ราคาทองแดงปรับตัวลงมาทำจุดต่ำสุดในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากเปิดตลาดด้วยช่องว่างราคาลดลงติดต่อกันหลายวัน ภายใต้แรงกดดันขาลงจากทั้ง “ความไม่แน่นอนของภาษีนำเข้าทองแดงสหรัฐฯ” และ “การส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนของเฟด” ขณะที่ราคาทองแดงย่อตัวลงจากจุดสูงสุด คำสั่งซื้อจากผู้ซื้อปลายน้ำเติบโตอย่างเห็นได้ชัด และส่วนต่างราคาสปอตก็ปรับตัวสูงขึ้นอย่างเงียบ ๆ แล้ว เมื่ออุปทานทองแดงแคโทดหยุดชะงักมากขึ้น ผู้ซื้อปลายน้ำจึงจำต้องยอมรับภาวะตลาด “สามสูง” ท่ามกลางการจัดซื้อแบบทันเวลาและอารมณ์กักตุนก่อนวันหยุด
ลำดับตรรกะของการเคลื่อนไหวตลาดรอบนี้เป็นดังนี้:
เมื่อมองไปถึงช่วงก่อนวันหยุด ส่วนต่างราคาสปอตทองแดงเซี่ยงไฮ้ถูกดันขึ้นเหนือระดับ 1,000 หยวน/ตันแล้ว สินค้าจากโรงถลุงขนาดใหญ่ในแต่ละภูมิภาคส่วนใหญ่ถูกจองล่วงหน้าโดยผู้ซื้อปลายน้ำ และปริมาณทองแดงในประเทศที่จะมาถึงในช่วงวันไหว้พระจันทร์และวันชาติคาดว่าจะค่อนข้างจำกัด
ด้านการนำเข้า สินค้าที่พร้อมไหลเข้าจีนมีจำกัดในช่วงก่อนหน้า แต่บางชิปเมนต์ยังมาไม่ถึงท่าเรือเนื่องจากความแออัดของท่าเรือ และคาดว่าจะมาถึงสัปดาห์นี้และช่วงวันหยุดวันชาติ เป็นที่น่าสังเกตว่าสัญญาล่วงหน้าทองแดง SHFE ยังคงรักษาส่วนต่างราคาติดลบมากกว่า 1,000 หยวน/ตัน เมื่อเทียบกับทองแดง LME 3 เดือน ซึ่งในทางทฤษฎีแล้วไม่จูงใจให้ส่งออก ขณะเดียวกัน เมื่อส่วนต่างราคาสปอตในประเทศอยู่ในระดับสูง โรงถลุงก็มีความเต็มใจส่งออกค่อนข้างจำกัดเช่นกัน แม้การนำเข้าสปอตในปัจจุบันจะแสดงผลกำไรอยู่บ้าง แต่ส่วนต่างกำไรนำเข้าจริงค่อนข้างน้อย เนื่องจากส่วนต่างราคาสปอตล็อกล่วงหน้าได้ยาก ควรจับตาด้วยว่าสินค้าที่ยกเลิกจากคลัง LME ในเอเชียจะไหลเข้าจีนหรือไม่
คาดว่าส่วนต่างราคาสปอตในประเทศจะยังคงสูงก่อนวันหยุดวันชาติ หลังวันหยุด ตลาดจะค่อย ๆ เปลี่ยนไปสู่ตรรกะการส่งมอบ และส่วนต่างราคาสปอตอาจเผชิญแรงกดดันจาก BACK ที่สูงขึ้น (สเปรดฟิวเจอร์สกลับด้าน) อย่างไรก็ตาม สถานะคงค้างในสัญญาทองแดง SHFE 2610 ยังคงสูง ขณะที่วันซื้อขายจริงในเดือนตุลาคมมีจำกัด ทำให้เวลาลดสถานะก่อนวันซื้อขายสุดท้ายค่อนข้างจำกัด สเปรด BACK ระยะใกล้ยังมีช่องว่างให้ขยายกว้างขึ้นอีก
เมื่อตลาดโรลโอเวอร์เข้าสู่สัญญา 2611 สเปรดราคาที่สูงอาจถ่ายโอนบางส่วนไปยังส่วนต่างราคาสปอต และส่วนต่างราคาสปอตเทียบกับสัญญา 2611 คาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูง เมื่อพิจารณาปัจจัยต่าง ๆ เช่น การซ่อมบำรุงโรงถลุงและการลดกำลังการผลิต ส่วนต่างราคาสปอตในเดือนตุลาคมอาจมีโอกาสปรับขึ้นอีก และผู้ร่วมตลาดควรระวังความเสี่ยงจากความผันผวนในสภาพแวดล้อมที่มีส่วนต่างราคาสปอตสูงและสเปรดฟิวเจอร์สกว้าง
