[บทวิเคราะห์ SMM] ปัจจัยลบหลายประการบ่งชี้ว่าราคาทังสเตนไม่น่าจะพุ่งขึ้นอย่างรุนแรงในเดือนกันยายน

ข่าว SMM วันที่ 28 สิงหาคม

ตลาดทังสเตนเคลื่อนไหวในกรอบแคบตลอดเดือนสิงหาคม โดยราคาแต่ละช่วงของห่วงโซ่การผลิตมีทิศทางต่างกัน ช่วงครึ่งแรกของเดือนยังคงแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบแคบต่อจากกลางเดือนกรกฎาคม โดยมีปริมาณการซื้อขายเบาบาง ช่วงปลายเดือนสิงหาคม แรงหนุนเชิงนโยบายช่วยให้ราคาหน้าเหมืองปรับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่กลุ่มถลุง ผง และผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปปลายน้ำยังคงเผชิญแรงกดดัน

ราคาหน้าเหมืองยังคงแข็งแกร่ง ท่ามกลางการระบายอุปทานสปอตต้นทุนต่ำและการลดกำลังผลิตช่วงฤดูน้ำหลากของเหมือง ราคาเฉลี่ยรายวันจาก SMM สำหรับหัวแร่ทังสเตนดำ 65% แตะระดับ 418,500 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 21 สิงหาคม ก่อนปรับลดลงเล็กน้อยสู่ 417,500 หยวน/ตัน ในทางตรงกันข้าม ราคา APT ในประเทศปรับตัวลง โดยประเมินที่ 610,000 หยวน/ตัน เมื่อวันที่ 3 สิงหาคม ลดลงสู่ 605,000 หยวน/ตัน ในวันที่ 7 สิงหาคม และปรับลงอีกเป็น 601,000 หยวน/ตัน ในวันที่ 21 สิงหาคม ปิดที่ 598,000 หยวน/ตัน ณ วันที่ 28 สิงหาคม การลดลงรวมทั้งเดือน 12,000 หยวน/ตัน (-1.97%) ทำให้ APT เป็นผลิตภัณฑ์ขั้นกลางที่ถูกกระทบหนักที่สุดในห่วงโซ่

ราคาสัญญาระยะยาวในเดือนสิงหาคมสะท้อนความแตกต่างทั่วทั้งห่วงโซ่ได้ชัดเจนที่สุด ช่วงต้นเดือนสิงหาคม (5 สิงหาคม): สมาคมอุตสาหกรรมทังสเตนกานโจวประกาศคาดการณ์เดือนสิงหาคม โดยกำหนดราคาอ้างอิง APT ไว้ที่ 606,000 หยวน/ตัน ลดลงอย่างมาก 54,000 หยวน/ตันจากเดือนก่อน ในวันเดียวกัน ผู้ประกอบการทังสเตนรายใหญ่ในเซี่ยเหมินกลับมาเสนอราคาสัญญาระยะยาวอีกครั้ง โดยกำหนดราคารับซื้อ APT ที่ 606,000 หยวน/ตัน ผู้ผลิตทังสเตนในฉงอี้กำหนดราคาสัญญาระยะยาวช่วงต้นเดือนสิงหาคมสำหรับ APT เกรดมาตรฐาน 0 ไว้ที่ 606,000 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้นเพียง 1,000 หยวน/ตันจากปลายเดือนกรกฎาคม

ช่วงปลายเดือนสิงหาคม (20–25 สิงหาคม): บริษัททังสเตนในฉงอี้ประกาศเงื่อนไขสัญญาระยะยาวช่วงปลายเดือนสิงหาคม โดยปรับขึ้นราคาหัวแร่ทังสเตนดำ 55% เป็น 415,000 หยวน/ตันมาตรฐาน (+3,000 หยวน) พร้อมปรับ APT ลงเป็น 600,000 หยวน/ตัน (-6,000 หยวน) นับเป็นครั้งแรกที่ราคาวัตถุดิบจากเหมืองและผลิตภัณฑ์ถลุงปรับตัวสวนทางกัน ผู้ผลิตทังสเตนในมณฑลกวางตุ้งยืนยันรูปแบบเดียวกันเมื่อวันที่ 25 สิงหาคม โดยปรับลดราคาสัญญาระยะยาว APT ช่วงปลายเดือนสิงหาคมลงเป็น 600,000 หยวน/ตัน ลดลง 6,000 หยวนจากระดับช่วงครึ่งแรกของเดือน

ภาวะตึงตัวของวัสดุสปอตหัวแร่ทังสเตนชัดเจนขึ้นในเดือนสิงหาคม การตรวจสอบความปลอดภัยทำให้เหมืองบางแห่งในเหอหนานต้องลดกำลังการผลิต ขณะที่สต็อกหัวแร่ในมณฑลกวางตุ้งและยูนนานปรับลดลงต่อเนื่อง ส่งผลให้วัสดุสปอตในตลาดมีน้อยลงผู้ประกอบการเหมืองปรับจังหวะการส่งมอบให้ช้าลงและยืนราคาเสนอขายไว้อย่างมั่นคง ส่งผลให้หัวแร่ทังสเตนเกรดสูงเริ่มขาดแคลนในการหมุนเวียนซื้อขายในตลาดสปอต โควตาการทำเหมืองหัวแร่ทังสเตนแห่งชาติชุดที่สองประกาศใช้ในเดือนสิงหาคม แต่การจัดสรรส่วนใหญ่ยังอยู่ในระดับมณฑลและยังไม่กระจายถึงเหมืองแต่ละราย กระแสข่าวในตลาดระบุว่าโควตาชุดที่สองเข้มงวดขึ้นทั้งเมื่อเทียบรายปีและเทียบกับชุดก่อนหน้า จึงต้องติดตามการกระจายโควตาไปยังเหมืองหลักอย่างใกล้ชิด การกำกับดูแลด้านสิ่งแวดล้อมและความปลอดภัยในหน้างานที่เข้มงวดขึ้นยิ่งเพิ่มอำนาจต่อรองของผู้ประกอบการเหมือง เหมืองหลายแห่งจัดการประมูลช่วงกลางถึงปลายเดือนสิงหาคม โดยราคาหัวแร่เกรดมาตรฐานที่ตกลงได้อยู่ในช่วง 400,000–420,000 หยวนต่อตันมาตรฐาน ผลการประมูลของเหมืองปรับตัวสูงขึ้นตลอดเดือน: ล็อตหัวแร่เกรดต่ำจากเหมืองกวางตุ้งทำราคาได้ 337,000–349,000 หยวนต่อตันมาตรฐานในช่วงต้นเดือนสิงหาคม การประมูลของเหมืองกวางตุ้งอีกรายทำได้ 393,000 หยวนต่อตันมาตรฐานเมื่อวันที่ 7 สิงหาคม การประมูลของเหมืองยูนนานแตะ 410,200 หยวนต่อตันมาตรฐาน และการประมูลของเหมืองเหอหนานทำได้ 398,100 หยวนต่อตันมาตรฐานในวันที่ 21 สิงหาคม ช่วยหนุนความเชื่อมั่นตลาดสปอต อย่างไรก็ตาม อุปสงค์ปลายทางที่อ่อนแอกดกิจกรรมตลาดสปอตให้ชะลอลงในช่วงหลัง และการประมูลของเหมืองรายหนึ่งไม่มีผู้ชนะการประมูลในวันที่ 25 สิงหาคม

ภาคการถลุงปลายน้ำเผชิญแรงกดดันอย่างเป็นรูปธรรมในเดือนสิงหาคม ผู้ผลิต APT มีสินค้าคงคลังสำเร็จรูปอยู่ในระดับสูง โดยบางรายรายงานผลขาดทุนจากสินค้าคงคลังอันเนื่องมาจากวัตถุดิบต้นทุนสูงที่ซื้อไว้ก่อนหน้า ผลผลิต APT ในประเทศปรับลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเดือนก่อน ท่ามกลางการบริโภคช่วงนอกฤดูที่ซบเซา ภาคการผลิตนี้สะสมสต็อกเพิ่มขึ้น โดยผู้ร่วมตลาดบางรายยินดีให้ส่วนลดเพื่อระบายสินค้า การตรวจสอบด้านความปลอดภัยและการแก้ไขด้านแรงงานจำกัดการขยายอุปทานเหมืองในระยะสั้น ช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลงของราคาหัวแร่ อย่างไรก็ตาม APT ที่ระดับ 598,000 หยวน/ตัน ได้หลุดต่ำกว่าแนวระดับจิตวิทยา 600,000 หยวน และเข้าใกล้หรือต่ำกว่าต้นทุนเงินสดของผู้ถลุงบางราย ซึ่งบ่งชี้ว่าผลหนุนจากต้นทุนอาจปรากฏขึ้นในเดือนกันยายน ภาคซีเมนต์คาร์ไบด์และเครื่องมือตัดยังอยู่ในช่วงนอกฤดูตามปกติ และไม่มีคำสั่งซื้อใหม่เข้ามา ผู้ใช้ปลายทางยังคงบริหารสินค้าคงคลังในระดับต่ำ โดยซื้อแบบทันเวลาพอดีอย่างเคร่งครัด และแทบไม่เต็มใจที่จะเพิ่มสต็อกล่วงหน้า

จีนยังคงเป็นผู้นำเข้าสุทธิของปริมาณทังสเตน สถิติศุลกากรแสดงว่าการนำเข้าหัวแร่ทังสเตนในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 3,942.6 ตัน เพิ่มขึ้น 22.2% จากเดือนก่อน และ 88% จากช่วงเดียวกันของปีก่อนยอดนำเข้าสะสมช่วงเดือนมกราคม–กรกฎาคมอยู่ที่ 19,400 ตัน พุ่งขึ้น 107.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยได้แรงหนุนหลักจากคาซัคสถาน (+241.3%) และเมียนมา (+98%) SMM คาดการณ์ว่ายอดนำเข้าหัวแร่ทังสเตนเข้มข้นทั้งปี 2026 จะแตะ 34,000 ตัน เพิ่มขึ้น 66% จากปีก่อน ซึ่งช่วยชดเชยปริมาณผลผลิตในประเทศที่ลดลงได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ด้านการส่งออก การควบคุมสินค้าที่ใช้ได้สองทางอย่างเข้มงวดกดดันยอดการจัดส่ง ยอดส่งออกผลิตภัณฑ์ทังสเตนรวมช่วงเดือนมกราคม–กรกฎาคมอยู่ที่ 7,781 ตัน ลดลง 13% จากช่วงเดียวกันของปีก่อน การส่งออก APT ใกล้ศูนย์ติดต่อกันสองเดือน และยอดส่งออกผงทังสเตนลดลงสะสม 26.2% จากปีก่อน อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์ที่ไม่อยู่ภายใต้การควบคุมกลับส่งออกเติบโตแข็งแกร่ง รวมถึงผลิตภัณฑ์ทังสเตนขึ้นรูปและทังสเตนเฮกซะฟลูออไรด์ (ได้อานิสงส์จากการถอนกำลังการผลิตของญี่ปุ่น) สะท้อนการปรับโครงสร้างสู่การส่งออกสินค้าแปรรูปลึกมูลค่าสูงอย่างชัดเจน

เมื่อเข้าสู่ตลาดเดือนกันยายนที่หลายฝ่ายจับตามอง ทังสเตนจะสร้างความผันผวนด้านราคาอย่างมีนัยสำคัญได้หรือไม่ ตามข้อมูลของ SMM หลังจากราคาเคลื่อนไหวในกรอบแคบยืดเยื้อตลอดช่วงนอกฤดูกาลเดือนมิถุนายน–สิงหาคม เดือนกันยายนอาจได้รับแรงหนุนจากอุปสงค์ แต่หลายปัจจัยยังจำกัดแรงขาขึ้น ประการแรก การควบคุมโควตาการทำเหมืองในประเทศทำให้อุปทานแร่ปฐมภูมิในประเทศตึงตัว แต่การนำเข้าทังสเตนจากต่างประเทศที่พุ่งสูงได้ชดเชยข้อจำกัดด้านอุปทานในประเทศบางส่วน นอกจากนี้ อัตราการรีไซเคิลเศษทังสเตนในประเทศปรับตัวดีขึ้น โดยในปี 2026 คาดว่าอุปทานเศษทังสเตนจะเพิ่มขึ้นประมาณ 30% จากปีก่อน ช่วยผ่อนคลายภาวะตึงตัวของวัตถุดิบเพิ่มขึ้น ประการที่สอง สินค้าขั้นกลางซึ่งรวมถึงแอมโมเนียมพาราทังสเตตและผงทังสเตนมีสต็อกอยู่ในระดับสูง รอการฟื้นตัวของอุปสงค์เพื่อลดสต็อก ประการที่สาม การบริโภคซีเมนต์คาร์ไบด์ปลายน้ำแบบดั้งเดิมยังคงซบเซา ผู้ผลิตหลายรายยังคงระบายสต็อกเดิมและเผชิญแรงกดดันด้านเงินทุน โดยดำเนินการแบบผลิตตามคำสั่งซื้อ อัตราการเดินเครื่องอาจปรับตัวดีขึ้นเมื่อเข้าสู่ช่วงฤดูกาลผลิตสูงสุด แต่การเพิ่มขึ้นของอุปสงค์น่าจะยังคงอยู่ในระดับปานกลาง แม้ความต้องการทังสเตนในภาคอุตสาหกรรมเกิดใหม่สำหรับวัสดุ PCB ที่เกี่ยวข้องกับ AI และทังสเตนเฮกซะฟลูออไรด์จะเติบโตอย่างชัดเจนในปี 2026 แต่การบริโภคในส่วนนี้คิดเป็นเพียง 7% ของความต้องการทังสเตนทั้งหมดของจีน การเพิ่มสัดส่วนจากการใช้งานเกิดใหม่ต้องใช้เวลานานขึ้น

ตัวแปรภายนอกก็ควรจับตาเช่นกัน มาตรการจำกัดการส่งออกเศษทังสเตนของสหรัฐฯ มีผลบังคับใช้ช่วงปลายเดือนสิงหาคม ทำให้เศษทังสเตนในตลาดโลกตึงตัวขึ้น และเพิ่มต้นทุนการจัดหาวัตถุดิบให้กับโรงถลุงในต่างประเทศสิ่งนี้สร้างโอกาสขาขึ้นสำหรับราคาเสนอ APT ในต่างประเทศ และอาจทำให้ช่องว่างราคาในประเทศ-ต่างประเทศแคบลง ซึ่งส่งผลเชิงบวกทางอ้อมต่อตลาดจีน แม้จะไม่สามารถจุดชนวนให้ราคาสปอตในประเทศพุ่งขึ้นรุนแรงในระยะสั้นได้ ช่วงวันหยุดฤดูร้อนของยุโรปและอเมริกาเหนือสิ้นสุดลงแล้ว ส่งผลให้คำสั่งซื้อจากต่างประเทศกลับเข้ามา และแนวโน้มการส่งออกมีโอกาสปรับตัวดีขึ้นตามลำดับ อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตเครื่องมือตัดเฉือนในต่างประเทศก็ยังอยู่ในช่วงลดสต็อกสินค้าคงคลังเช่นกัน อุปสงค์ต่างประเทศจึงมีแนวโน้มทยอยปล่อยออกมามากกว่าจะจุดชนวนการซื้อก้อนใหญ่แบบฉับพลัน

โดยสรุป เดือนกันยายนจะเห็นการทดสอบความคาดหวังของตลาดกับปัจจัยพื้นฐานจริง การพุ่งขึ้นหรือร่วงลงรุนแรงเป็นวงกว้างมีแนวโน้มต่ำ กรณีฐานคือการแกว่งตัวในกรอบโดยมีแนวโน้มขาขึ้นเล็กน้อย หากการฟื้นตัวในช่วงฤดูการผลิตสูงสุดของภาคการผลิตดั้งเดิมไม่เป็นไปตามคาด และคำสั่งซื้อปลายทางยังอ่อนแอ ตลาดอาจกลับเข้าสู่ภาวะชะงักงันอีกครั้ง พื้นที่ขาขึ้นของราคาที่มีนัยสำคัญจะเปิดขึ้นก็ต่อเมื่อการฟื้นตัวของการบริโภคจริงในคาร์ไบด์ประสานกระตุ้นให้เกิดการลดสต็อกสินค้าคงคลังอย่างมากในภาคกลางน้ำ ควบคู่กับอุปสงค์ต่างประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นพร้อมกัน ในระยะยาว การเติบโตของอุปสงค์จาก AI เซมิคอนดักเตอร์ และลวดทังสเตนสำหรับเซลล์แสงอาทิตย์นั้นมีแนวโน้มแน่นอน แต่สัดส่วนปริมาณในปัจจุบันยังมีจำกัด วัฏจักรราคาทังสเตนขนาดใหญ่จะต้องอาศัยการบริโภคจากทั้งภาคดั้งเดิมและภาคเกิดใหม่มาบรรจบกัน