[SMM วิเคราะห์] ขาดทุนที่เพิ่มขึ้นของโรงงานเหล็กกดดันราคาสินแร่ คาดว่าราคาสินแร่เหล็กจะชะลอการปรับตัวขึ้นในสัปดาห์หน้า

ราคาสินแร่เหล็กทรงตัวในระดับแข็งแกร่งตลอดสัปดาห์นี้ โดยสัญญา I2701 ที่มีการซื้อขายมากที่สุดทำจุดสูงสุดระหว่างวันแตะ 730 หยวน/ตัน และราคายังคงเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบต่ำของปีที่ 700–730 หยวน/ตัน การรีบาวด์ครั้งนี้เกิดจากปัจจัยหลายด้านประกอบกัน ไม่ได้มีตัวกระตุ้นเพียงอย่างเดียว ประการแรก การเจรจาแรงงานของ BHP ที่ท่าเรือพอร์ตเฮดแลนด์ถึงทางตัน (วันที่ 25 สิงหาคม สหภาพแรงงานปฏิเสธข้อเสนอค่าจ้าง ครอบคลุมพนักงานท่าเรือราว 450 คน โดยรอบเจรจาถัดไปกำหนดวันที่ 8 กันยายน) ทำให้เกิดความคาดหวังด้านอุปทานตึงตัวในเชิงจิตวิทยาตลาด; ขณะเดียวกัน อัตราค่าระวางเรือในเส้นทางหลักยังอยู่ในระดับสูงจากความปั่นป่วนในตะวันออกกลาง และต้นทุนนำเข้าที่สูงขึ้นยิ่งตอกย้ำแนวรับของราคา ประการที่สอง เมื่อใกล้เข้าสู่ฤดูกาลพีกตามปกติช่วงกันยายน–ตุลาคม ประกอบกับสต็อกที่ท่าเรือลดลงมากในสัปดาห์นี้ (สต็อก 35 ท่าเรือ -1.7 ล้านตัน) แต่สต็อกของโรงงานเหล็กลดลงมากกว่า 1 ล้านตัน ตลาดจึงยังคาดหวังการรีสต็อกในเดือนกันยายน หนุนบรรยากาศการลงทุน ประการที่สาม ราคาถ่านโค้กและโค้กปรับขึ้นแรงในสัปดาห์นี้—การปรับขึ้นราคาโค้กรอบที่ 4 มีผลครบถ้วนเมื่อวันที่ 2 กันยายน (โค้กดับเปียก +100 หยวน/ตัน, โค้กดับแห้ง +110 หยวน/ตัน) ดันราคาเหล็กสำเร็จรูปสูงขึ้น และสินแร่เหล็กในฐานะวัตถุดิบจึงปรับขึ้นตามอย่างค่อนข้างเป็นฝ่ายรับ ส่งแรงหนุนต่อราคาสินแร่เหล็กบางส่วน โดยรวมแล้ว การรีบาวด์ของสินแร่เหล็กครั้งนี้ได้รับแรงหนุนชัดเจนจากจิตวิทยาตลาดและฝั่งต้นทุน แต่แรงขับเคลื่อนส่วนใหญ่เป็นลักษณะ “ตามน้ำ” และโครงสร้างพื้นฐานแบบอุปทานแข็งแกร่ง-อุปสงค์อ่อนแอยังไม่พลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญ จึงจำกัดอัพไซด์ของการรีบาวด์ แนวโน้มระยะถัดไปจะขึ้นอยู่กับจังหวะการปลดปล่อยอุปสงค์ปลายทางและความคืบหน้าฝั่งอุปทาน

แผนภูมิ: ดัชนีสปอตท่าเรือ MMI 61%

แหล่งที่มา: SMM

แผนภูมิ: ส่วนต่างราคาระหว่างสินแร่ในประเทศและนำเข้าแคบลงต่อในสัปดาห์นี้; คาดว่าจะทรงตัวค่อนข้างมากในสัปดาห์หน้า

มุมมองสัปดาห์หน้า

มองไปยังสัปดาห์หน้า,ในฝั่งอุปทาน เมื่อการซ่อมบำรุงท่าเรือในออสเตรเลียและบราซิลทยอยสิ้นสุดลง ประกอบกับการเร่งส่งมอบตามปกติช่วงปลายไตรมาส 3 ของเหมืองต่างประเทศ คาดว่าปริมาณการส่งออกจะเร่งตัว; ขณะเดียวกัน โรงงานเหล็กได้เริ่มกักตุนก่อนวันหยุดวันชาติจีนแล้ว และปริมาณธุรกรรมสปอตล่วงหน้าเพิ่มขึ้น ทำให้การเติบโตฝั่งอุปทานโดยรวมเร่งตัวขึ้นด้านอุปสงค์ การปรับขึ้นราคาโค้กติดต่อกันสี่รอบได้บีบอัดกำไรของโรงงานเหล็กอย่างมีนัยสำคัญ ผลักดันให้อุตสาหกรรมเข้าสู่ภาวะขาดทุนเกือบทั้งหมด โดยโรงงานที่มีต้นทุนสูงบางแห่งประสบปัญหากระแสเงินสดตึงตัว และมีแผนซ่อมบำรุงเตาถลุงเหล็กและหยุดการผลิตเพิ่มขึ้น สร้างแรงกดดันต่ออุปสงค์แร่เหล็กอย่างชัดเจน ภายใต้รูปแบบอุปทานแข็งแกร่งและอุปสงค์อ่อนแอ แรงต้านการปรับขึ้นของราคาแร่เหล็กกำลังเพิ่มขึ้น แต่ยังมีแรงหนุนด้านขาลงอยู่: การเจรจาแรงงานที่ท่าเรือพอร์ตเฮดแลนด์ของ BHP มีกำหนดกลับมาเจรจาอีกครั้งในวันที่ 8 กันยายน และหากยังตกลงกันไม่ได้อีกก็จะยิ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าอุปทานจะตึงตัว ขณะที่ค่าระวางเรือเดินทะเลที่อยู่ในระดับสูงก็ช่วยยกระดับราคาพื้นของแร่เหล็กจากด้านต้นทุนเช่นกัน นอกจากนี้ ตลาดยังคงมีความคาดหวังต่อฤดูกาลพีคในช่วงเดือนกันยายนถึงตุลาคม ประกอบกับอุปสงค์การสต็อกสินค้าก่อนวันชาติและแรงหนุนจากปัจจัยมหภาคในช่วงที่ผ่านมา ราคาแร่เหล็กจึงยังมีแรงขับเคลื่อนขาขึ้นอยู่ โดยสรุป คาดว่าการชักเย่อระหว่างฝั่งซื้อและฝั่งขายจะทวีความรุนแรงขึ้นอย่างมากในสัปดาห์หน้า และราคาแร่เหล็กมีแนวโน้มที่จะแกว่งตัวในกรอบแคบ ๆ ซ้ำไปมา