[บทวิเคราะห์ SMM] ค่าการกลั่นกรดซัลฟิวริกและสังกะสีปรับตัวลดลง: เหตุใดอัตรากำไรของผู้ถลุงจีนจึงถูกบีบ?

ข่าว SMM วันที่ 14 ก.ย.:

จากข้อมูลของ SMM ราคากรดซัลฟิวริกของโรงถลุงได้เปลี่ยนจากระดับสูงเข้าสู่แนวโน้มขาลงตั้งแต่ไตรมาส 3 โดยราคาในภูมิภาคหลักของประเทศปัจจุบันลดลงมาอยู่ที่ 1,100–1,800 หยวน/ตัน ขณะเดียวกันค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นยังคงลดลงอย่างรวดเร็วต่อเนื่องในไตรมาส 3 ณ วันที่ 11 กันยายน ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นในประเทศเฉลี่ยลดลงมาอยู่ที่ -2,100 หยวน/ตันโลหะ ขณะที่ดัชนีแร่สังกะสีเข้มข้นนำเข้าลดลงมาอยู่ที่ -112.91 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันแห้ง เมื่อทั้งราคากรดซัลฟิวริกและค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นปรับตัวลดลง อัตรากำไรของโรงถลุงสังกะสีจึงถูกบีบจากทั้งสองด้าน เหตุใดจึงเกิดเหตุการณ์เช่นนี้ และคาดการณ์อะไรได้บ้างในไตรมาส 4?

SMM เชื่อว่าท่ามกลางฉากหลังของราคากรดซัลฟิวริกที่ลดลง การลดลงอย่างรวดเร็วของค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นของจีนในไตรมาส 3 มีสาเหตุหลักมาจากอุปทานที่หยุดชะงักซึ่งทวีความรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

ตลาดแร่สังกะสีเข้มข้นในประเทศ

จากรูปแบบการผลิตในปีก่อนหน้า ไตรมาส 3 มักเป็นช่วงฤดูการผลิตสูงสุดของแร่สังกะสีเข้มข้นในประเทศ โดยผลผลิตโดยทั่วไปจะแตะระดับสูงสุดของปี อย่างไรก็ตาม รูปแบบดังกล่าวไม่ปรากฏให้เห็นในปีนี้

ด้านหนึ่ง ตั้งแต่ต้นไตรมาส 3 เหตุการณ์ที่ไม่คาดคิดได้นำไปสู่การระงับการผลิตชั่วคราวที่เหมืองตะกั่ว-สังกะสีบางแห่งในมองโกเลียใน กวางตุ้ง และมณฑลอื่น ๆ ส่งผลให้เกิดการสูญเสียอุปทานบางส่วน ขณะเดียวกัน เหตุการณ์เหล่านี้ได้กระตุ้นให้มีการตรวจสอบความปลอดภัยทั่วประเทศที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งส่งผลกระทบต่อเหมืองตะกั่ว-สังกะสีในหลายมณฑล โดยบางแห่งลดกำลังการผลิตหรือระงับการผลิตชั่วคราว

อีกด้านหนึ่ง เนื่องจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นลดลงอย่างต่อเนื่อง ความสามารถในการทำกำไรของเหมืองจึงดีขึ้นอย่างมาก เหมืองบางแห่งบรรลุเป้าหมายกำไรประจำปีล่วงหน้าแล้ว ทำให้แรงจูงใจในการผลิตลดลง บางแห่งจึงวางแผนลดกำลังการผลิตและซ่อมบำรุงในช่วงครึ่งปีหลัง ซึ่งยิ่งเพิ่มการสูญเสียอุปทาน

เมื่อรวมปัจจัยเหล่านี้เข้าด้วยกัน การหยุดชะงักดังกล่าวส่งผลให้การผลิตแร่สังกะสีเข้มข้นในประเทศลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาส 3

ตลาดแร่สังกะสีเข้มข้นนำเข้า

SMM ได้ติดตามผลการดำเนินงานด้านการผลิตของบริษัทเหมืองแร่รายใหญ่ในต่างประเทศ 17 แห่ง จากข้อมูลการผลิตที่รายงาน ผลผลิตรวมของเหมืองสังกะสีจากทั้ง 17 บริษัทอยู่ที่ 2.4578 ล้านตันโลหะในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ลดลง 8.9% เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของการผลิตแร่สังกะสีเข้มข้นในต่างประเทศในช่วงครึ่งแรกของปี

ผลผลิตเหมืองในต่างประเทศที่ลดลงส่งผลกระทบต่อการนำเข้าสังกะสีเข้มข้นเข้าสู่จีน จากข้อมูลการนำเข้า การนำเข้าสังกะสีเข้มข้นของจีนลดลงอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาส 2 เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ขณะที่ปริมาณการนำเข้าโดยรวมคาดว่าจะเติบโตอย่างจำกัดในไตรมาส 3

จากมุมมองด้านราคา อัตราส่วนกำไรจากการนำเข้าสังกะสีอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ต้นปี ตั้งแต่เดือนเมษายน การขาดทุนจากการนำเข้าสังกะสีเข้มข้นเข้าสู่จีนขยายตัวเป็นประมาณ 2,000 หยวนต่อตันโลหะ และคงอยู่ในระดับนี้ตลอดไตรมาส 3 เนื่องจากแร่ในประเทศมีความได้เปรียบทางเศรษฐกิจมากขึ้น โรงถลุงจึงเพิ่มการซื้อสังกะสีเข้มข้นในประเทศอย่างแข็งขันในไตรมาส 2 และไตรมาส 3

ท่ามกลางอุปทานสังกะสีเข้มข้นที่ลดลง แม้ไตรมาส 3 จะเป็นฤดูซ่อมบำรุงตามปกติของโรงถลุงสังกะสีในประเทศ ส่งผลให้ผลผลิตสังกะสีบริสุทธิ์ลดลง แต่ความตึงตัวโดยรวมของตลาดสังกะสีเข้มข้นก็ไม่ได้คลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากอุปสงค์และอุปทานลดลงพร้อมกัน ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปสังกะสีเข้มข้นปรับตัวลดลงต่อเนื่องตลอดไตรมาส

แนวโน้มไตรมาส 4

จากข้อมูลของ SMM แม้เหมืองที่เคยหยุดหรือลดกำลังการผลิตคาดว่าจะทยอยกลับมาดำเนินการในไตรมาส 4 แต่ไตรมาส 4 ก็เป็นฤดูซ่อมบำรุงตามปกติของเหมืองในประเทศเช่นกัน อุปทานสังกะสีเข้มข้นในประเทศโดยรวมจึงคาดว่าจะไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า

แม้ความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงจะบั่นทอนแรงจูงใจในการผลิตของโรงถลุงสังกะสีในประเทศ แต่ความต้องการสำรองวัตถุดิบสำหรับฤดูหนาวยังคงมีอยู่ ส่งผลให้สมดุลอุปสงค์-อุปทานโดยรวมในตลาดสังกะสีเข้มข้นไม่น่าจะดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และค่าธรรมเนียมการแปรรูปสังกะสีเข้มข้นคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับต่ำในไตรมาส 4

(ข้อมูลข้างต้นอ้างอิงจากการรวบรวมข้อมูลตลาดและการประเมินโดยทีมวิจัยของ SMM ข้อมูลในบทความนี้มีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการวิจัยการลงทุนหรือการตัดสินใจ ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบ และไม่ควรใช้ข้อมูลนี้แทนดุลยพินิจอิสระของตน การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ SMM)