[SMM Analysis] ข้อเสนอเศษทองแดงทั่วโลกลดลงทั้งปริมาณและคุณภาพ—เหตุใดอัตราส่วนการจ่ายจึงยังคงทรงตัว?

ค่าธรรมเนียมการจ่าย (payabilities) เศษทองแดง LME ทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับสูงและทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา โดยไม่มีการปรับเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญในเกรดหลัก ๆ เสถียรภาพนี้ไม่ได้บ่งชี้ว่าตลาดอยู่ในภาวะสมดุล แต่เป็นเพราะอุปทานตึงตัว ราคาทองแดงที่สูง และแรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้นของผู้ซื้อ ทำให้ค่าธรรมเนียมการจ่ายติดอยู่ในกรอบระหว่างแนวรับด้านล่างที่แข็งแกร่งกับศักยภาพขาขึ้นที่จำกัด

ข้อเสนอทั่วโลกลดลงทั้งปริมาณและคุณภาพ

จากผลสำรวจตลาดของ SMM พบว่าจำนวนข้อเสนอเศษทองแดงทั่วโลกลดลงอย่างเห็นได้ชัด ขณะที่คุณภาพโดยรวมของวัสดุที่มีอยู่ก็แย่ลงด้วย วัสดุเกรดสูงที่มีองค์ประกอบคงที่และคุณสมบัติเหมาะสมสำหรับผู้ซื้อจีนหายากขึ้นเรื่อย ๆ ข้อเสนอบางรายการล่าสุดมีสิ่งเจือปนสูงขึ้น เกรดปะปนกัน หรืออัตราการคืนสภาพโลหะไม่แน่นอน

ข้อมูลนำเข้าของจีนยังชี้ให้เห็นถึงอุปทานจากต่างประเทศที่ตึงตัวขึ้น จากข้อมูลศุลกากรที่รวบรวมโดย SMM การนำเข้าวัตถุดิบทองแดงรีไซเคิลของจีนลดลงเกือบ 20% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม 2026 เนื่องจากบริษัทจีนยังคงต้องการวัสดุนำเข้าที่เป็นไปตามข้อกำหนดและมีใบกำกับภาษีมูลค่าเพิ่ม การลดลงอย่างรวดเร็วนี้บ่งชี้ว่าอุปทานจากต่างประเทศที่มีประสิทธิภาพสำหรับผู้ซื้อจีนลดลง

ด้วยเหตุนี้ ผู้ขายจึงมีแรงจูงใจน้อยที่จะลดค่าธรรมเนียมการจ่าย แม้กิจกรรมการซื้อขายจะซบเซา อุปทานที่ตึงตัวยังคงหนุนค่าธรรมเนียมการจ่ายของเศษทองแดง Millberry และ No. 1 ที่มีคุณภาพคงที่อย่างแข็งแกร่ง

ราคาทองแดงที่สูงจำกัดการปรับขึ้นของค่าธรรมเนียมการจ่าย

แม้อุปทานตึงตัวจะหนุนค่าธรรมเนียมการจ่าย แต่ราคาทองแดงที่สูงขึ้นอย่างมากได้เพิ่มต้นทุนการจัดซื้อและความต้องการเงินทุนหมุนเวียนของผู้ซื้ออย่างมีนัยสำคัญ

ค่าธรรมเนียมการจ่ายในปัจจุบันใกล้ถึงขีดจำกัดบนที่บริษัทปลายน้ำส่วนใหญ่รับได้แล้ว การปรับขึ้นเพิ่มเติมจะทำให้ความได้เปรียบด้านต้นทุนของเศษทองแดงเมื่อเทียบกับแคโทดทองแดงลดลง และเพิ่มแรงกดดันต่ออัตรากำไรจากการแปรรูป ผู้ซื้อจึงยังคงจัดซื้อตามความจำเป็นและไม่ต้องการสะสมสต็อกที่ระดับราคาปัจจุบัน

ผู้ขายไม่ต้องการลดข้อเสนอเนื่องจากอุปทานจำกัด ขณะที่ผู้ซื้อไม่ต้องการไล่ราคาสูงขึ้นเนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุน ภาวะชะงักงันนี้ทำให้ค่าธรรมเนียมการจ่ายแทบไม่เปลี่ยนแปลง

การสต็อกก่อนวันหยุดไม่ช่วยกระตุ้นกิจกรรมการซื้อขาย

เมื่อใกล้ถึงวันหยุดวันชาติจีน บริษัทปลายน้ำบางแห่งได้สต็อกสินค้าก่อนวันหยุดอย่างจำกัด ราคาทองแดงที่สูงยังทำให้ผู้ขายต่างประเทศเต็มใจขายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การสต็อกยังคงเป็นไปตามอุปสงค์เป็นหลักและไม่ได้ขยายเป็นการจัดซื้อขนาดใหญ่

ค่าพรีเมียมสปอตของแคโทดทองแดงที่สูงขึ้นยังทำให้ส่วนต่างราคาระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายกว้างขึ้น ผู้ขายเชื่อว่ามูลค่าทดแทนที่สูงขึ้นของเศษทองแดงเมื่อเทียบกับแคโทดเป็นเหตุผลให้คงหรือปรับขึ้นข้อเสนอ แต่ผู้ซื้อยังถูกจำกัดด้วยอัตรากำไรจากการแปรรูปและแรงกดดันด้านเงินทุนหมุนเวียน จึงไม่ต้องการเพิ่มราคาเสนอซื้ออีก

การสอบถามราคายังคงมีอยู่ แต่กิจกรรมการซื้อขายจริงยังซบเซา

คาดว่าค่าธรรมเนียมการจ่ายจะยังคงสูงและทรงตัว

เมื่อจีนเข้าสู่ช่วงวันหยุดวันชาติ การสอบถามและการจัดซื้อของปลายน้ำคาดว่าจะชะลอตัว ซึ่งอาจทำให้การซื้อขายเศษทองแดงในต่างประเทศอ่อนแอลงอีก

SMM คาดว่าการลดลงของทั้งปริมาณและคุณภาพของข้อเสนอจากต่างประเทศจะยังคงหนุนค่าธรรมเนียมการจ่ายของเศษทองแดงเกรดสูง อย่างไรก็ตาม ราคาทองแดงที่สูง อัตรากำไรปลายน้ำที่ถูกบีบ และต้นทุนการจัดซื้อที่สูงขึ้นจะจำกัดการปรับขึ้นเพิ่มเติม ค่าธรรมเนียมการจ่ายเศษทองแดง LME ทั่วโลกจึงคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับสูงและทรงตัวในระยะสั้น