โซลาร์เซลล์กลางพายุมาตรา 232: การปรับตัวขึ้นที่ขับเคลื่อนโดยเทรดเดอร์จะอยู่ได้นานเพียงใด?【บทวิเคราะห์ SMM】

ตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม ตลาดเซลล์แสงอาทิตย์ของจีนพลิกกลับอย่างรวดเร็ว ราคาเซลล์ TOPCon แตะจุดต่ำสุดในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมก่อนฟื้นตัวอย่างรวดเร็ว เมื่อเทียบกับระดับต่ำสุดในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนสิงหาคม ราคากลาง ณ วันที่ 18 สิงหาคมปรับขึ้นกว่า 20% ในทุกรูปแบบหลัก โดยบางรุ่นปรับขึ้นเกือบ 30%

การปรับขึ้นในช่วงแรกได้รับแรงหนุนจากฐานต้นทุนที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม จังหวะการปรับขึ้นของราคาเกินกว่าที่จะอธิบายได้ด้วยการฟื้นตัวของต้นทุนเพียงอย่างเดียว หลังการประกาศใช้มาตรการมาตรา 232 ของสหรัฐฯ ความคาดหวังต่อการเร่งซื้อล่วงหน้าทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทานที่ป้อนตลาดสหรัฐฯ ทวีความรุนแรงขึ้น ผู้ค้ากลายเป็นผู้ซื้อชายขอบของเซลล์ราคาสูงขึ้นมากขึ้นเรื่อย ๆ ซึ่งยิ่งขยายการปรับขึ้นในตลาดสปอต

ในทางตรงกันข้าม ผู้ผลิตโมดูลในประเทศยังคงลังเลที่จะยอมรับราคาเซลล์ที่สูงในปัจจุบัน ซึ่งหมายความว่าแม้ตลาดได้รับแรงหนุนจากช่วงเวลานโยบายและการสำรองสินค้าเพื่อการส่งออก แต่การปรับขึ้นนี้จะพัฒนาจากการเคลื่อนไหวระยะสั้นไปเป็นแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนหรือไม่ ขึ้นอยู่กับว่าต้นทุนเซลล์ที่สูงขึ้นจะส่งผ่านไปยังราคาโมดูลได้หรือไม่ และอุปสงค์ในประเทศจะเข้ามาขับเคลื่อนต่อได้หรือไม่เมื่อช่วงโอกาสการส่งออกที่ขับเคลื่อนโดยนโยบายเริ่มปิดลง

ตลาดปัจจุบัน: การฟื้นตัวของต้นทุนกำหนดฐานราคา การสำรองสินค้าเพื่อการส่งออกขยายการปรับขึ้น

ตลาดเริ่มพลิกกลับอย่างรวดเร็วในเดือนสิงหาคม จากข้อมูลของ SMM ณ วันที่ 18 สิงหาคม ช่วงราคากลางของเซลล์ TOPCon G12R, M10 และ G12 ปรับขึ้นเป็น 0.316-0.367 หยวน/วัตต์, 0.316-0.367 หยวน/วัตต์ และ 0.319-0.352 หยวน/วัตต์ ตามลำดับ โดยราคาเสนอขายของเซลล์ G12R และ M10 บางรายการเคยแตะราว 0.38 หยวน/วัตต์ในช่วงสั้น ๆ

ต้นทุนเป็นฐานเบื้องต้นสำหรับการฟื้นตัว ตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม การคาดการณ์ที่แข็งแกร่งขึ้นว่าราคาโพลีซิลิคอนจะสูงขึ้น การฟื้นตัวอย่างรวดเร็วของราคาเวเฟอร์ และต้นทุนซิลเวอร์เพสต์กับวัสดุเสริมอื่น ๆ ที่เพิ่มขึ้น ได้ร่วมกันยกฐานต้นทุนของเซลล์แสงอาทิตย์ และเสริมให้ผู้ผลิตต้องการยืนราคาเสนอขาย

อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวของต้นทุนอธิบายได้เป็นส่วนใหญ่่ว่าทำไมราคาจึงฟื้นตัวจากระดับต่ำได้ แต่ไม่สามารถอธิบายจังหวะการปรับขึ้นตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคมได้อย่างสมบูรณ์ ปัจจัยที่แข็งแกร่งกว่าเบื้องหลังการเร่งตัวคือการคาดการณ์ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วต่อการจัดซื้อล่วงหน้า หลังการประกาศใช้มาตรการมาตรา 232 ของสหรัฐฯ

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม สหรัฐฯ ประกาศมาตรการมาตรา 232 อย่างเป็นทางการ ครอบคลุมโพลีซิลิคอนและอนุพันธ์ มาตรการนี้กำหนดราคานำเข้าขั้นต่ำที่ 0.22 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์สำหรับเซลล์แสงอาทิตย์ และ 0.38 ดอลลาร์สหรัฐ/วัตต์สำหรับโมดูลแสงอาทิตย์ โดยมีผลบังคับใช้ตั้งแต่เวลา 00:01 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ ในวันที่ 4 ธันวาคม 2026 สำหรับสินค้าที่ครอบคลุมซึ่งนำเข้าเพื่อการบริโภคหรือเบิกออกจากคลังสินค้าเพื่อการบริโภค อนุพันธ์โพลีซิลิคอนบางรายการที่ระบุในประกาศยังต้องเสียอากรตามมูลค่าเพิ่มเติม

ช่วงเปลี่ยนผ่านระหว่างการประกาศและการบังคับใช้กระตุ้นให้เกิดการเร่งซื้อล่วงหน้าและการสะสมสินค้าคงคลังทั่วห่วงโซ่อุปทานพลังงานแสงอาทิตย์ของเอเชียที่ป้อนตลาดสหรัฐฯ จากรูปแบบธุรกรรมในปัจจุบัน อุปสงค์ส่วนเพิ่มนี้กำลังกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนชายขอบที่สำคัญมากขึ้นในตลาดสปอต

จากข้อมูลของผู้ค้าในห่วงโซ่อุปทานที่ SMM สำรวจ ตลาดอาจมีความต้องการสำรองเซลล์แสงอาทิตย์ราว 15-20 กิกะวัตต์ในช่วงเวลานโยบาย โดยผู้ค้ายังกลายเป็นผู้ซื้อหลักของสินค้าราคาสูงบางรายการ

จำเป็นต้องเน้นย้ำว่าตัวเลข 15-20 กิกะวัตต์นี้ยังคงเป็นการประมาณการจากการสำรวจในอุตสาหกรรมและความคาดหวังของตลาด ไม่ได้หมายถึงปริมาณที่ทำสัญญา จ่ายล่วงหน้า กำหนดตารางขนส่ง หรือส่งออกแล้ว เฉพาะเมื่ออุปสงค์ที่คาดการณ์ส่วนสำคัญนี้ถูกแปลงเป็นคำสั่งซื้อจริงในท้ายที่สุดเท่านั้น จึงจะส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อการไหลเวียนของการขนส่งเซลล์และสินค้าคงคลังในตลาดสปอตในระยะใกล้

ผู้ผลิตโมดูล: อุปสงค์ในประเทศอาจเข้ามาขับเคลื่อนต่อ แต่การยอมรับราคาเซลล์ที่สูงยังคงจำกัด

เมื่อเทียบกับผู้ค้า ผู้ผลิตโมดูลในประเทศยังคงระมัดระวังในการซื้อเซลล์ราคาสูง

ด้านหนึ่ง อุปสงค์โครงการในประเทศคาดว่าจะดีขึ้นในไตรมาส 4 ซึ่งอาจสนับสนุนการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของแผนการผลิตโมดูลและการจัดซื้อเซลล์ อีกด้านหนึ่ง ผู้ผลิตโมดูลยังคงถูกจำกัดด้วยราคาประมูลในตลาดปลายทาง ผลตอบแทนโครงการ และสถานะสินค้าคงคลังของตนเอง ปัจจุบัน ผู้ผลิตโมดูลส่วนใหญ่มองว่าช่วงราคา 0.33-0.35 หยวน/วัตต์เป็นช่วงจัดซื้อที่ยอมรับได้มากกว่าสำหรับเซลล์แสงอาทิตย์

ในแง่การส่งผ่านต้นทุน เซลล์แสงอาทิตย์ตอบสนองค่อนข้างเร็วในรอบการปรับขึ้นราคาปัจจุบัน แต่ราคาโมดูลจะปรับขึ้นตามหรือไม่ยังคงไม่แน่นอน หากราคาขายโมดูลไม่สามารถดูดซับต้นทุนเซลล์ที่เพิ่มขึ้นได้ ผู้ผลิตโมดูลมีแนวโน้มเลื่อนการจัดซื้อ ลดสต็อกความปลอดภัย ใช้เซลล์ที่ผลิตเองเป็นหลัก หรือปรับแผนการผลิต แทนที่จะไล่ซื้ออุปทานภายนอกราคาสูงขึ้นต่อไป

สิ่งนี้มีแนวโน้มทำให้ตลาดแบ่งส่วนมากขึ้น ผู้ผลิตเซลล์ที่มีคำสั่งซื้อส่งออกมั่นคงอาจรักษาราคาเสนอขายที่แข็งแกร่งกว่าได้ ขณะที่คำสั่งซื้อในประเทศมาตรฐานและรูปแบบที่มีอุปทานมากกว่าอาจยังเผชิญแรงกดดันด้านราคาจากผู้ผลิตโมดูล

ดังนั้น การปรับขึ้นในปัจจุบันมีแนวโน้มคงเป็นเชิงโครงสร้าง มากกว่าพัฒนาเป็นการปรับขึ้นพร้อมกันทุกรูปแบบและผู้ผลิตทุกราย

ทำไมกลางเดือนตุลาคมจึงอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ?

ควรสังเกตว่ามาตรการมาตรา 232 ไม่ได้ให้ช่วงเวลาการนำเข้าก่อนบังคับใช้อย่างไม่จำกัด คำประกาศของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ยังระบุว่าหากรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์พิจารณาว่าบริษัทใดได้กักตุนโพลีซิลิคอนหรืออนุพันธ์ก่อนมาตรการมีผลบังคับใช้ กระทรวงอาจประสานงานกับสำนักงานศุลกากรและป้องกันชายแดนสหรัฐฯ เพื่อกำหนดข้อจำกัดการนำเข้า

ดังนั้น การจัดซื้อล่วงหน้าของผู้ค้าไม่ควรถูกมองว่าเป็นการเร่งซื้อล่วงหน้าโดยไม่มีความเสี่ยง วิธีที่หน่วยงานสหรัฐฯ แยกแยะระหว่างการเตรียมสินค้าคงคลังตามปกติกับการกักตุนเพื่อหลีกเลี่ยงนโยบาย รวมถึงความเข้มงวดในการบังคับใช้ข้อกำหนดในท้ายที่สุด อาจส่งผลต่อการไหลเวียนของการขนส่งจริงด้วย

มาตรการมาตรา 232 มีกำหนดบังคับใช้ในวันที่ 4 ธันวาคม 2026 จากข้อมูลของผู้ค้า การจัดส่งจากจีนหรือศูนย์กลางการผลิตหลักอื่น ๆ ในเอเชีย การขนส่งทางทะเล และการผ่านพิธีการศุลกากรสหรัฐฯ โดยทั่วไปต้องใช้เวลาอย่างน้อยราว 40-45 วัน

เมื่อคำนวณย้อนหลังจากวันบังคับใช้ การขนส่งที่ต้องการเข้าสหรัฐฯ ก่อนมาตรการใหม่มีผลบังคับใช้อาจต้องออกเดินทางภายในราวกลางเดือนตุลาคมเพื่อให้มีระยะเวลารองรับด้านโลจิสติกส์ที่ปลอดภัยกว่า ในแง่การจัดซื้อ ยิ่งตลาดเข้าใกล้กลางเดือนตุลาคม เวลาก็ยิ่งเหลือสำหรับจัดการคำสั่งซื้อส่งออกใหม่น้อยลง ซึ่งอาจค่อย ๆ ลดความเต็มใจของผู้ค้าในการไล่ซื้อราคาสูงขึ้น

หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในเงื่อนไขด้านโลจิสติกส์ รูปแบบการซื้อของผู้ค้า หรือกฎการบังคับใช้ภายหลังของสหรัฐฯ ตลาดอาจเป็นไปตามกรณีพื้นฐานที่การสำรองสินค้าเพื่อการส่งออกยังคงสนับสนุนคำสั่งซื้อและราคาตลอดเดือนสิงหาคมและกันยายน เมื่อช่วงเวลาขนส่งที่ใช้ได้แคบลงและความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามกฎเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม การสอบถามซื้อใหม่อาจค่อย ๆ ลดลง หากการจัดซื้อส่งออกส่วนเพิ่มอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญภายในกลางถึงปลายเดือนตุลาคม ผู้ผลิตโมดูลในประเทศอาจกลับมามีอิทธิพลมากขึ้นในการกำหนดราคาเซลล์แสงอาทิตย์อีกครั้ง

แนวโน้มไตรมาส 4: อุปสงค์ในประเทศอาจเป็นฐานราคา แต่ความเสี่ยงการปรับฐานเพิ่มขึ้นหลังเดือนตุลาคม

จากมุมมองอุปสงค์-อุปทาน ตลาดเซลล์แสงอาทิตย์อาจเห็นอุปสงค์สองระยะที่แตกต่างกันในไตรมาส 4

ระยะแรกคือการจัดซื้อแบบเข้มข้นที่เชื่อมโยงกับการส่งออกที่เร่งล่วงหน้า คำสั่งซื้อดังกล่าวมักปล่อยออกมาอย่างรวดเร็วและอ่อนไหวสูงต่อเวลาส่งมอบ ผู้ค้าอาจยินดีจ่ายราคาพรีเมียมบางส่วนเพื่อ 확보สินค้าภายในช่วงเวลานโยบายที่ใช้ได้ ซึ่งช่วยลดสินค้าคงคลังของผู้ผลิตเซลล์และสนับสนุนราคาอย่างต่อเนื่อง

ระยะที่สองจะพึ่งพาอุปสงค์ในประเทศมากขึ้น การส่งมอบโครงการในไตรมาส 4 อาจเพิ่มแผนการผลิตโมดูล และในทางทฤษฎีจะเพิ่มการบริโภคเซลล์แสงอาทิตย์ อย่างไรก็ตาม ผู้ผลิตโมดูลในประเทศอ่อนไหวต่อต้นทุนมากกว่าผู้ค้าที่ซื้อเพื่อรองรับช่วงโอกาสการส่งออกที่มีเวลาจำกัด การจัดซื้อของพวกเขาเชื่อมโยงกับความต้องการผลิตทันทีมากกว่า และไม่เต็มใจดูดซับราคาที่สูงขึ้น

กล่าวอีกนัยหนึ่ง อุปสงค์ในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้นอาจรองรับด้านขาลงได้ แต่อาจไม่เพียงพอที่จะรักษาระดับราคาสูงที่เกิดขึ้นในช่วงการจัดซื้อที่ขับเคลื่อนด้วยการส่งออก

จากเหตุผลนี้ SMM คาดว่าราคาเซลล์แสงอาทิตย์จะค่อนข้างแข็งแกร่งตลอดเดือนสิงหาคมและกันยายน ขณะที่โมเมนตัมขาขึ้นอาจค่อย ๆ อ่อนแอลงหลังเข้าสู่เดือนตุลาคม หากคำสั่งซื้อส่งออกใหม่เริ่มลดลงตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม ขณะที่ผู้ผลิตโมดูลยังต้านทานราคาสูงขึ้น ความน่าจะเป็นที่ราคาธุรกรรมจะปรับลดลงจะเพิ่มขึ้นในช่วงกลางถึงปลายเดือนตุลาคม

ขนาดของการปรับฐานจะขึ้นอยู่กับปริมาณที่ผู้ค้าซื้อจริง การผลิตส่วนเพิ่มของผู้ผลิตเซลล์ และความแข็งแกร่งของอุปสงค์โมดูลในประเทศ

ในขณะเดียวกัน หากอุปสงค์สำรองสินค้าที่คาดว่าจะอยู่ที่ 15-20 กิกะวัตต์ส่วนสำคัญถูกแปลงเป็นการซื้อของผู้ค้า แต่การบริโภคปลายน้ำในท้ายที่สุดล่าช้ากว่าจังหวะการสะสมสินค้าคงคลังก่อนหน้า แรงกดดันด้านสต็อกอาจเพิ่มขึ้นเมื่อช่วงเวลานโยบายปิดลง

หากสินค้าบางส่วนยังอยู่ในสต็อกของผู้ค้าหรือคลังสินค้าต่างประเทศ ความต้องการเติมสต็อกในช่องทางภายหลังอาจถูกดึงมาใช้ล่วงหน้าแล้ว ซึ่งอาจทำให้คำสั่งซื้อส่งออกอ่อนแอลงอีกในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม

ตัวบ่งชี้สามประการที่ควรติดตาม

ประการแรก การเปลี่ยนแปลงของปริมาณและราคาการซื้อเซลล์แสงอาทิตย์ของผู้ผลิตโมดูล หากธุรกรรมราคาสูงยังกระจุกตัวอยู่ในกลุ่มผู้ค้า ขณะที่ผู้ผลิตโมดูลยังจัดซื้อแบบสต็อกต่ำและทันเวลาพอดีเท่านั้น การปรับขึ้นก็จะยังขาดการสนับสนุนที่ยั่งยืนจากปลายน้ำ

ประการที่สอง สินค้าคงคลังและแผนการผลิตของผู้ผลิตเซลล์ หากผู้ผลิตเพิ่มผลผลิตอย่างรวดเร็วเพื่อตอบสนองคำสั่งซื้อส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น แต่การผลิตเพิ่มเติมเผชิญอุปสงค์ส่งออกที่อ่อนแอลงหลังเดือนตุลาคม สินค้าคงคลังอาจเริ่มสะสมอีกครั้งและเพิ่มแรงกดดันให้ราคาลดลง

ประการที่สาม ความแตกต่างของคำสั่งซื้อระหว่างเซลล์แต่ละรูปแบบ ผลิตภัณฑ์ประสิทธิภาพสูงและรูปแบบที่เหมาะกับอุปสงค์ส่งออกมากกว่าอาจยังค่อนข้างแข็งแกร่ง ขณะที่ผลิตภัณฑ์ที่มีอุปทานมากกว่าและเน้นตลาดในประเทศเป็นหลักอาจเผชิญแรงกดดันด้านราคาจากผู้ผลิตโมดูลเร็วกว่า

โดยรวมแล้ว ผลกระทบของตลาดที่ขับเคลื่อนด้วยมาตรการมาตรา 232 ในปัจจุบันต่อภาคเซลล์แสงอาทิตย์ของจีนสรุปได้ว่า “การระบายสต็อกที่นำโดยการส่งออกในระยะใกล้ การเปลี่ยนปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์ราวเดือนตุลาคม และการกลับสู่ปัจจัยพื้นฐานในประเทศในไตรมาส 4”

เมื่อผู้ค้ายังคงขับเคลื่อนการจัดซื้อราคาสูงในสัดส่วนสำคัญ และผู้ผลิตโมดูลยังไม่ยอมรับราคาเซลล์ในปัจจุบันอย่างกว้างขวาง การปรับขึ้นนี้ยังคงมีลักษณะเป็นวัฏจักรและเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน เมื่อช่วงโอกาสการเร่งซื้อล่วงหน้าแคบลงหลังกลางเดือนตุลาคม ความเสี่ยงการปรับฐานของราคาเซลล์แสงอาทิตย์มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ