ข้อจำกัดด้านอุปทานที่เข้มงวดทวีความรุนแรงต่อการชักเย่อในตลาดโมลิบดีนัมช่วงต้นเดือนกันยายน 【บทวิเคราะห์ SMM】

เอสเอ็มเอ็ม, 3 กันยายน:

ในเดือนสิงหาคม ตลาดโมลิบดีนัมของจีนยังคงรักษาสมดุลที่ตึงตัว โดยอุปทานที่หดตัวและอุปสงค์คงที่ช่วยพยุงราคาไว้ ราคาโดยรวมปรับตัวขึ้นก่อนแล้วจึงทรงตัวในระดับสูง โมลิบดีนัมเข้มข้น 45% พุ่งขึ้นแตะ 5,455 หยวนต่อหน่วยเมตริกตันในช่วงวันที่ 19-25 สิงหาคม ทรงตัวอยู่ในช่วงสูงสุดในรอบสามปี ซึ่งยังผลักดันให้ราคาเฟอร์โรโมลิบดีนัม 60% สปอตปรับตัวสูงขึ้น แตะระดับสูงสุดของช่วงที่ 344,000 หยวนต่อตันในวันที่ 24-25 สิงหาคม ในเดือนสิงหาคม ตลาดอุปทานโมลิบดีนัมเข้มข้นของจีนมีการผลิตลดลงเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน และเมื่อช่องทางการนำเข้าวัตถุดิบโมลิบดีนัมจากต่างประเทศปิดลง วัตถุดิบโมลิบดีนัมนำเข้าก็ปรับตัวลดลงในระดับที่แตกต่างกัน ขณะเดียวกันอุปสงค์โมลิบดีนัมปลายน้ำในจีนยังคงทรงตัว โดยอุปสงค์จากโรงงานเหล็กแสดงความแข็งแกร่งเกินกว่าช่วงนอกฤดูกาลปกติ และศูนย์กลางราคาประมูลเหล็กปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ภาคการถลุงเฟอร์โรโมลิบดีนัมยังคงมีส่วนต่างติดลบเล็กน้อย ซึ่งจำกัดพื้นที่การปรับขึ้นของราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูป เมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน การช่วงชิงระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อในตลาดโมลิบดีนัมของจีนทวีความรุนแรงขึ้น โดยด้านอุปทานมีพื้นที่การเติบโตของอุปทานอย่างมีนัยสำคัญเพียงเล็กน้อย ขณะที่ด้านอุปสงค์ แผนการผลิตเดือนกันยายนของโรงงานเหล็กปรับตัวขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบรายเดือน และอุปสงค์การสต็อกก่อนวันหยุดที่ใกล้เข้ามาเพิ่มขึ้น ท่ามกลางการช่วงชิงระหว่างอุปทานที่หดตัวในเดือนกันยายนและการพิสูจน์อุปสงค์ช่วงฤดูท่องเที่ยว คาดว่าโมลิบดีนัมจะทรงตัวในระดับสูงด้วยแนวโน้มแข็งแกร่ง โดยโมลิบดีนัมเข้มข้นมีแนวโน้มปรับขึ้นมากกว่าลง และเฟอร์โรโมลิบดีนัมจะเคลื่อนตามการประมูลเหล็กเข้าหาเส้นต้นทุน

จากมุมมองของราคาเฉลี่ยรายเดือน ศูนย์กลางราคาในห่วงโซ่อุตสาหกรรมปรับตัวขึ้นเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน: โมลิบดีนัมเข้มข้น 45% ของเอสเอ็มเอ็มเฉลี่ยประมาณ 5,392 หยวนต่อหน่วยเมตริกตันในเดือนสิงหาคม เพิ่มขึ้น 2.0% เมื่อเทียบรายเดือน โมลิบดีนัมออกไซด์ของเอสเอ็มเอ็มเฉลี่ยประมาณ 5,502 หยวนต่อหน่วยเมตริกตัน เพิ่มขึ้น 1.9% เมื่อเทียบรายเดือน เฟอร์โรโมลิบดีนัมของเอสเอ็มเอ็มเฉลี่ยประมาณ 339,400 หยวนต่อตัน เพิ่มขึ้น 2.2% เมื่อเทียบรายเดือน การปรับขึ้นฝั่งเหมืองยังคงแซงหน้าฝั่งการถลุง และรูปแบบการกระจายกำไรแบบ "แร่แข็งแกร่ง เฟอร์โรโมลิบดีนัมอ่อนแอ" ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง โดยกำไรในห่วงโซ่อุตสาหกรรมยังคงกระจุกตัวที่ต้นน้ำ

โมลิบดีนัมเข้มข้น: อุปทานที่ตึงตัวยังคงเป็นธีมการกำหนดราคาที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดโมลิบดีนัมเดือนสิงหาคมในประเทศ ผู้ผลิตหัวแร่โมลิบดีนัมในเหอหนานยังคงลดกำลังการผลิต ภายใต้การตรวจสอบด้านความปลอดภัยและการคุ้มครองสิ่งแวดล้อม รวมถึงข้อจำกัดโควตาการทำเหมือง เหมืองและผู้ค้าส่วนใหญ่ชะลอการขาย และสินค้าราคาต่ำแทบหายไปจากตลาด จากข้อมูลตัวอย่างของ SMM การผลิตหัวแร่โมลิบดีนัมของจีนลดลง 4.5% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนสิงหาคม ซึ่งเป็นการลดลงรายเดือนติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม โดยหดตัวสะสมประมาณ 10.1% จากจุดสูงสุดของปีในเดือนพฤษภาคม การผลิตหัวแร่โมลิบดีนัมรวมของจีนตั้งแต่เดือนมกราคมถึงสิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 213,000 ตัน ลดลง 6.5% เมื่อเทียบรายปี โดยการเติบโตของการผลิตต่ำกว่าที่คาดการณ์ ในระยะสั้น เหมืองโมลิบดีนัมของจีนโดยทั่วไปเผชิญกับเกรดแร่ที่ลดลง และด้วยการตรวจสอบความปลอดภัยและมาตรฐานการทำเหมืองโลหะใต้ดินที่เข้มงวดขึ้น การดำเนินงานของเหมืองยังคงเผชิญกับอุปสรรคอยู่บ้าง โครงการใหม่ในประเทศส่วนใหญ่มีกำหนดเริ่มดำเนินการในปี 2028 ดังนั้นสถานะการดำเนินงานของเหมืองที่มีอยู่จะมีผลกระทบต่อตลาดมากขึ้นในระยะสั้น เมื่อเข้าสู่เดือนกันยายน คาดว่าการผลิตหัวแร่โมลิบดีนัมของจีนจะทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ โดยเหมืองขนาดใหญ่ในเฮยหลงเจียงมีแผนซ่อมบำรุงในเดือนนี้ ยังไม่มีข่าวการกลับมาผลิตแบบรวมศูนย์จากเหมืองในเหอหนานที่ลดกำลังการผลิต และเหมืองในเจียงซี ฝูเจี้ยน และภูมิภาคอื่น ๆ ยังคงได้รับผลกระทบจากฤดูน้ำหลาก ทำให้การเติบโตของการผลิตไม่น่าเป็นไปได้

นอกประเทศจีน เกรดแร่ที่ลดลงและการหยุดชะงักด้านแรงงานอย่างต่อเนื่องในพื้นที่เหมืองหลักของชิลีและเปรูยังคงกดดันอุปทาน รายงานประจำปีงบประมาณ 2026 ของ BHP ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 18 สิงหาคมแสดงให้เห็นว่าการผลิตโมลิบดีนัมรวมอยู่ที่ 1,251 ตันสำหรับปีงบประมาณ ลดลง 58% เมื่อเทียบรายปี โดยมียอดขายรวม 1,157 ตัน ลดลง 65% เมื่อเทียบรายปี การลดลงของยอดขายมากกว่าการผลิตบ่งชี้ถึงการสะสมสินค้าคงคลังประมาณ 94 ตัน การผลิตโมลิบดีนัมของ Codelco ในไตรมาสแรกของปี 2026 ลดลง 7.1% เมื่อเทียบรายปี และอุปทานโมลิบดีนัมพลอยได้ที่เพิ่มขึ้นนอกประเทศจีนยังคงมีจำกัด ราคา CIF ของโมลิบดีนัมออกไซด์นำเข้าปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องในเดือนสิงหาคมสู่ระดับสูงสุดที่ 33.6 ดอลลาร์สหรัฐต่อปอนด์โมลิบดีนัม และต้นทุนการนำเข้าที่สูงส่งผลสนับสนุนราคาวัตถุดิบในประเทศอย่างชัดเจน ตั้งแต่ต้นปีนี้ ตลาดโมลิบดีนัมออกไซด์ในต่างประเทศยังคงทรงตัวในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่การนำเข้าโมลิบดีนัมออกไซด์ในประเทศยังคงอยู่ในภาวะผกผันตามข้อมูลศุลกากร การนำเข้าโมลิบดีนัมเข้มข้นของจีนรวมอยู่ที่ 50,973.409 ตันในช่วงเดือนมกราคม-กรกฎาคม 2569 เพิ่มขึ้น 47.71% เมื่อเทียบกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม โมลิบดีนัมเข้มข้นที่นำเข้าบางส่วนในปีนี้เป็นแร่ดิบจากภูมิภาคเช่นเมียนมาร์ซึ่งมีเกรดต่ำกว่า หากไม่นับรวมส่วนนี้ การนำเข้าโมลิบดีนัมเข้มข้นแบบทั่วไปรวมอยู่ที่ประมาณ 34,490 ตัน ลดลง 0.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนแบบสะสม ในเดือนกรกฎาคม การนำเข้าโมลิบดีนัมออกไซด์ในประเทศลดลงอย่างรุนแรงเมื่อเทียบกับเดือนก่อน โดยลดลง 65% เหลือประมาณ 523 ตัน การนำเข้าโมลิบดีนัมออกไซด์สะสมในช่วงเดือนมกราคม-กรกฎาคมเพิ่มขึ้น 93.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน สาเหตุหลักมาจากอุปทานสัญญาระยะยาวมีสัดส่วนค่อนข้างมาก และยังไม่มีการลดปริมาณสัญญาระยะยาวแต่อย่างใด อย่างไรก็ตาม ด้วยแรงหนุนจากส่วนต่างราคาระหว่างตลาดจีนและต่างประเทศที่กลับด้านอย่างต่อเนื่อง ตลาดส่งออกโมลิบดีนัมออกไซด์ของจีนแสดงแนวโน้มการเติบโต โดยมียอดส่งออกสะสม 8,322 ตันในช่วงเดือนมกราคม-กรกฎาคม เพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน

เฟอร์โรโมลิบดีนัม: ตามข้อมูลตัวอย่างของ SMM การผลิตเฟอร์โรโมลิบดีนัมของจีนลดลง 3.0% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน และลดลง 3.2% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนสิงหาคม สาเหตุหลักมาจากการกลับด้านอย่างต่อเนื่องในขั้นตอนการถลุง—อัตรากำไรเฉลี่ยของอุตสาหกรรมในช่วงปลายเดือนสิงหาคมยังคงอยู่ที่ -1.45% และโรงงานต่างๆ วางแผนการผลิตตามความต้องการพร้อมทั้งลดอัตราการเดินเครื่องเชิงรุก แม้ว่าการประมูลเหล็กจะถูกเร่งให้เร็วขึ้น แต่การเติบโตของการถลุงจริงยังคงระมัดระวัง ในเดือนสิงหาคม ผู้ใช้ปลายทางกลุ่มสแตนเลสและเหล็กพิเศษยังอยู่ในช่วงนอกฤดูกาลตามปกติ แต่การจัดซื้อของโรงงานเหล็กถูกเร่งให้เร็วขึ้นอย่างชัดเจน—การส่งมอบเฟอร์โรโมลิบดีนัมจากการประมูลในเดือนสิงหาคมส่วนใหญ่ถูกกำหนดไว้สำหรับการผลิตช่วงฤดูท่องเที่ยวในเดือนกันยายน—โดยทั้งปริมาณและราคาประมูลปรับตัวสูงขึ้น ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าปริมาณการประมูลเหล็กรวมของจีนในเดือนสิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 14,700 ตัน เพิ่มขึ้น 7.3% เมื่อเทียบกับปีก่อน และปริมาณการประมูลเฟอร์โรโมลิบดีนัมสำหรับเหล็กรวมในช่วงเดือนมกราคม-สิงหาคมอยู่ที่ประมาณ 112,300 ตัน เพิ่มขึ้น 8.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน นอกเหนือจากการประมูลแบบสาธารณะแล้ว โรงงานเหล็กบางแห่งยังจำเป็นต้องซื้อแบบยืดหยุ่นจากตลาดคำสั่งซื้อแบบสปอต จากผลตอบรับคำสั่งซื้อของโรงงานเหล็ก ความต้องการเหล็กโลหะผสมที่ใช้ในท่อส่งน้ำมันและก๊าซ อุปกรณ์ระดับไฮเอนด์ และการต่อเรือในจีนยังคงแข็งแกร่งในปี 2569 ซึ่งขับเคลื่อนการเติบโตของความต้องการเหล็กที่มีโมลิบดีนัมเป็นส่วนประกอบอย่างไรก็ตาม เมื่อต้นทุนโมลิบดีนัมและนิกเกิลปรับตัวสูงขึ้น การคำนวณของ SMM ชี้ว่าความสามารถในการทำกำไรของภาคเหล็กกล้าไร้สนิม 316 ลดลงอย่างเห็นได้ชัดในเดือนสิงหาคม และโรงงานเหล็กจะต้องติดตามผลกระทบของความสามารถในการทำกำไรต่ออุปสงค์ในระยะต่อไป

ในช่วงต้นเดือนกันยายน การต่อรองระหว่างผู้ขายและผู้ซื้อในตลาดโมลิบดีนัมของจีนทวีความรุนแรงขึ้น เมื่อวันที่ 3 กันยายน เหมืองสองแห่งในยูนนานและเจียงซีได้ประมูลหัวแร่โมลิบดีนัมตามลำดับ โดยราคาซื้อขายกลางสำหรับหัวแร่โมลิบดีนัม 45% ยังคงอยู่ที่ประมาณ 5,430 หยวนต่อหน่วยเมตริกตัน คิดเป็นต้นทุนการผลิตเฟอร์โรโมลิบดีนัมที่ 340,800 หยวนต่อตัน เนื่องจากสต็อกปลายน้ำอยู่ในระดับต่ำ การซื้อจึงคึกคัก โรงงานเหล็กปลายน้ำเข้าสู่ตลาดอย่างเข้มข้นเพื่อประมูลตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคมถึงต้นเดือนกันยายน โดยราคาประมูลจากโรงงานเหล็กกล้าไร้สนิมตัวแทนในมณฑลฝูเจี้ยน ชานซี และภูมิภาคอื่น ๆ ส่วนใหญ่กระจุกตัวอยู่ที่ 337,000 หยวนต่อตัน อย่างไรก็ตาม ด้วยแรงกดดันด้านต้นทุนที่สำคัญในตลาดเฟอร์โรโมลิบดีนัม ราคาประมูลที่โรงงานเหล็กบางแห่งถูกดันขึ้นไปที่ 338,500 หยวนต่อตัน โรงงานเฟอร์โรโมลิบดีนัมส่วนใหญ่ดำเนินการตามคำสั่งซื้อก่อนหน้า และด้วยการขาดทุนจากคำสั่งซื้อที่โรงงานเฟอร์โรโมลิบดีนัม รวมถึงอุปทานหัวแร่โมลิบดีนัมต้นน้ำที่ตึงตัวยังคงอยู่ ความขัดแย้งในการกระจายกำไรของอุตสาหกรรมจึงเด่นชัด ยิ่งทำให้การต่อรองในตลาดทวีความรุนแรงขึ้น ในตลาดนอกประเทศจีน ราคาโมลิบดีนัมระหว่างประเทศยังคงสูง และไม่มีการเติบโตที่โดดเด่นของปริมาณหัวแร่โมลิบดีนัมนำเข้า ทำให้ยากต่อการคลี่คลายอุปทานวัตถุดิบในประเทศที่ตึงตัว ในระยะสั้น แนวรับต้นทุนที่เกิดจากอุปทานหัวแร่โมลิบดีนัมที่ตึงตัวค่อนข้างแข็งแกร่ง และคาดว่าตลาดโมลิบดีนัมในเดือนกันยายนจะทรงตัวในทิศทางแข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ต้องระมัดระวังแรงกดดันด้านต้นทุนต่อโรงงานเหล็กปลายน้ำ เนื่องจากแรงต้านการส่งผ่านต้นทุนขึ้นไปมีนัยสำคัญ และตลาดอาจยังคงรักษารูปแบบที่แตกต่างกันของแร่แข็งแกร่งและเหล็กอ่อนแอ ในระยะต่อไป ควรให้ความสำคัญกับปริมาณผลผลิตเหมืองใหม่ในประเทศ การดำเนินการประมูลของโรงงานเหล็กที่กระจุกตัว และการเปลี่ยนแปลงอัตราการเดินเครื่องของโรงถลุง หากราคาประมูลเหล็กยากที่จะเข้าใกล้เส้นต้นทุน ความเสี่ยงในการลดกำลังการผลิตของภาคการถลุงอาจขยายตัวเพิ่มขึ้น และราคาจะยังคงทรงตัวในระดับสูงท่ามกลางการต่อรองระหว่างอุปสงค์และอุปทาน