[SMM สรุปการประชุมช่วงเช้าตลาดนิกเกิล] การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังคงสูง พันธบัตรสหรัฐยังคงแข็งค่า และสัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดปรับตัวลงภายใต้แรงกดดันในช่วงการซื้อขายช่วงเช้า

บันทึกการประชุมช่วงเช้า 9.17

ประเด็นร้อนในตลาด:

เมื่อเร็วๆ นี้ กระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ของอินโดนีเซีย (ESDM) ได้ออก Kepmen ESDM หมายเลข 363.K/MB.01/MEM.B/2026 มีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 15 กันยายน เป็นการแก้ไขสูตรการกำหนดราคา HPM ของแร่นิกเกิลที่กำหนดไว้เดิมภายใต้ Kepmen ESDM หมายเลข 144.K/MB.01/MEM.B/2026 การแก้ไขครั้งนี้ส่วนใหญ่ปรับลดค่าปรับแก้ราคานิกเกิล (CF) และค่าตอบแทนโคบอลต์สำหรับแร่ลิโมไนต์เกรดต่ำ โดยยกตัวอย่างแร่นิกเกิล 1.2% HPM ใหม่อยู่ที่ 24.89 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตันเวท ลดลง 20.08 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตันเวท จาก 44.97 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตันเวท ภายใต้สูตรเดิม คิดเป็นการลดลงประมาณ 45% และต่ำกว่าราคาส่งมอบจริงปัจจุบันของ SMM ที่ 27 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตันเวท หากคำนวณจากอัตราค่าภาคหลวง 14% ค่าภาคหลวงของแร่นิกเกิล 1.2% ภายใต้ HPM ใหม่อยู่ที่ประมาณ 3.48 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตันเวท เทียบกับประมาณ 3.78 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อตันเวท ตามราคาซื้อขายจริง การปรับครั้งนี้ช่วยลดช่องว่างราคาระหว่าง HPM กับราคาตลาด และลดภาระภาษีของเหมืองแร่ลิโมไนต์เกรดต่ำ เนื่องจากราคาตลาดจริงต่ำกว่า HPM เดิมอยู่แล้ว ผลกระทบของการปรับครั้งนี้ต่อต้นทุนการจัดซื้อวัตถุดิบจริงของโรงถลุง HPAL จึงคาดว่าจะมีจำกัด

ภาพรวมเศรษฐกิจมหภาค:

(1) การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ จะประกาศคืนนี้ โดยความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 94.5% การประชุม FOMC เข้าสู่วันที่สอง (ประกาศเวลา 02.00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 17) CME FedWatch แสดงความน่าจะเป็น 94.5% ของการขึ้นดอกเบี้ย 25bp เป็น 3.75%-4.00% (เพิ่มขึ้นจากเพียง 33.1% เมื่อหนึ่งเดือนก่อน) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี แตะ 5.041% ระหว่างวัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2007 ส่วนอายุ 20 ปี แตะ 5.441% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่มีการออกจำหน่ายอีกครั้ง ผลสำรวจของ JPMorgan แสดงให้เห็นว่าสถานะขายชอร์ตของนักลงทุนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 10 จุดเปอร์เซ็นต์ในสัปดาห์เดียวเป็น 19% ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มบันทึกข้อมูลในปี 2019 ตลาดจับตาที่ dot plot และการแถลงข่าวของ Warsh ว่าจะเป็นการปรับเพียงครั้งเดียวหรือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการคุมเข้ม

(2) ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นเกือบ 25% ในสองสัปดาห์ หลังท่อส่งน้ำมัน 7 ล้านบาร์เรลต่อวันของซาอุดีอาระเบียถูกขัดขวาง ท่อส่งน้ำมันดิบตะวันออก-ตะวันตกของซาอุดีอาระเบีย (กำลังการผลิต 7 ล้านบาร์เรลต่อวัน) ถูกโจมตีและปิดดำเนินการ การขนถ่ายที่ท่าเรือ Yanbu ถูกระงับ และสินค้าบางส่วนสำหรับยุโรปช่วงปลายเดือนกันยายนถูกยกเลิก ขณะเดียวกันท่อส่ง Hamada-Zawiya ของลิเบียก็ถูกขัดขวางพร้อมกันข้ามคืน WTI พุ่งขึ้น 4.03% แตะ 105.48 ดอลลาร์/บาร์เรล Brent เพิ่มขึ้น 2.90% มาที่ 108.75 ดอลลาร์ (ราคาสปอตทะลุ 110 ดอลลาร์) และฟิวเจอร์สดีเซลสหรัฐทะลุ 5.26 ดอลลาร์/แกลลอน ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ นักกลยุทธ์บางรายเตือนว่าสิ่งนี้อาจกระตุ้น "การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อเนื่อง" โดยเส้นทางขึ้นอยู่กับราคาน้ำมัน

(3) หุ้นสหรัฐร่วงลงเป็นวันที่สามติดต่อกัน ขณะที่ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเป็นวันที่หกติดต่อกัน ดาวโจนส์ลดลง 0.63% มาที่ 52,093 จุด และ S&P 500 ปิดที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นเป็นวันที่หกติดต่อกันที่ 99.63 ทองคำร่วงลงต่ำกว่า 4,300 ดอลลาร์ มาที่ 4,293.9 ดอลลาร์/ออนซ์ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทะลุ 5% เพิ่มแรงกดดันต่อผู้กู้ยืมที่มีเลเวอเรจสูงและบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI

ตลาดสปอต:

เมื่อวันที่ 16 กันยายน นิกเกิลบริสุทธิ์ SMM #1 เฉลี่ยอยู่ที่ 123,200 หยวน/ตัน ลดลง 1,850 หยวน/ตันจากวันทำการก่อนหน้า ในด้านพรีเมียมสปอต นิกเกิลบริสุทธิ์ Jinchuan #1 เฉลี่ยอยู่ที่ 3,850 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 950 หยวน/ตันจากวันทำการก่อนหน้า ขณะที่แบรนด์นิกเกิลอิเล็กโทรดในประเทศกระแสหลักอยู่ที่ 0-500 หยวน/ตัน

ตลาดฟิวเจอร์ส:

สัญญานิกเกิล SHFE 2610 ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดร่วงลงอย่างหนักในช่วงเช้า ปิดภาคเช้าที่ 122,410 หยวน/ตัน ลดลง 1.35% โดยแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ 120,270 หยวน/ตัน

แนวโน้มระยะสั้น:

การตัดสินใจของเฟดสหรัฐจะประกาศคืนนี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยถูกตีราคาไว้เต็มที่แล้ว ความเสี่ยงที่แท้จริงอยู่ที่ dot plot หากส่งสัญญาณคุมเข้มต่อเนื่อง จะกระตุ้นการเทขายรอบใหม่ มิฉะนั้นจะมีช่องว่างให้ฟื้นตัว หลังการประกาศ หากกลายเป็นการ "ขายตามข่าว" อาจเกิดการดีดตัวทางเทคนิค แต่รูปแบบของสต็อกสูงและอุปสงค์อ่อนแอยังคงไม่เปลี่ยนแปลง จำกัดการปรับตัวขึ้น ในระยะสั้น สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดคาดว่าจะเคลื่อนไหวในช่วง 121,000-126,000 หยวน/ตัน

นิกเกิลซัลเฟต

เมื่อวันที่ 16 กันยายน ราคาเฉลี่ยนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ของ SMM ปรับตัวลดลง

ด้านต้นทุน นิกเกิล LME มีสต็อกเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อวานนี้ ด้วยแรงกดดันมหภาคที่มีอยู่มากแล้ว ราคานิกเกิลร่วงลงอีกครั้งในวันนี้ กดดันต้นทุนการผลิตนิกเกิลซัลเฟตสปอตให้ลดลงด้านอุปทาน ผู้ผลิตบางรายยังคงมีระดับสินค้าคงคลังสูงและต้องการลดกำลังการผลิตเพื่อระบายสต็อก ส่งผลให้อุปทานโดยรวมปรับตัวลดลงเล็กน้อย ด้านอุปสงค์ วิสาหกิจปลายน้ำบางแห่งยังคงพึ่งพาสัญญาระยะยาวเป็นหลัก โดยมีความต้องการสะสมสต็อกคำสั่งซื้อแบบสปอตที่อ่อนแอ และการยอมรับราคาเกลือนิกเกิลค่อนข้างต่ำ วันนี้ ปัจจัยความเชื่อมั่นด้านความเต็มใจขายของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำอยู่ที่ 2.1 ปัจจัยความเชื่อมั่นด้านการจัดซื้อของโรงงานสารตั้งต้นปลายน้ำอยู่ที่ 2.1 และปัจจัยความเชื่อมั่นของวิสาหกิจครบวงจรอยู่ที่ 2.3 (ข้อมูลย้อนหลังมีอยู่ในฐานข้อมูล)

แนวโน้มข้างหน้า คาดว่ากิจกรรมตลาดสปอตจะยังคงซบเซาในระยะสั้น ทำให้ราคานิกเกิลซัลเฟตยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยรวม

NPI

ข่าววันที่ 16 กันยายน: ปัจจัยความเชื่อมั่นตลาด NPI เกรดสูงของ SMM อยู่ที่ 1.77 เพิ่มขึ้น 0.02 จากเดือนก่อน ปัจจัยความเชื่อมั่นต้นน้ำสำหรับ NPI เกรดสูงอยู่ที่ 1.86 เพิ่มขึ้น 0.01 จากเดือนก่อน และปัจจัยความเชื่อมั่นปลายน้ำสำหรับ NPI เกรดสูงอยู่ที่ 1.69 เพิ่มขึ้น 0.03 จากเดือนก่อน วันนี้ ตลาด NPI เกรดสูงยังคงปรับตัวลดลงโดยรวม การร่วงลงอย่างรุนแรงของราคานิกเกิล ประกอบกับการปรับฐานของเหล็กกล้าไร้สนิม สร้างแรงกดดันขาลงอย่างมีนัยสำคัญต่อนิกเกิลพิกไอเอิร์น ความกังวลในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น โดยผู้เข้าร่วมตลาดปรับลดความคาดหวังต่อจุดต่ำสุดอย่างต่อเนื่อง ธุรกรรมสปอตเผชิญแรงต้านมากขึ้น โดยบางราคาเสนอไม่สามารถปิดการซื้อขายได้ และหลายวิสาหกิจเลือกที่จะระงับการเสนอราคาและรอให้ตลาดมีเสถียรภาพ ผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่เชื่อว่าราคายังมีช่องว่างให้ปรับลดลงอีก และผู้ค้าวางแผนที่จะพิจารณาซื้อเพื่อเก็งกำไรเฉพาะเมื่อราคาลดลงใกล้ต้นทุนการผลิตเท่านั้น โดยรวมแล้วการซื้อขายในตลาดซบเซา มีธุรกรรมจริงน้อย และตลาดยังคงอยู่ในช่วงแสวงหาจุดต่ำสุดอย่างต่อเนื่อง ต่อไปนี้ จุดสนใจจะอยู่ที่แนวโน้มผลิตภัณฑ์เหล็กกล้าไร้สนิมสำเร็จรูปและสภาพธุรกรรมจริงของทรัพยากรราคาต่ำ

เหล็กกล้าไร้สนิม

  ตามรายงานของ SMM เมื่อวันที่ 16 กันยายน ฟิวเจอร์ส SS มีความผันผวนอย่างรุนแรงระหว่างวัน โดยถูกกดดันจากความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐและการปรับตัวลงของนิกเกิลในตลาด SHFE ราคาเคยดิ่งลงถึง 13,290 หยวน/ตันระหว่างการซื้อขาย ก่อนที่ช่วงการซื้อขายกลางวันจะค่อยๆ ฟื้นตัวกลับมา เมื่อปิดตลาด สัญญา SS ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดปิดที่ 13,540 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต ราคาเสนอขายเหล็กกล้าไร้สนิมปรับตัวลงตามการร่วงลงอย่างหนักของฟิวเจอร์ส SS ในช่วงเช้า แต่การสอบถามราคาและธุรกรรมยังคงซบเซา เนื่องจากความรู้สึกเร่งซื้อเมื่อราคาปรับขึ้นต่อเนื่องและชะลอการซื้อเมื่อราคาปรับลงช่วงเที่ยงวัน เนื่องจากฟิวเจอร์สฟื้นตัวจากการขาดทุนและสินค้าราคาต่ำกระตุ้นความสนใจ กิจกรรมการหมุนเวียนของสินค้าในตลาดจึงปรับตัวดีขึ้น

  สัญญาฟิวเจอร์ส SS ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด เมื่อเวลา 10:15 น. SS2610 เสนอราคาที่ 13,415 หยวน/ตัน ลดลง 90 หยวน/ตันจากวันทำการก่อนหน้า ส่วนต่างราคาสปอตสำหรับ 304/2B ในอู๋ซีอยู่ในช่วง 655-1,055 หยวน/ตัน ในตลาดสปอต ราคาเฉลี่ยของม้วนรีดเย็น 201/2B ในอู๋ซีทรงตัว สำหรับม้วนรีดเย็นขอบไม่ตัด 304/2B ราคาเฉลี่ยในอู๋ซีลดลง 100 หยวน/ตัน และราคาเฉลี่ยในฝอซานลดลง 75 หยวน/ตัน ราคาม้วนรีดเย็น 316L/2B ในอู๋ซีทรงตัว ราคาเสนอขายม้วนรีดร้อน 316L/NO.1 ในอู๋ซีทรงตัว ม้วนรีดเย็น 430/2B ทั้งในอู๋ซีและฝอซานทรงตัว

  สัปดาห์นี้ ฟิวเจอร์สสแตนเลสโดยรวมยังคงปรับตัวในกรอบต่ำอย่างซบเซา ความคาดหวังช่วงฤดูท่องเที่ยวที่ไม่เป็นไปตามคาดครอบงำความรู้สึกของตลาดฟิวเจอร์ส และความรู้สึกเชิงลบในตลาดยังคงสะสมต่อเนื่อง การฟื้นตัวของอุปสงค์ปลายทางยังไม่ปรากฏชัด และความคาดหวังของตลาดต่อการฟื้นตัวพังทลายลงอย่างสิ้นเชิง ความรู้สึกเชิงลบถูกปลดปล่อยออกมาอย่างหนาแน่น ฉุดให้ฟิวเจอร์ส SS ยังคงทำจุดต่ำสุดต่อเนื่อง ราคาเคยร่วงลงแตะ 13,680 หยวน/ตันระหว่างสัปดาห์ ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ศูนย์กลางการเคลื่อนไหวของฟิวเจอร์สยังคงเลื่อนต่ำลง และภาพรวมยังคงซบเซา ตลาดสปอตอ่อนตัวตามฟิวเจอร์ส โดยอุปสงค์ที่แท้จริงช่วงฤดูท่องเที่ยวไม่ปรากฏ และบรรยากาศการซื้อขายในตลาดยังคงซบเซาอย่างต่อเนื่อง ผู้ใช้ปลายทางไม่มีการกักตุนสินค้าแบบกระจุกตัว ยังคงซื้อแบบพอเพียงต่อวัน และประสิทธิภาพการระบายสต็อกยังต่ำ ภายใต้แรงกดดันจากฟิวเจอร์สที่อ่อนแอต่อเนื่องและอุปสงค์ที่ไม่เป็นไปตามคาด ความมุ่งมั่นของโรงงานสแตนเลสในการพยุงราคายังคงผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง ราคาแนะนำของตลาดและราคาเสนอของตัวแทนจำหน่ายถูกปรับลดลงตามลำดับ ในขั้นตอนปัจจุบัน ตลาดมีลักษณะหลักคือผู้ค้าขายอย่างแข็งขันเพื่อลดสต็อก โดยความเต็มใจซื้อโดยรวมอ่อนแอ ความรู้สึกซื้อของผู้ใช้ปลายทางระมัดระวังและรอดู การสอบถามและการซื้อขายยังคงซบเซา และตลาดสปอตแสดงความอ่อนแออย่างชัดเจน ด้านสต็อก ตลาดแสดงรูปแบบสต็อกที่ทรงตัวภายใต้อุปสงค์และอุปทานที่อ่อนแอแม้ว่าโรงงานเหล็กจะปรับลดแผนการผลิตในระยะถัดไปและแรงกดดันจากการเติบโตของอุปทานส่วนเพิ่มได้ผ่อนคลายลง แต่ความต้องการปลายทางที่แท้จริงยังคงอ่อนแออย่างต่อเนื่อง และความขัดแย้งระหว่างอุปสงค์และอุปทานที่ไม่สมดุลยังคงอยู่ สัปดาห์นี้สต็อกสังคมเหล็กกล้าไร้สนิมไม่มีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญและโดยรวมทรงตัว ด้านต้นทุนและกำไรยังคงอ่อนแอและอยู่ภายใต้แรงกดดัน โดยผลขาดทุนของโรงงานเหล็กไม่ได้ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ สัปดาห์นี้ราคาผลิตภัณฑ์เหล็กกล้าไร้สนิมและวัตถุดิบปรับตัวลงพร้อมกัน การหลุดแนวรับสำคัญของฟิวเจอร์สผลิตภัณฑ์กดดันราคาสปอตให้ลดลง ขณะที่ราคาวัตถุดิบปรับตัวตาม แม้ว่าการลดลงของราคาผลิตภัณฑ์ในสัปดาห์นี้จะค่อนข้างจำกัดและผลขาดทุนก่อนหน้าของโรงงานเหล็กไม่ได้ขยายเพิ่มขึ้นอีก แต่สถานการณ์ขาดทุนโดยรวมของอุตสาหกรรมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความสามารถในการทำกำไรจากการผลิตยังคงเผชิญแรงกดดัน และด้านต้นทุนให้เพียงแรงหนุนที่อ่อนแอ ไม่เพียงพอที่จะขับเคลื่อนการฟื้นตัวของราคาฟิวเจอร์สหรือสปอต โดยรวมแล้ว ตลาดเหล็กกล้าไร้สนิมในสัปดาห์นี้แสดงรูปแบบการต่อสู้ที่อ่อนแอ: ความคาดหวังช่วงฤดูพีคล้มเหลว ความต้องการผู้ใช้ปลายทางซบเซา ฟิวเจอร์สหลุดระดับต่ำสุด ราคาสปอตลดลงต่อเนื่อง สต็อกเคลื่อนไหวทรงตัว และผลขาดทุนกดดันตลาด ในระยะสั้น การฟื้นตัวของอุปสงค์ช่วงฤดูพีคเดือนกันยายนต่ำกว่าคาดและการแพร่กระจายของความกังวลในตลาดยังคงเป็นปัจจัยลบหลัก รูปแบบการปรับฐานอ่อนแอของฟิวเจอร์สยากที่จะพลิกกลับ ขณะที่แรงหนุนเล็กน้อยจากด้านต้นทุนจำกัดพื้นที่การปรับตัวลงลึก

แร่นิกเกิล:

ตลาดฟิลิปปินส์:

ราคา: สัปดาห์นี้ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์โดยรวมทรงตัว ราคาเสนอหลัก CIF จีนอยู่ที่: Ni 1.3% ที่ 32.5 ดอลลาร์/ตันเปียก, Ni 1.4% ที่ 41.5 ดอลลาร์/ตันเปียก และ Ni 1.5% ที่ 49 ดอลลาร์/ตันเปียก โดยรวมแล้วราคาทุกเกรดเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยจากช่วงก่อนหน้า ผู้ถลุงปลายน้ำของจีนปัจจุบันมีสต็อกวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ และความต้องการเติมสต็อกยังคงอ่อนแอ การซื้อส่วนใหญ่เพื่อตอบสนองความต้องการการผลิตทันที โดยการซื้อขายสปอตโดยรวมซบเซา

สภาพอากาศ: สัปดาห์นี้ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศในพื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของฟิลิปปินส์เพิ่มขึ้น โดยซัมบาเลสกลายเป็นภูมิภาคที่ได้รับผลกระทบหลัก ฝนล่าสุดที่เกิดจากมรสุมตะวันตกเฉียงใต้ (ฮาบากัต) อาจทำให้เกิดการหยุดชะงักเป็นระยะต่อการทำเหมือง การขนส่งทางบก และการโหลดที่ท่าเรือในบางพื้นที่เหมืองเมื่อเทียบกันแล้ว การดำเนินงานในปาลาวันและพื้นที่ผลิตหลักอื่นๆ ยังคงเป็นปกติเป็นส่วนใหญ่ โดยรวมแล้ว การหยุดชะงักจากสภาพอากาศยังไม่เปลี่ยนแปลงภาพรวมอุปทานของฟิลิปปินส์อย่างมีนัยสำคัญ แต่ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานระยะสั้นในซัมบาเลสเพิ่มสูงขึ้น

อุปทาน: อุปทานแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์โดยรวมยังค่อนข้างเพียงพอ เนื่องจากฝนตกในช่วงที่ผ่านมา การผลิตและการขนถ่ายที่เหมืองบางแห่งในซัมบาเลสอาจชะลอตัวเป็นระยะ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้อุปทานตึงตัวอย่างมีนัยสำคัญในขณะนี้ การส่งออกแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์ยังคงได้รับอิทธิพลหลักจากอุปสงค์ปลายทางจากจีนและอินโดนีเซีย รวมถึงสภาพอากาศ การส่งออกแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์ไปยังอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่าตลาดอินโดนีเซียยังคงเป็นแหล่งอุปสงค์สำคัญของแร่ฟิลิปปินส์ ในระยะสั้น การหยุดชะงักจากสภาพอากาศเฉพาะพื้นที่ส่วนใหญ่สะท้อนผ่านการเปลี่ยนแปลงจังหวะการขนส่ง โดยมีผลกระทบต่ออุปทานโดยรวมจำกัด สำหรับตลาดอินโดนีเซีย ราคา CIF อินโดนีเซียของแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์เผชิญแรงกดดันขาลงในระยะข้างหน้า เนื่องจากราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียอ่อนตัวลงเล็กน้อยเมื่อเร็วๆ นี้ และอุปทานแร่ Ni 1.3–1.4% ค่อนข้างเพียงพอ โรงถลุงในอินโดนีเซียจึงยอมรับราคาแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์น้อยลง ด้วยราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซียที่อยู่ในระดับต่ำ ผู้ขุดแร่ฟิลิปปินส์อาจต้องปรับลดข้อเสนอราคา CIF อินโดนีเซียลงอีก หากต้องการรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดอินโดนีเซีย ส่วนต่างราคาระหว่างแร่ฟิลิปปินส์กับแร่ในประเทศอินโดนีเซียจะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจจัดซื้อในระยะต่อไป

อุปสงค์-อุปทานและความเชื่อมั่นตลาด: ตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังคงอยู่ในรูปแบบอุปทานค่อนข้างหลวมและอุปสงค์อ่อนแอ โรงถลุงปลายทางในจีนมีสินค้าคงคลังค่อนข้างเพียงพอ การจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นไปตามความจำเป็น และการปรับตัวดีขึ้นของธุรกรรมในตลาดมีจำกัด เนื่องจากแรงกดดันด้านอุปทานยังไม่คลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ซื้อยังคงมีอำนาจต่อรองสูง ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์โดยรวมทรงตัวในสัปดาห์นี้ สะท้อนว่าแรงหนุนด้านอุปสงค์ต่อราคายังมีจำกัด สำหรับตลาดอินโดนีเซีย ราคาแร่นิกเกิลในประเทศที่อ่อนตัวลงจะบีบพื้นที่ราคานำเข้าของแร่ฟิลิปปินส์เพิ่มเติม และแรงกดดันด้านการแข่งขันราคาอาจเด่นชัดขึ้นโดยเฉพาะแร่เกรดกลางและเกรดต่ำ เมื่อมองไปข้างหน้า อุปทานแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์คาดว่าจะยังคงเป็นปกติโดยรวมในสัปดาห์หน้า แต่ฝนตกในซัมบาเลสอาจยังคงรบกวนการผลิตและการขนถ่ายที่เหมืองบางแห่ง และอุปทานสปอตบางส่วนอาจล่าช้าในระยะสั้น แม้จะไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนรูปแบบอุปทานหลวมโดยรวมในด้านราคา ราคา CIF จีนคาดว่าจะยังคงค่อนข้างมีเสถียรภาพและซบเซาในระยะสั้น หากอุปสงค์การเติมสต็อกของปลายน้ำยังไม่แสดงการปรับตัวดีขึ้นอย่างชัดเจน เกรดบางรายการอาจยังมีช่องว่างให้ปรับลดลงได้อีก ขณะเดียวกัน เนื่องจากราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียอ่อนตัวลง ราคา CIF อินโดนีเซียอาจเผชิญแรงกดดันขาลงที่รุนแรงกว่าตลาด CIF จีน ในระยะถัดไป ต้องจับตาการฟื้นตัวของสภาพอากาศในซัมบาเลส ความคืบหน้าการขนถ่ายที่เหมืองในฟิลิปปินส์ ราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซีย และจังหวะการเติมสต็อกของผู้ซื้อปลายน้ำในจีนและอินโดนีเซีย

ตลาดอินโดนีเซีย:

ราคา: ราคา CIF แร่นิกเกิลอินโดนีเซียอ่อนตัวลงเล็กน้อยโดยรวมในสัปดาห์นี้ Ni 1.2%, 1.4% และ 1.5% ปัจจุบันเสนอราคาที่ 27 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน, 52.4 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน และ 58.8 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน ตามลำดับ โดย Ni 1.2% ลดลง 1 ดอลลาร์/เวตเมตริกตันจากระดับก่อนหน้า ส่วน Ni 1.4% และ Ni 1.5% ลดลงรายการละ 0.3 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างเพียงพอ ความเต็มใจในการเติมสต็อกอ่อนแอ ธุรกรรมสปอตโดยรวมซบเซา และแรงหนุนขาขึ้นของราคาแร่นิกเกิลมีจำกัด

HMA และ HPM: ในช่วงครึ่งหลังของเดือนกันยายน HMA นิกเกิลของอินโดนีเซียอยู่ที่ 16,698 ดอลลาร์/ตัน ลดลง 35.33 ดอลลาร์/ตัน จาก 16,733.33 ดอลลาร์/ตัน ในช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายน จากผลของการปรับลดลงเล็กน้อยของ HMA ทำให้ HPM ก็อ่อนตัวลงในช่วงครึ่งหลังของเดือนกันยายนเช่นกัน ในบรรดาจุดราคาสำคัญปัจจุบัน ราคาตลาดที่สอดคล้องกับ HPM ของ Ni 1.2% อยู่ที่ 27 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน ลดลง 1 ดอลลาร์จากระดับก่อนหน้า Ni 1.4% อยู่ที่ 52.4 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน ลดลง 0.3 ดอลลาร์ และ Ni 1.5% อยู่ที่ 58.8 ดอลลาร์/เวตเมตริกตัน ลดลง 0.3 ดอลลาร์ โดยรวมแล้ว การปรับ HMA ในครั้งนี้มีจำกัด และราคา HPM ก็ปรับลดลงเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ดังนั้นผลกระทบโดยรวมต่อตลาดจึงค่อนข้างจำกัด

ด้านอุปทาน: สัปดาห์นี้ ความสนใจของตลาดต่ออุปทานแร่นิกเกิลอินโดนีเซียยังคงมุ่งเน้นที่การปล่อยโควตา RKAB จริง ข้อมูลจากตลาดระบุว่า ผู้ทำเหมืองนิกเกิลรายใหญ่หลายรายรายงานว่าได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติมเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าโควตาการผลิตของเหมืองบางแห่งกำลังถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ข้อมูลที่เกี่ยวข้องในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากแหล่งข่าวในตลาด และสถานะการอนุมัติที่แน่ชัดรวมถึงโควตาเพิ่มเติมขั้นสุดท้ายยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติม ดังนั้นตลาดจึงยังไม่ได้รวมการเติบโตที่เกี่ยวข้องเข้าไปในคาดการณ์อุปทานอย่างเต็มที่ก่อนหน้านี้ ESDM ยืนยันว่าคำขอแก้ไข RKAB ปี 2026 ของผู้ทำเหมืองนิกเกิลบางรายได้รับการอนุมัติแล้ว แต่ไม่ได้เปิดเผยปริมาณเพิ่มเติมที่เฉพาะเจาะจง ขณะเดียวกัน PT Weda Bay Nickel (WBN) ได้รับการอนุมัติจากทางการอินโดนีเซียในสัปดาห์นี้และกลับมาดำเนินการทำเหมืองอีกครั้ง Eramet ประกาศเมื่อวันที่ 10 กันยายนว่า WBN ได้เริ่มทยอยกลับมาผลิตอีกครั้งหลังจากผ่านช่วงดูแลและบำรุงรักษาประมาณสี่เดือน การกลับมาผลิตยังอยู่ในระยะค่อยเป็นค่อยไป และอัตราการเร่งการผลิตในภายหลังจะขึ้นอยู่กับการจัดกำลังผู้รับเหมาและอุปกรณ์ การปรับแผนการทำเหมืองประจำปี และความสำเร็จของงานธุรการที่เกี่ยวข้อง ปัจจุบัน Eramet ยังไม่สามารถประมาณปริมาณการผลิตและยอดขายแร่นิกเกิลในช่วงที่เหลือของปี 2026 ได้อย่างน่าเชื่อถือ

ด้านอุปสงค์: โรงถลุงมีสินค้าคงคลังวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ และการซื้อแบบสปอตยังคงเน้นตามความจำเป็นเป็นหลัก สำหรับแร่เกรดสูง อุปทานในประเทศค่อนข้างจำกัด การแข่งขันด้านการจัดซื้อจึงยังคงรุนแรงและราคาค่อนข้างแข็งแกร่ง ในทางตรงกันข้าม อุปทานแร่ Ni 1.3-1.4% มีมากกว่า โดยอุปสงค์ส่วนหนึ่งยังคงได้รับการเสริมด้วยแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์ โดยรวมแล้ว ผลการดำเนินงานด้านราคายังคงแตกต่างกันบ้างตามเกรดแร่นิกเกิลที่ต่างกัน ด้านส่วนเพิ่ม HPM: หลังจาก HMA ปรับลดลงอีกเล็กน้อยในช่วงครึ่งหลังของเดือนกันยายน การยอมรับของตลาดต่อแร่ที่มีส่วนเพิ่มสูงยังคงอยู่ในระดับต่ำ ราคาซื้อขายสปอตปัจจุบันของแร่ลิโมไนต์ยังคงต่ำกว่าราคา HPM ตามทฤษฎีอย่างชัดเจน และผู้ประกอบการ HPAL มีแรงจูงใจจำกัดในการเติมสต็อกเนื่องจากมีสินค้าคงคลังวัตถุดิบเพียงพอ ในขณะเดียวกัน ฤดูแล้งเอื้อต่อการผลิตและการขนส่งของเหมือง และการหยุดชะงักด้านอุปทานค่อนข้างน้อย ซึ่งยังกดดันส่วนเพิ่ม HPM อีกด้วย หากโควตา RKAB ของเหมืองขนาดใหญ่ถูกนำไปปฏิบัติเพิ่มเติม อำนาจต่อรองของผู้ซื้ออาจแข็งแกร่งขึ้นต่อไป และส่วนต่างระหว่างราคาซื้อขายจริงของแร่ลิโมไนต์กับราคา HPM ตามทฤษฎีอาจกว้างขึ้นอีก

ด้านนโยบาย: สัปดาห์นี้ RKAB ยังคงเป็นจุดสนใจหลักของตลาด เมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้าที่เพียงรอการปล่อยโควตาที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย ตลาดกำลังให้ความสนใจกับการอนุมัติ RKAB ของเหมืองเฉพาะรายและสภาพการขนส่งจริง รายงานตลาดล่าสุดระบุว่าเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งได้รับโควตาเพิ่มเติม หากได้รับการยืนยันเพิ่มเติมและแปลงเป็นอุปทานจริง จะช่วยปรับปรุงความคาดหวังต่ออุปทานแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียในไตรมาสที่ 4ระหว่างนี้ การอนุมัติของ WBN ให้กลับมาดำเนินการผลิตได้ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าด้านอุปทานจะปรับตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม รัฐบาลเคยย้ำว่าการปรับเปลี่ยน RKAB ต้องผ่านการประเมินอย่างเป็นทางการ และการที่บริษัทยื่นขอปรับเปลี่ยนไม่ได้หมายความว่าจะได้รับการอนุมัติเสมอไป ดังนั้นรายงานตลาดในปัจจุบันยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติม นอกจากนี้ ช่วงหลังรัฐบาลให้ความสำคัญมากขึ้นกับภาระหนี้ PNBP ที่ค้างชำระของผู้ทำเหมืองและหน้าที่ฟื้นฟูพื้นที่ในการอนุมัติ RKAB โดยบริษัทที่ยังค้างชำระหรือยังปฏิบัติตามข้อผูกพันไม่ครบถ้วนอาจถูกกระทบต่อการอนุมัติ RKAB ส่งผลให้การปล่อยอุปทานจริงในระยะถัดไปไม่ได้ขึ้นอยู่กับโควตา RKAB ใหม่เท่านั้น แต่ยังขึ้นกับว่าเหมืองที่เกี่ยวข้องจะปฏิบัติตามข้อกำหนดของรัฐบาลและได้รับการอนุมัติขั้นสุดท้ายหรือไม่

สภาพอากาศ: สัปดาห์นี้พื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของอินโดนีเซียยังคงแห้งแล้งเป็นส่วนใหญ่ ปริมาณฝนในโมโรวาลี โคนาเว และโอบีมีจำกัด การผลิตในเหมือง การขนส่ง และการบรรทุกที่ท่าเรือโดยรวมไม่ได้รับผลกระทบมากนัก อากาศแห้งเอื้อต่อการจัดส่งจากเหมืองในระยะสั้น แต่ฝนที่น้อยต่อเนื่องยังเพิ่มแรงกดดันด้านทรัพยากรน้ำต่อนิคมอุตสาหกรรมอย่าง IMIP ด้วย ขณะนี้ความสนใจของตลาดต่อปัญหาทรัพยากรน้ำยังมุ่งไปที่ฝั่งถลุงเป็นหลัก และต้องติดตามต่อไปว่าจะกระทบการผลิตนิกเกิลพิกไอเอิร์นและสเตนเลสหรือไม่ ส่วนฝั่งเหมืองยังไม่พบการหยุดผลิตที่ชัดเจนเพราะขาดแคลนน้ำ

แนวโน้มข้างหน้า ความคาดหวังด้านอุปทานของตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียในระยะสั้นเริ่มผ่อนคลายลงบ้าง WBN ได้รับการอนุมัติและเริ่มกลับมาผลิตแบบค่อยเป็นค่อยไป ขณะเดียวกันก็เริ่มมีสัญญาณว่าเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติม หากข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้รับการยืนยันในภายหลัง แรงกดดันด้านอุปทานในไตรมาส 4 อาจเพิ่มขึ้นอีก เนื่องจากอุปสงค์ยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญและสต็อกของโรงถลุงยังค่อนข้างเพียงพอ ราคาแร่จึงคาดว่าจะยังซบเซาต่อไป ในระยะถัดไป ตลาดจะจับตาการดำเนินการจริงตามโควตา RKAB ของผู้ทำเหมืองรายใหญ่ ผลกระทบของภาระหนี้ค้างชำระต่อการอนุมัติ ความคืบหน้าการกลับมาผลิตของ WBN จังหวะการเติมสต็อกของโรงถลุง และการเปลี่ยนแปลงของส่วนเพิ่มราคา HPM