【บทวิเคราะห์ SMM】เจาะลึกไฮโดรเจนสีเขียว แอมโมเนีย และเมทานอล: ตรรกะความเท่าเทียมท่ามกลางราคาที่มีเสถียรภาพ

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ไฮโดรเจนสีเขียว แอมโมเนียสีเขียว และเมทานอลสีเขียว ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์เคมีพลังงานใหม่สีเขียวหลักสามชนิดในประเทศ มีแนวโน้มตลาดที่สม่ำเสมออย่างมาก โดยราคาทรงตัวในกรอบแคบเป็นเวลานานและแทบไม่มีความผันผวน ในทางตรงกันข้าม ราคาของไฮโดรเจนเทา แอมโมเนียเทา และเมทานอลเทาแบบดั้งเดิมกลับพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ส่วนต่างราคาของผลิตภัณฑ์สีเขียวหดตัวลงอย่างไม่ตั้งใจ ปรากฏการณ์นี้ทำให้เกิดการตีความที่คลาดเคลื่อนอย่างกว้างขวางว่า "ความเท่าเทียมด้านราคาของผลิตภัณฑ์สีเขียวกำลังมาถึงอย่างรวดเร็ว" แต่เมื่อพิจารณาจากกลไกราคา โครงสร้างต้นทุน และความก้าวหน้าของอุตสาหกรรมผลิตภัณฑ์สีเขียวเองแล้ว การหดตัวของส่วนต่างราคาในรอบนี้ไม่ได้มาจากการลดต้นทุนทางเทคโนโลยีและการเท่าเทียมด้านราคาตามกลไกตลาดของภาคไฮโดรเจน-แอมโมเนีย-เมทานอลสีเขียว หากแต่เป็นสัญญาณลวงที่เกิดจากความผันผวนของตลาดภายนอกของผลิตภัณฑ์ดั้งเดิม ในขั้นตอนปัจจุบัน อุตสาหกรรมไฮโดรเจนสีเขียว แอมโมเนียสีเขียว และเมทานอลสีเขียวมีลักษณะเด่นคือราคาทรงตัวคงที่ กำลังการผลิตเริ่มเดินเครื่องอย่างต่อเนื่อง ต้นทุนมีการปรับโครงสร้างให้ดีขึ้น และคอขวดด้านอุปสงค์ปลายทางยังคงโดดเด่น ความเท่าเทียมด้านราคาในเชิงอุตสาหกรรมที่แท้จริงยังไม่เกิดขึ้น

1. ภาพรวมตลาดไฮโดรเจน แอมโมเนีย และเมทานอลสีเขียว: การดำเนินงานที่มั่นคง แยกตัวจากวัฏจักรราคาของผลิตภัณฑ์ดั้งเดิม

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ผลิตภัณฑ์เคมีสีเขียวทั้งสามชนิดรักษาแนวโน้มราคาที่มั่นคง โดยส่วนใหญ่เป็นอิสระจากตรรกะการขึ้นราคาของสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานและเคมีแบบดั้งเดิม นี่ไม่ใช่ภาวะชะงักงันของตลาด แต่เป็นคุณลักษณะเฉพาะที่กำหนดโดยระบบการซื้อขายเฉพาะและรูปแบบการกำหนดราคาสำหรับไฮโดรเจน แอมโมเนีย และเมทานอลสีเขียว ต่างจากผลิตภัณฑ์เคมีดั้งเดิมที่ซื้อขายในตลาดสปอตเปิดและอ่อนไหวต่อพลวัตอุปสงค์-อุปทาน ภูมิรัฐศาสตร์ และความเชื่อมั่นของตลาด ผลิตภัณฑ์สีเขียวถูกครอบงำโดยสัญญาระยะยาว โดยราคายึดโยงกับกรอบการรับรองสีเขียวและการปฏิบัติตามข้อกำหนดคาร์บอน การรบกวนจากตลาดสปอตระยะสั้นส่งผลกระทบน้อยมาก จึงก่อให้เกิดรูปแบบสองขั้ว: ผลิตภัณฑ์เทาแกว่งตัวอย่างรุนแรงตามการเปลี่ยนแปลงของตลาด ขณะที่ผลิตภัณฑ์สีเขียวมีเสถียรภาพ ยึดโยงกับพื้นฐานอุตสาหกรรม

ในแง่ของส่วนต่างราคา ส่วนต่างของเมทานอลสีเขียวและแอมโมเนียสีเขียวเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ดั้งเดิมหดตัวอย่างเห็นได้ชัด อย่างไรก็ตาม ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการพุ่งขึ้นของราคาผลิตภัณฑ์เทา ผลิตภัณฑ์สีเขียวเองไม่มีการลดราคาที่เป็นสาระสำคัญ การบรรจบกันของส่วนต่างราคาแบบไม่ตั้งใจเช่นนี้ไม่สามารถพิสูจน์ความสามารถในการแข่งขันที่ดีขึ้นของอุตสาหกรรมไฮโดรเจน-แอมโมเนีย-เมทานอลสีเขียว และขาดความยั่งยืนในระยะยาว

2. สถานะปัจจุบันของอุตสาหกรรมไฮโดรเจนสีเขียว แอมโมเนียสีเขียว และเมทานอลสีเขียว

ก. แอมโมเนียสีเขียวและเมทานอลสีเขียว: สัญญาระยะยาวล็อกราคาเพื่อสร้างกำแพงราคา อุปสงค์ต่างประเทศหนุนการขยายตัวของอุตสาหกรรม

ในด้านตลาด ราคาเมทานอลสีเขียวทรงตัวในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา โดยราคาเสนอหลักในและต่างประเทศผันผวนในกรอบแคบ

เหตุผลหลักคือไม่มีตลาดซื้อขายสปอตระยะสั้นแบบเปิดสำหรับเมทานอลสีเขียวในประเทศ ทำให้ไม่มีการเก็งกำไรและความผันผวนของราคาที่เกิดจากการแกว่งของอุปสงค์-อุปทานระยะสั้น ธุรกรรมในอุตสาหกรรมส่วนใหญ่เป็นคำสั่งซื้อระยะยาวเพื่อการส่งออก ซึ่งตอบสนองข้อกำหนดการปฏิบัติตามคาร์บอนต่ำสำหรับเชื้อเพลิงทางทะเลระหว่างประเทศเป็นหลัก กำลังการผลิตเมทานอลสีเขียวขนาดใหญ่ในประเทศได้เริ่มเดินเครื่องสำเร็จและส่งมอบไปยังต่างประเทศในปริมาณมาก องค์กรชั้นนำได้ทำสัญญาคำสั่งซื้อรายปีที่มั่นคงหลายล้านตันกับบริษัทเดินเรือระหว่างประเทศ

ข. ไฮโดรเจนสีเขียว: ราคาปลายทางยึดติด การทะลุความเท่าเทียมบางส่วนเกิดขึ้นที่ฝั่งการผลิต

ดัชนีราคาที่คงที่ไม่ได้หมายความว่าตลาดไม่เปลี่ยนแปลง การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นที่ฝั่งต้นทุนมากกว่าฝั่งราคาเสนอ โครงการผลิตไฮโดรเจนจากพลังงานลมและแสงอาทิตย์ขนาดใหญ่ในมองโกเลียในและซินเจียงได้ลดต้นทุนการผลิตลงเหลือ 14–18 หยวนต่อกิโลกรัม โครงการที่ใช้ไฟฟ้าจากลมและแสงอาทิตย์ที่ถูกจำกัดการจ่ายอย่างเหมาะสมสามารถทำต้นทุนได้ 11.2–14 หยวนต่อกิโลกรัม ขณะที่ต้นทุนไฮโดรเจนเทาจากถ่านหินในภูมิภาคเดียวกันอยู่ที่ 12–15 หยวนต่อกิโลกรัม ความเท่าเทียมด้านราคาระหว่างไฮโดรเจนสีเขียวและไฮโดรเจนเทาในขั้นการผลิตได้เกิดขึ้นแล้วในภาคตะวันตกเฉียงเหนือของจีน

อย่างไรก็ตาม ราคาปลายทางไม่ได้ลดลงตาม เนื่องจากคอขวดด้านการจัดเก็บและขนส่ง สำหรับการขนส่งด้วยรถพ่วงท่อเกินรัศมี 500 กิโลเมตร ต้นทุนการจัดเก็บและขนส่งอาจเพิ่มขึ้นกว่า 20 หยวนต่อกิโลกรัม ซึ่งลบล้างข้อได้เปรียบด้านต้นทุนทั้งหมดจากฝั่งการผลิต พัฒนาการที่โดดเด่นในปีนี้คือข้อตกลงกรอบการจัดหาไฮโดรเจนสีเขียวที่ลงนามโดย Sinopec Nova และ Binhai Investment ซึ่งวางแผนส่งไฮโดรเจนสีเขียวจากอูลานคับในมองโกเลียในไปยังเทียนจินเริ่มในปี 2029 โดยราคาส่งมอบทางท่ออ้างอิงถูกล็อกที่ 19–22 หยวนต่อกิโลกรัม นี่คือราคาอ้างอิงเชิงพาณิชย์ที่สมจริงที่สุดสำหรับ "การส่งไฮโดรเจนจากตะวันตกไปตะวันออก" ถึงผู้ใช้ปลายทางจนถึงปัจจุบัน

3. การหดตัวของส่วนต่างราคาแบบไม่ตั้งใจ ≠ ความเท่าเทียมด้านราคาสำหรับอุตสาหกรรมสีเขียว

การหดตัวอย่างมีนัยสำคัญของส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์สีเขียวที่พบในตลาดปัจจุบันเป็นสัญญาณที่ตีความผิดได้ง่าย เมื่อพิจารณาจากมุมมองของอุตสาหกรรมไฮโดรเจน-แอมโมเนีย-เมทานอลสีเขียวเอง การรับรู้ถึงความสามารถในการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นเป็นผลตอบแทนลวงที่ปรากฏชัด โดยไม่มีนัยสำคัญเชิงอุตสาหกรรมที่แท้จริง ความเท่าเทียมด้านราคาสีเขียวที่แท้จริงหมายถึงผลิตภัณฑ์สีเขียวบรรลุการลดต้นทุนผ่านการทำซ้ำทางเทคโนโลยี ต้นทุนไฟฟ้าสีเขียวที่ลดลง และการปรับกระบวนการให้เหมาะสม จนในที่สุดถึงหรือต่ำกว่าราคาของผลิตภัณฑ์ดั้งเดิม การลดต้นทุนเช่นนี้เป็นปัจจัยภายใน ยั่งยืน และย้อนกลับไม่ได้ ในทางตรงกันข้าม การหดตัวของส่วนต่างราคาในปัจจุบันมาจากการพุ่งขึ้นชั่วคราวของราคาผลิตภัณฑ์เคมีดั้งเดิมที่เกิดจากการซ่อมบำรุงระยะสั้น การหยุดชะงักทางภูมิรัฐศาสตร์ และความไม่สมดุลของอุปสงค์-อุปทาน ไฮโดรเจนสีเขียว แอมโมเนียสีเขียว และเมทานอลสีเขียวไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ก้าวกระโดดในราคา ต้นทุนหลัก หรือกระบวนการผลิตของตนเอง เมื่ออุปทานของผลิตภัณฑ์พลังงานและเคมีดั้งเดิมกลับสู่ภาวะปกติและราคาผลิตภัณฑ์เทาปรับตัวลง ส่วนต่างราคาของผลิตภัณฑ์สีเขียวจะดีดกลับ

ตามตรรกะที่แท้จริงของความเท่าเทียมด้านราคาในอุตสาหกรรม ความเท่าเทียมเต็มรูปแบบของไฮโดรเจน แอมโมเนีย และเมทานอลสีเขียวขึ้นอยู่กับต้นทุนไฟฟ้าสีเขียวที่ต่ำลง ยกตัวอย่างแอมโมเนียสีเขียว ต้นทุนไฟฟ้าคิดเป็น 70%–80% ของต้นทุนการผลิตทั้งหมด การปรับราคาไฟฟ้าเพียงเล็กน้อยสามารถทำให้ต้นทุนรวมแกว่งตัวเป็นพันหยวนต่อตัน ขณะที่การทำซ้ำอุปกรณ์มีส่วนช่วยลดต้นทุนน้อยกว่า 10% จากการประมาณการของอุตสาหกรรม ด้วยกลไกตลาดคาร์บอนที่ปรับปรุงดีขึ้น ช่วงเวลาสำหรับความเท่าเทียมด้านราคาตามกลไกตลาดเต็มรูปแบบของไฮโดรเจน แอมโมเนีย และเมทานอลสีเขียวจะมาถึงในช่วงแผนพัฒนาห้าปีฉบับที่ 15 ปัจจุบันอุตสาหกรรมอยู่ในช่วงวิกฤตของการสะสมต้นทุน การปรับปรุงโครงสร้างพื้นฐาน และการบ่มเพาะอุปสงค์