[SMM สรุปการประชุมช่วงเช้าตลาดนิกเกิล] ดัชนี PPI สหรัฐฯ สูงเกินคาด ความคาดหวังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยร้อนแรงขึ้น สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดเปิดตลาดต่ำลงและปรับตัวลดลงในช่วงการซื้อขายช่วงเช้า

รายงานการประชุมช่วงเช้า 9.14

ประเด็นร้อนในตลาด:

เมื่อวันที่ 10 กันยายน Eramet ประกาศว่า PT Weda Bay Nickel (PT WBN) ได้รับการอนุมัติจากทางการอินโดนีเซียและเริ่มทยอยกลับมาดำเนินการเหมืองอีกครั้ง หลังผ่านการบำรุงรักษาประมาณสี่เดือน การอนุมัติเกี่ยวข้องกับโควตา RKAB แร่นิกเกิลเพิ่มเติมสำหรับครึ่งหลังของปี 2026 แต่ Eramet ยังไม่เปิดเผยปริมาณที่ได้รับอนุมัติที่แน่ชัด Eramet ระบุว่าการกลับมาผลิตจะดำเนินไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป โดยความเร็วขึ้นอยู่กับการจัดกำลังผู้รับเหมาและอุปกรณ์ การปรับแผนการทำเหมืองประจำปี และความคืบหน้าของงานธุรการที่เกี่ยวข้อง ปัจจุบันบริษัทยังไม่สามารถประมาณการปริมาณการผลิต ยอดขาย และเกรดแร่นิกเกิลในช่วงที่เหลือของปี 2026 ได้อย่างน่าเชื่อถือ และจะอัปเดตแนวโน้มการส่งออกแร่นิกเกิลปี 2026 ในเวลาที่เหมาะสม

ภาพรวมเศรษฐกิจ:

(1) ดัชนี PPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ สูงเกินคาด ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนพุ่งเกิน 70% PPI เดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 5.4% เมื่อเทียบรายปี (คาดการณ์ 5.3% ก่อนหน้า 4.7%) และ Core PPI เพิ่มขึ้น 4.6% เมื่อเทียบรายปี หลังข้อมูลเผยแพร่ ตลาดประเมินความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเกิน 70% และประเมินเต็มที่ว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกของรอบนี้จะเกิดขึ้นไม่เกินเดือนตุลาคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งขึ้น 12 จุดพื้นฐาน แตะ 4.967% (สูงสุดในรอบเกือบสามปี) และดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ดีดกลับเหนือระดับ 99 มาที่ 99.08 ดัชนี CPI เดือนสิงหาคมที่จะประกาศคืนนี้จะเป็นตัวชี้ขาดสุดท้ายก่อนการประชุมนโยบายสัปดาห์หน้า

(2) ธนาคารกลางยุโรปขึ้นดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สองของปีนี้ โดยปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักทั้งสามขึ้น 25 จุดพื้นฐาน (อัตราดอกเบี้ยเงินฝากเป็น 2.50%) นางลาการ์ดกล่าวว่าความขัดแย้งในตะวันออกกลางทำให้เงินเฟ้อคงอยู่นานขึ้น คาดว่าเงินเฟ้อจะยังคงสูงกว่าเป้าหมายเป็นเวลานาน และ ECB ยังปรับเพิ่มคาดการณ์เงินเฟ้อในสองปีข้างหน้าด้วย ตลาดประเมินว่า ECB จะขึ้นดอกเบี้ยอีกสามครั้งภายในกลางปีหน้า โดยเร็วที่สุดอาจเป็นเดือนตุลาคม

(3) ราคาน้ำมันพุ่งขึ้นประมาณ 8% โดยทั้ง WTI และ Brent ทะลุ 100 ดอลลาร์ กองกำลังฮูตีของเยเมนยึดเมืองท่าโมคาในทะเลแดงและเข้าสู่หมู่เกาะฮานิช ใกล้ช่องแคบบับเอลมันเดบ ขณะที่การเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซและทะเลแดงยังคงหยุดชะงักซาอุดีอาระเบียรายงานว่าการผลิตน้ำมันดิบในเดือนสิงหาคมลดลง 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 1990 ราคาน้ำมัน WTI ปิดตลาดเพิ่มขึ้น 6.73% อยู่ที่ 100.59 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล และราคาน้ำมัน Brent เพิ่มขึ้น 6.71% อยู่ที่ 106.3 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ทั้งสองราคาทำจุดสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม ราคาน้ำมันดีเซลของสหรัฐฯ พุ่งทะลุ 6 ดอลลาร์สหรัฐต่อแกลลอน

ตลาดสปอต:

เมื่อวันที่ 11 กันยายน ราคาเฉลี่ยนิกเกิลบริสุทธิ์ SMM #1 อยู่ที่ 127,600 หยวน/ตัน ลดลง 1,700 หยวน/ตัน จากวันทำการก่อนหน้า ในด้านพรีเมียมสปอต พรีเมียมเฉลี่ยของนิกเกิลบริสุทธิ์ Jinchuan #1 อยู่ที่ 2,400 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 100 หยวน/ตัน จากวันทำการก่อนหน้า ขณะที่แบรนด์ในประเทศหลักของนิกเกิลอิเล็กโทรดอยู่ในช่วง -100 ถึง 500 หยวน/ตัน

ตลาดฟิวเจอร์ส:

สัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด (2610) เปิดตลาดลดลงและมีแนวโน้มปรับตัวลงในช่วงเช้า ปิดตลาดภาคเช้าที่ 126,000 หยวน/ตัน ลดลง 1.88%

แนวโน้มระยะสั้น:

หลังจากดัชนี PPI ของสหรัฐฯ ออกมาสูงกว่าคาดการณ์ การเดิมพันของ Fedwatch ต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเกิน 70% ภายใต้แรงกดดันจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น ราคาโลหะในตลาด LME ปรับตัวลดลงอย่างหนักทั่วทั้งกระดานเมื่อคืนนี้ คาดว่าความเชื่อมั่นเชิงลบจะยังคงมีอยู่ก่อนการเปิดเผยดัชนี CPI เดือนสิงหาคมของสหรัฐฯ ในคืนนี้ ในระยะสั้น คาดว่าสัญญานิกเกิล SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดจะเคลื่อนไหวที่ 126,000-129,000 หยวน/ตัน

นิกเกิลซัลเฟต

ณ วันพฤหัสบดีนี้ ราคาเฉลี่ยนิกเกิลซัลเฟตเกรดแบตเตอรี่ของ SMM ปรับตัวลดลง

ด้านอุปสงค์ ได้รับผลกระทบจากความเชื่อมั่นในการเติมสต็อกของปลายน้ำที่อ่อนแอลง อัตราการเดินเครื่องของบางบริษัทปลายน้ำปรับตัวลดลงในเดือนนี้ โดยส่วนใหญ่รับสินค้าภายใต้สัญญาระยะยาว ขณะที่ความเชื่อมั่นในการเติมสต็อกผ่านคำสั่งซื้อแบบสปอตอ่อนแอ และการยอมรับราคาเกลือนิกเกิลอยู่ในระดับต่ำ ด้านอุปทาน บางบริษัทต้นน้ำมีระดับสินค้าคงคลังสูงและวางแผนลดอัตราการเดินเครื่องเพื่อระบายสต็อก แนวโน้มข้างหน้า คาดว่าตลาดจะยังคงอยู่ในรูปแบบอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอในระยะสั้น โดยมีการระบายสต็อกเป็นธีมหลักและราคาอยู่ภายใต้แรงกดดันโดยรวม

ด้านสินค้าคงคลัง สัปดาห์นี้ดัชนีสินค้าคงคลังของผู้ผลิตเกลือนิกเกิลต้นน้ำทรงตัวที่ 8 วัน ดัชนีสินค้าคงคลังของโรงงานผลิตสารตั้งต้นปลายน้ำเพิ่มขึ้นจาก 12.9 วัน เป็น 12.2 วัน และดัชนีสินค้าคงคลังของบริษัทครบวงจรทรงตัวที่ 9.8 วันในด้านกำลังซื้อและกำลังขาย สัปดาห์นี้ปัจจัยความเต็มใจขายของผู้ถลุงเกลือนิกเกิลต้นน้ำเพิ่มขึ้นจาก 2.0 เป็น 2.1 ปัจจัยความเชื่อมั่นการซื้อของโรงงานสารตั้งต้นปลายน้ำลดลงจาก 2.2 เป็น 2.1 และปัจจัยความเชื่อมั่นของวิสาหกิจครบวงจรคงที่ที่ 2.3 (สามารถเข้าถึงข้อมูลย้อนหลังได้ผ่านฐานข้อมูล)

NPI

ราคาเฉลี่ย NPI เกรดสูง 10-12% ของ SMM ลดลง 17.7 หยวน/หน่วยนิกเกิล เมื่อเทียบรายสัปดาห์ อยู่ที่ 1,095.5 หยวน/หน่วยนิกเกิล (ราคาหน้าโรงงาน รวมภาษี) ราคาเฉลี่ยดัชนี FOB NPI อินโดนีเซียลดลง 2.93 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล เมื่อเทียบรายสัปดาห์ อยู่ที่ 141.14 ดอลลาร์สหรัฐ/หน่วยนิกเกิล สัปดาห์นี้ตลาด NPI เกรดสูงยังคงอ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่อง โดยจุดศูนย์กลางราคาปรับตัวลดลง การต่อรองราคาระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำทวีความรุนแรงขึ้น และตลาดเข้าสู่ช่วงชะงักงันและปรับฐานที่ระดับต่ำ ในช่วงต้นสัปดาห์ ความคาดหวังราคาระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำแตกต่างกันอย่างมาก ผู้ขายต่อต้านการขายในราคาต่ำ แต่ผู้ซื้อปลายน้ำยังคงกดราคาเสนอซื้อลงอย่างต่อเนื่อง การยอมรับสินค้าราคาสูงมีน้อย และมีเพียงธุรกรรมจำนวนเล็กน้อยที่ปิดได้ในราคาเสนอขายต่ำ ในช่วงสองวันสุดท้ายของสัปดาห์ มีหลายปัจจัยกดดันตลาด ได้แก่ อุปทานที่ฟื้นตัว การบริโภคปลายทางที่อยู่ภายใต้แรงกดดัน สต็อกที่สะสมเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความเชื่อมั่นมหภาคที่อ่อนแอ ซึ่งกระตุ้นให้ราคาทรุดตัวลง ตลาดสเตนเลสปลายน้ำอ่อนแอ โรงถลุงเหล็กประสบภาวะขาดทุน และเนื่องจากมีสต็อกวัตถุดิบโดยรวมเพียงพอ จึงมีความเต็มใจต่ำในการเติมสต็อกเชิงรุก โรงถลุงเหล็กส่วนใหญ่รอดูสถานการณ์ และบางวิสาหกิจระงับการซื้อแบบสปอตเพื่อรอทิศทางตลาด ความรู้สึกมองลบในตลาดมีสูง และผู้ร่วมตลาดโดยทั่วไปมีมุมมองขาลงต่อแนวโน้มข้างหน้า การรับคำสั่งซื้อปลายน้ำของสเตนเลสอ่อนแอ และคาดว่าแผนการผลิตซีรีส์ 300 จะถูกปรับลดลง ซึ่งยังคงกดดันความต้องการจัดซื้อวัตถุดิบของโรงถลุงเหล็ก โรงถลุงเหล็กบางแห่งเลื่อนแผนการจัดซื้อออกไปและรอดูตลาดเดือนตุลาคม สต็อกที่ท่าเรือก็มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น โดยผู้ขายเผชิญแรงกดดันด้านการขนส่งที่เพิ่มขึ้น ซึ่งยิ่งกดดันความยืดหยุ่นของตลาดสปอตเพิ่มเติม

สเตนเลส

สัปดาห์นี้ ฟิวเจอร์สสเตนเลสยังคงปรับฐานที่ระดับต่ำอย่างต่อเนื่องท่ามกลางบรรยากาศอ่อนแอ ความล้มเหลวของความคาดหวังช่วงฤดูท่องเที่ยวกระตุ้นความรู้สึกขาลง โดยฟิวเจอร์สทำจุดต่ำสุดที่ 13,680 หยวน/ตัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ตลาดสปอตอ่อนตัวลงตามกัน โดยอุปสงค์ปลายทางไม่ปรากฏ และผู้ซื้อยังคงรูปแบบการซื้อแบบพอเพียงต่อความต้องการ ส่งผลให้การซื้อขายซบเซาโรงงานเหล็กกล้าลดความตั้งใจที่จะตรึงราคาให้คงที่ โดยปรับลดราคาลงอย่างต่อเนื่อง ผู้ค้าเร่งระบายสต็อกและขายออก ในขณะที่ฝั่งผู้ซื้อยังคงรอดูสถานการณ์อย่างเข้มข้นและธุรกรรมซบเซา ด้านสินค้าคงคลัง ตลาดแสดงรูปแบบอุปสงค์-อุปทานที่อ่อนแอโดยสต็อกทรงตัว แม้โรงงานเหล็กจะปรับลดแผนการผลิตเพื่อบรรเทาแรงกดดันด้านอุปทาน แต่อุปสงค์ที่อ่อนแอทำให้เกิดความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทาน โดยสต็อกสังคมทรงตัวเป็นหลัก ด้านต้นทุนและกำไร ตลาดยังคงอ่อนแอภายใต้แรงกดดัน ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและวัตถุดิบปรับตัวลงพร้อมกัน โดยผลขาดทุนของโรงงานเหล็กยังไม่มีการปรับปรุงอย่างเป็นรูปธรรม ด้านต้นทุนให้การหนุนเพียงเล็กน้อยในระดับต่ำ โดยรวมแล้ว ตลาดนำเสนอรูปแบบเกมที่อ่อนแอซึ่งมีลักษณะเด่นคือความคาดหวังช่วงพีคซีซันล้มเหลว อุปสงค์ที่แท้จริงอ่อนแอ ราคาฟิวเจอร์สและสปอตปรับตัวลง สต็อกทรงตัว และผลขาดทุน ในระยะสั้น การฟื้นตัวของอุปสงค์ต่ำกว่าคาดและความรู้สึกเชิงลบยังคงเป็นปัจจัยลบหลัก การอ่อนตัวลงของฟิวเจอร์สยากที่จะพลิกกลับ แต่การหนุนจากต้นทุนจะจำกัดพื้นที่การปรับตัวลงลึก

สัปดาห์นี้ ราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปสแตนเลสและวัตถุดิบปรับตัวลงพร้อมกัน โดยกำไรจากการถลุงของอุตสาหกรรมยังคงขาดทุนและศูนย์กลางต้นทุนขยับลงอีก จากการคำนวณด้วยสแตนเลสรีดเย็น 304 อัตรากำไรของโรงงานเหล็กที่คำนวณจากวัตถุดิบปัจจุบันอยู่ที่ -0.25% และ -2.56% เมื่อคำนวณจากวัตถุดิบในสต็อก โดยแรงกดดันด้านการผลิตและการดำเนินงานยังคงเพิ่มขึ้น

ราคาวัตถุดิบที่มีนิกเกิลเป็นฐานปรับตัวลงภายใต้แรงกดดัน ความคาดหวังช่วงพีคซีซันเดือนกันยายน-ตุลาคมไม่เป็นจริง อุปสงค์ปลายทางซบเซา และโรงงานเหล็กยอมรับวัตถุดิบนิกเกิลราคาสูงได้น้อย สต็อก NPI ที่ท่าเรือยังคงอยู่ในระดับสูง และอุปทานที่เพียงพอทำให้ราคาเสนอขายปรับลง NPI คุณภาพสูงจากอินโดนีเซียรวมภาษีปรับลง 25 หยวน/หน่วยนิกเกิล มาอยู่ที่ 1,085 หยวน/หน่วยนิกเกิล ราคาเศษสแตนเลสอ่อนตัวลงตามกัน โดยเศษตัด 304 ในเซี่ยงไฮ้ไม่รวมภาษีปรับลง 200 หยวน/ตัน มาอยู่ที่ 10,100 หยวน/ตัน โดยข้อได้เปรียบด้านการทดแทนต้นทุนไม่สามารถชดเชยปัจจัยพื้นฐานเชิงลบได้ วัตถุดิบที่มีโครเมียมเป็นฐานแสดงลักษณะอ่อนแอแต่มีการหนุน เฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงปรับตัวลงเล็กน้อยตามตลาดที่อ่อนแอ แต่ได้รับการหนุนจากราคาสินแร่โครเมียม LME ที่สูงขึ้น การปรับลงจึงจำกัดราคาเฟอร์โรโครมคาร์บอนสูงกระแสหลักในมองโกเลียในลดลง 50 หยวนต่อสัปดาห์ มาอยู่ที่ 7,800-7,900 หยวน/ตัน (ปริมาณโลหะ 50%) โดยรวมราคาตลอดห่วงโซ่อุตสาหกรรมอ่อนตัวลงพร้อมกัน โดยยังคงมีภาวะขาดทุนต่อเนื่อง ในระยะสั้นอุปสงค์ปลายทางไม่น่าจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ และการจัดซื้อวัตถุดิบของโรงถลุงเหล็กยังคงอ่อนแอ คาดว่าต้นทุนเหล็กกล้าไร้สนิมจะยังคงซบเซา

แร่นิกเกิล:

ตลาดฟิลิปปินส์:

ด้านราคา ราคาแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์อ่อนตัวลงโดยรวมในสัปดาห์นี้ โดยราคาเสนอ CIF จีนหลักปรับลดลงเมื่อเทียบรายสัปดาห์ โดยเฉพาะ Ni 1.3% ลดจาก 46 ดอลลาร์/เวตตัน เป็น 45 ดอลลาร์/เวตตัน Ni 1.4% จาก 56.5 ดอลลาร์/เวตตัน เป็น 55 ดอลลาร์/เวตตัน และ Ni 1.5% จาก 64.5 ดอลลาร์/เวตตัน เป็น 63.5 ดอลลาร์/เวตตัน โดยรวมราคาแร่เกรดกลางและเกรดสูงปรับตัวลงเล็กน้อย โดยการลดลงชัดเจนกว่าสำหรับ Ni 1.3% และ Ni 1.4% ผู้ถลุงปลายน้ำในจีนปัจจุบันมีสต็อกวัตถุดิบค่อนข้างเพียงพอ ความต้องการเติมสต็อกยังอ่อนแอ และการซื้อส่วนใหญ่เพื่อตอบสนองความต้องการผลิตทันที โดยธุรกรรมสปอตโดยรวมซบเซา

ด้านสภาพอากาศ ความเสี่ยงด้านสภาพอากาศในพื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของฟิลิปปินส์เพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยซัมบาเลสกลายเป็นเขตหยุดชะงักหลัก เมื่อวันที่ 4 กันยายน มรสุมตะวันตกเฉียงใต้ (ฮาบากัต) ทำให้เกิดฝนตกหนักในซัมบาเลส ซึ่งอาจส่งผลกระทบเป็นระยะต่อการทำเหมือง การขนส่งทางบก และการบรรทุกที่ท่าเรือในระยะสั้น เมื่อเปรียบเทียบแล้ว การดำเนินงานในปาลาวันและพื้นที่ผลิตหลักอื่น ๆ ยังคงเป็นปกติเป็นส่วนใหญ่ โดยรวมการหยุดชะงักจากสภาพอากาศยังไม่เปลี่ยนแปลงภาพรวมอุปทานของฟิลิปปินส์อย่างมีนัยสำคัญ แต่ความเสี่ยงด้านการดำเนินงานระยะสั้นในซัมบาเลสเพิ่มขึ้น

ด้านอุปทาน อุปทานแร่นิกเกิลโดยรวมของฟิลิปปินส์ยังค่อนข้างเพียงพอ จากฝนตกหนักเมื่อเร็ว ๆ นี้ การผลิตและการบรรทุกที่เหมืองบางแห่งในซัมบาเลสอาจชะลอตัวเป็นระยะ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เกิดอุปทานตึงตัวอย่างมีนัยสำคัญ การส่งออกแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์ยังคงได้รับอิทธิพลหลักจากอุปสงค์ปลายน้ำจากจีนและอินโดนีเซีย รวมถึงสภาพอากาศ การส่งออกแร่นิกเกิลของฟิลิปปินส์ไปยังอินโดนีเซียเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอินโดนีเซียยังคงเป็นแหล่งอุปสงค์สำคัญสำหรับแร่ฟิลิปปินส์ระยะสั้น ผลกระทบจากสภาพอากาศเฉพาะพื้นที่สะท้อนผ่านการเปลี่ยนแปลงจังหวะการขนส่งมากกว่า โดยมีผลจำกัดต่ออุปทานโดยรวม

สำหรับตลาดอินโดนีเซีย ราคา CIF อินโดนีเซียของแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์มีแรงกดดันขาลงอยู่บ้าง เนื่องจากราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียอ่อนตัวลงเล็กน้อย และอุปทานแร่ Ni 1.3–1.4% ค่อนข้างเพียงพอ โรงถลุงอินโดนีเซียจึงยอมรับราคาแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์น้อยลง เมื่อราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซียอยู่ในระดับต่ำ ผู้ขุดแร่ฟิลิปปินส์อาจต้องปรับลดราคาเสนอ CIF อินโดนีเซียลงอีก หากต้องการรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาดอินโดนีเซีย ส่วนต่างราคาระหว่างแร่ฟิลิปปินส์กับแร่ในประเทศอินโดนีเซียจะกลายเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจซื้อในระยะถัดไป

ด้านอุปสงค์-อุปทานและบรรยากาศตลาด ตลาดแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์ยังอยู่ในภาวะอุปทานค่อนข้างหลวมและอุปสงค์อ่อนแอ โรงถลุงปลายน้ำในจีนมีสต็อกค่อนข้างเพียงพอ การซื้อส่วนใหญ่เป็นไปตามความจำเป็น และการฟื้นตัวของธุรกรรมในตลาดมีจำกัด ขณะที่แรงกดดันด้านอุปทานยังไม่คลี่คลายอย่างมีนัยสำคัญ ผู้ซื้อยังคงมีอำนาจต่อรองค่อนข้างมาก สัปดาห์นี้ราคาแร่เกรดกลาง-สูงปรับลดลงเล็กน้อย สะท้อนว่าแรงหนุนราคาจากฝั่งอุปสงค์ยังจำกัด สำหรับตลาดอินโดนีเซีย ราคาแร่นิกเกิลในประเทศที่อ่อนตัวลงจะบีบพื้นที่ราคานำเข้าแร่ฟิลิปปินส์เพิ่มขึ้น โดยแรงกดดันด้านการแข่งขันราคามีแนวโน้มชัดเจนขึ้นในแร่เกรดกลาง-ต่ำ

แนวโน้มข้างหน้า อุปทานแร่นิกเกิลฟิลิปปินส์คาดว่าจะยังเป็นปกติโดยรวมในสัปดาห์หน้า แต่ฝนตกหนักในซัมบาเลสอาจยังรบกวนการผลิตและการขนถ่ายที่เหมืองบางแห่ง และอุปทานสปอตบางส่วนอาจล่าช้าในระยะสั้น แต่ยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนภาพรวมอุปทานที่หลวม ด้านราคา ราคา CIF จีนคาดว่าจะยังซบเซาในระยะสั้น หากอุปสงค์การเติมสต็อกปลายน้ำไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ แร่บางเกรดอาจยังมีช่องว่างให้ปรับลดลงอีก ขณะเดียวกัน เมื่อราคาแร่นิกเกิลในประเทศอินโดนีเซียอ่อนตัวลง ราคา CIF อินโดนีเซียอาจเผชิญแรงกดดันขาลงแรงกว่าตลาด CIF จีน ระยะถัดไปต้องจับตาการฟื้นตัวของสภาพอากาศในซัมบาเลส ความคืบหน้าการขนถ่ายที่เหมืองฟิลิปปินส์ ราคาแร่ในประเทศอินโดนีเซีย และจังหวะการเติมสต็อกปลายน้ำในจีนและอินโดนีเซีย

ตลาดอินโดนีเซีย:

ด้านราคา ราคาแร่นิกเกิล CIF ของอินโดนีเซียทรงตัวในสัปดาห์นี้ โดย Ni 1.4%, 1.5% และ 1.6% เสนอราคาที่ 52.75 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน, 59.2 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน และ 64.1 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ตามลำดับ แทบไม่เปลี่ยนแปลงจากราคาก่อนหน้า สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงยังอยู่ในระดับค่อนข้างเพียงพอ ความต้องการเติมสต็อกอ่อนแอ การซื้อขายแบบสปอตโดยรวมซบเซา และราคาแร่นิกเกิลมีแรงหนุนจำกัด

ด้าน HMA ราคา HMA นิกเกิลของอินโดนีเซียช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายนลดลงเหลือ 16,733.33 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน ลดลง 226.67 ดอลลาร์สหรัฐฯ/ตัน จากครึ่งหลังของเดือนสิงหาคม คิดเป็นการลดลงประมาณ 1.33% ส่งผลให้ HPM ช่วงครึ่งแรกของเดือนกันยายนอ่อนตัวตามไปด้วย โดย Ni 1.4%, 1.5% และ 1.6% ลดลงเหลือ 54.07 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน, 58.75 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน และ 63.64 ดอลลาร์สหรัฐฯ/เวตเมตริกตัน ตามลำดับ การอ่อนตัวพร้อมกันของ HMA และ HPM ยิ่งกดดันราคาอ้างอิงระดับเหมือง ขณะเดียวกันก็ลดการยอมรับแร่ราคาสูงของโรงถลุง

ด้านอุปทาน ความสนใจของตลาดต่ออุปทานแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียสัปดาห์นี้เปลี่ยนไปที่การปล่อยโควตา RKAB จริงอย่างชัดเจน ข้อมูลจากตลาดระบุว่าผู้ทำเหมืองนิกเกิลรายใหญ่หลายรายรายงานว่าได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติมเมื่อเร็วๆ นี้ ซึ่งบ่งชี้ว่าโควตาการผลิตของบางเหมืองกำลังถูกปรับเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไป ข้อมูลที่เกี่ยวข้องในปัจจุบันส่วนใหญ่มาจากแหล่งข่าวในตลาด และสถานะการอนุมัติที่แน่นอนรวมถึงโควตาสุดท้ายยังต้องรอการยืนยันเพิ่มเติม ตลาดจึงยังไม่ได้รวมการเติบโตที่เกี่ยวข้องเข้าไปในคาดการณ์อุปทานอย่างเต็มที่ ก่อนหน้านี้ ESDM เคยยืนยันว่าคำขอแก้ไข RKAB ปี 2026 ของผู้ทำเหมืองนิกเกิลบางรายได้รับการอนุมัติ แต่ไม่ได้เปิดเผยปริมาณเพิ่มเติมที่แน่นอน

ขณะเดียวกัน PT Weda Bay Nickel (WBN) ได้รับการอนุมัติจากทางการอินโดนีเซียในสัปดาห์นี้และกลับมาดำเนินการขุดอีกครั้ง Eramet ประกาศเมื่อวันที่ 10 กันยายนว่า WBN เริ่มทยอยกลับมาผลิตอีกครั้งหลังผ่านช่วงดูแลและบำรุงรักษาประมาณสี่เดือน การกลับมาผลิตยังอยู่ในระยะค่อยเป็นค่อยไป และจังหวะการเร่งการผลิตในภายหลังจะขึ้นอยู่กับการจัดกำลังผู้รับเหมาและอุปกรณ์ใหม่ การปรับแผนการขุดประจำปี และความคืบหน้าของงานธุรการที่เกี่ยวข้องเอราเมต์ยังไม่สามารถให้ประมาณการที่เชื่อถือได้สำหรับปริมาณการผลิตและยอดขายแร่นิกเกิลในช่วงที่เหลือของปี 2569

ด้านอุปสงค์ สต็อกวัตถุดิบของโรงถลุงค่อนข้างเพียงพอ และการซื้อแบบสปอตยังคงเป็นไปตามความจำเป็นเป็นหลัก แร่เกรดสูงเนื่องจากอุปทานในประเทศค่อนข้างจำกัด ยังคงมีการแข่งขันด้านการจัดซื้อสูง โดยราคายังค่อนข้างแข็งแกร่ง ขณะที่อุปทานแร่ Ni 1.3–1.4% ค่อนข้างเพียงพอ โดยอุปสงค์บางส่วนยังคงเสริมด้วยแร่นำเข้าจากฟิลิปปินส์ โดยรวมแล้ว ราคาแร่นิกเกิลเกรดต่าง ๆ ยังคงแตกต่างกันอย่างชัดเจน

ด้านพรีเมียม HPM หลังจากการปรับลด HMA เดือนกันยายน การยอมรับแร่พรีเมียมสูงของตลาดลดลงอีก ราคาซื้อขายสปอตปัจจุบันของแร่ลิโมไนต์ยังคงต่ำกว่าราคา HPM ตามทฤษฎีอย่างมีนัยสำคัญ และผู้ประกอบการ HPAL มีแรงจูงใจจำกัดในการเติมสต็อกเนื่องจากมีวัตถุดิบเพียงพอ ขณะเดียวกัน ฤดูแล้งเอื้อต่อการผลิตและการขนส่งของเหมือง โดยอุปสรรคด้านอุปทานยังคงน้อย ซึ่งทั้งหมดนี้กดดันพรีเมียม HPM หากการอนุมัติ RKAB เพิ่มเติมสำหรับเหมืองขนาดใหญ่มีการดำเนินการต่อไป อำนาจต่อรองของผู้ซื้ออาจแข็งแกร่งขึ้นอีก และส่วนต่างระหว่างราคาซื้อขายจริงของแร่ลิโมไนต์กับราคา HPM ตามทฤษฎีอาจขยายกว้างขึ้นอีก

ด้านนโยบาย RKAB กลายเป็นจุดสนใจหลักของตลาดในสัปดาห์นี้ เมื่อเทียบกับท่าทีก่อนหน้าที่เพียงรอการปล่อยโควตานโยบาย ตลาดกำลังให้ความสนใจกับการอนุมัติ RKAB และสถานการณ์การขนส่งจริงของเหมืองเฉพาะราย มีรายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่าเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งได้รับโควตาเพิ่มเติม หากได้รับการยืนยันเพิ่มเติมและแปลงเป็นอุปทานจริง จะช่วยปรับปรุงความคาดหวังอุปทานแร่นิกเกิลอินโดนีเซียในไตรมาส 4 อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน การอนุมัติให้ WBN กลับมาผลิตได้อีกครั้งยิ่งตอกย้ำความคาดหวังการปรับปรุงด้านอุปทาน อย่างไรก็ตาม รัฐบาลเคยเน้นย้ำว่าการปรับ RKAB ต้องผ่านการประเมินอย่างเป็นทางการ และการที่ผู้ประกอบการยื่นคำขอปรับไม่ได้หมายความว่าจะได้รับการอนุมัติ ดังนั้นรายงานตลาดปัจจุบันยังต้องมีการตรวจสอบเพิ่มเติม

ด้านสภาพอากาศ พื้นที่ผลิตแร่นิกเกิลหลักของอินโดนีเซียยังคงแห้งแล้งโดยทั่วไปในสัปดาห์นี้ โดยมีฝนตกจำกัดในโมโรวาลี โคนาเว และโอบี การผลิต การขนส่ง และการโหลดที่ท่าเรือของเหมืองแทบไม่ได้รับผลกระทบสภาพอากาศแห้งเอื้อต่อการขนส่งแร่ในระยะสั้น แต่ปริมาณฝนที่ต่ำอย่างต่อเนื่องยังเพิ่มแรงกดดันด้านทรัพยากรน้ำในนิคมอุตสาหกรรม เช่น IMIP ความสนใจของตลาดในประเด็นทรัพยากรน้ำขณะนี้มุ่งเน้นไปที่ฝั่งการถลุงเป็นหลัก และต้องติดตามต่อไปว่าจะส่งผลกระทบต่อการผลิตนิกเกิลพิกไอรอนและสเตนเลสหรือไม่

เมื่อมองไปข้างหน้า ความคาดหวังด้านอุปทานของตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียเริ่มผ่อนคลายลงในระยะสั้น WBN ได้รับการอนุมัติและเริ่มทยอยกลับมาผลิต ขณะเดียวกันก็มีสัญญาณว่าเหมืองขนาดใหญ่หลายแห่งได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติม หากข้อมูลที่เกี่ยวข้องได้รับการยืนยันในภายหลัง แรงกดดันด้านอุปทานในไตรมาส 4 อาจเพิ่มขึ้นอีก เนื่องจากอุปสงค์ยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญและสต็อกของโรงถลุงยังค่อนข้างเพียงพอ ราคาแร่จึงคาดว่าจะยังคงซบเซา ต่อไปตลาดจะจับตาการดำเนินการจริงของการอนุมัติ RKAB สำหรับเหมืองขนาดใหญ่ จังหวะการกลับมาผลิตของ WBN กิจกรรมการเติมสต็อกของโรงถลุง และการเปลี่ยนแปลงของพรีเมียม HPM