ดีบุก SHFE ปริมาณก่ารขายระดับส้งที่ 428,000 รอคยข่อมล PCE วันที่ 26 ส.ค. แลการปะชม Jackson Hole เพ่่อก้ำหนตทิศทา [SMM ข่าวเช้าดีบุก]

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

LME : ดีบุกสามเดือนของ LME ในการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์เมื่อวันที่ 21 ส.ค. ปิดที่ 56,070 ดอลลาร์/ตัน เพิ่มขึ้น 220 ดอลลาร์ หรือ +0.39% โดยมีราคาสูงสุดระหว่างวันใกล้ 56,200 ดอลลาร์ ในวันที่โลหะพื้นฐานทั้งหมดของ LME ปรับตัวเพิ่มขึ้น ดีบุกยังคงทำผลงานได้ดีกว่าส่วนใหญ่ (สังกะสี +1.07%, ตะกั่ว +0.64%, ทองแดง -0.07%, นิกเกิล -0.98%, อะลูมิเนียม -1.30%) สต็อกดีบุกของ LME ลดลง 130 ตัน เหลือประมาณ 1,715 ตันในวันที่ 20 ส.ค. และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็นประมาณ 1,740 ตันในวันที่ 21 ส.ค. ซึ่งยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ โดยอุปทานของวัตถุดิบที่สามารถส่งมอบได้นอกประเทศจีนยังคงตึงตัวไม่เปลี่ยนแปลง

จีน (เซสชันกลางวันวันที่ 21 ส.ค. → เซสชันกลางคืนเวลา 22:02): สัญญาดีบุก SN2609 ของ SHFE ปิดเซสชันกลางวันที่ 428,570 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 3,520 หยวน หรือ +0.83% เปิดที่ 424,000 แตะสูงสุดที่ 431,140 และต่ำสุดที่ 423,100 มีปริมาณการซื้อขาย 110,018 สัญญา และสถานะคงค้าง 29,904 สัญญา (ลดลง 928 สัญญาในวันนั้น); เซสชันกลางคืนเวลา 22:02 รายงานที่ 427,430 หยวน/ตัน ลดลง 260 หยวน หรือ -0.06% โดยมีสูงสุดที่ 429,750 และต่ำสุดที่ 426,660 — หลังจากพุ่งขึ้นสูงในเซสชันกลางวัน เซสชันกลางคืนไม่สามารถสานต่อการปรับตัวขึ้นได้ และระดับ 430,000 ถูกทดสอบอีกครั้งไม่สำเร็จ เปลี่ยนไปเป็นการแกว่งตัวในระดับสูงในช่วงท้ายเซสชันวันศุกร์ สัญญา SN2610 ปิดเซสชันกลางวันที่ 429,030 โดยสถานะคงค้างเพิ่มขึ้น 4,902 สัญญาเป็น 36,137 สัญญา เนื่องจากสัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุดกำลังเร่งการสับเปลี่ยนไปยังสัญญาเดือนต.ค.

ภาพรวมมหภาค: ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. ลดลงกลับจาก 36.2% เป็นประมาณ 41% และดัชนี PCE วันที่ 26 ส.ค. เป็นจุดยึดที่แข็งแกร่งครั้งสุดท้ายก่อนการประชุมแจ็กสัน โฮล

(1) การคาดการณ์ PCE ตามฉันทามติ: หัวข้อหลัก +3.6% เทียบรายปี และพื้นฐาน +3.3% เทียบรายปี แต่มีอัตราการเติบโตเร่งขึ้นเมื่อเทียบรายเดือน​ ดัชนี PCE เดือนก.ค. จะเผยแพร่ในวันที่ 26 ส.ค. (เวลา 8:30 น. ตามเวลาตะวันออกของสหรัฐฯ) หลายแหล่ง (RBC, Oxford, Cleveland Nowcast, CMC) สอดคล้องกัน — PCE หัวข้อหลักเทียบรายปี 3.6%(3.7% ในเดือนมิ.ย.), เทียบรายเดือน +0.1%; PCE พื้นฐานเทียบรายปี 3.3% ไม่เปลี่ยนแปลง, เทียบรายเดือน +0.2%(+0.1% ในเดือนมิ.ย.) นักวิเคราะห์จากวอลล์สตรีทตั้งข้อสังเกตว่า "อัตรารายปี 3.3% ปกปิดการเร่งตัว 2.5 เท่าในอัตราเดือนต่อเดือนของเดือนก.ค." เนื่องจากค่าธรรมเนียมการจัดการพอร์ต +6.5% จาก PPI จะส่งผลโดยตรงต่อรายการบริการทางการเงินของ PCE ซึ่ง CPI ไม่ครอบคลุม — หาก PCE เดือนต่อเดือนเกินความคาดหมายมากกว่า 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนก.ย. อาจเพิ่มขึ้นอีกครั้งจาก ~41% ในปัจจุบันเป็นสูงกว่า 55%

(2) ความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนได้ลดลงจาก 36.2% ในเช้าวันที่ 21 สิงหาคม กลับมาอยู่ที่ประมาณ 41% อีกครั้ง​ อัปเดต ณ วันที่ 24 สิงหาคม: CME FedWatch บ่งชี้ว่ามีโอกาสประมาณ 41% ที่จะขึ้นดอกเบี้ย 25bp ในเดือนกันยายน และประมาณ 59% ที่จะคงอัตราดอกเบี้ย สาเหตุคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปีทะลุ 5.25% อีกครั้ง ขาดดุลการคลังสูงเป็นประวัติการณ์ที่ 1.799 ล้านล้านดอลลาร์ และ "ยาชูกำลัง" การซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวของ Bessent ล้มเหลวภายใน 24 ชั่วโมง ขณะที่การปรับตัวขึ้นของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวเองก็เปิดช่องให้กับท่าทีที่แข็งกร้าวของ Walsh

(3) การปรากฏตัวครั้งแรกของ Walsh ที่งาน Jackson Hole ในวันที่ 28 สิงหาคม เวลา 10.00 น. ตามเวลาตะวันออกสหรัฐฯ​ นี่คือหน้าต่างสัญญาณนโยบายที่สำคัญที่สุดในช่วง 21 วันก่อนการประชุม FOMC ในวันที่ 16 กันยายน อดีตประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟียและเซนต์หลุยส์เตือนว่า "หากมีการแถลงแต่เพียงเชิงโครงสร้าง โดยไม่มีคำอธิบายที่เป็นรูปธรรมเกี่ยวกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ความน่าเชื่อถือของเฟดจะตกอยู่ภายใต้ความกดดัน"ข้อมูล PCE วันที่ 26 สิงหาคม และการแถลงของ Walsh วันที่ 28 สิงหาคม เป็นจุดยึดคู่ในฤดูใบไม้ร่วงนี้ที่จะกำหนดว่าราคาดีบุกจะพุ่งขึ้นไปถึง 433,000 หรือลดลงกลับมาที่ 420,000

(4) ห่วงโซ่ AI และภูมิรัฐศาสตร์: รายได้ของ Nvidia ในไตรมาส 2 ของปีงบการเงิน (แนวทาง ~9.1 หมื่นล้านดอลลาร์ อัตรากำไรขั้นต้น 75% รายได้จากจีนเป็นศูนย์) จะประกาศพร้อมกันในเย็นวันที่ 26 สิงหาคม หากการใช้จ่ายด้าน AI (Capex) สูงเกินคาดอีกครั้ง ความเชื่อมั่นระยะสั้นของดีบุกในด้าน "ค่าแอลฟาจากบัดกรี" จะได้รับแรงหนุนเพิ่มขึ้น สงครามในตะวันออกกลาง/อิหร่านที่ผลักดันต้นทุนพลังงานในเดือนสิงหาคมให้สูงขึ้น ยังเป็นกับดักที่ทำให้ PCE ปรับตัวขึ้น

ปัจจัยพื้นฐาน: เหมืองอินหมานหยุดเดินเครื่องเต็มรูปแบบโดยยังไม่คลี่คลาย + การปราบปรามเหมืองผิดกฎหมายในบางกาของอินโดนีเซีย อุปทานมีข้อจำกัดที่เข้มงวดแต่ไม่ใช่การผลักดันให้ขึ้นทางเดียว

(1) เหมืองอินหมานยังคงหยุดเดินเครื่องเต็มรูปแบบ ไม่ทราบระยะเวลาการกลับมาผลิต (การสนับสนุนที่แข็งแกร่ง)​ บริษัท ซิ่งเย่ ซิลเวอร์แอนด์ทิน ยืนยันซ้ำหลายครั้งในวันที่ 31 กรกฎาคม 6 สิงหาคม และ 13 สิงหาคม: ระบบเหมืองแร่และระบบแต่งแร่-กากแร่ของเหมืองอินหมานหยุดทำงานทั้งสองระบบ เหมืองดีบุก-เงินหลักที่มีกำลังการผลิต 1.65 ล้านตันต่อปี สาเหตุของอุบัติเหตุและสาเหตุการเสียชีวิตอยู่ระหว่างการสอบสวน "ไม่สามารถระบุระยะเวลาการหยุดได้ และไม่สามารถประเมินผลกระทบต่องวดปัจจุบันและผลประกอบการทั้งปีได้อย่างแม่นยำในขณะนี้""จากการหยุดชะงักระยะสั้น 1-2 เดือน คาดว่าผลกระทบต่อปริมาณโลหะดีบุกจะอยู่ที่ประมาณ 1,000 เมตริกตัน (3-4% ของหัวแร่ดีบุกของจีน) และหากยืดเยื้อไปถึงไตรมาสที่ 4 ช่องว่างจะกว้างขึ้น

(2) การปราบปรามเหมืองผิดกฎหมายในบังกา ประเทศอินโดนีเซีย: ไม่ใช่การผลักดันให้ราคาสูงขึ้นทางเดียว จำเป็นต้องแยกแยะการเติบโตที่สอดคล้องกับกฎระเบียบ​ กวงลี่ฟาง กล่าวเมื่อวันที่ 20 สิงหาคมว่า: อินโดนีเซียวางแผนที่จะปิดเหมืองดีบุกผิดกฎหมายประมาณ 1,000 แห่งในหมู่เกาะบังกาเบอลีตุง (การทำเหมืองนอกระบบคิดเป็นประมาณ 80% ของการผลิตในท้องถิ่น โดยการส่งออกผิดกฎหมายต่อปีสูงถึงประมาณ 12,000 เมตริกตัน) แต่กำลังการผลิตที่ถูกกฎหมาย เช่น PT Timah ก็กำลังกลับมาดำเนินการ/ขยายกำลังการผลิตอีกครั้ง — หากการปราบปรามเร็วกว่าการฟื้นตัวของภาคทางการ อุปทานจะขาดแคลนรุนแรงขึ้น หากช้า ก็จะถูกหักล้าง อย่าตีความง่ายๆ ว่า 'อินโดนีเซียลดอุปทานอีกครั้ง'

ตลาดซื้อขายทันที

การซื้อขาย: 'กองทุนแนวโน้มขาขึ้นกำลังซื้อขายอย่างแข็งขัน การซื้อขายฟื้นตัวเล็กน้อย แต่การซื้อในระดับสูงยังคงอ่อนแอ' หลังจากช่วงกลางวันพุ่งขึ้นไปถึง 431,140 แล้วโรงงานบัดกรีและโลหะผสมปลายน้ำได้กำหนดราคาแบบทันเวลาชุดเล็กที่ต่ำกว่า 428,000 (424,000–426,000) และโดยทั่วไปไม่ได้สั่งซื้อที่สูงกว่า 430,000

[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ยกเว้นข้อมูลที่เปิดเผยต่อสาธารณะ ข้อมูลอื่นๆ ทั้งหมดได้รับการประมวลผลโดย SMM โดยอาศัยข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารในตลาด และโมเดลฐานข้อมูลภายในของ SMM และมีไว้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้มีไว้เพื่ออ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการตัดสินใจด้านการวิจัยการลงทุน ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบ และไม่ควรใช้บทความนี้แทนการตัดสินใจด้วยตนเอง การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ SMM】