เอสเอ็มเอ็ม, 6 กันยายน:
ในเดือนสิงหาคม 2569 ส่วนต่างราคาระหว่างแคโทดทองแดงกับเศษทองแดงขยายตัวอย่างต่อเนื่องจาก 3,455 หยวน/ตัน ณ ต้นเดือน ไปสู่ระดับสูงกว่า 5,000 หยวน/ตัน ณ สิ้นเดือน ซึ่งเป็นช่วงค่าสุดขั้วในเชิงประวัติศาสตร์ เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม พุ่งขึ้นแตะ 5,533 หยวน/ตัน ส่วนต่างราคาระหว่างแท่งแคโทดทองแดงกับแท่งทองแดงทุติยภูมิก็แกว่งตัวในระดับสูงในช่วง 1,150-2,260 หยวน/ตัน หากมองในเชิงทฤษฎี ความได้เปรียบในการทดแทนของเศษทองแดงเหนือแคโทดทองแดงอยู่ในระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน ทว่า ตรงกันข้ามอย่างสิ้นเชิงกับ "ส่วนต่างราคาทองคำ" ธุรกรรมเศษทองแดงในตลาดจริงกลับไม่สามารถเพิ่มปริมาณได้ตลอดทั้งเดือน ตลาดแสดงรูปแบบที่บิดเบี้ยวของ "ส่วนต่างราคาสูง ปริมาณธุรกรรมต่ำ และข้อจำกัดด้านใบกำกับภาษีที่เข้มงวด" ความขัดแย้งหลักได้เปลี่ยนจาก "ระดับราคาทองแดง" ณ สิ้นเดือนกรกฎาคม ไปสู่แรงกดดันสองด้านของ "ต้นทุนใบกำกับภาษีบั่นทอนประโยชน์จากส่วนต่างราคา และอุปสงค์จริงถูกกดดันจากราคาทองแดงที่สูง"
ด้านอุปทาน ข้อจำกัดพื้นฐานในตลาดเศษทองแดงยังคงเป็นผลกระทบร่วมกันของนโยบายการออกใบกำกับภาษีย้อนกลับและการขาดแคลนใบกำกับภาษีรวมภาษี ข้อมูลจากเอสเอ็มเอ็มแสดงให้เห็นว่า อัตราภาษีใบกำกับสำหรับวัตถุดิบเศษทองแดงรวมภาษีในแต่ละภูมิภาคปรับตัวขึ้นจาก 10.5% ไปจนถึง 11.5%-12% โดยมณฑลกวางตุ้งแตะระดับ 12% อุปทานเศษทองแดงรวมภาษีในประเทศมีน้อย และการแข่งขันกันจัดหาใบกำกับภาษีซื้อขององค์กรต่าง ๆ ทำให้อุปทานที่ถูกต้องตามกฎหมายตึงตัว การขยายตัวอย่างรวดเร็วของส่วนต่างราคาระหว่างแคโทดทองแดงกับเศษทองแดงในรอบนี้ไม่ได้ขับเคลื่อนโดยอุปสงค์ แต่เกิดจากต้นทุนภาษีที่ถูกส่งผ่านขึ้นไปตามห่วงโซ่อุตสาหกรรมไปยังส่วนวัตถุดิบเศษทองแดง—การแข่งขันในกลุ่มผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปแท่งทองแดงทุติยภูมิรุนแรงและไม่สามารถขึ้นราคาได้ ผู้ประกอบการที่ใช้เศษทองแดงจึงทำได้เพียงส่งผ่านต้นทุนส่วนเพิ่มจากอัตราภาษีใบกำกับที่สูงขึ้นไปยังต้นน้ำ โดยการลดราคารับซื้อเศษทองแดงแบบไม่รวมภาษี ส่งผลให้การปรับขึ้นราคาของวัตถุดิบเศษทองแดงแบบไม่รวมภาษีล่าช้ากว่าราคาแคโทดทองแดงอย่างต่อเนื่อง จังหวะการขายของผู้จัดจำหน่ายท่ามกลางความผันผวนรุนแรงของราคาทองแดงแสดงรูปแบบทั่วไปของ "ขายเมื่อราคาดีดขึ้น และชะลอการขายเมื่อราคาอ่อนตัว" "
การนำเข้า เศษทองแดงนำเข้าของจีนในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 219,100 ตัน เพิ่มขึ้น 3.89% จากเดือนก่อนหน้า การนำเข้าที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยส่วนใหญ่เป็นผลจากอุปทานสปอตของแคโทดทองแดงในประเทศที่ตึงตัว ซึ่งทำให้ผู้ประกอบการพึ่งพาเศษทองแดงมากขึ้น ราคาทองแดงยังคงพุ่งสูงขึ้นต่อเนื่องในเดือนกรกฎาคม และผู้ประกอบการปลายน้ำส่วนใหญ่ยังคงซื้อแบบทันทีทันใด โดยคำสั่งซื้อโดยรวมอยู่ในระดับปกติ เมื่อเข้าสู่เดือนสิงหาคม ภายใต้ผลกระทบจากราคาทองแดงที่สูงและช่วงนอกฤดูกาล คาดว่าการนำเข้าเศษทองแดงจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยจากเดือนก่อนหน้า ด้านราคา ด้วยสต็อกปัจจุบันที่ตึงตัวและพรีเมียมสปอตของแคโทดทองแดงที่ยังคงสูง ตัวชี้วัดส่วนจ่ายสำหรับเศษทองแดงนอกจีนยังคงอยู่ในระดับสูง และผู้ขายยืนราคาอย่างแข็งกร้าวด้วยความเชื่อมั่นที่เข้มแข็ง แม้ความต้องการปลายทางยังไม่แสดงการฟื้นตัวอย่างชัดเจน แต่ท่ามกลางอุปทานใบกำกับภาษีในประเทศที่ตึงตัวอย่างต่อเนื่องและสินค้ารวมภาษีที่มีจำกัด คาดว่าราคาเศษทองแดงรวมภาษีจะยังคงอยู่ในระดับสูง
ด้านอุปสงค์ ผู้ประกอบการแท่งทองแดงทุติยภูมิในฝั่งแปรรูประบุว่า เมื่อส่วนต่างราคาระหว่างแท่งแคโทดทองแดงและแท่งทองแดงทุติยภูมิกว้างขึ้น คำสั่งซื้อลวดและสายเคเบิลจากผู้ใช้ปลายทางก็คึกคัก และผู้ค้าเร่งรับสินค้า ด้วยคำสั่งซื้อที่ล้นมือ ผู้ประกอบการแท่งทองแดงทุติยภูมิจึงมีความจำเป็นเร่งด่วนในการเติมสต็อกวัตถุดิบ และกิจกรรมการจัดซื้อเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ตลาดเปลี่ยนจาก “ผู้ขายเสนอขาย ผู้ประกอบการแท่งรอดู” เป็น “ผู้ขายเสนอขาย ผู้ประกอบการแท่งแย่งซื้อ” ในการซื้อขายที่คึกคัก ในอีกด้านหนึ่ง ฝั่งการถลุง ผู้ผลิตแอโนดทองแดงที่ใช้เศษทองแดงมีอัตราการเดินเครื่องยังคงต่ำเนื่องจากการขาดแคลนวัตถุดิบรวมภาษี โดยค่าธรรมเนียมการถลุงทองแดงบลิสเตอร์ทรงตัวที่ระดับต่ำสุดของปีที่ 600-800 หยวน/ตัน และปริมาณการส่งมอบตามสัญญาระยะยาวคาดว่าจะหดตัวลง ซึ่งยิ่งยืนยันว่าการขาดแคลนอุปทานรวมภาษีกำลังบีบรัดอุตสาหกรรมการใช้เศษทองแดงทั้งหมด
โดยรวม หลังจากอัตราภาษีใบกำกับสำหรับเศษทองแดงรวมภาษีปรับขึ้นเป็น 12% ในเดือนสิงหาคม ต้นทุนที่แท้จริงของผู้ประกอบการที่ใช้เศษทองแดงไม่ได้ลดลงตามไปด้วย และข้อได้เปรียบด้านส่วนต่างราคาถูกกัดกร่อนด้วยต้นทุนภาษี ขณะเดียวกัน ภายใต้ความคาดหวังต่อฤดูกาลพีคตามประเพณีในเดือนกันยายน-ตุลาคม ผู้ประกอบการลวดและสายเคเบิลปลายทางยังคงลังเลที่จะซื้อเนื่องจากราคาทองแดงที่สูงต่อเนื่อง และการสต็อกล่วงหน้าก่อนฤดูกาลยังไม่ได้เริ่มขึ้นจริงเมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนกันยายน ขณะที่แรงซื้อจากการบีบสถานะเริ่มลดลงและราคาทองแดงปรับตัวลงจากจุดสูงสุด หากอัตราภาษีใบกำกับภาษียังคงสูงอยู่ที่ 12% และราคาทองแดงยังคงยืนเหนือระดับ 107,000 หยวน ตลาดเศษทองแดงมีแนวโน้มจะยังคงอยู่ในภาวะชะงักงันระดับสูง โดยผู้ขายยึดราคาแน่นและผู้ซื้อรออยู่ข้างสนาม การฟื้นตัวอย่างแท้จริงของการบริโภคทางกายภาพจะต้องอาศัยราคาทองแดงปรับตัวลงสู่ระดับราคาทางจิตวิทยาของผู้ประกอบการปลายน้ำ หรือต้นทุนใบกำกับภาษีลดลงอย่างมีนัยสำคัญเพื่อสร้างอัตรากำไรที่เหมาะสมให้แก่ผู้ผลิตแท่งทองแดง มิฉะนั้นส่วนต่างราคาที่ "พองตัว" ระหว่างทองแดงแคโทดและเศษทองแดงจะยังคงอยู่ และการทดแทนทองแดงแคโทดด้วยเศษทองแดงจะยังคงถูกจำกัดต่อไป
