[SMM Analysis] การลดกำลังการผลิตของอินโดนีเซียและความระมัดระวังก่อนช่วงเทศกาลชะลอการปรับตัวลงของราคา NPI

ราคาเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ NPI เกรด 10–12% ตามดัชนี SMM ลดลง 17.4 หยวนต่อจุดนิกเกิล มาอยู่ที่ 1,045.0 หยวนต่อจุดนิกเกิล ราคาหน้าโรงงานรวมภาษี ดัชนี FOB NPI อินโดนีเซียเฉลี่ยอยู่ที่ 135.03 ดอลลาร์สหรัฐต่อจุดนิกเกิล ลดลง 2.05 ดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบรายสัปดาห์ การลดลงของราคา NPI ชะลอตัวอย่างชัดเจน โดยราคาหน้าโรงงานเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 1,044.5–1,046 หยวนต่อจุดนิกเกิลตลอดสัปดาห์ และอยู่ที่ 1,045 หยวนในวันที่ 24 กันยายน ต่ำกว่าวันศุกร์ก่อนเพียง 3 หยวน ดัชนี FOB NPI อินโดนีเซียทรงตัวที่ 134.9–135.1 ดอลลาร์สหรัฐต่อจุดนิกเกิล ตลาดเปลี่ยนจากภาวะขาลงต่อเนื่องเป็นการเผชิญหน้าระหว่างผู้ซื้อและผู้ขาย

ด้านอุปทาน โรงงาน NPI แบบ RKEF ที่นิคมอุตสาหกรรม IMIP ของอินโดนีเซียเริ่มลดกำลังการผลิตตั้งแต่วันที่ 22 กันยายนเนื่องจากปัญหาขาดแคลนน้ำ โดยลดภาระการผลิตลงประมาณ 30–40% จากระดับเดิม หากการลดกำลังการผลิตกินเวลาครึ่งเดือน คาดว่าจะกระทบปริมาณผลผลิต NPI ทางกายภาพ 50,000–70,000 ตัน หรือเทียบเท่านิกเกิลในเนื้อโลหะประมาณ 5,500–7,700 ตัน ข่าวนี้ช่วยปรับปรุงความเชื่อมั่นของผู้ขาย โดยดัชนีความเชื่อมั่น NPI ฝั่งต้นน้ำของ SMM ปรับขึ้นจาก 1.84 เมื่อต้นสัปดาห์เป็น 1.93 ในวันที่ 24 กันยายน ผู้ค้าบางรายทดลองเสนอราคาสูงขึ้น ขณะที่โรงถลุงบางแห่งระงับการขายสปอตปริมาณน้อยเนื่องจากราคาอยู่ในระดับต่ำ

อย่างไรก็ตาม สต็อกที่ท่าเรือในประเทศยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยสต็อก NPI แตะ 60,900 ตันของนิกเกิลในเนื้อโลหะเมื่อวันที่ 24 กันยายน เพิ่มขึ้น 7,100 ตัน หรือ 13.2% เมื่อเทียบรายสัปดาห์ และเพิ่มขึ้น 25,600 ตันนับตั้งแต่วันที่ 3 กันยายน สต็อกนี้ช่วยรองรับผลกระทบจากการลดกำลังการผลิตในระยะสั้น โรงงานปลายน้ำยังคงระมัดระวัง โดยซื้อปริมาณน้อยผ่านการประมูลในราคาต่ำเป็นหลัก โรงงานขนาดใหญ่บางแห่งวางแผนใช้สต็อกเดิมก่อนช่วงวันหยุดและไม่มีแผนซื้อเพิ่มเติม ผู้ร่วมตลาดบางรายมองว่าราคาประมูลของโรงงานรายใหญ่เป็นแนวรับระยะสั้น และมีคำสั่งซื้อแบบแยกประมาณ 10,000 ตันเกิดขึ้นในราคาต่ำ ดีลเหล่านี้ยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันการปรับขึ้นของราคาซื้อขายจริง

ขณะเดียวกัน การผลิตสเตนเลสสตีลเกรด 300 ในประเทศคาดว่าจะลดลงมากกว่า 100,000 ตันเมื่อเทียบรายเดือนในเดือนตุลาคม ส่งผลให้การใช้ NPI ลดลง ดัชนีความเชื่อมั่นฝั่งปลายน้ำของ SMM ยังคงอยู่ในระดับต่ำที่ 1.71–1.74 การลดกำลังการผลิตและราคาอ้างอิงที่ใกล้จุดต่ำสุดของตลาดช่วยหนุนความคาดหวัง แต่ความต้องการที่อ่อนแอยังคงจำกัดความเต็มใจของผู้ซื้อที่จะยอมรับราคาที่สูงขึ้น ภาวะเผชิญหน้ามีแนวโน้มดำเนินต่อไป หลังช่วงวันหยุด ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตาคือการฟื้นฟูแหล่งน้ำที่ IMIP จังหวะการลดสต็อกที่ท่าเรือ และการเติมสต็อกของโรงงาน

จากมุมมองการแปรรูป NPI เป็นนิกเกิลแมตต์เกรดสูง ส่วนต่างราคาของ NPI เทียบกับนิกเกิลบริสุทธิ์เฉลี่ยอยู่ที่ 202.8 ในสัปดาห์นี้ กว้างขึ้น 29.5 จากสัปดาห์ก่อน ข่าวการลดกำลังการผลิตที่ IMIP และการซื้อคืนชอร์ตก่อนช่วงวันหยุดช่วยหนุนราคานิกเกิล ราคานิกเกิลบริสุทธิ์ 1# ของ SMM ปรับขึ้นจาก 125,800 หยวนต่อตันเมื่อวันศุกร์ก่อน เป็น 127,900 หยวนในวันที่ 23 กันยายน ก่อนอ่อนตัวลงมาที่ 126,900 หยวนในวันที่ 24 กันยายน เพิ่มขึ้น 1,150 หยวนต่อตันในช่วงเวลาดังกล่าว ราคาสปอต NPI ทรงตัวในกรอบแคบ ทำให้ส่วนต่างราคากว้างขึ้น โดยแตะ 215.5 ในวันที่ 23 กันยายน

ในอินโดนีเซีย อัตราส่วนจ่ายสำหรับนิกเกิลแมตต์เกรดสูงยังคงอยู่ที่ 93.5% ขณะที่ราคา FOB ปรับขึ้นตามราคานิกเกิลจาก 15,017 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันของนิกเกิลในเนื้อโลหะเมื่อวันศุกร์ก่อน เป็น 15,077 ดอลลาร์สหรัฐ ราคา FOB NPI อินโดนีเซียแทบไม่เปลี่ยนแปลงในช่วงเวลาเดียวกัน ทำให้ส่วนต่างระหว่างแมตต์กับ NPI กว้างขึ้นประมาณ 70 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันของนิกเกิลในเนื้อโลหะ และปรับปรุงความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ของการแปรรูปเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ณ วันที่ 18 กันยายน SMM ประเมินว่าการแปรรูป NPI อินโดนีเซียเป็นนิกเกิลแมตต์เกรดสูงยังคงทำกำไรน้อยกว่าการขาย NPI โดยตรงประมาณ 256 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันของนิกเกิลในเนื้อโลหะ การกว้างขึ้นเล็กน้อยของส่วนต่างในสัปดาห์นี้ไม่เพียงพอที่จะพลิกสถานการณ์ดังกล่าว ขณะที่ความยั่งยืนของการฟื้นตัวของราคานิกเกิลยังไม่แน่นอน หากส่วนต่างราคายังคงอยู่ใกล้ระดับปัจจุบันในสัปดาห์หน้า ข้อเสียเปรียบด้านกำไรของการแปรรูปอาจลดลงอีก แต่การขาย NPI โดยตรงยังคงมีแนวโน้มที่น่าสนใจกว่าการแปรรูปในปริมาณมาก

ราคาแร่นิกเกิล โค้ก และวัตถุดิบอื่นที่ใช้โดยโรงถลุง NPI ในประเทศทรงตัวในสัปดาห์นี้ ทำให้ต้นทุนวัตถุดิบแทบไม่เปลี่ยนแปลง เมื่อการลดลงของราคา NPI ชะลอตัว การหดตัวของอัตรากำไรจากการถลุงก็ชะลอลงอย่างชัดเจนเช่นกัน บนพื้นฐานต้นทุนเต็ม อัตรากำไรของการผลิตแบบ RKEF ในมณฑลซานตงอยู่ที่ −2.91% ในวันที่ 24 กันยายน ดีขึ้นเล็กน้อยจาก −3.42% เมื่อวันศุกร์ก่อน แต่ยังคงขาดทุน อัตรากำไรที่ IMIP และ IWIP ของอินโดนีเซียอยู่ที่ 5.33% และ 1.45% ตามลำดับ โดย IWIP ใกล้จุดคุ้มทุน