ศึกป้องกันระดับ 420,000 ของดีบุก SHFE ยังคงดำเนินต่อ คืนนี้เวลา 22:00 การปรากฏตัวครั้งแรกของพาวเวลล์ที่แจ็กสันโฮลจะกำหนดทิศทางเดือนกันยายน [ข่าวเช้าดีบุก SMM]

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

LME: ดีบุก LME ส่งมอบ 3 เดือน ในการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์วันที่ 27 ส.ค. ปิดราว 55,100 ดอลลาร์/ตัน แกว่งตัวในกรอบแคบหลังร่วง 1.23% ในวันก่อนหน้าสต็อกดีบุก LME เพิ่มขึ้น 470 ตันในวันที่ 27 ส.ค. เป็น 5,590 ตัน—เป็นการรีบาวด์ที่เด่นชัดครั้งแรกหลังลดสต็อกต่อเนื่องหลายวัน; ภาพพื้นหลัง “ชอร์ตสควีซจากสต็อกต่ำ” ยังอยู่ แต่ความเร่งด่วนผ่อนคลายลงเล็กน้อย ใบรับรองคลังที่ขึ้นทะเบียน (registered warrants) ทรงตัวที่ 4,505 ตัน ใบรับรองคลังที่ยกเลิก (cancelled warrants) อยู่ที่ 615 ตัน (-35 ตัน) และสัดส่วนการยกเลิกลดลงมาอยู่ราว 11%

จีน (ปิดภาคกลางวันวันที่ 27 ส.ค.): สัญญาดีบุก SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุด 2610 ปิดที่ 419,420 หยวน/ตัน ลดลง 6,830 หยวน หรือ 1.57% เปิดที่ 424,090 จุดสูงสุด 424,350 และต่ำสุด 416,900; ปริมาณซื้อขาย 153,565 ล็อต และสถานะคงค้าง 43,263 ล็อต (เพิ่มขึ้น 476 ล็อตในวันนั้น)—เป็นตัวที่ปรับลงมากที่สุดในกลุ่มโลหะนอกกลุ่มเหล็ก (อะลูมินาลดลงตามมาที่ -1.54%) สัญญาต่อเนื่องดีบุก SHFE ก็ปิดที่ 419,420 ลดลง 1.57%; สัญญา 2609 ปิดที่ 418,710 ลดลง 1.53%ระดับเลขกลม 420,000 เปลี่ยนจาก “แนวรับด้านหน้า” มาเป็น “สมรภูมิระยะใกล้” อย่างเต็มตัว และจุดต่ำสุดภาคกลางวันที่ 416,900 เป็นแนวป้องกันด่านแรกในระยะสั้น.

สต็อก:

• สต็อกดีบุก LME: 5,590 ตัน (27/8, +470 ตัน)—รีบาวด์เด่นชัดครั้งแรกหลังลดสต็อกต่อเนื่อง ช่วยผ่อนคลายความเร่งด่วนของชอร์ตสควีซเล็กน้อย แต่ 5,590 ตันยังอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์แบบสัมบูรณ์;
• ใบรับรองคลังดีบุก SHFE: 5,581 ตัน (27/8, -224 ตัน)—ใบรับรองคลัง SHFE ลดลงเล็กน้อย;

มหภาค: คืนนี้เวลา 22:00 การปรากฏตัวของพาวเวลล์ที่แจ็กสันโฮลเป็นตัวแปรชี้ขาดของสัปดาห์นี้ และหลังตัวเลข PCE ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเป็น 40–42%

(1) PCE เดือนก.ค. สูงกว่าคาดเล็กน้อย และความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มจาก 36% เป็น 40–42%เวลา 20:30 น. ตามเวลาปักกิ่ง วันที่ 26 ส.ค. สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐ (BEA) เผย: PCE เดือนก.ค. เทียบรายปี 3.7% (คาด 3.6%, ก่อนหน้า 3.7%) และเทียบรายเดือน +0.2% (คาด +0.1%); core PCE เทียบรายปี 3.3%, และเทียบรายเดือน +0.2% (สอดคล้องคาดการณ์แต่เร่งขึ้นจากก่อนหน้าที่ +0.1%)หลังการเผยแพร่ข้อมูล ตลาดเพิ่มการเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ย 25 bp ในเดือนกันยายนจาก 36% เป็น 40–42% (ตาม SMM/สมาคมฟิวเจอร์สเจียเหวิน); ข้อมูล CME วันที่ 27/8 แสดงว่าความน่าจะเป็นของการ “ไม่เปลี่ยนแปลง” ในเดือนกันยายนยังอยู่ที่ 63.5% และความน่าจะเป็นของการขึ้น 25 bp อยู่ที่ 36.5%—กรณีฐานยังคงเป็น “คงดอกเบี้ย” แต่แรงกดดันสายเหยี่ยวเริ่มอุ่นขึ้นเล็กน้อย ประธานเฟดบอสตัน คอลลินส์ กล่าวอย่างชัดเจนว่า: “หากยังไม่ปรากฏหลักฐานของภาวะเงินเฟ้อชะลอต่อเนื่อง ฉันเชื่อว่านโยบายการเงินควรถูกทำให้ตึงตัวโดยเร็วที่สุด”

(2) การประชุมประจำปี Jackson Hole Global Central Banking Annual Conference เปิดวันนี้ และวอลเลอร์จะกล่าวสุนทรพจน์ปาฐกถาเวลา 22:00 คืนนี้ เหลือเวลาเพียง 19 วันก่อนการประชุม FOMC วันที่ 15–16/9 นี่จะเป็นการปรากฏตัวครั้งแรกของวอลเลอร์ที่แจ็กสันโฮลนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธานเมื่อ 22/5 และตลาดโดยทั่วไปยังคงระมัดระวังก่อนหน้า (บททบทวน 27/8 ของฟิวเจอร์สเจียเหวินระบุว่า “ตลาดโดยทั่วไปยังคงระมัดระวังก่อนหน้า”) นักวิเคราะห์หลายรายเห็นพ้องว่า นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง วอลเลอร์ได้ทำให้ถ้อยแถลงสั้นลง ยกเลิก dot plot และลดการชี้นำล่วงหน้า และคาดว่าจะไม่ส่งสัญญาณอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนในครั้งนี้ ; อย่างไรก็ดี อดีตประธานเฟดเซนต์หลุยส์ บูลลาร์ด เตือนว่า “ความน่าเชื่อถือของเฟดสหรัฐกำลังตกอยู่ในความเสี่ยง” — สุนทรพจน์ 20 นาทีนี้คือ “ประโยคชี้ขาด” ก่อนเดือนกันยายน และตลาดกำลังกลั้นหายใจรอ

(3) กระแสใต้ผิวน้ำของดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ : หลัง PCE ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นชั่วครู่สู่ 99.19 (+0.29%) แต่ระหว่างการซื้อขายช่วงกลางวันวันที่ 27/8 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐและดอลลาร์สหรัฐอ่อนลงเล็กน้อย ช่วยพยุงราคาดีบุกระยะสั้น (ตาม Minmetals Futures); อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทรงตัวเหนือ 5.25% และ “มาตรการลดไข้” จากการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของเบสเซนต์มีผลจำกัด — อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่อยู่ในระดับสูงเป็นข้อจำกัดเชิงปฏิบัติต่อท่าทีสายเหยี่ยวของวอลเลอร์

(4) ภูมิรัฐศาสตร์และห่วงโซ่ AI : สถานการณ์สหรัฐ–อิหร่านยังคงชะงักงัน — เงื่อนไขของอิหร่านในการกลับสู่การเจรจาคือให้สหรัฐยอมรับเขตอำนาจของตนเหนือช่องแคบ และกำหนดให้อิสราเอลยุติสงครามตัวแทนต่ออิหร่าน; รัฐบาลทรัมป์มีแนวโน้มจะเฝ้าดูผลลัพธ์ของแรงกดดันทางเศรษฐกิจมากกว่า และ “สถานการณ์อยู่ในช่วงสงบที่ไม่ยกระดับและไม่กลับสู่การเจรจา” (Chaos Tiance ความเห็นช่วงเช้า 28/8); หลังผลประกอบการของ Nvidia การลงทุนด้านทุน (capex) ของ AI ที่สูงกว่าคาดให้แรงหนุนระยะกลางและยาวต่อ “ซอลเดอร์อัลฟา” ของดีบุก แต่ในระยะสั้นยังสู้แรงกดดันมหภาคไม่ได้

ปัจจัยพื้นฐาน: ข้อจำกัดด้านอุปทานแร่ยังไม่ผ่อนคลาย แต่ได้เกิดผลสะท้อนเชิงลบจากช่วงนอกฤดูกาลของอุปสงค์ตามปกติประกอบกับราคาสูงแล้ว

(1) การนำเข้าแร่ดีบุกเข้มข้นในเดือนกรกฎาคมลดลง 2.8% MoM และแร่จากเมียนมาลดลง 27% MoM การนำเข้าแร่ดีบุกเข้มข้นเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 16,958 ตัน ลดลง 2.8% MoM และเพิ่มขึ้น 56% YoY; โดยในจำนวนนี้ แร่ดีบุกเข้มข้นจากเมียนมาอยู่ที่ 4,570 ตัน ลดลง 27% MoM และเพิ่มขึ้น 157% YoY — การเพิ่มขึ้น YoY อย่างมากเป็นเพียงผลของฐานต่ำเท่านั้น ความคืบหน้าการกลับมาผลิตของรัฐว้า (Wa State) ต่ำกว่าคาด; เพดานสูงสุดตลอดทั้งปีของการกลับมาผลิตยังคงอยู่ที่ 40%–50% ของระดับก่อนการสั่งห้าม และการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบถูกเลื่อนไปถึงปี 2027

(2) การฟื้นตัวของการส่งออกอินโดนีเซียมีจำกัด : การส่งออกดีบุกบริสุทธิ์เดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 4,564.53 ตัน เพิ่มขึ้น 20.4% YoY; Timah ของอินโดนีเซียเสร็จสิ้นการตรวจสอบประจำปีแล้ว และการส่งออกเดือนสิงหาคมอาจฟื้นตัว แต่โควตาตลอดทั้งปีค่อนข้างต่ำ และยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับจังหวะการผลักดันนโยบายภาษีลาภลอย (windfall tax); แรงหนุนราคาจากการหยุดชะงักของอุปทานอ่อนลงแล้ว แต่ความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวของการส่งออกยังคงจำกัด .

ตลาดสปอต

สปอต 8/27: ฟิวเจอร์สปรับลง 1.57% ในช่วงการซื้อขายกลางวัน นำการปรับลงในกลุ่มโลหะพื้นฐาน; ผู้ขายเสนอราคาต่ำลง และผู้ซื้อปลายน้ำกังวลว่าจะปรับลงต่อจึงชะลอการซื้อ พรีเมียมสปอตเสนอที่ 550 หยวน/ตัน เท่ากับวันก่อนหน้า.

ธุรกรรม: เมื่อวานนี้ การซื้อขายในตลาดสปอตค่อนข้างคึกคัก เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ปิดดีลได้ 1–2 รถบรรทุก ขณะที่เทรดเดอร์บางรายปิดดีลได้มากกว่า 3 รถบรรทุก ผู้ประกอบการบัดกรีปลายน้ำรายงานว่าออเดอร์เพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะเดียวกัน ผู้ประกอบการบัดกรีได้เติมสต็อกบางส่วน โดยมีความกระตือรือร้นในการซื้อสูง

[แถลงการณ์แหล่งข้อมูล: นอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะ ข้อมูลอื่นทั้งหมดถูกประมวลผลโดย SMM โดยอ้างอิงจากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารในตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM และมีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้มีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการตัดสินใจด้านการวิจัยการลงทุน ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบ และไม่ควรใช้ข้อมูลนี้แทนดุลยพินิจอิสระของตนเองการตัดสินใจใด ๆ ที่ลูกค้าทำขึ้นไม่เกี่ยวข้องกับ SMM.]