การผลิตสังกะสีบริสุทธิ์เดือนสิงหาคมเป็นจริงแล้ว: การผลิตเดือนกันยายนจะมุ่งหน้าไปทางไหน? [บทวิเคราะห์ SMM]

SMM, 1 กันยายน:

ในเดือนสิงหาคม 2026 การผลิตสังกะสีบริสุทธิ์ของจีนเพิ่มขึ้นมากกว่า 2.6% MoM แต่ลดลงเกือบ 8.7% YoY ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงสิงหาคม การผลิตสะสมของโรงถลุงเพิ่มขึ้นน้อยกว่า 1% YoY ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ การผลิตของโรงถลุงในเดือนสิงหาคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ สาเหตุหลักมาจากการเติบโตของผลผลิตที่โรงงานขนาดใหญ่บางแห่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ขณะที่มีการซ่อมบำรุงเพิ่มเติมเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ การลดลงในเดือนสิงหาคมส่วนใหญ่มาจากการลดอุปทานในมองโกเลียใน เสฉวน หูหนาน ส่านซี และอันฮุย ขณะที่การกลับมาผลิตหลังการซ่อมบำรุงและการเพิ่มผลผลิตในหูหนาน เหอหนาน กุ้ยโจว ยูนนาน กวางสี กานซู่ และชิงไห่ เป็นปัจจัยหลักที่ทำให้เติบโต

SMM คาดว่าการผลิตสังกะสีบริสุทธิ์ของจีนจะลดลง 2.9% MoM และ 7.4% YoY ในเดือนกันยายน 2026 ตั้งแต่เดือนมกราคมถึงกันยายน การผลิตสะสมของโรงถลุงคาดว่าจะลดลงเกือบ 0.3% YoY การลดลงอย่างเห็นได้ชัดของการผลิตโรงถลุงในเดือนกันยายน สาเหตุหลักมาจากการซ่อมบำรุงฉุกเฉินและการลดกำลังการผลิตที่โรงถลุงในกวางสีและเหอหนาน ส่วนการลดลงอื่นๆ เกิดจากการซ่อมบำรุงและการลดกำลังการผลิตในมองโกเลียใน เสฉวน หูหนาน และกุ้ยโจว การเติบโตส่วนใหญ่กระจุกตัวในกานซู่ ยูนนาน และหูหนาน ซึ่งได้แรงหนุนจากการกลับมาผลิตหลังการซ่อมบำรุง

โดยรวมแล้ว การผลิตของโรงถลุงในเดือนสิงหาคมต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการลดลงของผลผลิตในเดือนกันยายนก็เห็นได้ชัด ในด้านหนึ่ง ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นในประเทศจีนเร่งตัวลดลงในเดือนสิงหาคมเหลือ -1,850 หยวน/ตันของปริมาณโลหะ ขณะที่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปนำเข้าลดลงเหลือ -112.91 ดอลลาร์สหรัฐ/ตันแห้ง ด้วยข้อตกลงแบ่งปันแร่สังกะสีเข้มข้นแบบ 80/20 ค่าธรรมเนียมการแปรรูปรวมอยู่ที่ประมาณ 400 หยวน/ตันของปริมาณโลหะ ทำให้ราคาวัตถุดิบสำหรับโรงถลุงแทบไม่ต่างจากราคาแท่งสังกะสี และผลักดันให้ต้นทุนวัตถุดิบของโรงถลุงเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน ในอีกด้านหนึ่ง จากมุมมองของการกระจายกำไรของโรงถลุง กำไรมากกว่า 80% มาจากรายได้ผลพลอยได้ ได้แก่ กรดซัลฟิวริกและโลหะรอง ในเดือนสิงหาคม ราคากรดซัลฟิวริกเฉลี่ยลดลง 300-500 หยวน/ตันในระหว่างเดือน จากอัตราส่วนรายได้กรดซัลฟิวริก 1:1.7 รายได้จากกรดซัลฟิวริกของโรงถลุงลดลงประมาณ 500-850 หยวน/ตัน ทำให้ขาดทุนของโรงถลุงกว้างขึ้นและลดความกระตือรือร้นในการผลิตโดยรวม

เมื่อมองไปข้างหน้าถึงไตรมาสที่ 4 เนื่องจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเข้มข้นไม่น่าจะฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ราคาวัตถุดิบยังคงสูง และเหมืองในภาคเหนือของจีนอยู่ในช่วงนอกฤดูกาล อุปทานวัตถุดิบยังคงตึงตัว โรงถลุงมีความเต็มใจน้อยที่จะเพิ่มกำลังการผลิต และด้วยกำไรทั้งปีที่ยังคงปานกลางโดยรวม จึงมีความเป็นไปได้ที่จะมีการลดกำลังการผลิตเพิ่มเติมภายในสิ้นปี คาดว่าการผลิตจะยังคงอยู่ในระดับต่ำ

นอกจากนี้ ด้วยการผลิตที่ต่ำของโรงถลุงในต่างประเทศ สต็อกสังกะสี LME ยังคงต่ำกว่า 100,000 ตัน และส่วนต่างราคา LME Cash-3M แบบ backwardation กว้างขึ้นสู่ระดับสูงประมาณ 200 ดอลลาร์สหรัฐ/ตัน สถานะการถือครองฝั่งขาขึ้นกระจุกตัวอย่างมาก และราคาสังกะสีปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทะลุระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ความเสี่ยงในตลาดอยู่ในระดับสูง เราจึงแนะนำให้ระมัดระวังในการซื้อขาย นอกจากนี้ ควรจับตาการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในระดับมหภาคและปริมาณการส่งมอบคลังสินค้า LME หลังการส่งออกแท่งสังกะสีในประเทศ

คำชี้แจงแหล่งที่มาของข้อมูล: ยกเว้นข้อมูลสาธารณะ ข้อมูลอื่นๆ ทั้งหมดประมวลผลโดย SMM จากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารกับตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ