[SMM สรุปการประชุมเช้านิกเกิล] หุ้นสหรัฐดีดตัวขึ้น แรงกดดันมหภาคผ่อนคลาย สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดขยับขึ้นเล็กน้อยในช่วงการซื้อขายแรก

บันทึกการประชุมเช้าวันที่ 21 กันยายน

ประเด็นร้อนในตลาด:

ราคาเฉลี่ย CIF จีนสำหรับแร่นิกเกิลอินโดนีเซียเกรดหลักปรับตัวลดลงเล็กน้อย: เกรด 1.2% Ni: ราคาเฉลี่ย CIF 27 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ไม่เปลี่ยนแปลง; เกรด 1.4% Ni: ราคาเฉลี่ย CIF 51.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ลดลง 0.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตันจากตัวเลขก่อนหน้า; เกรด 1.5% Ni: ราคาเฉลี่ย CIF 58.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ลดลง 0.3 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตันจากตัวเลขก่อนหน้า; เกรด 1.6% Ni: ราคาเฉลี่ย CIF 63.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ลดลง 0.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตันจากตัวเลขก่อนหน้า ตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียยังคงอยู่ในโหมดรอดูสถานการณ์ โดยตลาดยังคงจับตาการอนุมัติ RKAB และการปรับโควตาในระยะถัดไป ขณะเดียวกัน กระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ของอินโดนีเซีย (ESDM) ได้ปรับปรุงสูตรการคำนวณราคา HPM ของแร่นิกเกิลผ่าน Kepmen ESDM ฉบับที่ 363.K/MB.01/MEM.B/2026 มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 15 กันยายน การปรับปรุงครั้งนี้ส่วนใหญ่เป็นการลดค่าปรับแก้สำหรับแร่นิกเกิลเกรดต่ำ ส่งผลให้ราคาอ้างอิง HPM สำหรับแร่ลิโมไนต์เกรดต่ำลดลงอย่างมีนัยสำคัญ และใกล้เคียงกับราคาตลาดปัจจุบันมากขึ้น ภายใต้สูตรที่ปรับปรุงใหม่ HPM สำหรับแร่นิกเกิลเกรด 1.2% Ni อยู่ที่ประมาณ 24.89 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ลดลงประมาณ 45% จากระดับเดิม รัฐบาลอินโดนีเซียระบุว่าการปรับปรุงครั้งนี้มีเป้าหมายเพื่อปรับปรุงความคุ้มค่าทางเศรษฐศาสตร์ของวัตถุดิบแร่นิกเกิลสำหรับโรงถลุง และจะประเมินผลกระทบที่แท้จริงของสูตรใหม่ต่อไป

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค:

(1) หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามคาด ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นทั่วทั้งกระดาน เกิดแรงซื้อกลับจากมุมมอง "ข่าวร้ายหมดแล้ว" ข้ามคืน ดัชนีดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.61% ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 1.14% ดัชนีแนสแด็กเพิ่มขึ้น 1.69% และดัชนีฟิลาเดลเฟียเซมิคอนดักเตอร์พุ่งขึ้น 3.14% (Arm เพิ่มขึ้น 8% Intel เพิ่มขึ้น 7% AMD/SanDisk เพิ่มขึ้น 6%) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีปรับตัวลงจาก 5.02% มาอยู่ที่ 4.94% และดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงเล็กน้อยมาที่ 100.22 หลังจากตลาดซึมซับ dot plot ที่มีท่าที hawkish แล้ว ความอยากเสี่ยงฟื้นตัวขึ้น และตลาดหุ้นยุโรปก็ปิดบวกเช่นกัน

(2) ธนาคารกลางญี่ปุ่นประกาศผลการประชุมในช่วงเที่ยงวันนี้ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 เบซิสพอยต์เป็น 1.25% ซึ่งเป็นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995 (31 ปี) ด้วยเหตุนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ธนาคารกลางยุโรป และธนาคารกลางญี่ปุ่นจึงเสร็จสิ้น "สัปดาห์ซูเปอร์แบงก์กลาง" รอบนี้ด้วยการคุมเข้มนโยบายติดต่อกันสามครั้ง ขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยแต่เตือนว่าจะปรับขึ้นหากความขัดแย้งในตะวันออกกลางผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น

(3) ราคาน้ำมันปรับตัวลงเนื่องจากความกังวลด้านอุปทานในตะวันออกกลางผ่อนคลายลง ซาอุดีอาระเบียเริ่มซ่อมแซมท่อส่งที่เสียหายและเพิ่มอุปทานผ่านการถ่ายลำระหว่างเรือ และทรัมป์กล่าวว่าสหรัฐฯ “หวังว่าจะใกล้ถึงจุดสิ้นสุดของสงครามกับอิหร่าน” และจะพบปะกับผู้นำ GCC นอกรอบการประชุมสมัชชาใหญ่สหประชาชาติในสัปดาห์หน้า ข้ามคืน WTI ปรับลง 1.31% มาที่ 101.09 ดอลลาร์/บาร์เรล เบรนท์ปรับลง 0.95% มาที่ 104.80 ดอลลาร์ และเช้านี้น้ำมันสหรัฐเปิดตลาดด้วยช่องว่างขาลงมากกว่า 4% ทองคำดีดกลับ 1.82% มาที่ 4,342 ดอลลาร์/ออนซ์

ตลาดสปอต:

เมื่อวันที่ 18 กันยายน ราคาเฉลี่ยนิกเกิลบริสุทธิ์ SMM #1 อยู่ที่ 125,750 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 350 หยวน/ตันจากวันทำการก่อนหน้า ด้านพรีเมียมสปอต นิกเกิลบริสุทธิ์ Jinchuan #1 เฉลี่ย 4,350 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 100 หยวน/ตันจากวันทำการก่อนหน้า ขณะที่นิกเกิลอิเล็กโทรดแบรนด์ในประเทศหลักอยู่ระหว่าง 0 ถึง 500 หยวน/ตัน

ตลาดฟิวเจอร์ส:

สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุด 2610 พุ่งขึ้นแล้วย่อตัวลงในช่วงเช้า ปิดภาคเช้าที่ 123,640 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 0.62%

แนวโน้มระยะสั้น:

หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐ ความอยากเสี่ยงทั่วโลกฟื้นตัว และแรงกดดันมหภาคผ่อนคลายเป็นระยะ แรงดีดกลับของนิกเกิล SHFE ยังคงอ่อนตัว และด้วยสต็อกสูงและอุปสงค์อ่อนแอของนิกเกิลเองที่ไม่เปลี่ยนแปลง คาดว่าราคาสัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดจะเคลื่อนไหวในกรอบ 122,000-126,000 หยวน/ตันในระยะสั้น

นิกเกิลซัลเฟต

ณ วันศุกร์นี้ ราคาเฉลี่ยนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ของ SMM ปรับตัวลง

ด้านอุปสงค์ จากแรงกดดันด้านการสต็อกของปลายน้ำที่ชะลอตัว อัตราการเดินเครื่องของบางบริษัทปลายน้ำลดลงในเดือนนี้ โดยส่วนใหญ่รับสินค้าภายใต้สัญญาระยะยาว ความต้องการสต็อกคำสั่งซื้อสปอตอ่อนแอ และการยอมรับราคาเกลือนิกเกิลต่ำ ด้านอุปทาน บางบริษัทต้นน้ำมีระดับสต็อกค่อนข้างสูงและวางแผนลดอัตราการเดินเครื่องและเร่งระบายสินค้าเพื่อลดสต็อก แต่ขนาดการลดกำลังการผลิตโดยรวมยังน้อยกว่าการลดลงของอุปสงค์ที่คาดการณ์ไว้ เมื่อมองไปข้างหน้า คาดว่าตลาดจะยังคงมีรูปแบบอุปสงค์-อุปทานอ่อนแอในระยะสั้น โดยมีธีมหลักคือการลดสต็อก และราคามีแนวโน้มยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยรวม

ด้านสินค้าคงคลัง สัปดาห์นี้ดัชนีสินค้าคงคลังของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำทรงตัวที่ 8 วัน ดัชนีสินค้าคงคลังของโรงงานพรีเคอร์เซอร์ปลายน้ำลดลงจาก 12.2 วันเหลือ 11.9 วัน และดัชนีสินค้าคงคลังของวิสาหกิจครบวงจรทรงตัวที่ 9.8 วัน ด้านกำลังซื้อขาย สัปดาห์นี้ปัจจัยความเชื่อมั่นด้านความเต็มใจขายของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำทรงตัวที่ 2.1 ปัจจัยความเชื่อมั่นด้านการจัดซื้อของโรงงานพรีเคอร์เซอร์ปลายน้ำทรงตัวที่ 2.1 และปัจจัยความเชื่อมั่นของวิสาหกิจครบวงจรลดลงจาก 2.3 เหลือ 2.2 (สามารถสอบถามข้อมูลย้อนหลังได้ในฐานข้อมูล)

NPI

ราคาเฉลี่ย NPI เกรดสูง 10-12% ของ SMM ลดลง 33.1 หยวน/หน่วยนิกเกิล WoW อยู่ที่ 1,062.4 หยวน/หน่วยนิกเกิล (ราคาหน้าโรงงาน รวมภาษี) ขณะที่ราคาเฉลี่ยดัชนี Indonesia NPI FOB ลดลง 4.06 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล WoW อยู่ที่ 137.08 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล สัปดาห์นี้ตลาด NPI เกรดสูงยังคงปรับตัวลดลงโดยรวม การต่อสู้ระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขายทวีความรุนแรงขึ้น ด้านอุปทาน สินค้าคงคลังที่ท่าเรือเพิ่มขึ้น อุปทานในตลาดมีเพียงพอ และผู้ค้าบางรายยังคงเทขายด้วยความตื่นตระหนก ผู้ถือครองต้นน้ำมีต้นทุนเป็นฐานรองรับ ราคาเสนอแตกต่างกัน บางฝ่ายยืนราคาใกล้ระดับต้นทุน แต่ทรัพยากรราคาต่ำยังคงปรากฏออกมาอย่างต่อเนื่อง ด้านอุปสงค์ โรงงานเหล็กกล้าปลายน้ำโดยทั่วไปมีสินค้าคงคลังเพียงพอ ความเต็มใจซื้ออ่อนแอ และกดดันราคาซื้อให้ต่ำลงอย่างต่อเนื่อง บางองค์กรได้เลื่อนหรือระงับแผนการซื้อแบบสปอต ราคายังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ความเชื่อมั่นในการซื้อของปลายน้ำยังคงระมัดระวัง สินค้าราคาสูงเผชิญแรงต้านการซื้อขายอย่างมาก ช่องว่างราคาระหว่างผู้ซื้อและผู้ขายยากที่จะแคบลง ธุรกรรมสปอตจำกัดอยู่เพียงคำสั่งซื้อเล็กน้อยกระจัดกระจาย สภาพคล่องโดยรวมของตลาดอ่อนแอ บรรยากาศเชิงลบในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น ผู้ร่วมตลาดยังคงปรับลดความคาดหวังต่อจุดต่ำสุดของตลาด และมุมมองภายในตลาดแตกต่างกัน ผู้ร่วมตลาดบางรายเชื่อว่าราคายังมีช่องว่างให้ปรับลดลงอีก ขณะที่ผู้เล่นต้นน้ำและผู้ค้าบางรายเชื่อว่าราคากำลังเข้าใกล้จุดต่ำสุดแล้ว โดยมีความคาดหวังว่าราคาจะทรงตัว ตลาดยังคงรอการยืนยันธุรกรรมเพื่อรองรับจุดต่ำสุด และสภาวะตลาดระยะสั้นไม่น่าจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

เหล็กกล้าไร้สนิม

   สัปดาห์นี้ตลาดเหล็กกล้าไร้สนิมโดยรวมอ่อนแอ โลหะนอกกลุ่มเหล็กอ่อนตัวลงพร้อมกัน กดดันสัญญาฟิวเจอร์ส SS ให้ลดลงแตะ 13,290 หยวน/ตันหลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ปัจจัยลบด้านมหภาคที่สะสมมาก่อนหน้าได้ถูกปลดปล่อยออกมาอย่างกระจุกตัว ความกังวลของตลาดผ่อนคลายลงบ้าง ตลาดฟิวเจอร์สหยุดร่วงและทรงตัวพร้อมฟื้นตัวเล็กน้อย แรงกดดันการร่วงลงลึกเพิ่มเติมอ่อนแรงลง ตลาดเปลี่ยนมาสู่การปรับฐานที่ระดับต่ำ ในตลาดสปอต “ฤดูพีคเดือนกันยายน” แบบดั้งเดิมถูกหักล้างอย่างสิ้นเชิง การฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทางต่ำกว่าคาดอย่างมาก ภาคปลายน้ำขาดการเติบโตของการฟื้นตัว ความตั้งใจสต็อกสินค้าก่อนช่วงวันหยุดยาวอยู่ในระดับต่ำ มีเพียงอุปสงค์จำเป็นและการซื้อตามความต้องการเท่านั้น ไม่มีการเติมสต็อกแบบกระจุกตัว การซื้อขายในตลาดซบเซา และความเชื่อมั่นอ่อนแอ ด้านสต็อกมีการปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย แผนการผลิตของโรงงานเหล็กในเดือนกันยายนปรับลดลง แรงกดดันด้านอุปทานหดตัว ใบสำคัญค้ำประกันฟิวเจอร์สลดลงต่อเนื่อง การทรงตัวของฟิวเจอร์สช่วยหนุนธุรกรรมสปอตฟื้นตัวเล็กน้อย สต็อกสังคมมีการลดสต็อกเล็กน้อย และสถานการณ์อุปทานล้นตลาดปรับตัวดีขึ้นบ้าง ด้านต้นทุนและกำไร ผลิตภัณฑ์เหล็กสำเร็จรูปที่อ่อนแอกดดันให้โรงงานเหล็กกดราคาวัตถุดิบ ราคา NPI และเศษสแตนเลสร่วงลงอย่างรวดเร็ว ต้นทุนวัตถุดิบปรับตัวลดลง ขาดทุนของโรงงานเหล็กบรรเทาลง และแรงกดดันด้านกำไรถูกปลดปล่อยเป็นระยะ อย่างไรก็ตาม วัตถุดิบอ่อนตัวลงพร้อมกับเหล็กสำเร็จรูป แนวรับต้นทุนที่ระดับล่างยังไม่แข็งแกร่งพอ และไม่เพียงพอที่จะขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นเป็นแนวโน้ม โดยรวมแล้ว ตลาดอยู่ในช่วงของการต่อสู้ระหว่างปัจจัยลบมหภาคที่หมดแรง การฟื้นตัวของฟิวเจอร์สที่ระดับต่ำ แต่อุปสงค์อ่อนแอ สต็อกลดลงเล็กน้อย และขาดทุนได้รับการเยียวยา ในระยะสั้น ฤดูพีคที่ล้มเหลว ปัจจัยพื้นฐานอ่อนแอ และแนวรับต้นทุนที่ไม่เพียงพอยังกดดันบรรยากาศตลาด และราคาไม่น่าจะหลุดพ้นจากการปรับฐานที่ระดับต่ำ อย่างไรก็ตาม แนวรับด้านล่างเริ่มปรากฏชัดขึ้นเรื่อย ๆ จากการลดกำลังการผลิตของโรงงานเหล็ก การไม่มีการสะสมสต็อกอย่างมีนัยสำคัญ ความเสี่ยงมหภาคถูกปลดปล่อย ราคาสปอตอยู่ที่ระดับต่ำสุดของปี และช่วงเวลาการอนุมัติโควตาแร่นิกเกิลอินโดนีเซียที่ใกล้เข้ามานำมาซึ่งความคาดหวังการฟื้นตัว ทำให้พื้นที่สำหรับการร่วงลงลึกเพิ่มเติมมีจำกัด ราคามีแนวโน้มรักษาการปรับฐานอ่อนแอที่ระดับต่ำต่อไป

  สัปดาห์นี้ ผลิตภัณฑ์สแตนเลสสำเร็จรูปและวัตถุดิบอ่อนตัวลงพร้อมกัน บรรยากาศความกังวลปกคลุมทั่วทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม โรงงานเหล็กเร่งกดราคารับซื้อ กำไรจากการถลุงฟื้นตัวเล็กน้อย และอัตรากำไรจากการรีดเย็น 304 เมื่อคำนวณจากวัตถุดิบปัจจุบันอยู่ที่ -0.25% ขาดทุนลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่เมื่อคำนวณจากวัตถุดิบคงคลังยังคงขาดทุนที่ -2.56%วัตถุดิบกลุ่มนิกเกิลปรับตัวลดลงต่อเนื่อง โรงงานเหล็กเสร็จสิ้นการเติมสต็อกแล้ว และการจัดซื้อซบเซา ประกอบกับช่วงฤดูท่องเที่ยวของเหล็กสำเร็จรูปไม่เป็นไปตามคาด สต็อก NPI เกรดสูงที่ท่าเรือยังคงอยู่ในระดับสูง ราคาส่งมอบรวมภาษีของ NPI เกรดสูงอินโดนีเซียเกรด 10-12% ปรับลดลง 34 หยวน/หน่วยนิกเกิลในสัปดาห์นี้ มาอยู่ที่ 1,051 หยวน/หน่วยนิกเกิล เศษสแตนเลสปรับตัวลดลงตาม แม้ว่าข้อได้เปรียบในการทดแทนเมื่อเทียบกับ NPI เกรดสูงจะเพิ่มขึ้น แต่เหล็กสำเร็จรูปที่อ่อนตัวลงและการลดแผนการผลิตของโรงงานเหล็กทำให้ความต้องการวัตถุดิบที่แท้จริงหดตัว ธุรกรรมจึงซบเซา ราคาเศษสแตนเลส 304 ที่ไม่รวมภาษีในเซี่ยงไฮ้ปรับลดลง 200 หยวน/ตัน มาอยู่ที่ 9,700-9,800 หยวน/ตัน วัตถุดิบกลุ่มโครเมียมยังคงทรงตัว เฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงอยู่ในระดับต่ำสุดของปีแล้ว และต้นทุนจากราคาแร่โครเมียมช่วยจำกัดการปรับตัวลง เนื่องจากใกล้ถึงช่วงประมูลของโรงงานเหล็ก ตลาดจึงอยู่ในท่าทีรอดู ราคาเสนอหลักของเฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงในมองโกเลียในทรงตัวที่ 7,800-7,900 หยวน/50 เบสตัน โดยรวมแล้ว เหล็กสำเร็จรูปอ่อนตัวลงในขณะที่แนวโน้มวัตถุดิบแตกต่างกัน และการขาดทุนของโรงงานเหล็กลดลงบ้าง ในระยะสั้น อุปสงค์ไม่น่าจะฟื้นตัว โรงงานเหล็กจะยังคงกดดันราคาให้ต่ำลง แรงหนุนจากต้นทุนอ่อนแอ และราคาจะทรงตัวในระดับต่ำ

แร่นิกเกิล:

ตลาดฟิลิปปินส์:

ด้านราคา ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังคงอ่อนตัวลงในสัปดาห์นี้ ราคาเสนอหลัก CIF จีนปรับลดลงจากช่วงก่อนหน้า โดย Ni 1.3%, 1.4% และ 1.5% เสนอที่ $45, $55 และ $63.5/ตันเปียก ตามลำดับ สต็อกวัตถุดิบที่โรงถลุงปลายน้ำในจีนยังคงค่อนข้างเพียงพอ และความต้องการเติมสต็อกอ่อนแอ การจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นแบบตามความจำเป็น ธุรกรรมสปอตโดยรวมซบเซา และราคาขาดแรงหนุนที่ชัดเจน

ด้านสภาพอากาศ ฟิลิปปินส์ค่อยๆ เข้าสู่ฤดูฝนตามฤดูกาลในพื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลัก โดยเฉพาะซัมบาเลสที่ได้รับผลกระทบอย่างมาก ซัมบาเลสมีฝนตกหนักเมื่อเร็วๆ นี้ และบริษัทต่างๆ มักจะหยุดดำเนินการตามฤดูกาลในช่วงนี้ โดยวางแผนกลับมาผลิตอีกครั้งในไตรมาส 4 ในทางตรงกันข้าม ปาลาวันมีสภาพอากาศค่อนข้างเอื้ออำนวยก่อนหน้านี้ และเหมืองที่นั่นยังคงรักษาความสามารถในการขนส่งที่แข็งแกร่ง

ดังนั้น ซัมบาเลสจึงไม่ควรมองเป็นเพียงการหยุดชะงักระยะสั้นจากสภาพอากาศอีกต่อไป แต่ควรถือเป็นปัจจัยด้านอุปทานตามฤดูกาล เมื่อฤดูฝนยังคงดำเนินต่อไป การผลิตจากเหมือง การขนส่งทางถนน และการบรรทุกที่ท่าเรือล้วนอาจได้รับผลกระทบ และคาดว่าอุปทานสปอตจากซัมบาเลสจะค่อย ๆ ลดลง อย่างไรก็ตาม พื้นที่ผลิตหลักอื่น ๆ เช่น ปาลาวันยังคงสามารถจัดหาอุปทานได้บางส่วน ดังนั้นสถานการณ์ปัจจุบันจึงมีแนวโน้มแสดงออกเป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างอุปทานและการชะลอจังหวะการขนส่ง มากกว่าการตึงตัวของอุปทานฟิลิปปินส์โดยรวมในทันที คาดว่ามรสุมตะวันตกเฉียงใต้จะยังคงส่งผลกระทบต่อฟิลิปปินส์ฝั่งตะวันตกในช่วงกลางถึงปลายเดือนกันยายน และซัมบาเลสกับพื้นที่ฝั่งตะวันตกอื่น ๆ ยังคงเผชิญความเสี่ยงจากฝนตก

ในแง่อุปสงค์-อุปทานและความเชื่อมั่นของตลาด ตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังคงอยู่ในภาวะอุปสงค์อ่อนแอควบคู่กับการตึงตัวของอุปทานเฉพาะพื้นที่ในระยะสั้น สต็อกปลายทางในจีนค่อนข้างเพียงพอ และการจัดซื้อยังคงอิงตามความจำเป็นเป็นหลัก ดังนั้นการหยุดดำเนินการตามฤดูกาลในซัมบาเลสจึงไม่น่าจะแปลงเป็นแรงหนุนราคาได้เต็มที่ในขณะนี้ สำหรับตลาดอินโดนีเซีย สถานการณ์แตกต่างออกไป ราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง และเมื่อคาดการณ์อุปทาน RKAB ค่อย ๆ ผ่อนคลายลง แร่ฟิลิปปินส์จึงเผชิญแรงกดดันด้านการแข่งขันด้านราคามากขึ้นเมื่อเข้าสู่ตลาดอินโดนีเซีย

ในด้านราคา CIF อินโดนีเซียอาจเผชิญแรงกดดันขาลงที่ชัดเจนกว่า CIF จีนในระยะข้างหน้า แม้ว่าการหยุดดำเนินการตามฤดูกาลในซัมบาเลสจะลดอุปทานฟิลิปปินส์บางส่วน แต่หากอุปทานแร่เกรด 1.3–1.4% ในประเทศอินโดนีเซียยังคงเพียงพอและราคายังคงลดลง เหมืองฟิลิปปินส์อาจต้องลดข้อเสนอหรือยอมรับพรีเมียมที่ต่ำลงเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดอินโดนีเซีย กล่าวอีกนัยหนึ่ง การหดตัวของอุปทานจากฤดูฝนและการลดลงของราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซียอาจหักล้างกันบางส่วน และอุปทานฟิลิปปินส์ที่ลดลงไม่จำเป็นต้องนำไปสู่ราคา CIF อินโดนีเซียที่สูงขึ้นโดยตรง

เมื่อมองไปข้างหน้า ตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์คาดว่าจะแสดงรูปแบบ "อุปทานซัมบาเลสลดลง การขนส่งจากพื้นที่เหมืองอื่นยังคงดำเนินต่อ และแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่" ในสัปดาห์หน้า หลังจากซัมบาเลสเข้าสู่การหยุดดำเนินการตามฤดูกาล อุปทานส่งออกโดยรวมของฟิลิปปินส์คาดว่าจะค่อย ๆ ลดลง แต่อุปสงค์ยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้แรงหนุนราคาในระยะสั้นยังจำกัดในขณะเดียวกัน ราคาแร่นิกเกิลในประเทศของอินโดนีเซียยังคงปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง และสูตร HPM ใหม่ได้ปรับลดราคาอ้างอิงสำหรับแร่เกรดต่ำลงอีก ซึ่งอาจกดดันราคาแร่ของฟิลิปปินส์ในตลาดอินโดนีเซียต่อไป ปัจจัยสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ ระยะเวลาการระงับการทำเหมืองในช่วงฤดูฝนของซัมบาเลส อุปทานเสริมจากปาลาวันและพื้นที่เหมืองอื่น ๆ การเปลี่ยนแปลงของราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซีย และส่วนต่างราคาระหว่างแร่ฟิลิปปินส์ CIF อินโดนีเซียกับแร่ในประเทศอินโดนีเซีย

ตลาดอินโดนีเซีย:

ด้านราคา ราคาแร่นิกเกิล CIF ของอินโดนีเซียปรับตัวลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ เกรด Ni 1.4%, 1.5% และ 1.6% ล่าสุดเสนอราคาที่ 51.8 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก 58.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก และ 63.4 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก ลดลง 0.6 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก 0.3 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก และ 0.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียกตามลำดับจากช่วงก่อนหน้า ราคา Ni 1.2% ทรงตัวที่ 27 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก ปัจจุบันโรงถลุงยังคงมีสต็อกวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ ความต้องการเติมสต็อกอ่อนแอ การซื้อขายแบบสปอตซบเซา และราคาแร่โดยรวมยังขาดแรงหนุนขาขึ้นที่ชัดเจน

ด้าน HMA และ HPM ค่า HMA นิกเกิลของอินโดนีเซียปรับลดลงมาอยู่ที่ 16,698 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันในช่วงครึ่งหลังของเดือนกันยายน ลดลง 35.33 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันจากครึ่งแรกของเดือนกันยายน คิดเป็นการลดลงประมาณ 0.21% ตั้งแต่วันที่ 15 กันยายนเป็นต้นไป ESDM ได้เริ่มบังคับใช้สูตร HPM แร่นิกเกิลฉบับปรับปรุงอย่างเป็นทางการ HPM ล่าสุดสำหรับ Ni 1.2%, 1.3%, 1.4%, 1.5% และ 1.6% อยู่ที่ 24.89 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก 49.20 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก 53.83 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก 58.50 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียก และ 63.38 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตันเปียกตามลำดับ โดย HPM ของ Ni 1.2% ลดลงประมาณ 45% จากระดับเดิม ทำให้ราคาอ้างอิงสำหรับแร่ลิโมไนต์เกรดต่ำเข้าใกล้ราคาตลาดมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ด้านอุปทาน ความสนใจของตลาดเปลี่ยนไปที่การอนุมัติ RKAB จริงและการปล่อยโควตาเพิ่มเติมในสัปดาห์นี้ รายงานตลาดล่าสุดระบุว่าผู้ทำเหมืองนิกเกิลรายใหญ่หลายรายได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติม แต่ปริมาณที่เพิ่มขึ้นที่แน่นอนและสถานะการอนุมัติขั้นสุดท้ายยังไม่ได้รับการยืนยันอย่างสมบูรณ์ ตลาดจึงยังไม่ได้รวมอุปทานที่อาจเพิ่มขึ้นเหล่านี้เข้าไปในคาดการณ์อุปทานอย่างเต็มที่

สำหรับ Vale Indonesia นั้น ESDM ได้อนุมัติ RKAB ระยะที่ 1 ประจำปี 2026 ของบริษัทแล้ว และบริษัทได้ยื่นขอโควตาการผลิตเพิ่มเติมในเวลาต่อมารัฐมนตรีกระทรวง ESDM บาห์ลิล ลาฮาดาเลีย ระบุว่าโควตาของ Vale ไม่ได้ถูกปรับลดก่อนหน้านี้ แต่บริษัทได้ยื่นคำขอเพิ่มปริมาณจากโควตาที่ได้รับอนุมัติแล้ว ขนาดของโควตาเพิ่มเติมและผลการอนุมัติยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติมจากรัฐบาล

ด้านอุปสงค์ สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงยังคงค่อนข้างเพียงพอ และการซื้อแบบสปอตส่วนใหญ่เป็นไปตามความจำเป็น แร่เกรดสูงเผชิญการแข่งขันด้านการจัดซื้อค่อนข้างสูงเนื่องจากอุปทานในประเทศจำกัด ทำให้ราคายังค่อนข้างแข็งแกร่ง ส่วนแร่ Ni 1.3–1.4% มีอุปทานค่อนข้างเพียงพอ โดยความต้องการบางส่วนยังเสริมด้วยแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์ โดยรวมแล้วอุปสงค์ยังไม่แสดงการฟื้นตัวที่ชัดเจน และผู้ซื้อยังคงมีอำนาจต่อรองค่อนข้างมาก

ด้านพรีเมียม HPM ค่า HMA ยังคงปรับลดลงเล็กน้อย และสูตร HPM ใหม่ปรับลดราคาอ้างอิงสำหรับแร่เกรดต่ำลงอีก ส่งผลให้การยอมรับแร่พรีเมียมสูงในตลาดลดลงอีก โดยเฉพาะแร่ลิโมไนต์ Ni 1.2% ค่า HPM ใหม่ต่ำกว่าระดับเดิมอย่างเห็นได้ชัด ช่วยลดราคาอ้างอิงฝั่งเหมืองและแรงกดดันด้านต้นทุนที่เกี่ยวข้อง เนื่องจากสต็อกโรงถลุงเพียงพอ แรงกระตุ้นในการเติมสต็อกยังจำกัดในระยะใกล้ และส่วนต่างระหว่างราคาสปอตกับราคา HPM ตามทฤษฎีมีแนวโน้มยังคงอยู่

ด้านนโยบาย RKAB ยังคงเป็นจุดสนใจหลักของตลาด ช่วงนี้ความสนใจของตลาดเปลี่ยนจากการรอการเปิดเผยปริมาณนโยบายโดยรวม ไปสู่การติดตามการอนุมัติและการขนส่งจริงของเหมืองรายเฉพาะ หากโควตาเพิ่มเติมของเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งได้รับการยืนยันอย่างเป็นทางการและแปลงเป็นอุปทานจริง คาดการณ์อุปทานแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียในไตรมาส 4 จะผ่อนคลายขึ้นอีก อย่างไรก็ตาม ข้อมูลโควตาเพิ่มเติมบางส่วนยังมาจากช่องทางตลาด และอัตราการเติบโตที่แน่นอนยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติม

ด้านสภาพอากาศ พื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของอินโดนีเซียยังคงแห้งแล้งโดยทั่วไปในสัปดาห์นี้ โดยมีฝนตกจำกัดในโมโรวาลี โคนาเว และโอบี และไม่มีผลกระทบสำคัญต่อการผลิต การขนส่ง หรือการโหลดที่ท่าเรือ สภาพอากาศแห้งเอื้อต่อการผลิตและการขนส่งของเหมืองในระยะสั้น แต่ปริมาณฝนที่ต่ำต่อเนื่องยังเพิ่มแรงกดดันด้านทรัพยากรน้ำในนิคมอุตสาหกรรม ปัจจุบันปัญหาทรัพยากรน้ำกระจุกตัวอยู่ที่ฝั่งถลุงเป็นหลัก และต้องจับตาว่าจะส่งผลกระทบเพิ่มเติมต่อการผลิตนิกเกิลพิกไอรอนและสเตนเลสหรือไม่

เมื่อมองไปข้างหน้า อุปทานแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียมีแนวโน้มผ่อนคลายลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า ตลาดรายงานว่าเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งได้รับ RKAB เพิ่มเติม และ Vale ก็ได้ยื่นขอโควตาเพิ่มเช่นกัน แต่ปริมาณใหม่ที่แน่นอนยังต้องรอการยืนยัน เนื่องจากสต็อกของโรงถลุงมีเพียงพอและอุปสงค์ในตลาดสปอตอ่อนแอ ราคาแร่ยังคงเผชิญแรงกดดันในระยะสั้น สูตร HPM ใหม่ได้ปรับลดราคาอ้างอิงสำหรับแร่ลิโมไนต์เกรดต่ำลงอีก ต่อไปนี้ ประเด็นสำคัญที่ต้องจับตา ได้แก่ การเพิ่ม RKAB จริงของเหมืองขนาดใหญ่ การอนุมัติโควตาเพิ่มของ Vale จังหวะการเติมสต็อกของโรงถลุง และการเปลี่ยนแปลงของส่วนเพิ่ม HPM