การปรับปรุงเศรษฐกิจของเหมืองแร่โพลีเมทัลลิกบูมาดีนในโมร็อกโก

โครงการ Boumadine ในโมร็อกโกของ Aya Gold & Silver มีมูลค่าปัจจุบันสุทธิหลังหักภาษีเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 3.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากสมมติฐานราคาทองคำและเงินที่สูงขึ้น ในขณะที่รายจ่ายลงทุนเริ่มต้นเพิ่มขึ้นเพียง 4% ตามรายงานของ Mining.com

การประเมินเศรษฐกิจเบื้องต้นฉบับปรับปรุงที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 9 แสดงให้เห็นว่า ภายใต้สมมติฐานราคาทองคำที่ 3,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และราคาเงินที่ 50 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โครงการตะกั่ว-สังกะสี-เงิน-ทองคำนี้มีอัตราผลตอบแทนภายใน 93% และระยะเวลาคืนทุน 0.7 ปี รายจ่ายลงทุนเริ่มต้นประมาณการไว้ที่ 463 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นจาก 446 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ประมาณการไว้ในปี 2025 ขณะที่อายุเหมืองขยายจาก 11 ปีเป็น 14 ปี

“เราตั้งใจจะระดมทุนสำหรับ Boumadine โดยใช้เงินสดในมือและการกู้ยืมจากภายนอก ซึ่งสอดคล้องกับกลยุทธ์ระยะยาวของเราในการลดการเจือจาง และสิ่งนี้จะสร้างผลตอบแทนที่สูงล้ำให้แก่ผู้ถือหุ้นทุกราย” Benoit La Salle ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัทกล่าว

“เรากำลังเร่งการพัฒนาและมั่นใจว่าโครงการนี้สามารถขยายขนาดได้เกินกว่าผลการศึกษานี้ แม้ว่า Boumadine จะเป็นโครงการที่ทองคำเป็นหลัก แต่ก็มีศักยภาพที่จะเพิ่มการผลิตเงินของ Aya เป็นสองเท่า”

โครงการนี้ตั้งอยู่ห่างจากราบัตไปทางตะวันออกเฉียงใต้ประมาณ 340 กม. มีใบอนุญาตทำเหมืองแล้ว และกำลังเดินหน้าสู่การศึกษาความเป็นไปได้ในช่วงครึ่งหลังของปี 2027 หากสร้างขึ้น จะเพิ่มเหมืองโลหะมีค่าขนาดใหญ่ให้แก่โมร็อกโกนอกเหนือจากฟอสเฟต และเริ่มผลิตเงิน

การเจาะสำรวจ

Aya กำลังดำเนินโครงการเจาะสำรวจระยะทาง 400,000 เมตร ซึ่งจะแล้วเสร็จภายในสิ้นปีหน้า โดยมีเป้าหมายหลักคือการแปลงทรัพยากร inferred เป็นทรัพยากร indicated เพื่อสนับสนุนการศึกษาความเป็นไปได้

เศรษฐศาสตร์ที่ดีขึ้นในการศึกษาครั้งใหม่ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการคาดการณ์ราคาโลหะที่สูงขึ้น สมมติฐานราคาทองคำปรับเพิ่มขึ้น 25% จาก 2,800 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ที่ใช้ในการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้น และราคาเงินปรับเพิ่มขึ้น 67% จากเดิม 30 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ จากข้อเสนอการรับซื้อเบื้องต้น โลหะที่ชำระเงินได้เฉลี่ยเพิ่มขึ้นจาก 73% เป็น 83% Aya ได้รับการแสดงความสนใจในการรับซื้อหัวแร่ตะกั่ว-สังกะสีและไพไรต์จาก Boumadine ซึ่งมีทองคำและเงินปนอยู่

อ้างอิงจากราคาทองคำวันที่ 3 กันยายนที่ 4,472 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และราคาเงินที่ 66.85 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ Aya คำนวณมูลค่าปัจจุบันสุทธิหลังหักภาษีได้ 5.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนภายใน 128% และระยะเวลาคืนทุน 6 เดือน

มุมมองนักวิเคราะห์

BMO Capital Markets มีความระมัดระวังต่อโครงการนี้มากขึ้น โดยระบุว่าผลการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นนั้น “ผสมผสาน” กล่าวคือ เศรษฐศาสตร์ดีขึ้นและอายุเหมืองยาวนานขึ้น แต่เกรดแร่ลดลง โดยใช้สมมติฐานระยะยาวของบริษัทที่ราคาทองคำ 3,100 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ และเงิน 36 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ นักวิเคราะห์ Kevin O’Halloran คำนวณมูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ Boumadine ไว้ที่ 1.85 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่ำกว่าประมาณการครั้งก่อน 11%

แผนเหมืองที่ขยายใหญ่ขึ้นมาพร้อมกับเกรดแร่ที่ลดลง ได้แก่ ทองคำ 1.77 กรัมต่อตัน เงิน 63.5 กรัมต่อตัน สังกะสี 1.37% และตะกั่ว 0.58% เทียบกับทองคำ 2.43 กรัมต่อตัน เงิน 72.5 กรัมต่อตัน สังกะสี 1.91% และตะกั่ว 0.70% ในการศึกษาปี 2025

ตลอดอายุการผลิต 14 ปี Boumadine คาดว่าจะผลิตทองคำได้ 2.25 ล้านออนซ์ เงิน 81.2 ล้านออนซ์ สังกะสี 422,000 ตัน และตะกั่ว 195,000 ตัน เมื่อเทียบกับการศึกษาครั้งก่อน การผลิตเงินที่คาดการณ์เพิ่มขึ้น 16% ขณะที่ทองคำลดลง 4%

Desjardins Securities มีมุมมองเชิงบวกต่อโครงการนี้มากกว่า โดยเรียกผลการศึกษาความเป็นไปได้เบื้องต้นว่า “ดีมาก” นักวิเคราะห์ Bryce Adams กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนภายใน 93% รายจ่ายลงทุนระดับปานกลาง ระยะเวลาคืนทุนรวดเร็ว และการผลิตเทียบเท่าทองคำ 4 ล้านออนซ์ ทำให้ Boumadine เป็นหนึ่งในโครงการโลหะมีค่าที่น่าดึงดูดที่สุดในโลก Desjardins ประเมินรายจ่ายลงทุนเริ่มต้นไว้ที่ 600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

เหมืองเปิด

แผนเหมืองกำหนดให้มีเหมืองเปิด 6 แห่ง ตามด้วยการทำเหมืองใต้ดิน ป้อนโรงแต่งแร่แบบลอยตัวในอัตรา 8,000 ตันแร่ต่อวัน ทองคำและเงินจาก Boumadine จะเป็นรายได้ส่วนใหญ่ของเหมือง Aya กำลังพิจารณาขยายกำลังการผลิตโรงแต่งแร่เป็น 10,000 ตันแร่ต่อวันภายใน 3-4 ปีหลังเริ่มดำเนินการ

ทรัพยากรที่เผยแพร่เมื่อเดือนกุมภาพันธ์แสดงทรัพยากรแร่ชี้วัดที่ Boumadine จำนวน 8.6 ล้านตัน โดยมีเกรดเฉลี่ยทองคำ 1.93 กรัมต่อตัน เงิน 121.7 กรัมต่อตัน สังกะสี 2.19% ตะกั่ว 1.01% และทองแดง 0.09% ในแง่ปริมาณโลหะ เทียบเท่าทองคำ 532,000 ออนซ์ เงิน 33.6 ล้านออนซ์ สังกะสี 188,000 ตัน ตะกั่ว 87,000 ตัน และทองแดง 8,000 ตัน

ทรัพยากรแร่อนุมานรวม 45.4 ล้านตัน โดยมีเกรดทองคำ 1.82 กรัมต่อตัน เงิน 56.8 กรัมต่อตัน สังกะสี 1.33% ตะกั่ว 0.58% และทองแดง 0.08%ในแง่ของปริมาณโลหะ เทียบเท่ากับทองคำ 2.65 ล้านออนซ์ เงิน 82.8 ล้านออนซ์ สังกะสี 604,000 เมตริกตัน ตะกั่ว 265,000 เมตริกตัน และทองแดง 35,000 เมตริกตัน