[SMM Analysis] กำไรเหล็กรีดเย็นปี 2026: ต้นทุนต่ำแต่ดีมานด์อ่อนแอจำกัดการฟื้นตัว

จากข้อมูลต้นทุน-กำไรสปอตของการรีดเย็นของ SMM ตั้งแต่ปี 2021 ศูนย์กลางต้นทุนของอุตสาหกรรมรีดเย็นยังคงเลื่อนลงอย่างต่อเนื่อง และช่องว่างความผันผวนของกำไรในอุตสาหกรรมก็หดตัวลงเรื่อย ๆ โดยภาคส่วนโดยรวมเข้าสู่วัฏจักรยาวของการดำเนินงานที่มีกำไรบางเบา ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2025 อุตสาหกรรมยังคงมีช่วงเวลากำไรเป็นระยะ ๆ โดยกำไรฟื้นตัวเป็นช่วง ๆ ตามความผันผวนของฤดูกาลและวัตถุดิบ อย่างไรก็ตาม ในปี 2026 ความขัดแย้งหลักในกลุ่มรีดเย็นกระจุกตัวอยู่ที่ด้านต้นทุน โดยราคากำลังทรงตัวที่ระดับต่ำและขยับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ด้านอุปสงค์กำลังจำกัดการรับรู้กำไร

ในปี 2026 ช่วงการดำเนินงานโดยรวมของต้นทุนสปอตรีดเย็นอยู่ที่ประมาณ 3,600-3,850 หยวน/ตัน เมื่อเทียบกับจุดสูงสุดของต้นทุนที่ 4,000-4,700 หยวน/ตันซึ่งพบเห็นบ่อยครั้งในปี 2023 แรงกดดันด้านต้นทุนจากวัตถุดิบในปีนี้ผ่อนคลายลงอย่างชัดเจน แนวโน้มต้นทุนระหว่างปีแสดงรูปแบบการไต่ระดับขึ้น โดยมีฐานค่อนข้างต่ำในช่วงต้นปี กลางปี ต้นทุนขยับขึ้นเล็กน้อยเนื่องจากปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับสงครามและอุปทานในประเทศที่สูงผลักดันราคาวัตถุดิบต้นน้ำให้สูงขึ้น แต่ต้นทุนโดยรวมยังคงอยู่ในเปอร์เซ็นไทล์ล่างของรอบสี่ปีที่ผ่านมา โดยไม่มีการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง จากมุมมองด้านต้นทุน กำไรจากการรีดเย็นของโรงงานเหล็กควรอยู่ในช่วงที่ค่อนข้างดีในปีนี้

อย่างไรก็ตาม เงินปันผลจากต้นทุนที่ต่ำลงไม่ได้ถูกแปลงเป็นกำไรจากการแปรรูปที่จับต้องได้สำหรับผู้ประกอบการรีดเย็นอย่างมีประสิทธิภาพ เมื่อมองย้อนกลับไปที่เส้นกำไรปี 2026 เกือบตลอดทั้งปี กำไรสปอตรีดเย็นแกว่งตัวในกรอบแคบ ๆ รอบเส้นคุ้มทุน โดยมีความหนาของกำไรจำกัดมาก ทำให้ยากที่จะเห็นกำไรจำนวนมากหลายร้อยหยวนเหมือนปีก่อน ๆ กลางปี กำไรทะลุแกนศูนย์ลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้เกิดการขาดทุนเป็นช่วง ๆ แม้จะมีการดีดตัวกลับบ้างในภายหลัง แต่ก็กลับมาเพียงระดับกำไรส่วนเพิ่มเท่านั้น โดยการฟื้นตัวอ่อนแอกว่าช่วงเดียวกันของปี 2024 และ 2025 อย่างเห็นได้ชัด

เมื่อเทียบกับปีในอดีต ในปี 2023 ซึ่งขับเคลื่อนโดยการฟื้นตัวของปลายน้ำเป็นช่วง ๆ การรีดเย็นมีช่วงเวลากำไรที่ค่อนข้างยาวนาน ในปี 2024-2025 คลื่นการฟื้นตัวของกำไรที่ชัดเจนก็จะปรากฏขึ้นเมื่อฤดูกาลสูงสุดของปลายน้ำมาถึง ในทางตรงกันข้าม ในปี 2026 แม้ต้นทุนวัตถุดิบจะไม่สูง แต่การปล่อยอุปสงค์ที่แท้จริงจากอุตสาหกรรมผู้บริโภคปลายน้ำหลัก เช่น รถยนต์และเครื่องใช้ไฟฟ้าภายในบ้าน ยังคงอ่อนตัว ธุรกรรมในตลาดสินค้าสำเร็จรูปซบเซา และราคารีดเย็นขาดความสามารถในการส่งผ่านราคาขึ้นอย่างเพียงพอ การเปลี่ยนแปลงของต้นทุนวัตถุดิบสามารถปรับปรุงฐานต้นทุนได้ แต่อุปสงค์ปลายทางเป็นตัวกำหนดราคาขายสินค้าสำเร็จรูป กำไรที่อาจเกิดขึ้นจากการดำเนินงานต้นทุนต่ำถูกกัดกร่อนอย่างต่อเนื่องจากอุปสงค์ที่ซบเซาและราคาเสนอขายสินค้าสำเร็จรูปที่ต่ำ

จากจุดยืนปัจจุบัน อุตสาหกรรมรีดเย็นแทบจะไม่สามารถบรรลุการปรับปรุงกำไรอย่างยั่งยืนได้โดยอาศัยเพียงต้นทุนวัตถุดิบที่ต่ำลง ปี 2026 ได้ยืนยันเรื่องนี้อย่างเต็มที่แล้ว: สภาพต้นทุนอยู่ในระดับปานกลาง แต่ด้วยอุปสงค์ที่อ่อนแอ โรงงานเหล็กทำได้เพียงรักษากำไรบางเบาหรือแม้แต่ขาดทุนเป็นช่วง ๆ เท่านั้น เพื่อให้กำไรจากการรีดเย็นปรับปรุงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในอนาคต กุญแจสำคัญยังคงอยู่ที่การฟื้นตัวอย่างแท้จริงของอุปสงค์ปลายน้ำ ซึ่งจะผลักดันราคาผลิตภัณฑ์รีดเย็นให้สูงขึ้นและเปิดช่องว่างให้ส่วนต่างการแปรรูปฟื้นตัว