สต็อกทองแดงลดลงเกินคาด แต่ความต้องการยังอ่อนแอ

ณ วันพฤหัสบดีที่ 27 สิงหาคม สต็อกทองแดงในภูมิภาคหลักทั่วประเทศปรับลดลงมาอยู่ที่ 109,500 เมตริกตัน ลดลง 24,900 เมตริกตันจากวันพฤหัสบดีสัปดาห์ก่อน และลดลง 17,600 เมตริกตันจากช่วงเดียวกันของปีก่อน ส่งผลให้สต็อกโดยรวมอยู่ในระดับต่ำ ระหว่างสัปดาห์ การลดสต็อกยังคงต่อเนื่อง โดยมีแรงหนุนหลักจากการหดตัวของอุปทานและการเติมสต็อกช่วงปลายเดือน

1. ความแตกต่างรายภาค: มาจากจังหวะการเข้าของสินค้า ยังไม่ใช่การฟื้นตัวของอุปสงค์ในวงกว้าง

เมื่อจำแนกรายภาค — เซี่ยงไฮ้: สินค้าในประเทศเข้าสู่ตลาดมากขึ้น สต็อกจึงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย สินค้าที่เข้ามาใหม่ยังไม่ถูกดูดซับโดยภาคปลายน้ำได้เต็มที่ สะท้อนว่าอุปสงค์มีความสามารถในการรองรับอุปทานอย่างจำกัด เจียงซู: สินค้าในประเทศเข้าลดลงและอุปทานตึงตัว ประกอบกับการบริโภคที่ยังประคองตัวได้บ้าง สต็อกจึงปรับลดลงต่อเนื่อง แต่แรงขับเคลื่อนหลักคือสินค้าเข้าที่หดตัว ไม่ใช่อุปสงค์ที่พุ่งขึ้น กวางตุ้ง: การบริโภคอ่อนแอมาต่อเนื่อง แต่เมื่อราคาทองแดงย่อตัวลง ต้นทุนการซื้อลดลง และความรู้สึกรอดูเริ่มผ่อนคลาย อุปสงค์จึงค่อยฟื้นตัว การเบิกสินค้าเพิ่มขึ้น และสต็อกลดลงต่อเนื่อง

2. จับตาอุปสงค์: อัตราเดินเครื่องที่ “ดีเกินคาด” ไม่ได้เป็นอย่างที่เห็นทั้งหมด

ในฐานะปลายน้ำที่มีสัดส่วนความต้องการสูงสุด อัตราการเดินเครื่องของผู้ผลิตแท่งทองแดงบริสุทธิ์รายใหญ่ของประเทศอยู่ที่ 62.44% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เพิ่มขึ้น 1.24 จุดเปอร์เซ็นต์จากสัปดาห์ก่อนหน้า นับเป็นการเพิ่มขึ้นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน แต่การเพิ่มขึ้นนี้ไม่ใช่การกระโดดขึ้นตามธรรมชาติจากอุปสงค์ ราคาทองแดงยังคงปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในสัปดาห์นี้ คำสั่งซื้อใหม่จึงชะลอลงอย่างชัดเจน โรงงานส่วนใหญ่เพียงเดินเครื่องผลิตตามคำสั่งซื้อที่รับมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วซึ่งเป็นช่วงที่ราคาย่อตัว ขณะเดียวกันโรงงานบางแห่งนอกกลุ่มตัวอย่างหยุดผลิต และคำสั่งซื้อของโรงงานเหล่านั้นถูกโอนเข้ามาในกลุ่มตัวอย่าง ทำให้อัตรารายสัปดาห์ถูกดันขึ้นในเชิงรับ เมื่อดูภาคการใช้งานปลายทาง สายเคเบิลและลวดแม่เหล็กถูกกดดันจากราคาทองแดงที่สูง ส่งผลให้อุปสงค์โดยรวมซบเซา สต็อกก็สะท้อนภาพเดียวกัน — ช่วงใกล้สิ้นเดือนและวัสดุสปอตบางตา โรงงานเติมสต็อกอย่างแข็งขัน ดันสต็อกวัตถุดิบเพิ่มขึ้น 2.68 จุดจากสัปดาห์ก่อน แต่การเบิกสินค้าของปลายน้ำทรงตัว ไม่มีคลื่นการเติมสต็อกครั้งใหญ่ และสต็อกสินค้าสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นเพียง 0.16 จุด ซึ่งสะท้อนว่าการซื้อจริงยังคงระมัดระวัง

3. แนวโน้ม: อุปทานและอุปสงค์ตึงตัวขึ้นในเชิงส่วนเพิ่ม — การลดสต็อกยังดำเนินต่อ แต่ในอัตราที่ช้าลง

ด้านอุปทาน สินค้าทองแดงบริสุทธิ์ในประเทศที่เข้าสู่ตลาดในระยะสั้นลดลง ขณะที่การนำเข้าทรงตัว ส่งผลให้อุปทานโดยรวมตึงตัวขึ้นเล็กน้อยในเชิงส่วนเพิ่มด้านอุปสงค์ คำสั่งซื้อคั่งค้างถูกเร่งปล่อยช่วงปลายเดือน และความต้องการเติมสต็อกกลับมาดีขึ้น แต่ส่วนใหญ่เป็นการเติมตามความจำเป็น สินค้าสปอตที่พร้อมขายโดยรวมทรงตัว และบรรยากาศการซื้อขายเริ่มคึกคักขึ้น โดยรวม SMM คาดว่าสต็อกทองแดงในคลังสินค้าทั่วประเทศจะยังคงปรับลดลงเล็กน้อยในสัปดาห์หน้า อย่างไรก็ตาม การฟื้นตัวของอุปสงค์ยังคงพึ่งพิงผลของช่วงปลายเดือนและการเติมตามความจำเป็นเป็นหลัก ข้อเท็จจริงที่ผู้ใช้ปลายทางไม่เร่งซื้อเมื่อราคาทองแดงสูงยังไม่เปลี่ยนแปลงจากพื้นฐาน และการลดสต็อกจะยั่งยืนหรือไม่ขึ้นอยู่กับว่าราคาที่ย่อลงจะช่วยดึงคำสั่งซื้อจริงออกมาได้หรือไม่ สัปดาห์หน้า โรงรีดเส้นลวดทองแดงในกลุ่มตัวอย่างที่หยุดซ่อมบำรุงหรือลดกำลังผลิตจะกลับมาเดินเครื่องตามปกติ SMM จึงคาดว่าอัตราการเดินเครื่องของโรงรีดเส้นลวดจะเพิ่มขึ้น 0.95 จุดจากสัปดาห์ก่อน การเพิ่มขึ้นนี้ช่วยหนุนการบริโภคทองแดงแคโทดอยู่บ้าง แต่ด้วยการรับมอบของปลายน้ำที่ทรงตัวและอุปสงค์ขั้นสุดท้ายที่จำกัด ประโยชน์ที่แท้จริงยังต้องรอดู และหากสต็อกสินค้าสำเร็จรูปของโรงรีดเส้นลวดเพิ่มขึ้นระหว่างนี้ ก็จะกลับมากดดันการซื้อในอนาคต