SHFE ดีบุกปิดที่ 417,860 ลดลง 0.24% ยังคงเคลื่อนไหวในกรอบ 410,000-422,000 [สรุปการประชุมเช้า SMM ดีบุก]

[ฟิวเจอร์ส] LME: ดีบุก LME 3 เดือนชำระราคาที่ 55,000 ดอลลาร์/ตัน เมื่อวันที่ 8 ก.ย. (เพิ่มขึ้น 20 ดอลลาร์ หรือ +0.04% จากราคาชำระก่อนหน้าที่ 54,980 ดอลลาร์) โดยระหว่างวันพุ่งขึ้นก่อนจะย่อตัวลงเล็กน้อย สต็อกดีบุก LME อยู่ที่ 5,335 ตัน (-80) ใบสำคัญที่ถูกเพิกถอนอยู่ที่ 1,360 ตัน และอัตราการเพิกถอน 25.49% ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดของช่วงนี้

ดีบุก SHFE: สัญญาดีบุก SN2610 ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดของ SHFE เปิดที่ 418,870 ปิดที่ 418,950 ทำจุดสูงสุดที่ 422,000 และต่ำสุดที่ 416,200 ในช่วงกลางวันของวันที่ 8 ก.ย. ชำระราคาที่ 418,850 เพิ่มขึ้น 2,010 หยวน/ตัน หรือ 0.48% จากราคาชำระก่อนหน้าที่ 416,940 ปริมาณการซื้อขาย 104,700 ล็อต และสถานะคงค้าง 35,700 ล็อต ช่วงกลางคืนของวันที่ 8 ก.ย. (ณ เวลา 01:00 น. ของวันที่ 9 ก.ย.): SN2610 เปิดที่ 418,870 ทำจุดสูงสุดที่ 420,760 และต่ำสุดที่ 416,200 และปิดที่ 417,860 (-0.24%) ช่วงกลางคืนพุ่งขึ้นก่อนจะย่อตัวลง โดยจุดศูนย์กลางสูงกว่าวันก่อนหน้าเล็กน้อย

[สินค้าคงคลังในสามมิติ]

• สต็อกดีบุก LME: 5,335 ตัน (-80 เทียบรายสัปดาห์) ใบสำคัญที่ถูกเพิกถอน 1,360 ตัน อัตราการเพิกถอน 25.49% ยังคงอยู่ในระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยประมาณ 25% ของใบสำคัญกำลังเผชิญกับการถอนออกจากคลัง
• สต็อกดีบุก SHFE: 5,328 ตัน (+208 เทียบรายสัปดาห์) โดยเซี่ยงไฮ้ 2,058 (-24) กวางตุ้ง 2,926 (-98) และเจียงซู 344 (+330) เป็นการสะสมสต็อกเล็กน้อย
• สต็อกสังคมแท่งดีบุกจีน SMM: 7,892 ตันเมื่อวันศุกร์ที่แล้ว ลดลง 459 ตันเทียบรายสัปดาห์ สิ้นสุดการสะสมสต็อกห้าสัปดาห์ติดต่อกันและเปลี่ยนเป็นการลดสต็อก อัตราการดำเนินงานรายสัปดาห์ของโรงถลุงในมณฑลยูนนานและเจียงซีอยู่ที่ 68.14% เพิ่มขึ้น 3.76 จุดเปอร์เซ็นต์เทียบรายสัปดาห์

[มหภาค]

• เมื่อวันที่ 8 ก.ย. CME "FedWatch": ความน่าจะเป็นที่เฟดคงอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC เดือนกันยายนอยู่ที่ 39.6% และความน่าจะเป็นของการขึ้น 25bp อยู่ที่ 60.4% (เพิ่มขึ้นอีกจาก 58.3% ของวันก่อนหน้า) สำหรับเดือนตุลาคม ความน่าจะเป็นของการคงอัตราเดิมอยู่ที่ 29.1% การขึ้น 25bp 54.9% และการขึ้นสะสม 50bp 16.1%
• การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมเพิ่มขึ้น 162,000 ราย สูงเกินคาดการณ์ที่ 56,000 รายอย่างมาก ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวที่ 4.1% ความคาดหวังของตลาดต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC วันที่ 15-16 กันยายนยิ่งทวีความเข้มข้นขึ้น
• อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ 4.761% (ณ วันที่ 4 ก.ย. จากเดิม 4.780%) และดัชนีดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหว sideways ในกรอบ 98.79-98.88
• ราคาน้ำมัน: WTI ทรงตัวเหนือ 91 ดอลลาร์อย่างแข็งแกร่ง และ Brent ปรับขึ้นสู่ 95-97 ดอลลาร์ สาเหตุหลักจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยังคงอยู่ (การโจมตีโรงกลั่น Jizan ของ Saudi Aramco และความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง) โดย sentiment แบบหลีกเลี่ยงความเสี่ยงหนุนราคาโลหะพื้นฐาน
• เหตุการณ์สำคัญ: ดัชนี CPI สหรัฐฯ เดือนสิงหาคม วันที่ 11 ก.ย. และการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ FOMC วันที่ 15-16 ก.ย.

[ปัจจัยพื้นฐาน] อุปทานแร่

• รัฐว้า เมียนมา: ยังอยู่ในช่วงปลายฤดูฝน การทำเหมืองและโลจิสติกส์ยังมีข้อจำกัด ทำให้การนำเข้าแร่ดีบุกเข้มข้นเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญได้ยาก การส่งออกไปจีนเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 1,077 ตัน Sn (-27% MoM) และค่าเฉลี่ยรายเดือนของการส่งออกไปจีนในช่วงครึ่งปีหลังคาดว่าจะฟื้นตัวสู่ 1,300 ตัน Sn
• อินโดนีเซีย: การส่งออกแท่งดีบุกไปจีนเดือนสิงหาคมอยู่ที่ 2,483 ตัน ยอดส่งออกรวม 4,564 ตัน ฟื้นตัวสู่กรอบที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม การสร้างระบบอุปทานที่ถูกกฎหมายสำหรับเหมืองแร่รายย่อยยังดำเนินไปอย่างช้า และตลาดยังคงจับตาความคืบหน้าของนโยบายภาษีกำไรส่วนเกินจากแร่ดีบุก
• สาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโก: วันที่ 3 ก.ย. มีรายงานผู้ติดเชื้ออีโบลารายใหม่ 1 รายในพื้นที่ควบคุมโดย M23 ทำให้ยอดสะสมอยู่ที่ 6,342 ราย และเสียชีวิต 3,072 ราย (อัตราการเสียชีวิต 48.4%) จังหวัด Ituri ยังคงเป็นศูนย์กลางการระบาด และความเสี่ยงด้านปฏิบัติการที่เหมือง Alphamin Bisie กำลังได้รับความสนใจ
• Minsur เปรู: เหมือง San Rafael ดำเนินการตามปกติ โดยส่งออกดีบุก 1,900 ตันในเดือนมิถุนายน
• จีน: Yinman Mining กลับมาดำเนินการระบบแปรรูปแร่เมื่อวันที่ 3 ก.ย.

ด้านการถลุง

• ค่าธรรมเนียมการถลุง (TC) แร่ดีบุกเข้มข้น 40% ในยูนนานอยู่ที่ 18,000 หยวน/ตัน และเกรด 60% อยู่ที่ 14,000 หยวน/ตัน โดย TC ทรงตัวในระดับต่ำ
• อัตราการเดินเครื่องของโรงถลุงในยูนนานยังคงสูงกว่า 90% ขณะที่เจียงซีทรงตัวในระดับต่ำ อัตราการเดินเครื่องรายสัปดาห์รวมของมณฑลยูนนานและเจียงซีอยู่ที่ 68.14% (+3.76 จุดเปอร์เซ็นต์) โดย upside ถูกจำกัดด้วยปัจจัยเชิงโครงสร้าง
• ในเดือนกรกฎาคม การส่งออกสุทธิของดีบุกบริสุทธิ์อยู่ที่ 524 ตัน (นำเข้า 2,269 / ส่งออก 1,745 รวมถึงการค้าแบบแปรรูปโดยใช้วัตถุดิบจากอินโดนีเซีย 1,763.7 ตัน)ผลผลิตดีบุกบริสุทธิ์เดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 15,290 เมตริกตัน (ลดลง 4.08% เมื่อเทียบปีก่อน)

ด้านอุปสงค์

• อัตราการเดินเครื่องของโรงงานบัดกรีในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 72.8% ซึ่งต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันในรอบห้าปีที่ผ่านมา คำสั่งซื้อปลายน้ำในเดือนกรกฎาคมอ่อนตัวกว่าเดือนมิถุนายน นับเป็นช่วงเปลี่ยนผ่านระหว่างนอกฤดูและฤดูท่องเที่ยวตามปกติ
• ดีบุกสำหรับพลังประมวลผล AI: 19,300 เมตริกตันในปี 2026E → 41,100 เมตริกตันในปี 2030E (CAGR 16%) การบริโภคดีบุกโดยเซิร์ฟเวอร์ในจีนคาดว่าจะเติบโตเฉลี่ยปีละ 29% ตั้งแต่ปี 2026 ถึง 2030 ความต้องการบัดกรีระดับสูงที่เกี่ยวข้องกับ AI และบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงยังคงแข็งแกร่ง แต่แรงหนุนต่อสินค้าสปอตในระยะใกล้ยังจำกัด
• ผู้ประกอบการอิเล็กทรอนิกส์เพื่อผู้บริโภคและบัดกรีทั่วไปส่วนใหญ่รอดูสถานการณ์ ซื้อเท่าที่จำเป็นโดยไม่ค่อยเต็มใจสต็อกเพิ่ม

[ตลาดสปอต] วันที่ 8 กันยายน ดีบุก SHFE เปิดสูงและปรับตัวขึ้นระหว่างวัน โดยเคลื่อนไหวในกรอบ 418,000-422,000 ช่วงกลางคืนพุ่งขึ้นก่อนย่อตัว ด้านมหภาค ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 60.4% และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินอยู่สร้างแรงกดดันให้ราคาขยับขึ้น ด้านแร่ ฤดูฝนในรัฐว้า โควตาอินโดนีเซีย และการระบาดของอีโบลาในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกเป็นปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่ง ผู้ซื้อปลายน้ำเริ่มระมัดระวังเมื่อราคาปรับตัวสูงขึ้น โดยธุรกรรมส่วนใหญ่เป็นคำสั่งซื้อขนาดเล็กตามความจำเป็น เช้าวันที่ 9 กันยายน สัญญา SHFE SN2610 ที่มีปริมาณซื้อขายสูงสุดคาดว่าจะปรับตัวขึ้น โดยจับตาข้อมูล CPI วันที่ 11 กันยายนเพื่อชี้นำทิศทางการขึ้นดอกเบี้ย กรอบอ้างอิงระยะใกล้คือ 410,000-422,000