ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยตามด้วยการซื้อคืนชอร์ตเซล สต็อกต่ำหนุนราคาทองแดงปรับลงแล้วดีดกลับ [SMM บทวิเคราะห์มหภาครายสัปดาห์]

ในด้านมหภาค ราคาทองแดงปรับตัวลดลงก่อนแล้วจึงดีดตัวกลับในสัปดาห์นี้ ช่วงต้นสัปดาห์ ตลาดยังคงปรับตัวลดลงต่อเนื่องจากสัปดาห์ก่อน ประกอบกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ผลักดันราคาน้ำมันและความกังวลด้านเงินเฟ้อ ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง และค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นกดดันให้ราคาทองแดงปรับตัวลดลง ทองแดง LME แตะระดับต่ำสุดที่ 13,926 ดอลลาร์/ตัน และสัญญาทองแดงที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาด SHFE ปรับตัวลงสู่ระดับต่ำสุดที่ 106,650 หยวน/ตัน เมื่อใกล้ถึงวันตัดสินใจอัตราดอกเบี้ย การปรับขึ้น 25 จุดพื้นฐานได้ถูกสะท้อนในราคาตลาดอย่างเต็มที่แล้ว เช้าตรู่วันพฤหัสบดี ธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางเป็น 3.75%-4% กราฟจุดแสดงให้เห็นว่ายังมีช่องว่างสำหรับการปรับขึ้นอีกครั้งภายในปีนี้ แต่การตัดสินใจดังกล่าวไม่ได้ส่งสัญญาณเชิง hawkish ที่แข็งแกร่งขึ้น หลังจากปัจจัยลบก่อนหน้านี้เป็นจริงแล้ว นักลงทุนฝั่งขายชอร์ตได้ปิดสถานะอย่างหนาแน่น ขณะเดียวกัน ทีมการค้าของจีนและสหรัฐยังคงติดต่อสื่อสารอย่างใกล้ชิดในประเด็นต่างๆ เช่น การลดภาษีศุลกากร และความต้องการเสี่ยงฟื้นตัวขึ้น ผลักดันให้ราคาทองแดงปรับตัวสูงขึ้น ณ เวลา 11.00 น. ของวันที่ 18 กันยายน ทองแดง LME ปิดที่ 14,478 ดอลลาร์/ตัน และสัญญาทองแดงที่มีการซื้อขายมากที่สุดในตลาด SHFE ปิดที่ 109,440 หยวน/ตัน สถานการณ์ในตะวันออกกลางยังคงเพิ่มความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ และควรจับตาทิศทางนโยบายการเงินในอนาคต

ในด้านปัจจัยพื้นฐาน สต็อก COMEX, LME และจีนปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์นี้ สต็อกของจีนเพิ่มขึ้น 1,600 ตันจากวันพฤหัสบดีที่แล้วเป็น 89,100 ตัน ซึ่งยังคงอยู่ในระดับต่ำ ขณะเดียวกัน สัญญาทองแดง SHFE 2609 ได้ส่งมอบและเปลี่ยนสัญญาในสัปดาห์นี้ ด้วยผลกระทบจาก backwardation ที่กว้าง สต็อกต่ำ อุปทานหลักตึงตัว และการเริ่มกักตุนก่อนวันหยุดของผู้ซื้อปลายน้ำบางราย ทำให้ส่วนต่างราคาสปอตเปลี่ยนจากระดับเสมอตัวเล็กน้อยในช่วงต้นสัปดาห์เป็นระดับค่อนข้างสูงอย่างรวดเร็ว ทำสถิติสูงสุดใหม่ของปี ในด้านอุปทาน ทองแดงในประเทศและสินค้านำเข้ามาถึงท่าเรือในปริมาณน้อย และยังคงมีการคาดการณ์ว่าทองแดงนำเข้าจะมาถึงอย่างหนาแน่น อย่างไรก็ตาม ต้องใช้เวลาตั้งแต่ตารางการขนส่งและการผ่านพิธีศุลกากรจนถึงการจัดเก็บเข้าคลัง ดังนั้นการเติบโตของอุปทานในระยะสั้นจึงมีจำกัด ในด้านอุปสงค์ หลังจากราคาทองแดงปรับตัวลดลง ความต้องการซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวและเติมสต็อกของปลายน้ำถูกปล่อยออกมา และธุรกรรมสปอตดีขึ้นเมื่อเทียบกับช่วงราคาสูง แต่ผู้ใช้ปลายทางยังไม่ได้เข้าสู่การซื้อในช่วงฤดูท่องเที่ยวอย่างเต็มที่สต็อกที่อยู่ในระดับต่ำประกอบกับการฟื้นตัวของอุปสงค์เพียงเล็กน้อยได้เปลี่ยนบทบาทของทองแดงจากการเพียงจำกัดการปรับตัวลงมาเป็นการหนุนให้ราคาดีดตัวขึ้น แต่ปริมาณสินค้าที่จะมาถึงในอนาคตที่เพิ่มขึ้นจะจำกัดการปรับตัวขึ้น

เมื่อมองไปยังสัปดาห์หน้า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เกิดขึ้นแล้ว และความสนใจของตลาดจะหันไปที่ถ้อยแถลงของวอร์ชและเจ้าหน้าที่เฟดท่านอื่นๆ เกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต โดย dot plot ยังคงเปิดโอกาสให้มีการปรับขึ้นอีกครั้งภายในปีนี้ หากเจ้าหน้าที่ยังคงเน้นย้ำความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความจำเป็นในการคุมเข้มเพิ่มเติม เงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะได้รับแรงหนุน และการปรับตัวขึ้นของราคาทองแดง LME จะยังถูกจำกัด นอกจากนี้ ยังต้องจับตาผลการเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ในประเด็นภาษีและเรื่องอื่นๆ ด้านปัจจัยพื้นฐาน ให้ความสำคัญกับการสต็อกสินค้าก่อนวันหยุดวันชาติและอุปสงค์ในช่วงฤดูท่องเที่ยว จากสถิติสต็อกในจีนในอดีต คาดว่าสต็อกของจีนจะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง โดยรวมแล้ว คาดว่าราคาทองแดงจะทรงตัวในสัปดาห์หน้า โดยคาดว่าราคาทองแดง LME จะเคลื่อนไหวที่ 14,300-14,800 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน และราคาทองแดง SHFE ที่ 109,000-110,000 หยวน/ตัน