[บทวิเคราะห์ SMM] สต็อกสังกะสีในจีนลดลงอย่างต่อเนื่อง: ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญและแนวโน้ม

เอสเอ็มเอ็ม, 17 กันยายน:

ตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคม สต็อกสังกะสีบริสุทธิ์ที่มองเห็นได้ในจีนลดลงจาก 270,000 ตัน เหลือ 213,500 ตัน แสดงถึงการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องโดยรวม เมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน การลดสต็อกทางสังคมเร่งตัวขึ้น เมื่อจำแนกตามภูมิภาค เซี่ยงไฮ้และเทียนจินมีการลดสต็อกที่ชัดเจนที่สุด ณ วันที่ 17 กันยายน สต็อกแท่งสังกะสีของเซี่ยงไฮ้อยู่ที่ 75,300 ตัน และเทียนจินอยู่ที่ 83,800 ตัน ทำให้สองภูมิภาคนี้เป็นปัจจัยหลักของการลดสต็อกทั่วประเทศ อะไรคือสาเหตุเฉพาะที่ทำให้สต็อกของจีนลดลงอย่างเห็นได้ชัด?

จากด้านอุปทาน วัตถุดิบแร่สังกะสียังคงตึงตัว ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นในประเทศลดลงต่ำกว่า -2,000 หยวน/ตันของปริมาณโลหะ และค่าธรรมเนียมการแปรรูปนำเข้าลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ต่ำกว่า -120 ดอลลาร์/ตันแห้ง ซึ่งจำกัดปริมาณการถลุง ประกอบกับการบำรุงรักษาตามฤดูกาล การผลิตสังกะสีบริสุทธิ์ของจีนลดลงเมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ทำให้ด้านอุปทานมีการสนับสนุนไม่เพียงพอ

ในด้านการนำเข้าและส่งออก ตั้งแต่ต้นปีนี้ เนื่องจากตลาดต่างประเทศมีผลการดำเนินงานดีกว่าตลาดในประเทศ ช่องทางการนำเข้าแท่งสังกะสีในจีนยังคงปิดอยู่ และแท่งสังกะสีนำเข้าขาดทุนอย่างหนัก โดยกิจกรรมหลักคือการโอนสินค้าในคลังสินค้าทัณฑ์บน และการนำเข้ามีปริมาณน้อยมาก ในด้านการส่งออก เนื่องจากอัตราส่วนราคาสังกะสี SHFE/LME ลดลงอย่างต่อเนื่อง ช่องทางการส่งมอบสำหรับการส่งออกสังกะสีบริสุทธิ์ไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้เปิดขึ้นในเดือนสิงหาคม ผู้ถลุงและผู้ค้าในประเทศมีความกระตือรือร้นในการส่งออกมากขึ้น และปริมาณการส่งออกแท่งสังกะสีจำนวนมากเร่งให้สต็อกลดลง

ด้านอุปสงค์ อัตราการดำเนินงานในภาคการชุบสังกะสี โลหะผสมสังกะสี และซิงก์ออกไซด์ขั้นปลายคาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในเดือนกันยายน แม้ว่าการเติบโตเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนจะค่อนข้างจำกัด และการมีส่วนร่วมในการลดสต็อกจากคำสั่งซื้อก็จำกัดเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ด้วยราคาสังกะสีที่ปรับตัวลงจากระดับสูงเมื่อเร็วๆ นี้ ความกังวลต่อราคาสูงของภาคปลายน้ำได้ผ่อนคลายลงบ้าง ประกอบกับวันหยุดคู่ที่กำลังจะมาถึง องค์กรต่างๆ ได้เร่งการกักตุนสินค้าในราคาต่ำ กิจกรรมการซื้อขายสปอตในตลาดการค้าเพิ่มขึ้น ผู้ขายขายได้อย่างราบรื่น และปริมาณการรับสินค้าสปอตจากคลังสินค้าเพิ่มขึ้น ซึ่งขับเคลื่อนการย่อยสต็อกที่มองเห็นได้อย่างต่อเนื่องในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา

แนวโน้มตลาด: ในระยะสั้น การปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบเดือนต่อเดือนในช่วงฤดูพีคของสังกะสียังคงเป็นที่คาดหมาย หากคำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายน้ำถูกปล่อยออกมาและปริมาณการรับสินค้าของภาคปลายน้ำยังคงอยู่ในระดับสูง สต็อกทางสังคมของจีนยังมีช่องว่างสำหรับการลดสต็อกเพิ่มเติม อย่างไรก็ตาม มีสองตัวแปรสำคัญที่ควรจับตามอง: ประการแรก ขนาดของการเติบโตของอุปทานสังกะสีบริสุทธิ์หลังจากการบำรุงรักษาโรงถลุงสิ้นสุดลง ประการที่สอง การลดลงของการส่งออกแท่งสังกะสีที่ขับเคลื่อนโดยการเปลี่ยนแปลงของอัตรากำไรจากการนำเข้า เมื่อพิจารณาว่าการผลิตของโรงถลุงในเดือนตุลาคมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเดือนต่อเดือน ปริมาณการส่งออกของจีนในเดือนตุลาคมไม่น่าจะเกินเดือนกันยายน และเดือนตุลาคมตรงกับวันหยุดวันชาติ โดยมีองค์กรหยุดงานมากขึ้น ความเป็นไปได้ที่สต็อกทางสังคมของแท่งสังกะสีจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจึงค่อนข้างสูง