[วิเคราะห์ SMM] ost–ศึกชิงความเชื่อมั่น: ผลผลิต MnSi ลดลงก่อนแล้วจึงฟื้นตัว—กันยายนจะพลิกแนวโน้มได้หรือไม่?

ตั้งแต่เดือนสิงหาคม ภายใต้ข้อจำกัดจากหลายปัจจัย ได้แก่ การขาดทุนทั้งอุตสาหกรรม ต้นทุนการผลิตที่แตกต่างกัน และภาวะอุปสงค์ซบเซาในช่วงนอกฤดูกาล ปริมาณการผลิตซิลิคอนแมงกานีส (MnSi) ของจีนโดยรวมแสดงรูปแบบ “ความแตกต่างระหว่างภูมิภาคทวีความชัดเจน และภาพรวมเป็นแนวโน้มลดลงก่อนแล้วจึงฟื้นขึ้น” เมื่อพิจารณาพลวัตการผลิตจริงในพื้นที่ผลิตหลัก ผู้ผลิตได้ใช้กลยุทธ์การจัดตารางการผลิตที่แตกต่างกันตามโครงสร้างต้นทุนของตนเอง ปริมาณคำสั่งซื้อ และความคาดหวังด้านนโยบาย

มองโกเลียใน: สัญญาระยะยาวเป็นกันชน การผลิตยังคงมั่นคงแข็งแกร่ง

ในฐานะพื้นที่ที่มีการกระจุกตัวของกำลังการผลิต MnSi สูงที่สุดในจีน เขตผลิตมองโกเลียในยังคงดำเนินโมเดลธุรกิจ “สัญญาระยะยาวเป็นหลัก คำสั่งซื้อสปอตเป็นส่วนเสริม” ตลอดเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม ผู้ผลิตชั้นนำในพื้นที่ได้ลงนามข้อตกลงจัดส่งระยะยาวกับโรงเหล็กหลัก ปริมาณตามสัญญาโดยพื้นฐานครอบคลุมความต้องการเดินเตาปกติของเตาส่วนใหญ่ ทำให้เหลือปริมาณสำหรับตลาดค้าปลีกน้อยมาก โครงสร้างคำสั่งซื้อเช่นนี้ทำให้ผู้ผลิตมองโกเลียในมีความสามารถต้านทานการรบกวนในการวางแผนการผลิตสูงเป็นพิเศษ—แม้ราคาสปอตจะยังค่อย ๆ อ่อนตัวลง และพื้นที่ทำกำไรจากการดำเนินการในตลาดฟิวเจอร์สถูกบีบแคบลง บริษัทก็ยังพึ่งพากระแสเงินสดจากสัญญาระยะยาวเพื่อคงการดำเนินงานพื้นฐานได้ ทำให้ความผันผวนของผลผลิตต่ำกว่าพื้นที่ผลิตอื่นอย่างมาก

หนิงเซี่ย: ฟื้นตัวแบบตั้งรับหลังขาดทุนหนัก

ตรงกันข้ามกับความนิ่งของมองโกเลียใน เขตผลิตหนิงเซี่ยเผชิญการลดกำลังการผลิตอย่างรุนแรงในเดือนกรกฎาคม ถูกบีบจากต้นทุนสูง (โดยเฉพาะความเสียเปรียบด้านราคาไฟฟ้าและการจัดหาวัตถุดิบ) และแรงกดดันขาลงจากการประมูลของโรงเหล็ก ผู้ผลิตท้องถิ่นส่วนใหญ่ขาดทุนหนักและจำเป็นต้องลดภาระการเดินเครื่องเชิงรุก ส่งผลให้ผลผลิตของภูมิภาคร่วงลงอย่างมาก เมื่อเข้าสู่เดือนสิงหาคม การลดการผลิตยังดำเนินต่อ แต่เริ่มเห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงส่วนเพิ่ม: ช่วงปลายเดือน ตลาดฟิวเจอร์ส MnSi ปรับขึ้นเป็นระยะ ช่วยคลายความมองลบในตลาดสปอต และผู้ผลิตบางรายชะลอแผนปิดเตาเพิ่มเติม แม้ผลผลิตโดยรวมยังอยู่ในระดับต่ำ แต่เห็นการฟื้นตัวเชิงส่วนเพิ่มเมื่อเทียบรายเดือน สะท้อนลักษณะทั่วไปของ “การกลับมาเดินเครื่องบางส่วนที่ขับเคลื่อนโดยการฟื้นความเชื่อมั่นหลังการปรับลงลึก” อย่างไรก็ตาม ภายใต้ข้อจำกัดจากสภาพแวดล้อมที่ยังขาดทุนและยังไม่ถูกแก้ไข การฟื้นตัวเต็มรูปแบบของหนิงเซี่ยยังต้องรอสัญญาณราคาที่ชัดเจนกว่า

กว่างซีและกุ้ยโจว: ต้นทุนไฟฟ้าสูงกดล็อกศักยภาพการกลับมาเดินเครื่อง

ในเขตผลิตภาคใต้ สถานการณ์ก็ไม่สม่ำเสมอเช่นกัน ในกว่างซีและกุ้ยโจว ต้นทุนไฟฟ้ายังคงอยู่ในระดับสูงต่อเนื่องเป็นเวลานาน ทำให้ต้นทุนเงินสดในการผลิต MnSi สูงกว่าภาคเหนืออย่างมีนัยสำคัญ ท่ามกลางราคาสปอตที่ปรับลดลงต่อเนื่องในช่วงกรกฎาคม–สิงหาคม เศรษฐศาสตร์การผลิตของผู้ผลิตท้องถิ่นถูกทำลายอย่างสิ้นเชิง แม้มีคำสั่งซื้อเป็นครั้งคราวก็ยากจะครอบคลุมต้นทุนผันแปร ส่งผลให้อัตราการเดินเครื่องติดอยู่ในระดับต่ำมาก และผลผลิตค้างอยู่ที่ก้นบึ้ง ต้นทุนไฟฟ้าสูงทำหน้าที่เสมือน “ข้อจำกัดแข็ง” กดล็อกศักยภาพการกลับมาเดินเครื่องระยะสั้น—หากไม่มีการปรับนโยบายราคาไฟฟ้าหรือการดีดกลับแรงของราคาสปอต ผลผลิตของสองพื้นที่นี้จะยากที่จะปรับดีขึ้น

ยูนนาน: รับอานิสงส์ฤดูน้ำมาก ผลผลิตเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในบรรดาพื้นที่ผลิตภาคใต้ ยูนนานเดินเกมในเส้นทางของตนเอง หลังกลางเดือนมิถุนายน ยูนนานเข้าสู่ฤดูน้ำมากอย่างเป็นทางการ ทำให้การผลิตไฟฟ้าพลังน้ำอุดมสมบูรณ์ อัตราการเดินเครื่องในช่วงกรกฎาคม–สิงหาคม เพิ่มขึ้นต่อเนื่องเข้าใกล้กำลังการผลิตเต็มที่ และผลผลิตรายวันของภูมิภาคเพิ่มขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ทำให้เป็นพื้นที่เดียวในภาคใต้ที่เพิ่มปริมาณได้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ดี แม้การเพิ่มการผลิตของยูนนานจะชดเชยการลดลงในกว่างซีและกุ้ยโจวได้บางส่วน แต่ด้วยข้อจำกัดจากจำนวนผู้ผลิตท้องถิ่นที่มีไม่มาก และราคาสปอต MnSi ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ ปริมาณเพิ่มขึ้นยังไม่เพียงพอที่จะเปลี่ยนภาพรวมอุปทานล้นทั่วประเทศ ตรงกันข้าม กลับยิ่งตอกย้ำลักษณะเชิงโครงสร้างตามฤดูกาลของ “ผลผลิตภาคใต้เพิ่มขึ้น ผลผลิตภาคเหนือทรงตัว”

แนวโน้มเดือนกันยายน: ฟื้นตัวปานกลาง แต่ยังไม่ใช่การกลับทิศของแนวโน้ม

มองไปข้างหน้าในเดือนกันยายน มีความเป็นไปได้ที่ผลผลิต MnSi ของจีนจะฟื้นตัวเมื่อเทียบรายเดือน แต่ขนาดและความยั่งยืนของการฟื้นตัวยังต้องติดตามต่อไป ด้านหนึ่ง ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของฟิวเจอร์สถ่านโค้กและโค้กได้เติมความเชื่อมั่นเชิงบวกเป็นระยะให้กับห่วงโซ่อุตสาหกรรมกลุ่มเหล็ก (black industrial chain) เสริมความคาดหวังต่อแรงหนุนฝั่งต้นทุน ผู้ผลิตบางรายที่เคยรอดูท่าทีอาจประเมินความเป็นไปได้ในการกลับมาเดินเครื่องใหม่ อีกด้านหนึ่ง เมื่อเข้าสู่ฤดูกาลพีกแบบดั้งเดิม “กันยายนทอง ตุลาคมเงิน” แม้โรงเหล็กยังได้รับผลกระทบตกค้างจากช่วงนอกฤดูกาล แต่ความคาดหวังต่อการปรับดีขึ้นแบบต่อเนื่องเริ่มอุ่นขึ้น และคาดว่าอุปสงค์การจัดซื้อวัตถุดิบจะฟื้นตัวเล็กน้อย ภายใต้ฉากทัศน์นี้ พื้นที่ที่พึ่งพาสัญญาระยะยาวเป็นหลักอย่างมองโกเลียในอาจคงการเดินเครื่องเต็มกำลัง พื้นที่ที่ขาดทุนหนักอย่างหนิงเซี่ยอาจยังค่อย ๆ เพิ่มผลผลิต อานิสงส์ฤดูน้ำมากของยูนนานจะดำเนินต่อ ขณะที่ข้อจำกัดต้นทุนสูงในกว่างซีและกุ้ยโจวยังคงยากจะแก้ได้ในระยะสั้น โดยรวมแล้ว ผลผลิต MnSi ของประเทศในเดือนกันยายนมีแนวโน้มสูงที่จะเป็น “การฟื้นตัวปานกลาง” แต่ถูกจำกัดด้วยจังหวะการเกิดขึ้นจริงของอุปสงค์ปลายทางและวัฏจักรการฟื้นกำไรของทั้งอุตสาหกรรม ระดับการดีดกลับของผลผลิตอาจค่อนข้างจำกัด—มีแนวโน้มแสดงออกเป็นรูปแบบ “ยกฐานขึ้นพร้อมความแตกต่างระหว่างภูมิภาคที่ยังดำเนินต่อ”