PCE สูงกว่าคาดเล็กน้อย โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนเพิ่มเป็น 42% สัญญาดีบุก SHFE 2610 แกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 420,000 [สรุปตลาดดีบุกรอบเช้า SMM]

ฟิวเจอร์ส

LME: ดีบุก LME สามเดือนปิดที่ 55,100 ดอลลาร์สหรั ต่อตัน ในกาซื้อขายทาอิเล็กทออนิกส์เมื่อวุนที่ 26 ส.ค. ลดลง 685 ดอลลาร์ หรื่อ 1.23% เปิดที่ 55,815 ดอลลาร์ สูงสุด 55,885 ดอลลาร์ ต่ำสุด 55,475 ดอลลาร์ หลังกเผยแพ่ข้อมูล PCE ดัชนี้ดอลลาร์สหรั พุ่งข้ึน (เพิ่มข้ึน 0.29% ตเที่ 99.19) โลหะมี่ค่าและโลหะพื้ืนฐานส่นให่ญ่อยู่ภายใต้แงกดดัน ดีบุกในตลาดลอนดอนจึงปัับตััวลดลงตม สต็อกดีบุก LME เมื่อวุนที่ 26 ส.ค. ลดลง 35 ตัน เหลือ 5,120 ตัน (อี่กแห่ลงข้่อมลระบุ 5,155 ตัน ลดลง 75 ตัน) ทําระดับต่ำสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยมี่อัตราส่วนบสำคัญค้ำประกันที่ถูเพิกถอน 12.61% — "บรยากาศกาบีบซื้อ" ของสต็อกต่ำและกเพิกถอนสูงยังคงอยู่ แต่ควมกังวลด้านมหภคมีอิทธิพลหลัในช่สงนี้

จีน: สัญญาซื้อขายที่คึกคักที่สุด2610 ในช่วงกลงคืนปิดที่ 419,410 หยวน/ตัน ลดลง 6,680 หยวน หรื่อ 1.57% (ข้่อมลจก Jintouwang เวลา 01:00 น.) เปิดที่ 424,090 หยวน สูงสุด 424,350 หยวน ต่ำสุด 417,750 หยวน ณ เวลา 09:02: สัญญา 2610 ซื้อขายที่ 419,720 หยวน/ตัน ลดลง 6,370 หยวน หรื่อ 1.49% เปิดที่ 424,090 หยวน ต่ำสุด 417,750 หยวน สูงสุด 424,350 หยวน ราคาเฉลี่ย 420,941 หยวน ปริมาณกคงค้ําง 44,892 สัญญา; สัญญาดีบุก SHFE ที่คึกคักที่สุดยังซื้อขายที่ 419,720 หยวน ลดลง 1.49% — ระดับ 420,000 เปลี่ย นจก "แนวรับระยะยว" มเป็น "สนามรบเฉพะหน้า" โดยจุดต่ำสุดของช่วงกลงคืนที่ 417,750 เป็นแนวป้สองกันระยะสั้นแรก

สินค้าคงคลังในสมีติ:

• สต็อกดีบุก LME ประมาณ 5,120 ตัน (26 ส.ค., -35 ตัน) ทําระดับต่ำสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง โดยมี่อัตราบสำคัญค้ำประกันที่ถูเพิกถอน 12.61% — กขจัดสต็อกนอกจีนอย่างหนักยังคงดำเนินต่อไป;
• บสำคัญค้ำประกันดีบุก SHFE อย่ที่ประมาณ 5,340 ตัน (ลดลง 112 ตันจากเดือนก่อน) บสำคัญค้ำประกันลดลงเล้กน้อย;

ภพรวมมหภค: PCE สูงกว่ที่คดเล้กน้อย โดยควมน่จะเป้นในกขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยยนเพิ่มขึ้นจาก 36% เป็น 42% และควมสนใจเปลี่ย นไปที่กปรากฏตััวครั้งแรกของเจ้าหน้าที่วอชิงตันที่แจ็กสันโฮลในวันศุกร์

(1) มีกเผยแพ่ข้อมูล PCE เดือนกรกฎคม: ควมหนืดของเงินเฟ้อเกินคด เมื่อเวลา 20:30 น. ตมเวลาบักกิ่ง วุนที่ 26 ส.ค. สำนักวิเครําะห์เศรษฐกจสหรั รยงน: PCE เดือนกรกฎคม YOY3.7% (คดกาณ์ 3.6% ก่อนหน้า 3.7%) MOM+0.2% (คดกาณ์ +0.1% ก่อนหน้า -0.1%); core PCE YOY3.3% (ตงตมคด ก่อนหน้า 3.3%) MOM+0.2% (ตงตมคด ก่อนหน้า +0.1%)ดัชนี Headline PCE ออกมาสูงกว่าคาดเลกนอย และ Core PCE เร่งตัวขึนเทีบเดือนก่อนซึ่งบ่งชี้ว้าไม่ม้ความคีบหน้าเพิม่เติมในแนวโนัมการชลอตัวของเงินเฝ้อ; อัตราเงินเฝ้อรายปียังงอยูสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่่างมีนัยสําคัญมาเปนเวล 65 เดือนติดต่อกัน

(2) ความน่าจะเปนของการขึนอัตราดอกเบี้ยในเดอนกันยาเพิม่จาก 36% เปน 42%หลังจากการเปดเผยข้อมูล สัญา futures อัตราดอกเบี้ยแสดงให็เห็นว้า: ความน่าจะเปนที่เฟดจะขึนอัตราดอกเบี้ย 0.25% ในเดอนกันยาปรับขึนจากประมาณ 36% ก่อนประกาศ เปนประมาณ 42%; อย่างไรก็ตาม ข้อมูลของ CME ณ วันที่ 27 สิงหาคม แสดงว้าคามน่าจะเปนที่อัตราดอกเบี้ยจะคงที่ในเดอนกันยายังอยูที่ 63.5% และความน่าจะเปนของการขึน 0.25% อยูที่ 36.5%—“ไม่ขึน” ยังคงเปนกรณีฐาน แต,ฝ่ยสายเหยี่ยวมีแรงหนุนเพิม่ขึนในขอบเขตจํากัด. ประธานเฟดสาขาบอสตัน Colins กล้าวอย่างชัดเจนว่า “หากไม่ม้หลักฐานที่แสดงว้าเงินเฝ้อลดลงต่อเนือง ข้าพเจาคิดว่านโยบายการเงินควรรีบรัดให็เขังวดขึนโดเร็วที่สุ”; บันทึกการประชุ้มอัตรา discount rate เดอนกรกฏาคม เปดเผยว่า Logan, Hammack และ Kashkari พร้อมกับผู้ร่วมอี กสามคน สนับสนุ้นให็ขึนอัตราดอกเบี้ย 0.25% แต,ถูกลงมติ—ความแตกต่างทางความคดเห็นภาย ในเฟดปรากฏออามาก่อนการประชุ้มเดอนกันยา.

(3) นับถอยหลัง: อี ก 48 ชัวโมง ก่อนที่ Warsh จะขึนกล้าวบนเวที Jackson Hole ครังแรกในวันศุกร์ ที่ 28 สิงหาคม เวลา 10:00 น. ตามเวลาฝ่ยตะวนออถ ET เขาจะกล้าวปราศกถาพิเศษ ซึงเหลอเีพยง 19 วัน ก่อนการประชุ้ม FOMC 15-16 กันยายน. จุดสนใจของตลาดเปลียนจาก “เฟดจะขึนอัตราดอกเบี้ยในเดอนกันยาหรือไม่” ไปเป็น “Warsh จะอธบายเงินเ ฝ้อที่ฝังแนนในปัจจุั นอย่างไร และข้อมูลแบบไ หนที่จะทําให็เฟดเริม่ขึนอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง”. นั วิเคราะห์หลายคนเห็นต้องกันว่า ตั้งแต่รับตําแหน่ง Warsh ได้ย่อแถลงการณ ยกเลิก Dot Plot และลดการให้แนะนํา Forward Guidance; คาดว่าในครังนี้เขาจะไม่ออ กสัญญาเ รืองอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจน แต,อดีตประธานเฟดสาขาเซนหลุยส์ Bullard เตือนว่า “ความน่าเชือถือของเฟดกําลังตกอยูในความเสัยง”—ปราศกถา 20 นาทีนี้คือ “ประโยคตัดสิน” ก่อนเดอนกันยา.

(4) ช่วงรายงานผลประกอบการของ Nvidia : หลังตลาดปิดวันที่ 26 สิงหาคม Nvidia ประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบ 2027; CFO คาดว่ารายได้ปีงบ 2028 จะเติบโตประมาณ 70%. คาดการณ์กําไรที่แข็งแกร่งผลักหุ้นจากแดนลบกลายเปนบวก—ค่าใช้จ่ายด้านทุน (capex) ของ AI ที่ออามาเหนือคาด ช่วยฟื้ฟูคาวมเชือมั่นของตลาด สร้างแรงหนุนให้กั “alpha” ดีบุกโซลเดอร์ ซึ่งเป็นปัจจัยบวกเพียงประการเดี่ยวในตลาดฟวเจอร์สันนี้ที่ต้านแรงกดันจากปัจัยมหภาค.

(5) กระแสใต้น้ำพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว: อัตราผลตอบแทน 30 ปี ทรงตัวเหนือ 5.25% มาตรการซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวเพื่อ “ลดไข้” ของ Bessent มีผลจำกัด—อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่สูงเป็นข้อจำกัดเชิงปฏิบัติต่อท่าทีสายเหยี่ยวของ Warsh และเป็นเหตุผลพื้นฐานที่ “การค้าเชิงผ่อนคลาย” ของดีบุกไม่สัมฤทธิ์ผล

ปัจจัยพื้นฐาน: สิ้นสุดฤดูฝนในรัฐว้า + การควบคุมการส่งออกของอินโดนีเซีย ข้อจำกัดด้านอุปทานที่แท้จริงยังไม่คลี่คลาย

(1) รัฐว้าของเมียนมาร์ยังอยู่ในช่วงปลายฤดูฝน การทำเหมืองและโลจิสติกส์ยังถูกจำกัด ปริมาณนำเข้าหัวแร่ดีบุกไม่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การนำเข้าหัวแร่ดีบุกเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 16,958 ตัน ลดลง 2.8% จากเดือนก่อน แต่เพิ่มขึ้น 56% จากปีก่อน โดยหัวแร่ดีบุกจากเมียนมาร์มีปริมาณ 4,570 ตัน (ลดลง 27% จากเดือนก่อน เพิ่มขึ้น 157% จากปีก่อน)—— การลดลง 27% จากเดือนก่อนของแร่เมียนมาร์สะท้อนผลกระทบจากคำสั่งห้ามทำเหมืองของรัฐว้า ขณะที่การเพิ่มขึ้นสูงจากปีก่อนเป็นเพียงผลจากฐานที่ต่ำ

(2) การควบคุมการส่งออกของอินโดนีเซีย: การส่งออกดีบุกบริสุทธิ์เดือนกรกฎาคมอยู่ที่ 4,564.53 ตัน เพิ่มขึ้น 20.4% จากปีก่อน Timah ของอินโดนีเซียเสร็จสิ้นการตรวจสอบประจำปีแล้ว การส่งออกเดือนสิงหาคมอาจฟื้นตัว แต่โควตารายปีที่ต่ำและความคืบหน้าของนโยบายภาษีลาภลอยยังสร้างความไม่แน่นอน—— แรงหนุนราคาจากอุปทานสะดุดอ่อนแรงลง แต่การฟื้นตัวของการส่งออกยังคงจำกัด

(3) ภาคการถลุงในประเทศ: อัตราการเดินเครื่องของโรงถลุงดีบุกทรงตัว อัตรากำไรจากการถลุงแร่ที่ซื้อมาอยู่ภายใต้แรงกดดัน ดีบุกทุติยภูมิถูกจำกัดด้วยอุปทานเศษโลหะ เติบโตได้จำกัด ค่าธรรมเนียมถลุง (TC) หัวแร่ดีบุก 40% ยูนนานอยู่ที่ประมาณ 17,900 หยวน/ตัน TC 60% กว่างซีอยู่ที่ 14,650 หยวน/ตัน อุปทานแร่ตึงตัวคลี่คลายลงจากช่วงก่อน แต่ยังคงตึงตัว

ตลาดสปอต

การซื้อขาย: “ข้อจำกัดด้านอุปทานที่แท้จริงเป็นฐานรองรับ อุปสงค์นอกฤดูกาลระยะใกล้อ่อนแอ ความเชื่อมั่นมหภาคแกว่งไปมา ราคาล่วงหน้าขาดแรงขับเคลื่อนทิศทางและแกว่งตัวในกรอบ”—— 425,000–428,000 หยวน/ตัน เป็นช่วงราคาเสนอหลักในตลาดสปอต แทบไม่มีการซื้อขายที่สูงกว่า 430,000 หยวน/ตัน ช่วง 418,000–423,000 หยวน/ตัน เป็นระดับที่ผู้ซื้อปลายน้ำยินดีตกลงราคาแบบคิดราคาย้อนหลัง

[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลทั้งหมดยกเว้นข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะนั้นได้รับการประมวลผลโดย SMM จากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารตลาด และโมเดลฐานข้อมูลภายในของ SMM เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้ไว้นี้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นงานวิจัยการลงทุนโดยตรงหรือคำแนะนำในการตัดสินใจ ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ใช้สิ่งนี้แทนการตัดสินใจโดยอิสระ การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ Shanghai Metals Market]