ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ผันผวนและการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อนแรงขึ้น ราคาทองแดงปรับตัวลงหลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว [SMM บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์]

ในด้านมหภาค ราคาทองแดงปรับตัวขึ้นก่อนจะลดลงในสัปดาห์นี้ ช่วงต้นสัปดาห์ การเจรจาระดับสูงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านส่งสัญญาณลดความตึงเครียด และเมื่อซาอุดีอาระเบียกลับมาส่งออกจากท่าเรือยันบู ราคาน้ำมันดิบยังคงปรับตัวลงอย่างต่อเนื่อง ช่วงปลายสัปดาห์ ความสัมพันธ์สหรัฐฯ-อิหร่านประสบอุปสรรคอีกครั้ง และตลาดกลับมากังวลว่าความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์อาจผลักดันราคาน้ำมันและเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ขณะเดียวกัน ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตเบื้องต้นของสหรัฐฯ โดย S&P Global ประจำเดือนกันยายนปรับขึ้นสู่ระดับ 57 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบห้าปี และการเร่งตัวขึ้นของต้นทุนวัตถุดิบยิ่งตอกย้ำความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลแข็งค่าขึ้น และราคาทองแดงปรับตัวลงจากระดับสูงสุด ระหว่างสัปดาห์ ทองแดง LME ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดที่ 14,799 ดอลลาร์/ตัน และสัญญาทองแดง SHFE ที่มีสภาพคล่องสูงสุดปรับขึ้นไปถึง 111,840 หยวน/ตัน ณ เวลา 11.00 น. ของวันที่ 24 กันยายน ทองแดง LME ปิดที่ 14,578 ดอลลาร์/ตัน และสัญญาทองแดง SHFE ที่มีสภาพคล่องสูงสุดปิดที่ 110,810 หยวน/ตัน

ปัจจัยพื้นฐาน สต็อกทองแดงทั้ง COMEX และ LME ปรับตัวขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ มีรายงานว่าท่าเรือนิวออร์ลีนส์เริ่มเกิดความแออัดแล้ว และทองแดงจากแอฟริกาและอเมริกาใต้ประมาณ 100,000 ตันยังมีกำหนดเดินทางถึงในเดือนตุลาคม ความไม่สมดุลเชิงภูมิภาคของอุปทานทองแดงแคโทดทั่วโลกยังไม่คลี่คลาย ในจีน สต็อกทองแดง SMM ในภูมิภาคหลักทั่วประเทศลดลง 16,500 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ มาอยู่ที่ 72,600 ตัน ซึ่งยังคงอยู่ในระดับต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนๆ ในช่วงปลายเดือนกันยายน อัตราส่วนราคาทองแดง SHFE/LME ปรับตัวลงมาที่ 7.6 และขาดทุนจากการนำเข้าขยายกว้างขึ้นเป็นมากกว่า 1,500 หยวน/ตัน โดยหน้าต่างการนำเข้าปิดตัวลง แม้สินค้านำเข้าที่ล็อกไว้ก่อนหน้านี้จะทยอยถึงท่าเรือ แต่ส่วนใหญ่ไหลตรงไปยังผู้ใช้ปลายทางและไม่ได้เติมสต็อกสังคมอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน โรงถลุงที่มีคู่มือการค้าแปรรูปหัวแร่ทองแดงและคุณสมบัติการส่งออกยังไม่มีแผนส่งออกที่ชัดเจนในขณะนี้ ดังนั้น การลดลงของสต็อกในประเทศในปัจจุบันมีสาเหตุหลักมาจากการเติมเต็มจากการนำเข้าที่จำกัดและการขาดแคลนสินค้าที่พร้อมจำหน่าย มากกว่าจะมาจากการเบี่ยงเบนไปส่งออก และไม่ควรมองว่าเป็นการแข็งแกร่งเต็มรูปแบบของการบริโภคปลายทาง อุปทานโดยรวมยังคงตึงตัว ด้านอุปสงค์ การสต็อกล่วงหน้าก่อนวันหยุดยาวสองเทศกาลช่วยหนุนการฟื้นตัวของการซื้อในช่วงต้นสัปดาห์ แต่หลังจากราคาทองแดงปรับขึ้นเหนือ 110,000 หยวน/ตัน ความกังวลต่อราคาสูงของผู้ประกอบการปลายทางทวีความรุนแรงขึ้น และการซื้อกลับมาเป็นแบบซื้อเท่าที่จำเป็น

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงสัปดาห์หน้า ความสนใจของตลาดจะหันไปที่การเยือนสหรัฐฯ ของประธานาธิบดีสี จิ้นผิง และผลการเจรจาเกี่ยวกับการค้า ภาษีศุลกากร และประเด็นอื่นๆ ระหว่างจีน-สหรัฐฯ หากทั้งสองฝ่ายส่งสัญญาณลดความตึงเครียด ความไม่แน่นอนทางการค้าที่ลดลงจะช่วยปรับปรุงความอยากเสี่ยงของตลาดและหนุนราคาทองแดง อย่างไรก็ตาม ความกังวลเรื่องการขึ้นอัตราดอกเบี้ยจากการฟื้นตัวของภาคการผลิตสหรัฐฯ และต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นยังไม่จางหายไป หากดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรยังคงแข็งแกร่ง การปรับขึ้นของทองแดงจะยังถูกจำกัด ในด้านปัจจัยพื้นฐาน เมื่อใกล้เทศกาลไหว้พระจันทร์และวันชาติ การกักตุนก่อนวันหยุดค่อยๆ ลดลง และราคาทองแดงที่สูงกำลังกดดันการบริโภคปลายน้ำ ดังนั้นแรงหนุนด้านอุปสงค์ต่อราคาทองแดงจะอ่อนลงบ้าง ควรระมัดระวัง: สต็อกในประเทศอยู่ในระดับต่ำ แต่สถานะขายชอร์ตของสัญญาเดือนใกล้มีประมาณ 70,000 สัญญา หากความคาดหวังมหภาคเปลี่ยนไป การซื้อคืนชอร์ตของฝ่ายขายอาจทำให้ราคาทองแดงผันผวน โดยรวมแล้ว คาดว่าราคาทองแดงจะทรงตัวในสัปดาห์หน้า โดยทองแดง LME คาดว่าจะเคลื่อนไหวที่ 14,350-14,800 ดอลลาร์/ตัน และทองแดง SHFE ที่ 109,800-112,000 หยวน/ตัน