนั้น) และปริมาณซื้อขาย 63,686 สัญญา
• สัญญาต่อเนื่องหลักดีบุก SHFE SNZL: ปิดที่ 408,570 ในช่วงกลางวัน ลดลง 0.83%
• ในช่วงกลางคืนเช้าตรู่ของวันที่ 29 กันยายน SN0 (ปิดจริงเวลา 01:00): ปิดที่ 408,280 (ราคาชำระก่อนหน้า 407,780 +500 / +0.12%) เปิดที่ 409,520 สูงสุด 410,300 ต่ำสุด 406,690 สถานะคงค้างช่วงกลางคืน 30,100 สัญญา และปริมาณซื้อขาย 42,800 สัญญา — ทรงตัวเล็กน้อยหลังการร่วงลงอย่างรุนแรงในวันแรกหลังวันหยุด
• LME ดีบุก 3 เดือน: วันที่ 25 กันยายน (วันศุกร์ที่แล้ว) ปิดที่ 54,550 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน (+1.30%); วันที่ 25 กันยายน ส่วนต่าง LME Cash-3M ดีบุกแคบลงเหลือ 100.78 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน

การประเมินสำคัญ: วันแรกหลังวันหยุด ดีบุก SHFE ยังคงลดลง 0.85% แม้ LME จะแข็งแกร่ง (+1.30%) โดยถูกกดดันหลักจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ทะลุ 5.2% อย่างไรก็ตาม การดีดกลับเล็กน้อยในช่วงกลางคืนบ่งชี้ถึงแรงซื้อหนุนต่ำกว่าระดับ 408,000 จุด โดยมีแนวรับที่ 405,000 (จุดต่ำสุดช่วงกลางวันของวันที่ 28 กันยายน) และแนวต้านที่ 411,000-415,000

[สินค้าคงคลังในสามมิติ]

• สินค้าคงคลังดีบุก LME: ณ วันที่ 24 กันยายน ลดลงเหลือ 4,590 ตัน (ลดสต็อก 85 ตัน) โดยมีใบสำคัญที่ถูกยกเลิกอยู่ที่ 24.28% (ระดับต่ำสุดของปี) ณ วันที่ 22 กันยายน อยู่ที่ 4,645 ตัน (-135 ตัน) และวันที่ 23 กันยายน +30 ตัน
• ใบสำคัญฟิวเจอร์สดีบุก SHFE: ณ วันที่ 24 กันยายน 4,361 ตัน (-97 ตัน) ณ วันที่ 23 กันยายน 4,458 ตัน ณ วันที่ 22 กันยายน 4,505 ตัน — โดยรวมเป็นการลดสต็อกก่อนวันหยุด โดยลดลงสะสม 1,916 ตันจากวันที่ 19 ถึง 24 กันยายน
• สินค้าคงคลังสังคมแท่งดีบุกจีน SMM: 8,717 ตัน ณ วันที่ 19 กันยายน +898 ตันเมื่อเทียบสัปดาห์ก่อน เป็น 9,615 ตันในสัปดาห์ของวันที่ 24 กันยายน เพิ่มขึ้น 10.3% เมื่อเทียบสัปดาห์ก่อน สูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อนเล็กน้อย โดยมีการสต็อกสินค้าปลายน้ำโดยเฉลี่ยก่อนวันหยุด

[มหภาค]

• ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุม FOMC วันที่ 16 กันยายน ด้วยมติเอกฉันท์ 12:0 ปรับอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางขึ้นเป็น 3.75%-4.00% (เป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023) แผนภาพจุดแสดงให้เห็นว่าสมาชิก 12 จาก 18 คนคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอีกครั้งภายในปีนี้
• การกำหนดราคาล่าสุดในฟิวเจอร์สกองทุนของรัฐบาลกลาง: ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานของเฟดในเดือนตุลาคมเกิน 70% แล้ว (เปิดเผยในสุนทรพจน์ของผู้ว่าการเฟดคุกเมื่อวันที่ 28 กันยายน)
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี พุ่งทะลุ 5.23% ระหว่างวันเมื่อวันที่ 28 กันยายน เป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 อัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปีอยู่ที่ 4.901% เมื่อวันที่ 24 กันยายน
• ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 100.97 เมื่อวันที่ 25 กันยายน
• WTI ปิดที่ 94.666 ดอลลาร์/บาร์เรล เมื่อวันที่ 28 กันยายน (+2.44%) เบรนท์ปิดที่ 99.49 ดอลลาร์/บาร์เรล เมื่อวันที่ 28 กันยายน (+2.10%)
• ผู้ว่าการเฟดคุกเตือนเมื่อวันที่ 28 กันยายนว่า แม้ AI อาจเพิ่มผลิตภาพ แต่ไม่น่าจะควบคุมเงินเฟ้อได้ในระยะสั้น การลงทุนในศูนย์ข้อมูลกำลังผลักดันต้นทุนพลังงานและการก่อสร้างให้สูงขึ้น และค่าไฟฟ้าและน้ำเพิ่มขึ้นประมาณ 5% ในปีที่ผ่านมา

[ปัจจัยพื้นฐาน]

ด้านเหมือง (ข้อเท็จจริง):

• รัฐว้า เมียนมาร์: การกลับมาผลิตฟื้นตัวเพียง 40-50% ของระดับก่อนการสั่งห้าม การระบายน้ำในเหมืองช่วงฤดูฝนและการควบคุมวัตถุระเบิดพลเรือนยังคงขัดขวางการดำเนินงาน การนำเข้าแร่จากเมียนมาร์ฟื้นตัวเป็นดีบุก 1,000 ตันในเดือนสิงหาคม และ SMM คาดการณ์ค่าเฉลี่ยรายเดือนประมาณดีบุก 1,300 ตันในช่วงครึ่งหลังของปี
• อินโดนีเซีย ทิมะห์: ธุรกรรมดีบุกบริสุทธิ์บน JFX+ICDX รวม 3,610 เมตริกตันในเดือนสิงหาคม (+3% MoM, +30% YoY); ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ICOMEX ที่จัดตั้งใหม่ของอินโดนีเซียมีแผนเปิดตัววันที่ 4 มกราคม 2027 โดยมีดีบุกอยู่ในผลิตภัณฑ์ชุดแรกที่ซื้อขาย
• DRC Alphamin: ไม่มีการระงับใหม่ในเดือนกันยายน แต่การระบาดของอีโบลาในบันดิบูเกียว จังหวัดอิตูรี ยังคงดำเนินอยู่
• เปรู มินซูร์: ไม่มีประกาศใหม่ในเดือนกันยายน

ด้านการถลุง:

• ค่าธรรมเนียมการถลุงหัวแร่ดีบุก 40% ยูนนานทรงตัวที่ 18,000 หยวน/เมตริกตัน; กวางสี/เจียงซี/หูหนาน 60% ที่ 14,000 หยวน/เมตริกตัน; อัตราการเดินเครื่องรวมในยูนนานและเจียงซีอยู่ที่ 64.94% สัปดาห์นี้ (-0.94 จุดเปอร์เซ็นต์ WoW)
• ในเดือนสิงหาคม การนำเข้าดีบุกบริสุทธิ์อยู่ที่ 2,746.85 เมตริกตัน (YoY +111.88%)
• เหตุการณ์สำคัญ: สาขาดีบุกของยูนนานทินจะเริ่มปิดซ่อมบำรุงตามปกติตั้งแต่วันที่ 30 กันยายน คาดว่าใช้เวลาไม่เกิน 45 วัน—เป็นการหยุดชะงักเป็นระยะต่ออุปทานดีบุกบริสุทธิ์ของจีน (ได้รวมอยู่ในงบประมาณต้นปีของบริษัทแล้ว ไม่มีผลกระทบสำคัญต่อแผนการผลิตทั้งปี)

ด้านอุปสงค์:

• อัตราการเดินเครื่องของอุตสาหกรรมบัดกรี SMM เดือนสิงหาคม 72.8%; การผลิตวงจรรวมมกราคม-สิงหาคม YoY +20.6%; การผลิตรถยนต์พลังงานใหม่ YoY +21.9%
• ความต้องการดีบุกจากพลังประมวลผล AI: ประมาณ 19,300 เมตริกตัน ในปี 2026 → ประมาณ 41,100 เมตริกตัน ในปี 2030 (CAGR +16%)
• ในช่วงเวลาเดียวกัน การผลิตสมาร์ทโฟนลดลง 22.3% และการผลิตเซลล์แสงอาทิตย์ลดลง 12.9%—สินค้าอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคแบบดั้งเดิมฉุดรั้งอุปสงค์
• เมื่อวันที่ 17 กันยายน สหรัฐฯ ได้ออกคำวินิจฉัยเบื้องต้นเรื่องการตอบโต้การทุ่มตลาดต่อแผ่นเหล็กเคลือบดีบุกของจีน โดยมีอัตราการทุ่มตลาด 136.52% (ปรับเป็น 130.17% หลังหักล้างเงินอุดหนุนสำหรับอัตราเงินมัดจำ)

[ตลาดสปอต]

ทบทวน T-1 (28/9): ในวันซื้อขายแรกหลังเทศกาลไหว้พระจันทร์ ภายใต้แรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ทะลุ 5% ทั่วทั้งเส้นอัตราผลตอบแทน (อายุ 10 ปีพุ่งทะลุ 5.2% ชั่วขณะ) สัญญาดีบุก SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดปรับฐานในทิศทางอ่อนตัว—SN2610 เปิดตลาดต่ำที่ 408,060 ดีดตัวเล็กน้อยระหว่างวันไปที่ 411,260 (หนุนโดย LME +1.30% จากช่วงข้ามคืน) จากนั้นย่อตัวลงในช่วงบ่ายปิดที่ 408,100; สัญญาดีบุกต่อเนื่อง SHFE SN0 ปิดที่ 408,280 ในช่วงซื้อขายข้ามคืนเวลา 01:00 ทรงตัวอย่างพอประมาณการซื้อขายสปอตในประเทศซบเซา โดยผู้เล่นปลายน้ำส่วนใหญ่รอดูสถานการณ์

ประมาณการช่วงเช้าวัน T (29/9): การซื้อขายข้ามคืนทรงตัวเล็กน้อยที่ 408,280—อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูง + ปัจจัยบวกจาก AI + การปิดซ่อมบำรุงของสาขาดีบุก (เริ่ม 30/9) หนุนด้านอุปทาน แต่ sentiment ลดความเสี่ยงก่อนวันหยุดและการชะลอการสต็อกของปลายน้ำยังคงจำกัด upside คาดว่าสัญญาดีบุก SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดจะแกว่งตัวในกรอบ 407,000-413,000 หยวน/ตันในวันนี้ โดยมีแนวรับสำคัญที่ 405,000 และแนวต้านที่ 411,000-415,000 แนะนำให้ติดตามตัวเลขสต็อกสังคมจีนรายสัปดาห์ล่าสุดของ SMM และสัญญาณจากข้อมูลปิดตลาดวันที่ 26 กันยายนของ LME สำหรับตลาด SHFE