[SMM รายงานประจำสัปดาห์แร่เหล็ก] สต็อกเพิ่มเร็วขึ้นสวนทางกับการซ่อมบำรุงที่ขยายวงกว้าง: อุปสงค์และอุปทานอ่อนแอลงแล้ว

ปริทัศน์ตลาด

สัญญาแอคทีฟที่สุดของ SGX อ่อนตัวลงจาก 96.35 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เมื่อวันที่ 18 กันยายน มาอยู่ที่ 95.75 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน เมื่อวันที่ 24 กันยายน ลดลง 0.62% ในรอบสัปดาห์ สัญญาแอคทีฟที่สุดของ DCE I2701 ปรับลงจาก 715.5 หยวน/ตัน มาอยู่ที่ 713.5 หยวน/ตัน ลดลง 0.28% ขณะที่ดัชนีราคาสินแร่เหล็ก 61% MMI ณ ท่าเรือปิดที่ 689 หยวน/ตันเปียก ทรงตัวจากวันศุกร์ก่อน

เริ่มจากราคาเฉลี่ย ดัชนีราคาสินแร่เหล็ก 61% MMI ณ ท่าเรือเฉลี่ยสัปดาห์นี้อยู่ที่ 688.6 หยวน/ตันเปียก เทียบกับ 687.0 หยวน/ตันเปียกในสัปดาห์ก่อน เพิ่มขึ้น 1.6 หยวนเมื่อเทียบรายสัปดาห์ ซึ่งสอดคล้องกับที่ระบุในบทวิเคราะห์รายวันของเราว่า “ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์เพิ่มขึ้นราว 2 หยวนเมื่อเทียบรายสัปดาห์” การปิดทรงตัวพร้อมค่าเฉลี่ยที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าระดับราคาถูกดันขึ้นช่วงกลางสัปดาห์ก่อนจะกลับมาที่จุดเริ่มต้นก่อนวันศุกร์ แรงหนุนมาจากการสต็อกก่อนวันหยุด อัตราค่าระวางที่สูงขึ้น และคาดการณ์อุปทานจากบราซิลที่หดตัว

เมื่อพิจารณาส่วนต่างราคาในประเทศ-ต่างประเทศ เส้นนี้เคลื่อนไหวครบรอบของการขยายกว้างแล้วกลับมาแคบลงอีกครั้ง จาก −19.6 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 18 กันยายน ขยายกว้างเป็น −31.4 หยวน/ตัน ภายในวันที่ 22 กันยายน จากนั้นฟื้นตัวในช่วงสามวันทำการถัดมาอยู่ที่ −16.7 หยวน/ตัน แคบลงสุทธิ 2.9 หยวนตลอดสัปดาห์ รูปแบบนี้สอดคล้องกับกระแสข่าวอย่างใกล้ชิด: วันที่ 22 กันยายน ข่าวลือเรื่องการผ่อนคลายข้อจำกัดสินแร่เกรดต่ำกดดันตลาดในประเทศ โดย DCE ลดลง 1.05% ในวันนั้น ขณะที่ตลาดต่างประเทศปรับลงเพียงเล็กน้อย ทำให้ส่วนต่างขยายกว้าง วันที่ 23 กันยายน ตลาดต่างประเทศกลับมานำขาลง ปรับลง 1.25 ดอลลาร์สหรัฐในช่วงสองวันทำการ และดึงส่วนต่างกลับมาแคบลง กล่าวโดยสรุป การเปลี่ยนแปลงความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ระหว่างสองตลาดในสัปดาห์นี้ขับเคลื่อนด้วยข่าวลือ มีความเชื่อมโยงกับปัจจัยพื้นฐานจำกัด และยังไม่มีทิศทางที่ชัดเจน

ค่ากลางเงินหยวนแข็งค่าขึ้น 32 เบซิสพอยต์ในรอบสัปดาห์มาอยู่ที่ 6.7489 ช่วยชดเชยต้นทุนนำเข้าบางส่วน แม้ขนาดจะจำกัด — เมื่อแปลงเป็นเงินหยวน SGX ยังคงปรับลง 4.9 หยวน/ตัน

แรงกดดันจากปัจจัยพื้นฐานกระจุกตัวที่สินค้าคงคลัง

สินค้าคงคลังสินแร่เหล็กนำเข้าทั่วประเทศของ SMM (เกณฑ์รวม) อยู่ที่ 144.33 ล้านตัน เมื่อวันที่ 18 กันยายน และ 145.45 ล้านตัน เมื่อวันที่ 25 กันยายน เพิ่มขึ้น 1.12 ล้านตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ สัปดาห์ก่อนหน้าเพิ่มขึ้นจาก 143.49 ล้านตัน เป็น 144.33 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 840,000 ตัน นับเป็นการสะสมต่อเนื่องสองสัปดาห์ โดยปริมาณเพิ่มขึ้นมากกว่าหนึ่งในสามในช่วงเวลาเดียวกัน ปริมาณการส่งออกจากท่าเรือเฉลี่ยต่อวันลดลง 25,000 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ มาอยู่ที่ 3.21 ล้านตัน ณ วันที่ 18 กันยายน สต็อกรวมในท่าเรือหลัก 10 แห่งอยู่ที่ 102.59 ล้านตันในวันที่ 24 กันยายน เพิ่มขึ้น 680,000 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ โดยการเพิ่มขึ้นกระจุกตัวอยู่ที่แร่ผง ขณะที่แร่เข้มข้น แร่ก้อน และแร่เม็ดต่างปรับลดลงเล็กน้อย

ในทางตรงกันข้าม การขนส่งได้ปรับตัวลดลงแล้ว ปริมาณการขนส่งแร่เหล็กทั่วโลกรวมอยู่ที่ 34.41 ล้านตันเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ลดลง 8% เมื่อเทียบรายสัปดาห์ และทรงตัวเมื่อเทียบรายปีแบบสะสม โดยทั้งออสเตรเลียและบราซิลปรับลดลงเล็กน้อย ขณะที่เปรูและอินเดียมีการเติบโตที่โดดเด่นในกลุ่มแหล่งผลิตนอกกระแสหลัก อย่างไรก็ตาม ปริมาณแร่เหล็กที่มาถึงจีนรวมอยู่ที่ 31.32 ล้านตัน เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบรายสัปดาห์ และเพิ่มขึ้น 4.8% เมื่อเทียบรายปีแบบสะสม การขนส่งได้ลดลงจากจุดสูงสุดแล้ว แต่ปริมาณที่มาถึงยังคงหนาแน่น สิ่งที่กำลังขนถ่ายอยู่ในขณะนี้คือสินค้าจากการเร่งขนส่งก่อนหน้านี้ การปลดปล่อยแรงกดดันด้านอุปทานล่าช้าประมาณสองถึงสามสัปดาห์ ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมสต็อกที่ท่าเรือจึงยังคงเพิ่มขึ้นในอัตราเร่ง แม้ว่าการขนส่งจะติดลบเมื่อเทียบรายสัปดาห์แล้วก็ตาม

แรงขับเคลื่อนด้านอุปสงค์: การเติมสต็อกช่วยพยุงราคา การซ่อมบำรุงขยายวงกว้าง

ณ สัปดาห์นี้ โรงถลุงส่วนใหญ่ยังเติมสต็อกก่อนวันหยุดไม่เสร็จ และความต้องการจัดซื้อยังคงมีอยู่ตลอดสัปดาห์ แต่การเติมสต็อกใกล้สิ้นสุดลงแล้ว โดยโรงถลุงมีแนวโน้มอย่างมากที่จะซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวและกดดันราคาอย่างหนัก ธุรกรรมในตลาดสดโดยรวมซบเซา และแนวรับของตลาดอ่อนแอลงทุกวัน นี่คือเหตุผลที่การปรับตัวลงของราคาแร่ในสัปดาห์นี้มีจำกัด

ตามสถิติของ SMM การซ่อมบำรุงเตาถลุงส่งผลกระทบต่อผลผลิตเหล็กหลอมเหลว 1.5267 ล้านตันในสัปดาห์นี้ (19-25 กันยายน) เพิ่มขึ้น 56,000 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ ส่วนสัปดาห์หน้า (26 กันยายน ถึง 2 ตุลาคม) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.5733 ล้านตัน เพิ่มขึ้นอีก 46,600 ตัน ข้อมูลของ SMM ณ วันที่ 23 กันยายนระบุว่าอัตราการเดินเครื่องเตาถลุงของโรงถลุงเหล็ก 242 แห่งอยู่ที่ 88.76% ลดลง 0.17 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบรายสัปดาห์ โดยผลผลิตเหล็กหลอมเหลวเฉลี่ยต่อวันของโรงถลุงตัวอย่างอยู่ที่ 2.3943 ล้านตัน ลดลง 4,800 ตัน

การปรับตัวลงของเหล็กหลอมเหลวในปัจจุบันยังไม่รุนแรง แต่ผลกระทบจากการซ่อมบำรุงได้ถูกกำหนดไว้แล้วที่ 1.5733 ล้านตันสำหรับสัปดาห์หน้า และส่วนเพิ่มเองก็กำลังขยายตัวนั่นชี้ให้เห็นถึงการเร่งตัวของการลดลงของปริมาณโลหะร้อนหลังวันหยุดมากกว่าการทรุดตัวในช่วงปัจจุบัน สาเหตุหลักคือการขาดทุนอย่างต่อเนื่องของโรงงานเหล็ก หากไม่มีการฟื้นตัวของส่วนต่างกำไร ขอบเขตการซ่อมบำรุงก็จะไม่หดตัวลง

ด้านเหตุการณ์ มีข่าวลือสองเรื่องที่ชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม

ความผันผวนของราคาเกือบทั้งหมดในสัปดาห์นี้มาจากกระแสข่าว เมื่อวันที่ 22 กันยายน ข่าวลือเรื่องการยกเลิกข้อจำกัดแร่เกรดต่ำกดดันตลาดในประเทศ เมื่อวันที่ 23 กันยายน ข่าวลือเรื่องการลดปริมาณการส่งออกของบราซิลหนุนตลาดต่างประเทศ ทั้งสองเรื่องชี้ไปในทิศทางตรงกันข้าม เกิดขึ้นห่างกันหนึ่งวัน ไม่มีเรื่องใดได้รับการยืนยันอย่างหนักแน่น และไม่มีเรื่องใดเปลี่ยนแปลงปัจจัยพื้นฐาน แต่เมื่อทั้งอุปสงค์และอุปทานขาดแรงขับเคลื่อนที่ชัดเจน ข่าวลือเหล่านี้จึงขยายความผันผวนระหว่างวันและความแกว่งของส่วนต่างราคาในประเทศ-ต่างประเทศอย่างมีนัยสำคัญ การเพิ่มขึ้นของค่าระวางเรือในสัปดาห์นี้ ประกอบกับความคาดหวังเรื่องบราซิลดังกล่าว จัดอยู่ในปัจจัยที่หนุนค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ที่สูงขึ้น

เมื่อวันที่ 18 กันยายน คณะทำงานด้านแร่เหล็กของสมาคมเหล็กและเหล็กกล้าจีนจัดประชุมที่ปักกิ่งเพื่อเตรียมการเกี่ยวกับดัชนีราคาสปอตแร่เหล็กนำเข้าที่ท่าเรือซึ่งจะเปิดตัวโดยศูนย์ซื้อขายแร่เหล็กปักกิ่ง โดยมีผู้บริหารฝ่ายจัดซื้อจากโรงงานเหล็กในประเทศและบริษัทค้าต่างเข้าร่วม ไม่มีผลกระทบโดยตรงต่อราคาปัจจุบัน แต่ประเด็นเรื่องกลไกการกำหนดราคานี้น่าจับตามอง

สัปดาห์นี้ไม่มีตัวแปรใหม่ในด้านมหภาค ความเชื่อมั่นของตลาดถูกครอบงำด้วยการชักเย่อระหว่างช่วงท้ายของการเติมสต็อกกับความคาดหวังเรื่องการซ่อมบำรุง จากนั้นถูกผลักไปมาซ้ำแล้วซ้ำเล่าด้วยข่าวลือที่ไม่มีหลักฐานสองเรื่อง ทำให้ราคาแกว่งตัวในกรอบแคบโดยไม่เลือกทิศทาง

แนวโน้มตลาด

การเติมสต็อกก่อนวันหยุดจะสิ้นสุดลงในสัปดาห์หน้า และผลกระทบจากการซ่อมบำรุงที่เพิ่มขึ้นเป็น 1.5733 ล้านตันจะเกิดขึ้นจริง เมื่อปัจจัยหนุนถอนตัวและปัจจัยกดดันมาถึง การสะสมสต็อกที่ท่าเรือยืนยันว่าเร่งตัวขึ้นและปริมาณสินค้าขาเข้ายังคงสูง แรงกดดันขาลงต่อราคาแร่เหล็กจะมากกว่าสัปดาห์นี้ อย่างไรก็ตาม เมื่อเงินทุนถอยออกและปริมาณสัญญาคงค้างหดตัวก่อนวันหยุดวันชาติ ความผันผวนคาดว่าจะแคบลง สัญญาที่มีสภาพคล่องสูงสุดของ SGX คาดว่าจะอยู่ในกรอบอ้างอิง 94-97 ดอลลาร์สหรัฐต่อตัน โดยจุดศูนย์กลางขยับต่ำลง การทะลุลงอย่างมีนัยสำคัญยังคงต้องรอให้การลดลงของโลหะร้อนหลังวันหยุดเกิดขึ้นจริงช่องว่างราคาในประเทศ-ต่างประเทศขณะนี้แคบลงเหลือ −16.7 หยวน/ตัน หากตลาดต่างประเทศยังคงนำการปรับตัวลงและดันให้ช่องว่างราคากลายเป็นบวก อัตรากำไรจากการนำเข้าจะถูกบีบอัด ความต้องการจัดซื้อล่วงหน้าจะลดลงตามไปด้วย และความแข็งแกร่งเชิงเปรียบเทียบของตลาดในประเทศก็จะรักษาไว้ได้ยาก