[SMM วิเคราะห์] ตลาดทังสเตนจีนปรับตัวลดลงในวงกว้าง ท่ามกลางอุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอ โดยยังไม่มีแนวโน้มฟื้นตัว

เอสเอ็มเอ็ม, 18 กันยายน:

“ฤดูพีคเดือนกันยายน” ที่คาดการณ์ไว้ในจีนไม่เกิดขึ้นจริง ท่ามกลางอุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอ ราคาตลอดห่วงโซ่อุตสาหกรรมทังสเตนในประเทศปรับตัวลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ โดยปริมาณการซื้อขายหดตัว โรงถลุงกลางน้ำซึ่งถูกบีบจากส่วนต่างการผลิตที่หดตัวอย่างต่อเนื่อง ยังคงลดภาระการผลิต ปรับลดอัตราการเดินเครื่องลงเชิงรุก และให้ความสำคัญกับการระบายสต็อก การซื้อขายซบเซาตลอดทั้งห่วงโซ่อุตสาหกรรม โดยมี sentiment รอดูสถานการณ์ครอบงำ ราคาเฉลี่ยรายสัปดาห์ของแร่วุลแฟรมไมต์เข้มข้น (≥65%) ลดลง 3,000 หยวน/ตัน มาอยู่ที่ 409,500 หยวน/ตัน ราคาเฉลี่ยรายสัปดาห์ของ APT (ในประเทศ) ลดลง 5,000 หยวน/ตัน มาอยู่ที่ 590,000 หยวน/ตัน โดยส่วนต่างราคาระหว่างคำสั่งซื้อแบบสปอตกับสัญญาระยะยาวขยายกว้างขึ้นอีกครั้ง กลุ่มผงปรับตัวอ่อนลงตามกัน โดยราคาเฉลี่ยของผงทังสเตน ผงทังสเตนคาร์ไบด์ และผงทังสเตนคาร์ไบด์รีไซเคิล ต่างลดลง 10 หยวน/กก. มาอยู่ที่ 910, 860 และ 790 หยวน/กก. ตามลำดับ ควบคู่กับการจัดส่งที่ย่ำแย่ ในกรอบเวลาที่ยาวขึ้น นับตั้งแต่วันที่ 18 สิงหาคม แร่ชีไลต์เข้มข้น (≥65%) ปรับตัวลดลงสะสม 7,000 หยวน/ตันมาตรฐาน (ประมาณ -1.7%) และ APT ลดลง 15,000 หยวน/ตัน (ประมาณ -2.5%) ขณะที่ผลิตภัณฑ์กลางน้ำและปลายน้ำ เช่น ผงทังสเตนและ AMT ปรับตัวลดลงรุนแรงกว่า (ผงทังสเตน -7.1% MoM, AMT -3.3%) สะท้อนแรงกดดันด้านราคาที่เด่นชัดกว่าในกลุ่มกลางน้ำและปลายน้ำของห่วงโซ่อุตสาหกรรม

หลายบริษัทประกาศราคาสัญญาระยะยาวเดือนกันยายนเป็นราคาเดียวกัน ในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายน แร่วุลแฟรมไมต์เข้มข้น 55% ส่วนใหญ่ทำสัญญาที่ 413,000 หยวน/ตันมาตรฐาน และแร่ชีไลต์เข้มข้นที่ 412,000 หยวน/ตันมาตรฐาน ขณะที่ APT ส่วนใหญ่ทำสัญญาที่ 600,000 หยวน/ตัน ผู้ผลิตรายใหญ่พยายามรักษาเสถียรภาพตลาดอย่างแข็งขัน แต่คำสั่งซื้อตามมามีไม่เพียงพอ สัปดาห์ที่แล้ว บางบริษัทในเซี่ยเหมินและหูหนานเข้าซื้อ APT ในตลาด แต่ปริมาณการซื้อขายมีจำกัด อุปทานในตลาดยังคงล้นเหลือ และโรงถลุง APT เผชิญแรงกดดันด้านเงินทุนอย่างมาก ทำให้ต้องลดอัตราการเดินเครื่องและระบายสต็อกเพื่อรับมือกับสถานการณ์ปัจจุบัน ณ ขณะนี้ อัตราการเดินเครื่อง APT ในประเทศลดลงต่ำกว่า 70% และคาดว่าการผลิต APT ในเดือนกันยายนจะลดลงประมาณ 15% MoMบริษัทผงทังสเตนปลายน้ำยังรายงานคำสั่งซื้อที่อ่อนตัว โดยราคาซื้อขายผงส่วนใหญ่ปรับลดลงอย่างช้าๆ

ในตลาดนอกจีน ราคา APT ยุโรปทรงตัวในสัปดาห์นี้ ขณะที่ตลาดเฟอร์โรทังสเตนปรับฐานจากระดับสูง โดยราคาเฉลี่ยรายสัปดาห์ APT CIF รอตเทอร์ดามอยู่ที่ 3,000 ดอลลาร์/ตันเมตริก ทรงตัวติดต่อกัน 4 สัปดาห์ ส่วนราคาเฉลี่ยรายสัปดาห์เฟอร์โรทังสเตน ณ คลังสินค้ารอตเทอร์ดามร่วงลงอย่างรุนแรง 35 ดอลลาร์/กก.ทังสเตน มาอยู่ที่ 175 ดอลลาร์/กก.ทังสเตน ลดลงรายสัปดาห์ประมาณ 16.7% เนื่องจากส่วนต่างราคาที่สูงของเฟอร์โรทังสเตนต่างประเทศหดตัวอย่างรวดเร็ว ด้านปัจจัยมหภาค ธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานตามคาดในการประชุมเดือนกันยายน สู่ระดับ 3.75%-4.00% (เป็นการปรับขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023) โดย dot plot บ่งชี้ว่าอาจมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งภายในปีนี้ ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงขึ้นกดดันการประเมินมูลค่าโลหะ และเพิ่มบรรยากาศการรอดูในหมู่ผู้ซื้อต่างประเทศ ภาคการส่งออกแสดงความแตกต่างเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน ผงทังสเตนและผงทังสเตนคาร์ไบด์ซึ่งเป็นสินค้าควบคุมการใช้สองทางต้องผ่านการอนุมัติส่งออกที่เข้มงวด และคำสั่งซื้อส่งออกในช่วงครึ่งแรกของปีนี้ส่วนใหญ่มีส่วนต่างราคาสูง อย่างไรก็ตาม ท่ามกลางอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอและแรงกดดันด้านสต็อกที่สูงในบางบริษัท ส่วนต่างราคาเสนอขายส่งออกของผงปรับลดลงอย่างเห็นได้ชัด สำหรับคำสั่งซื้อส่งออกที่ผ่านการอนุมัติเร็วและมีปริมาณจัดซื้อมาก บริษัทส่วนใหญ่เสนอราคาเพียงเล็กน้อยเหนือส่วนต่างราคาสปอต-ฟิวเจอร์สของสินค้าสปอต ณ ปัจจุบัน ราคา FOB ทังสเตนคาร์ไบด์ของ SMM ปิดที่ 165–170 ดอลลาร์/กก. ขณะที่ธุรกรรมบางรายการในตลาดยุโรปยังอยู่ที่ประมาณ 300 ดอลลาร์/กก. ส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศยังคงสูง และราคาผลิตภัณฑ์ทังสเตนจีนอยู่ในระดับค่อนข้างต่ำในระบบราคาทังสเตนโลก ซึ่งช่วยกระตุ้นการส่งออกผลิตภัณฑ์ทังสเตนในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งหลักอยู่ที่การอนุมัติส่งออกผลิตภัณฑ์ทังสเตนหลักที่เข้มงวดขึ้น ขณะที่อุปสงค์ต่างประเทศสำหรับผลิตภัณฑ์ที่ไม่ถูกควบคุม (เช่น เฟอร์โรทังสเตน) อ่อนแอ และข้อได้เปรียบด้านส่วนต่างราคาไม่ชัดเจน โดยราคา FOB เฟอร์โรทังสเตนของ SMM อยู่ที่ 170–175 ดอลลาร์/กก. ขณะที่เฟอร์โรทังสเตนในรอตเทอร์ดาม ยุโรป เสนอราคาที่ 170–180 ดอลลาร์/กก. ส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศแทบไม่มีนัยสำคัญ และหน้าต่างการทำกำไรจากการส่งออกแคบลงอย่างชัดเจน

ในระยะสั้น อัตราการเดินเครื่อง APT ของจีนที่ลดลงและข้อจำกัดด้านอุปทานแร่ที่เข้มงวดยังคงให้แรงหนุนราคาทังสเตนต้นน้ำอยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม วิสาหกิจผงทังสเตนและคาร์ไบด์ซีเมนต์ปลายน้ำยังคงย่อยสต็อกราคาสูงอย่างช้าๆ และการฟื้นตัวของคำสั่งซื้อต้องใช้เวลา ราคาขาดแรงขับเคลื่อนขาขึ้นและคาดว่าจะยังคงซบเซาโดยมีการปรับฐานและจุดศูนย์กลางขยับลงเล็กน้อย สัปดาห์หน้าควรจับตาแนวทางจากราคาเสนอสัญญาระยะยาวในช่วงครึ่งหลังของเดือนกันยายนและการปฏิบัติตามคำสั่งซื้อช่วงพีคตามจริง ในตลาดนอกจีน จำเป็นต้องติดตามแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐ ความต้องการเติมสต็อกช่วงพีคในยุโรป และว่าส่วนต่างราคาเฟอร์โรทังสเตนรอตเทอร์ดัมที่แคบลงจะส่งผ่านไปยังราคา APT และเศษทังสเตนเพิ่มเติมหรือไม่ ในระยะกลางและระยะยาว ทรัพยากรแร่ 14 ชนิดของจีนรวมถึงทังสเตนซึ่งมีปริมาณสำรองเป็นอันดับหนึ่งของโลก ประกอบกับนโยบายควบคุม เช่น การควบคุมปริมาณการทำเหมืองรวมและการออกใบอนุญาตส่งออก ยังคงให้แรงหนุนพื้นฐานแก่ราคาทังสเตน ขณะเดียวกัน การพัฒนาแร่ในต่างประเทศเร่งตัวขึ้น แต่การติดตั้งกำลังการถลุงปลายน้ำยังต้องใช้เวลานานกว่า ความขัดแย้งในห่วงโซ่อุตสาหกรรมอุปทานทังสเตนโลกค่อนข้างกระจุกตัว และระบบราคาทังสเตนอาจกำลังปรับโครงสร้างใหม่ทีละน้อย ส่วนต่างราคาเชิงโครงสร้างระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศจะวิวัฒนาการอย่างไรยังต้องติดตามอย่างใกล้ชิด