ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น vs ความต้องการที่อ่อนแอ: ราคาส่งออกโมดูลถูกดึงเข้าสู่สงครามชักเย่อ [บทวิเคราะห์ SMM]

ราคาตลอดห่วงโซ่อุปทานพลังงานแสงอาทิตย์ชนิดซิลิคอนผลึกพลิกกลับอย่างรุนแรงในเดือนสิงหาคม ผู้ผลิตโพลีซิลิคอนระงับการเสนอราคาเพื่อรักษาระดับราคา ผู้ผลิตเวเฟอร์ลดกำลังการผลิต และคำสั่งซื้อระหว่างประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับเซลล์แสงอาทิตย์ช่วยปรับปรุงความรู้สึกของตลาด ผู้ผลิตโมดูลยังปรับเพิ่มราคาแนะนำ แต่ธุรกรรมการส่งออกไม่ได้ปรับตัวตามไปด้วย

ตลาดควรอธิบายได้ดีกว่าว่าราคาสปอตต้นน้ำพุ่งสูงขึ้น ข้อเสนอโมดูลขยับก่อน ธุรกรรมในประเทศจีนปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อย และธุรกรรมการส่งออกตามหลัง ไม่ใช่การปรับราคาพร้อมกันทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทาน

ตั้งแต่วันที่ 31 กรกฎาคมถึง 18 สิงหาคม ข้อมูล SMM แสดงให้เห็นว่าโพลีซิลิคอนชนิด N สำหรับการเติมเพิ่มขึ้น 27.0% เป็นประมาณ 5.96 ดอลลาร์สหรัฐ/กก. (40.5 หยวน/กก.) จาก 4.70 ดอลลาร์สหรัฐ/กก. (31.9 หยวน/กก.) เวเฟอร์ G12R เพิ่มขึ้น 26.4% เป็น 0.169 ดอลลาร์สหรัฐ/ชิ้น (1.15 หยวน/ชิ้น) จาก 0.134 ดอลลาร์สหรัฐ/ชิ้น (0.91 หยวน/ชิ้น) ในขณะที่เซลล์ TOPCon G12R เพิ่มขึ้น 33.4% เป็น 0.0506 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.3435 หยวน/วัตต์) จาก 0.0379 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.2575 หยวน/วัตต์)

ในช่วงเวลาเดียวกัน ราคาในประเทศจีนโดยเฉลี่ยของโมดูล G12R สำหรับพลังงานแสงอาทิตย์แบบกระจายเพิ่มขึ้นเพียง 0.3% เป็นประมาณ 0.1065 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.723 หยวน/วัตต์) จาก 0.1062 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.721 หยวน/วัตต์) การประเมินราคา FOB ท่าเรือจีนของ SMM สำหรับโมดูล G12R กลับลดลง 0.9% เหลือ 0.1065 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ จาก 0.1075 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์

ข้อมูลบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดเริ่มต้นจากวัสดุต้นน้ำและข้อเสนอของผู้ผลิต ราคาธุรกรรมโมดูลยังไม่สามารถดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด โดยการส่งผ่านช้าลงโดยเฉพาะในตลาดส่งออก

กำไรจากต้นน้ำช่วยยกระดับพื้นต้นทุนของโมดูล

ผู้ผลิตโมดูลกำลังปรับขึ้นราคาเป็นหลักเนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุน ไม่ใช่เพราะความต้องการในตลาดปลายทางเพิ่มขึ้นอย่างฉับพลัน

ตามแบบจำลองต้นทุนรายวันของ SMM ต้นทุนรวมของโมดูล N-type TOPCon G12R อยู่ที่ประมาณ 0.1032 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.701 หยวน/วัตต์) ในวันที่ 17 สิงหาคม เพิ่มขึ้น 0.0105 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.071 หยวน/วัตต์) หรือประมาณ 11.3% จาก 0.0928 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.630 หยวน/วัตต์) ในวันที่ 31 กรกฎาคม ในช่วงเวลาเดียวกัน อัตรากำไรจากแบบจำลองลดลงมากกว่า 75% เหลือประมาณ 0.0032 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.022 หยวน/วัตต์) จาก 0.0134 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.091 หยวน/วัตต์) เนื่องจากค่าเฉลี่ยธุรกรรมในประเทศจีนยังคงใกล้เคียง 0.72 หยวน/วัตต์

มาตรวัดรายสัปดาห์แยกอีกชุดหนึ่งบ่งชี้ทิศทางเดียวกัน ณ วันที่ 14 สิงหาคม ดัชนีต้นทุนรวมรายสัปดาห์ของ SMM สำหรับโมดูล TOPCon G12R อยู่ที่ประมาณ 0.1100 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ (0.747 หยวนต่อวัตต์) เพิ่มขึ้น 0.0047 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ (0.032 หยวนต่อวัตต์) หรือประมาณ 4.5% จาก 0.1053 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ (0.715 หยวนต่อวัตต์) เมื่อวันที่ 31 กรกฎาคม แบบจำลองรายวันและดัชนีรวมรายสัปดาห์ใช้สมมติฐาน ขอบเขตต้นทุน และความถี่ในการอัปเดตที่แตกต่างกัน ดังนั้นไม่ควรเปรียบเทียบระดับสัมบูรณ์โดยตรง

ราคาโพลีซิลิคอน เวเฟอร์ และเซลล์ต่างก็ปรับตัวสูงขึ้น โดยเซลล์มีการเพิ่มขึ้นสูงสุด สำหรับผู้ผลิตโมดูลเฉพาะทางที่ซื้อเซลล์จากภายนอก การเปลี่ยนแปลงราคาเซลล์จะส่งผลต่อต้นทุนต่อวัตต์โดยตรง ผู้ผลิตแบบบูรณาการแนวตั้งสามารถบรรเทาผลกระทบได้ชั่วคราวผ่านสินค้าคงคลังที่มีต้นทุนต่ำกว่าและการกำหนดราคาโอนภายใน แต่ไม่สามารถแยกตัวจากราคาสปอตที่สูงขึ้นได้อย่างไม่มีกำหนด

ปัจจัยการผลิตอื่นๆ ก็เพิ่มแรงกดดันด้านต้นทุนเช่นกัน แม้ว่าการเคลื่อนไหวจะไม่สม่ำเสมอ ตั้งแต่วันที่ 24 กรกฎาคมถึง 18 สิงหาคม การประเมินของ SMM สำหรับซิลเวอร์เพสต์ลายละเอียดด้านหลังของ TOPCon เพิ่มขึ้น 13.1% เป็นประมาณ 2,143 ดอลลาร์สหรัฐต่อกิโลกรัม (14,549 หยวนต่อกิโลกรัม) จาก 1,895 ดอลลาร์สหรัฐต่อกิโลกรัม (12,867 หยวนต่อกิโลกรัม) ฟิล์ม EVA โปร่งใสเพิ่มขึ้น 7.6% เป็น 0.727 ดอลลาร์สหรัฐต่อตารางเมตร (4.94 หยวนต่อตารางเมตร) จาก 0.676 ดอลลาร์สหรัฐต่อตารางเมตร (4.59 หยวนต่อตารางเมตร)

ราคากระจกพลังงานแสงอาทิตย์เคลือบสองชั้นขนาด 2.0 มม. เพิ่มขึ้น 5.0% เป็น 1.55 ดอลลาร์สหรัฐต่อตารางเมตร (10.5 หยวนต่อตารางเมตร) จาก 1.47 ดอลลาร์สหรัฐต่อตารางเมตร (10.0 หยวนต่อตารางเมตร) ในขณะที่โครงอะลูมิเนียมเพิ่มขึ้น 2.7% เป็นประมาณ 3,873 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน (26,300 หยวนต่อเมตริกตัน) จาก 3,770 ดอลลาร์สหรัฐต่อเมตริกตัน (25,600 หยวนต่อเมตริกตัน) ในทางตรงกันข้าม ฟิล์ม POE ขนาด 380 กรัมต่อตารางเมตร ลดลงประมาณ 6.7% ดังนั้นซิลเวอร์เพสต์ ฟิล์ม EVA กระจก และโครงจึงเพิ่มต้นทุนส่วนเพิ่ม ในขณะที่ฟิล์ม POE ช่วยชดเชยบางส่วน

ข้อเสนอส่งออกปรับตัวสูงขึ้น แต่ธุรกรรม FOB ยังคงต่ำ

ณ วันที่ 18 สิงหาคม SMM ประเมินราคา FOB ที่ท่าเรือจีนสำหรับโมดูล TOPCon M10 G12R และ G12 ที่ 0.1055 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ 0.1065 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ และ 0.1065 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ ตามลำดับ เมื่อเทียบกับระดับต้นเดือนสิงหาคม M10 และ G12R ฟื้นตัวเพียง 0.0005 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ และ 0.0010 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ ในขณะที่ G12 ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นส่วนใหญ่

ตามการวิจัยของ SMM ผู้จัดจำหน่ายบางรายได้เพิ่มราคาแนะนำการส่งออกหรือข้อเสนอใหม่ประมาณ 0.003-0.005 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวยังไม่สะท้อนอย่างเต็มที่ในธุรกรรม ราคาแนะนำแสดงถึงเป้าหมายต้นทุนของผู้จัดจำหน่ายและตำแหน่งเปิดการเจรจา ในขณะที่การประเมิน FOB ขึ้นอยู่กับขอบเขตที่คำสั่งซื้อจริงยอมรับการเพิ่มขึ้นดังกล่าว

เนื่องจากความต้องการในตลาดปลายทางยังคงอ่อนแอและการแข่งขันระหว่างผู้จัดจำหน่ายรุนแรง ผู้ซื้อสามารถแบ่งคำสั่งซื้อ ลดระยะเวลาล็อกราคา เปลี่ยนไปใช้แบรนด์รอง หรือเลื่อนการจัดซื้อเพื่อกดดันให้ได้ราคาธุรกรรมที่ต่ำลง

ทำไมการส่งผ่านราคาส่งออกจึงช้ากว่า?

สัญญาและสินค้าคงคลังเป็นตัวกันชนคำสั่งซื้อแบบทันทีและระยะสั้นสามารถสะท้อนการเปลี่ยนแปลงข้อเสนอภายในหนึ่งถึงสองสัปดาห์ ในขณะที่โครงการทั่วไปและข้อตกลงกรอบงานมักต้องใช้เวลาประมาณสองถึงหกสัปดาห์สำหรับการสอบถามใหม่ การอนุมัติ และการกำหนดราคา หากคลังสินค้าในตลาดปลายทางมีสินค้าคงคลังเพียงพอ วงจรการส่งผ่านอาจขยายออกไปเป็นหนึ่งหรือสองเดือน หรือไม่เกิดขึ้นเลยหากความต้องการปลายทางยังคงอ่อนแอ

เศรษฐศาสตร์ของตลาดปลายทางกำหนดราคาส่งออกโครงการระหว่างประเทศจะประเมินผลตอบแทนของโครงการ ต้นทุนทางการเงิน อากร ค่าขนส่ง และค่าใช้จ่ายของช่องทางในท้องถิ่นก่อน ตราบใดที่อุปทานในภูมิภาคยังคงเพียงพอ ต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้นในจีนจะไม่แปลเป็นการเพิ่มขึ้นของ FOB โดยอัตโนมัติที่ผู้ซื้อจะยอมรับ

ผู้จัดจำหน่ายยังคงเผชิญกับแรงกดดันด้านการจัดส่ง กระแสเงินสด และส่วนแบ่งช่องทางสำหรับผู้ผลิตบางราย การรักษาสายการผลิต การสร้างเงินสด และการรักษาความสัมพันธ์กับลูกค้ามีความสำคัญมากกว่าส่วนต่างกำไรของคำสั่งซื้อแต่ละรายการ แม้หลังจากเพิ่มราคาแนะนำแล้ว ผู้จัดจำหน่ายยังคงสามารถลดมูลค่าผ่านส่วนลด เงื่อนไขการชำระเงิน การจัดการค่าขนส่ง หรือการรวมผลิตภัณฑ์

ความต้องการในภูมิภาคยังคงถูกจำกัดตลาดเอเชียตะวันออกเฉียงใต้และอเมริกาใต้เป็นตลาดที่อ่อนไหวต่อราคาสูง ซึ่งผู้ซื้ออาจเจรจาซ้ำแล้วซ้ำเล่าเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงเพียง 0.001-0.002 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ เส้นทางเดินเรือและการจัดส่งโครงการบางแห่งในตะวันออกกลางยังคงหยุดชะงักเนื่องจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ ในขณะที่ยุโรปอยู่ในช่วงวันหยุดฤดูร้อน และความต้องการมุ่งเน้นไปที่การสอบถาม การเซ็นสัญญา และคำสั่งซื้อเติมสินค้าจำนวนเล็กน้อย มากกว่าการจัดส่งปริมาณมาก

สินค้าคงคลังราคาต่ำที่มีอยู่ยังคงจำกัดตลาด ดีลเลอร์บางรายยังคงมีสต็อกที่ซื้อไว้ในราคาต่ำก่อนหน้านี้ ขณะที่แบรนด์รองและสเปกที่เลือกได้อาจมีส่วนลดเพิ่มเติม ข้อเสนอใหม่มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นราคาซื้อขายหลักได้ก็ต่อเมื่อสต็อกราคาถูกหมดลงและซัพพลายเออร์ลดส่วนลดร่วมกัน

การขึ้นราคามีเป้าหมายมากกว่าการฟื้นฟูอัตรากำไรระยะสั้น

ประการแรก ราคาที่สูงขึ้นมีจุดประสงค์เพื่อเปลี่ยนความคาดหวังของผู้ซื้อ หลังจากที่ลดลงเป็นเวลานาน ผู้ใช้ปลายทางหันมาใช้กลยุทธ์ซื้อตามความจำเป็นมากขึ้น ขณะที่รอราคาที่ต่ำลงอีก ราคาที่สูงขึ้นสามารถตอกย้ำมุมมองที่ว่าตลาดถึงจุดต่ำสุดแล้ว และกระตุ้นให้ผู้ซื้อบางรายที่มีความต้องการแน่นอนสั่งซื้อล่วงหน้าเร็วขึ้น พฤติกรรมนี้เปลี่ยนระยะเวลาในการจัดซื้อ แต่มันไม่ได้สร้างความต้องการติดตั้งใหม่

ประการที่สอง ซัพพลายเออร์กำลังกำหนดจุดยึดที่สูงขึ้นสำหรับการเจรจาต่อมา คำสั่งซื้อโมดูลมักจะเซ็นสัญญากันหลายสัปดาห์ก่อนส่งมอบ ขณะที่ต้นทุนต้นน้ำเพิ่มขึ้นแล้ว การยอมรับคำสั่งซื้อล่วงหน้าในราคาเดิมต่อไปอาจทำให้เกิดผลขาดทุนมากขึ้นเมื่อส่งมอบ การปรับราคาแนะนำขึ้นในตอนนี้สร้างช่องว่างในการส่งผ่านต้นทุนเซลล์และวัสดุหลักอื่นๆ ที่เพิ่มขึ้น

หากราคาวัตถุดิบยังคงเพิ่มขึ้นและอยู่ในระดับสูง ในขณะที่ราคาซื้อขายโมดูลไม่ปรับตาม คำสั่งซื้อล่วงหน้าที่ราคาต่ำที่เซ็นสัญญาไว้อาจกลายเป็นขาดทุนอย่างหนัก ซัพพลายเออร์อาจต้องเจรจาใหม่ เลื่อนหรือยกเลิกการส่งมอบ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงในการปฏิบัติตามสัญญาและการยกเลิกคำสั่งซื้อ

ประการที่สาม ราคาที่สูงขึ้นช่วยให้ซัพพลายเออร์คัดกรองคำสั่งซื้อราคาต่ำออกไป พวกเขาสามารถจัดลำดับความสำคัญของโครงการที่มีเงื่อนไขการชำระเงินที่แข็งแกร่งกว่าและความแน่นอนในการส่งมอบสูงกว่า หลีกเลี่ยงการล็อกกำลังการผลิตในธุรกิจอัตรากำไรต่ำเร็วเกินไป และรักษาความยืดหยุ่นในการจัดหาเพื่อรองรับการฟื้นตัวของอุปสงค์ในเดือนกันยายน

แนวโน้ม: ข้อเสนอรักษาโมเมนตัมขาขึ้น แต่ธุรกรรมยังต้องการอุปสงค์

โดยใช้ดัชนีต้นทุนโมดูล G12R แบบผสมรายสัปดาห์ของ SMM ต้นทุนเพิ่มขึ้นประมาณ 0.0047 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ (0.032 หยวนต่อวัตต์) ตั้งแต่วันที่ 31 กรกฎาคมถึง 14 สิงหาคม ขณะที่ราคาซื้อขายโมดูลเพิ่มขึ้นเพียงประมาณ 0.0003 ดอลลาร์สหรัฐต่อวัตต์ (0.002 หยวนต่อวัตต์) ดังนั้นอัตราการส่งผ่านต้นทุนในระดับระยะประมาณ 6% สัดส่วนเหล่านี้เป็นภาพรวมชั่วขณะ ไม่ใช่ค่าสัมประสิทธิ์การส่งผ่านในระยะยาวคงที่ แต่แสดงให้เห็นว่าซัพพลายเออร์โมดูลยังคงดูดซับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่ไว้ภายใน

ต้นทุนที่เพิ่มขึ้นในระยะถัดไปมีแนวโน้มมาจากการส่งผ่านราคาเซลล์ที่เพิ่มขึ้น ต้นทุนโมดูลและราคาซื้อขายในปัจจุบันสะท้อนส่วนหนึ่งของห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้นแล้ว แต่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนโมดูลในช่วงก่อนหน้ามาจากปัจจัยเสริมและการส่งผ่านราคาวัตถุดิบต้นน้ำเป็นหลัก จังหวะการจัดซื้อ การใช้สต็อกราคาถูก และความล่าช้าในการบันทึกบัญชีภายใน ส่งผลให้ราคาเซลล์ที่พุ่งสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ยังไม่ถูกนำมาคิดรวมในต้นทุนการผลิตโมดูลปัจจุบันอย่างเต็มที่

เมื่อสต็อกเซลล์ราคาถูกหมดลงและเซลล์ที่ซื้อเข้ามาใหม่ถูกนำเข้าสู่กระบวนการผลิตโมดูล ราคาซื้อขายเซลล์ G12R ที่ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ 0.0501-0.0515 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ (0.34-0.35 หยวน/วัตต์) จะผลักดันให้ต้นทุนโมดูลและระดับจุดคุ้มทุนสูงขึ้น ผู้ผลิตจะมีแรงจูงใจมากขึ้นในการปรับราคาแนะนำให้สูงขึ้นและลดการรับคำสั่งซื้อราคาถูก แนวโน้มขาขึ้นของโมดูลในปัจจุบันจึงอาจมีช่องว่างให้เพิ่มขึ้นอีก แม้ว่าขอบเขตของการส่งผ่านไปยังราคาซื้อขายในประเทศจีนและการส่งออกจะยังคงขึ้นอยู่กับความต้องการปลายทาง การลดสต็อก และกำหนดการจัดซื้อโครงการ

SMM คาดว่าราคาโมดูลจะยังคงได้รับการสนับสนุนจากต้นทุนตั้งแต่ปลายเดือนสิงหาคมถึงต้นเดือนกันยายน หากราคาโพลีซิลิคอนยังคงอยู่ใกล้ 5.89 ดอลลาร์สหรัฐ/กก. (40 หยวน/กก.) และราคาซื้อขายเซลล์ในระดับสูงยังคงดำเนินต่อไป ราคาเสนอ FOB ท่าเรือจีนสำหรับโมดูล TOPCon ที่จำหน่ายในตลาดกระจายอาจกลับขึ้นไปสูงกว่า 0.11 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ การเพิ่มขึ้นดังกล่าวจะเกิดขึ้นจริงหรือไม่ขึ้นอยู่กับการฟื้นตัวของความต้องการระหว่างประเทศและระดับสต็อกโมดูลในตลาดปลายทาง การเพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปมีแนวโน้มมากกว่าการกระโดดอย่างรวดเร็ว

หากการเพิ่มขึ้นของราคาเสนอส่งออกในปัจจุบันที่ 0.003-0.005 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ถูกส่งผ่านอย่างเต็มที่ ราคา FOB M10 จะอยู่ที่ประมาณ 0.1085-0.1105 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ ในขณะที่ G12R และ G12 จะอยู่ที่ประมาณ 0.1095-0.1115 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ เนื่องจากยุโรปยังอยู่ในช่วงวันหยุดฤดูร้อน ตลาดที่อ่อนไหวต่อราคายังคงเจรจาอย่างแข็งขัน และโลจิสติกส์ในตะวันออกกลางยังคงไม่เสถียร ธุรกรรมในระยะใกล้นี้มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นก่อนที่ 0.001-0.003 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์ การเพิ่มขึ้นอย่างเต็มที่จะต้องอาศัยการเติมสต็อกระหว่างประเทศ การจัดซื้อโครงการแบบรวมศูนย์ หรือการลดสต็อกราคาถูกอย่างมีนัยสำคัญ

หากไม่มีความต้องการระหว่างประเทศที่แข็งแกร่ง ตลาดอาจยังคงมีลักษณะเป็นราคาเสนอที่สูงขึ้น ระดับธุรกรรมที่ต่ำ และความแตกต่างของแบรนด์ที่กว้างขึ้นหากการจัดซื้อจัดจ้างโครงการฟื้นตัวในเดือนกันยายน ในขณะที่ราคาเซลล์ยังคงสูง ธุรกรรมการส่งออกอาจค่อยๆ เข้าใกล้ระดับแนวทางใหม่ของซัพพลายเออร์ ราคาที่เพิ่มขึ้นในปัจจุบันมีต้นทุนพื้นฐานที่แท้จริง แต่การถ่ายโอนจากซัพพลายเออร์จีนไปยังตลาดปลายทางระหว่างประเทศจะถูกกำหนดโดยคำสั่งซื้อในที่สุด ไม่ใช่ข้อเสนอ

SMM จะตรวจสอบการเคลื่อนไหวของราคา upstream การเปลี่ยนแปลงสินค้าคงคลังของโมดูล และอัตราการส่งผ่านต้นทุนไปยังราคาธุรกรรมภายในประเทศจีนและราคาส่งออกต่อไป

อัตราแลกเปลี่ยนที่ใช้: $1 = RMB 6.7905 โดยอ้างอิงจากอัตรากลางอย่างเป็นทางการที่เผยแพร่สำหรับวันที่ 18 สิงหาคม 2026

เขียนโดย:

Ryan Tey Tze Yang | นักวิเคราะห์ SMM PV

+60 127179370 | ryan.tey@metal.com