แซมเบียมุ่งผลักดันการเติบโตของทองแดง: ต้องใช้อะไรบ้างจึงจะถึง 3 ล้านตันภายในปี 2031?

แนวโน้มทองแดงแซมเบีย

แรงผลักดันการเติบโตของทองแดงแซมเบีา: สิ่งใดที่จำเป็นเพื่อให้ถึง 3 ล้านตันภายในปี 2031?

แซมเบียเข้าสู่ปี 2026 ด้วยโครงการทองแดงที่แข็งแกร่งขึ้น การใช้จ่ายด้านทุนที่ฟื้นตัว และการดำเนินงานขนาดใหญ่หลายแห่งในโหมดการฟื้นตัวหรือขยายตัว อย่าไรก็ตาม ตัวเล็บระดับประเทศล่าสุดแสดงให้เห็นว่าการเปลี่ยนการลงทุนเป็นโลหะจริงนั้นยังคงค่อยเป็นค่อยไป การผลิตทองแดงถึง 447,181.93 ตันในครึ่งปีแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้นเพียง 0.45% จาก 445,176.59 ตันเมื่อปีก่อน ความแตกต่างระหว่างผลการดำเนินงานระดับเหมืองที่แข็งแกร่งขึ้นกับการเติบโตระดับประเทศที่เกือบราบเรียบนั้นเป็นเครื่องวัดว่าเป้าหมาย 3 ล้านตันของประเทศยังคงท้าทายเพียงใด นอกจากนี้ยังเน้นประเด็นสำคัญสำหรับตลาด: เรื่องราวารอุปทานในอนาคตของแซมเบียเริ่มน่าเชื่อถือมากขึ้น แต่จังหวะและความต่อเนื่องของโลหะตันใหม่จะขึ้นอยู่กับการดำเนินงานในเหมือง โรงงานแระมวลผล และระบบไฟฟ้ามากกว่าการประกาศโครงการเพียงอย่างเดียว

รูปที่ 1 ผลผลิตทองแดงครึ่งปีแรกแทบไม่ขยับเมื่อเทียบปีต่อปี ที่มา: กระทรวงเหมืองแร่และการพัฒนาทรัพยากรแร่แซมเบีย

รูปที่ 2 การเพิ่มขึ้นระดับเหมืองที่เลือกนั้นแข็งแกร่งกว่าการเพิ่มขึ้นระดับประเทศมาก ที่มา: กระทรวงเหมืองแร่และการพัฒนาทรัพยากรแร่แซมเบีย

ข้อมูลล่าสุดจากรัฐสภาแสดงให้เห็นว่าผลผลิตทองแดงจากเหมืองของแซมเบียอยู่ที่ 808,370 ตันในปี 2018 ลดลงเหลือ 733,088.88 ตันในปี 2019 ฟื้นตัวเป็น 848,938 ตันในปี 2020 และลดลงเหลือ 786,523 ตันในปี 2023 การผลิตฟื้นตัวเป็น 825,271 ตันในปี 2024 ในขณะที่รัฐบาลรายงานภายหลังว่าประมาณ 890,000 ตันสำหรับปี 2025 ทิศทางเป็นไปในเชิงบวก แต่กลยุทธ์ 3 ล้านตันต้องกาคารขยายตัวในขนาดที่แตกต่า่งโดยสิ้นเชิง

รูปที่ 3 การผลิตทองแดงแซมเบีย 2018-2025 ที่มา: สภาแห่งชาติแซมเบีย กุมภาพันธ์ 2026 ตัวเลขการผลิตระดับชาติในอดีตได้รับการปรับปรุงในสิ่งพิมพ์ของรัฐบาลและอาจแตกต่างจากชุดข้อมูลที่รายงานก่อนหน้านี้

เริ่มต้นจากประมาณ 890,000 ตันในปี 2025 เส้นทางที่ราบรื่นไปถึง 3 ล้านตันในปี 2031 หมายถึงการเติบโตแบบทบต้นต่อปีประมาณ 22.4%นี่คือการคำนวณของ SMM มากกว่าการคาดการณ์อย่างเป็นทางการ เส้นทางการผลิตมีประโยชน์เพราะแสดงให้เห็นขนาดของความเร่งที่ต้องการ แต่ปริมาณการผลิตจากเหมืองจริงจะไม่เติบโตเป็นเส้นตรง การขยายกิจการครั้งใหญ่จะเกิดขึ้นเป็นขั้นตอน ช่วงเวลาเริ่มเดินเครื่องสามารถจำกัดผลผลิตชั่วคราว และการบำร้างรา ปริมานแร่ และความน่าเชื่อถือในการดำเนินงานสามารถสร้างความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในแต่ละปี ในทางปฏิบัติ แซมเบียไม่จำเป็นต้องเป็นไปตามเส้นโค้งที่แน่นอนด้านล่าง แต่จำเป็นต้องมีการเพิ่มการผลิตครั้งใหญ่หลายครั้งให้เกิดขึ้นภายในกรอบเวลาที่แคบพอสมควร หากเป้าหมายปี 2574 ยังคงอยู่ในระยะที่เอื้อมถึง

รูปที่ 4 เส้นทางการผลิตเชิงภาพประกอบที่จำเป็นเพื่อให้ถึง 3 ล้านตันภายในปี 2574 แหล่งที่มา: การคำนวณของ SMM โดยใช้ผลผลิตปี 2568 ประมาณ 890,000 ตัน

เลขคณิตสำหรับปี 2569 ที่ใกล้เข้ามาก็มีความต้องการเช่นกัน

หากแซมเบียจะถึง 1 ล้านตันในปี 2569 ผลผลิตในช่วงครึ่งปีหลังจะต้องรวมประมาณ 552,818 ตัน หรือประมาณ 23.6% สูงกว่าผลผลิตครึ่งปีแรก การเปรียบเทียบนี้ไม่ได้คำนึงถึงความแตกต่างตามฤูกาลปกติระหว่างสองครึ่งปี แต่แสดงให้เห็นถึงความเร่งที่ต้องการก่อนที่ประเทศจะจัดการกับช่องว่างที่ใหญ่กว่ามากในปี 2574 ดังนั้นครึ่งปีหลังที่แข็งแกร่งขึ้นจะเป็นสัญญาณเบื้องต้นที่สำคัญ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลผลิตที่สูงขึ้นกระจายไปทั่วการดำเนินงานหลักๆ ไม่ได้กระจุกตัวอยู่ในเหมืองหนึ่งหรือสองแห่ง การเติบโตของประเทศอย่างยั่งยืนในที่สุดจะขึ้นอยู่กับว่าการปรับปรุงที่ Kansanshi, KCM, Lumwana และการดำเนินงานอื่นๆ สามารถชดเชยการสูญเสียจากการบำร้างราและอุปสรรคในการดำเนินงานในที่อื่นๆ ได้หรือไม่

SMM Analysis: เส้นทางการผลิตแสดงให้เห็นว่าเหตุใดเป้าหมาย 3 ล้านตันของแซมเบียจึงควรได้รับการประเมินว่าเป็นโครงการเติบโตหลายโครงการ ไม่ใช่เป็นเพียงการต่อยอดจากการฟื้นตัวเมื่อเร็วๆ นี้ ผลผลิตดีขึ้น แต่อัตราการเติบโตที่ต้องการยังคงสูงกว่าผลการดำเนินงานระดับประเทศเมื่อเร็วๆ นี้มาก คำถามสำคัญคือ การขยายกิจการหลายแห่งสามารถเพิ่มกำลังการผลิตพร้อมกันได้หรือไม่ ขณะที่เหมืองที่มีอยู่สามารถหลีกเลี่ยงการสูญเสียจากการบํารุงรา ความแปรปรวนของเกรดแร่ และข้อจำกัดในการดำเนินงานได้ เป้าหมายจะบรรลุได้มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญก็ต่อเมื่อการเติบโตของโครงการและเสถียรภาพของเหมืองฐานดีขึ้นในเวลาเดียวกัน ดังนั้นแซมเบียจึงต้องการการเพิ่มการผลิตแบบก้าวกระโดดอย่างต่อเนื่องและยั่งยืน ไม่ใช่แค่ปีแห่งการเติบโตที่ยอดเยี่ยมเพียงปีเดียว

ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดที่สนับสนุนผลผลิตทองแดงของแซมเบียที่สูงขึ้นคือ สินทรัพย์ขนาดใหญ่หลายแห่งกำลังดำเนินไปพร้อมกันการขยายโครงการ S3 ของ Kansanshi กำลังเร่งดำเนินการ Sentinel ยังคงเป็นเหมืองผู้ผลิตหลักที่มีอยู่แล้ว การขยายโครงการ Super Pit ของ Lumwana อยู่ระหว่างการก่อสร้าง และ Mingomba ได้เริ่มงานพัฒนาเหมืองแล้ว โครงการเหล่านี้ไม่ได้ดำเนินการตามตารางเวลาเดียวกัน ซึ่งเป็นสิ่งสำคัญในการประเมินเป้าหมายปี 2031 การเติบโตในระยะใกล้จึงขึ้นอยู่กับการขยายโครงการแบบบราวน์ฟิลด์และการใช้กำลังการผลิตที่มีอยู่ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น ในขณะที่การลงทุนในโครงการกรีนฟิลด์ขนาดใหญ่จะมีความสำคัญเพิ่มขึ้นในช่วงปลายทศวรรษและต้นทศวรรษ 2030

ตารางที่ 1. โครงการคัดสรรที่กำหนดทิศทางท่อส่งทองแดงในระยะกลางของแซมเบีย ที่มา: First Quantum Minerals; Barrick Mining; KoBold Metals.

Kansanshi เป็นโครงการบราวน์ฟิลด์ในระยะใกล้ที่เห็นได้ชัดที่สุด แนวโน้มปี 2026 อยู่ที่ 175,000-205,000 ตัน เพิ่มเป็น 230,000-260,000 ตันในปี 2028 เมื่อ S3 เร่งดำเนินการ Sentinel เป็นฐานการผลิตที่มีอยู่ที่สำคัญ โดยมีแนวโน้มรายปี 190,000-220,000 ตันจนถึงปี 2028 Lumwana เป็นอีกหนึ่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในช่วงปลายทศวรรษ โดยมีเป้าหมายทองแดงที่ขยายการผลิตครั้งแรกในช่วงปลายไตรมาสที่ 1 ปี 2028 และการผลิตต่อปีที่คาดการณ์ไว้ประมาณ 240,000 ตันตลอดอายุเหมืองที่มากกว่า 30 ปี Mingomba มีเป้าหมายการผลิตทองแดงประมาณ 300,000 ตันต่อปี โดยคาดว่าผลผลิตแรกจะออกมาในช่วงต้นทศวรรษ 2030 โครงการเหล่านี้ร่วมกันแสดงให้เห็นว่าแซมเบียมีท่อส่งการเติบโตที่มีความหมาย แต่ก็เน้นย้ำถึงปัญหาลำดับ: ไม่ใช่โครงการขนาดใหญ่ที่มีศักยภาพทั้งหมดของประเทศจะเกิดขึ้นเร็วพอที่จะบรรลุเป้าหมายปี 2031 เพียงลำพัง

รูปที่ 5. ไฮไลต์ระยะเวลาโครงการคัดสรร ชี้ให้เห็นช่องว่างระหว่างการเร่งดำเนินการบราวน์ฟิลด์ในระยะใกล้และอุปทานกรีนฟิลด์ในระยะหลัง ที่มา: First Quantum Minerals; Barrick Mining; KoBold Metals; การรวบรวมของ SMM.

ไม่สามารถประเมินเป้าหมายทองแดงโดยแยกจากระบบไฟฟ้าของแซมเบียได้ กำลังการผลิตติดตั้งอยู่ที่ 4,118.71 เมกะวัตต์ ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งพลังงานน้ำคิดเป็น 3,176.14 เมกะวัตต์ หรือ 77.11% ถ่านหินคิดเป็น 8.01% พลังงานแสงอาทิตย์ 7.47% ดีเซล 4.73% และน้ำมันเตา 2.67% การพึ่งพาพลังงานน้ำทำให้ระบบเสี่ยงต่อปริมาณน้ำฝนและสภาวะของอ่างเก็บน้ำอย่างมาก ในขณะที่การขยายเหมืองและโรงงานแปรรูปต้องการไฟฟ้าที่มีเสถียรภาพและโหลดสูงตลอด 24 ชั่วโมง ความเสี่ยงนั้นไม่ใช่แค่ในทางทฤษฎี: คณะกรรมการกำกับดูแลพลังงานกล่าวว่าผลกระทบจากภัยแล้งปี 2024 ยังคงจำกัดอุปทานไฟฟ้าพลังน้ำในปี 2025 ทำให้ต้องนำเข้าไฟฟ้าและจัดการโหลด ซึ่งหมายความว่าคำถามที่เกี่ยวข้องไม่ได้มีแค่ว่าแซมเบียเพิ่มกำลังการผลิตไฟฟ้าเท่าใด แต่ยังรวมถึงความน่าเชื่อถือและความหลากหลายของกำลังการผลิตนั้นเมื่อการผลิตทองแดงเพิ่มขึ้น

รูปที่ 6. แซมเบียยังคงพึ่งพาพลังงานน้ำอย่างหนักสำหรับกำลังการผลิตไฟฟ้าติดตั้ง ที่มา: รายงานสถิติประจำปี 2025 ของคณะกรรมการกำกับับลังงาน

รูปที่ 7. การทำเหมืองคิดเป็นประมาณ 63.3% ของปริมาาณการใช้ไฟฟ้าทั้งหมดที่บันทึกไว้ในแซมเบียในปี 2025 ที่มา: รายงานสถิติประจำปี 2025 ของคณะกรรมการกำกับับลังงาน

การทำเหมืองใช้ไฟฟ้า 9,785.37 กิกะวัตต์ชั่วโมงในปี 2025 จากปริมาณการใช้ไฟฟ้าทั้งหมดที่บันทึกไว้ 15,470.60 กิกะวัตต์ชั่วโมง คิดเป็นประมาณ 63.3% ความต้องการไฟฟ้าสำหรับการทำเหมืองยังคาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เหลือของทศวรรษ ผลกระทบนั้นตรงไปตรงมา: ภาคส่วนที่คาดว่าจะขับเคลื่อนการส่งออกและการเติบโตของการลงทุนที่ใหญ่ที่สุดของแซมเบีย เป็นภาระโหลัดหลักบนระบบไฟฟ้าอยู่แล้ว การผลิตไฟฟ้าใหม่ การเก็บพลงงาน การส่งสัญญาณที่แข็งแกร่งขึ้ และการจัดหาพลงงานข้ามพรมแดนที่เชื่ถือได้ จะมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ หาการขยายเหมืองและโรงงานเข้มข้นต้องดำเนิงานที่อัตราการใช้กำลังการผลิตสูง แทนที่จะเพียงแค่เพิ่มกำลังการผลิตที่ติดตั้ง

.

แซมเบียประสบความสำเร็จในการเปลี่ยนแปงความเชื่มั่นในนักลงทุุนอย่างมีนัยสำคัญ ประกาศได้ดึงดูดท่อส่งการลงทุนเหมืองแร่ใหม่จำนวนมาก รวมถึงคำมั่นสัญญามูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สำหรับ Kansanshi, Lumwana, Mopani, KCM, Mingomba และการดำเนินงานอื่นๆ ดังนั้นระยะต่อไปจึงไม่เกี่ยวกับการพิสูจน์ว่าทุนสนใจแซมเบียอีกต่อไป แต่เกี่ยวกับการเปลี่ยนทุนนั้นให้เป็นผลผลิตจากเหมืองและโรงงานอย่างต่อเนื่อง การลงทุนมักจะมุ่งมั่นหลายปีก่อนที่ทองแดงเพิ่มเติมจะถึงตลาด ทำให้ความเร็วในการดำเนินการมีความสำคัญมากขึ้น

การเติบโตของเหมืองเกิดขึ้นผ่านห่วงโซ่: การสำรวจและการกำหนดทรัพยากร การเงิน ใบอนุญาต การพัฒนาเหมือง การก่อสร้างโรงงาน การเชื่อมต่อไฟฟ้า การเริ่มต้นเดินเครื่อง และการดำเนินงานที่มั่นคง โครงการสามารถได้รับการสนับสนุนทางการเงินอย่างเต็มที่และอยู่ระหว่างการก่อสร้างเป็นเวลาหลายปีก่อนที่จะเพิ่มทองแดงที่ขายได้ สำหรับแซมเบีย การวัดที่สำคัญจึงเป็นว่าโครงการต่างๆ เคลื่อนที่จากเหตุการณ์สำคัญในการก่อสร้างไปสู่การดำเนินการอย่างต่อเนื่องได้เร็วเพียงใด ในขณะที่การดำเนินงานที่มีอยู่ยังคงการผลิตไว้ในช่วงการเร่งดำเนินการ

ข้อจำกัดทางกระบวนการและกาดำเนินงานสามารถชดเชยผลได้ของการขยาย

ตัวเลขครึ่งปีแรกของปี 2026 เป้นตัวอย่างจุดนั้น ผลผลิตที่แข็็งแกร่งขึ้ที่ Kansanshi, KCM, Lumwana และ Lubambe ถูาชดเชยบางส่วจากการลดลงที่ NFCA Mining, Chibuluma และ Mopani ตามที่กระทรวงเหมืองแร่และพัฒนำการแร่ธาตุ การบำรุงรัักษาตามแผนที่เหมื่่อง Mindola ของ Mopani ส่งผลกระทบต่การยกแร่ ขณะที่ข้อจำกัดด้านเชื้อเพลิงและการขาดแคลนกรดกำมะถันในประเทศยังส่งผลกระทบต่ความพร้อมของแร่ป้อนโรงงาน สิ่งเหล่านี้เป็นข้อจำกัดด้านการดำเนิงานมากกว่าทางธรณีวิทยา แต่ยังคงกำหนดว่ทองแดงจะถึงตลาดได้มากเท่าใด เมิ่อแซมเบียขยายขนาด ความเชี่อถือของสารเคมี การถลอม การขนส่ง การวางแผนบำรุรักษา และการจัหาพลงงานจีมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ

5. สิ่งที่ต้องตดามในระยะต่อไปของการเร่งดำเนินการ

ตัวชีวัดในระยะใกล้ที่มีประโยชน์ที่สุดคือการเติบโตของการผลิติระดับชาตจะขยายวงกว้างออกไปนอกเหนืกลุ่มเหมืองที่มีผผลการดำเนิงานดีเี่นหรือไม่ ผลผลิตในครึ่งหลังของปี 2026 ปริมาณการผานของ Kansanshi S3 ความสม่ำเสมอในการดำเนิงานของ KCM และความคืบหน้าที่ Mopani จะช่วยแสดให้เห็นว่าการฟื้นตัวมีความยั่งยืนมากขึ้นหรือไม่ การดำเนิงานโครงการจะเป็นการทดสอบที่สอ: เหตุการณ์สำคัญในการก่อสร้างของ Lumwana และความคืบหน้าที่โคงการใหม่าจะกำหนดว่าจะสามารถส่งกำลังการผลิตเพิ่มเติได้จริงเท่าใดก่อนปี 2031 ในขณะที่พล้งงาน กระบวนการแปรรูปและโลจิสติกส์ต้องขยายตัวไปพ้อมกัตัวเหมืองเอง

สำหรัับตลาดทองแดง แซมเบียจึงควรถููกมองว่าเป็นแหล่งการเติบโตของอุปทานในระยะกลางที่อาจสำคัญ แต่ไม่ใช่ก้อนเดียวขนาด 3 ล้านตันที่สามารถสันนิฐานได้ว่าจะมาถึงตามกำหนด คำถามที่เกี่ยวข้องมากกว่าคือว่ารูปแบบการผลิติเปลี่ยนแปลงไปอย่างไรในแต่ลปี เมิื่อการขยายบราวน์ฟิลด์เร่งดำเนินการ การดำเนิงานที่มีอยู่มีเสถียรภาพ และโคงการในระยะหลังเคลื่อนที่ไปสู่การเริ่มเดินเครื่อง ความคืบหน้าที่นี้จะกำหนดว่าแซมเบียจะกลายเป็นผู้ป้อนที่ใหญ่ขึ้นเรื่อยๆ ให้กับอุปทานเหมืองแร่ทั่วโลก หรือว่า้อจำกัดด้านโครงสร้าพื้นฐานและการดำเนิงานจะยังคงทำให้ส่วนหนึ่งของกาดเติบโตที่คาดหวังล่าช้า