ทองคำ เงิน แพลทินัม และพัลลาเดียมปรับขึ้นพร้อมกัน; แพลทินัมเพิ่มขึ้นกว่า 3%; ภาคโลหะมีค่าฟื้นตัวแข็งแกร่ง; Hunan Silver นำการปรับขึ้น [ข่าวด่วน SMM]

ข่าว SMM วันที่ 17 สิงหาคม:

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ อ่อนแอกว่าคาด ทำให้ตลาดปรับลดความคาดหวังต่อการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลงมาใกล้ระดับ 99.5 ประกอบกับแรงหนุนระยะกลาง-ยาวจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์และการซื้อทองคำของธนาคารกลาง ราคาทองคำและเงินในตลาดโลกที่ปรับขึ้นได้หนุนตลาดฟิวเจอร์สจีน และยกระดับความเชื่อมั่นในกลุ่มโลหะมีค่าของหุ้น A-share ณ เวลาประมาณ 15:10 น. วันที่ 17 สิงหาคม ทองคำ COMEX เพิ่มขึ้น 0.48% อยู่ที่ 4,458.7 ดอลลาร์/ออนซ์; สัญญาทองคำ SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดเพิ่มขึ้น 1.05% อยู่ที่ 955.72 หยวน/กรัม; เงิน COMEX เพิ่มขึ้น 1.47% อยู่ที่ 66.065 ดอลลาร์/ออนซ์; สัญญาเงิน SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุดเพิ่มขึ้น 2.48% อยู่ที่ 16,143 หยวน/กก.; และเงิน T+D เพิ่มขึ้น 2.89% อยู่ที่ 16,065 หยวน/กก. นอกจากนี้ สัญญาฟิวเจอร์สแพลทินัมที่มีการซื้อขายมากที่สุดพุ่งขึ้น 3.37% อยู่ที่ 436 หยวน/กรัม ขณะที่สัญญาพัลลาเดียมที่มีการซื้อขายมากที่สุดเพิ่มขึ้น 2.03% อยู่ที่ 318.95 หยวน/กรัม

หุ้น: ณ ปิดตลาดวันที่ 17 กลุ่มโลหะมีค่าปรับขึ้น 3.33% ในบรรดาหุ้นรายตัว Hunan Silver พุ่ง 6.63% ขณะที่ Shandong Humon Smelting, Shandong Gold International, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin และ Shengda Resources ปรับขึ้นนำตลาด

ตลาดสปอต

เงิน

วันที่ 17 สิงหาคม ราคาอ้างอิงเฉลี่ยสปอตเงิน SMM 1# (ราคาออกจากโรงงาน) ช่วงเช้าอยู่ที่ 16,021 หยวน/กก. เพิ่มขึ้น 3.21% จากวันทำการก่อนหน้า

ในตลาดสปอต ราคาที่สูงขึ้นกดดันอุปสงค์ซื้อจากปลายน้ำ และวันนี้ตลาดมีท่าทีรอดูสถานการณ์อย่างชัดเจน ภายใต้ส่วนต่างราคาระหว่างสปอต-ฟิวเจอร์สที่กว้างขึ้น ผู้ขายระมัดระวังมากขึ้นในการเสนอราคา โดยธุรกรรมส่วนใหญ่ขับเคลื่อนจากความต้องการจำเป็นของบางส่วนเพื่อการรับมอบ โดยภาพรวมเอนเอียงไปทางระดับเท่าพาร์ ในเซี่ยงไฮ้ ช่วงต้นตลาดการเสนอราคาส่วนใหญ่อยู่ที่ TD -5 ถึง +10 หยวน/กก. แรงซื้อไม่เพียงพอ และการซื้อขายเอนเอียงไปทางระดับต่ำกว่า ในเซินเจิ้น สินค้ามาตรฐานแห่งชาติบางส่วนกระจุกตัวอยู่บริเวณส่วนลดเล็กน้อยเมื่อเทียบกับพาร์ วันนี้พรีเมียม/ส่วนลดเทียบกับสัญญา SHFE ที่มีการซื้อขายมากที่สุด 2610 อยู่ที่ส่วนลด 70-50 หยวน/กก.

โดยรวมแล้ว ราคาเงินรีบาวด์เล็กน้อยในวันนี้ แต่ด้วยกระแสข่าวยังขาดแรงหนุนให้ปรับขึ้นต่อ คาดว่าระยะสั้นราคาจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบแบบแกว่งตัวออกข้างในตลาดสปอต ราคาซิลเวอร์ที่สูงขึ้นยังคงกดดันอุปสงค์ต่อเนื่อง และผู้ซื้อปลายน้ำส่วนใหญ่ยังคงชะลอการซื้อในช่วงต้นสัปดาห์

แพลทินัม

เมื่อวันที่ 17 สิงหาคม ราคาเฉลี่ยสปอตของแพลทินัมอยู่ที่ 431 หยวน/กรัม เพิ่มขึ้น 2.62% จากวันทำการก่อนหน้า ราคาเสนอขายกระแสหลักของแพลทินัมอยู่ในระดับส่วนลด 3–2 หยวน/กรัม เมื่อเทียบกับสัญญา PT2610 จากแรงหนุนของการปรับขึ้นของฟิวเจอร์สในวันนี้ ซัพพลายเออร์ขยายส่วนลดจากวันทำการก่อนหน้าเล็กน้อย แต่การบริโภคปลายน้ำยังอ่อนแอ และความต้องการซื้อมีจำกัดหลังฟิวเจอร์สปรับขึ้น โดยการจัดซื้อส่วนใหญ่เป็นล็อตเล็กเพื่อรองรับความต้องการจำเป็น ซัพพลายเออร์เผชิญอุปสรรคในการขายสินค้าราคาสูง และช่วงต่อรองราคาในการทำดีลจริงกว้างขึ้นเล็กน้อย พรีเมียมใบรับฝากคลังค่อนข้างสูง และราคาเสนอขายกระแสหลักส่วนใหญ่แกว่งอยู่แถวส่วนลดราว 1.5 หยวน/กรัม เมื่อเทียบกับสัญญาที่มีการซื้อขายมากที่สุด โดยรวมแล้ว การซื้อขายในตลาดสปอตแพลทินัมวันนี้ยังคงซบเซา

มุมมองจากหลายฝ่าย

สำหรับแนวโน้มโลหะมีค่า บางสถาบันค่อนข้างมองบวก ขณะที่บางสถาบันระมัดระวังมากกว่า มุมมองของหลายสถาบันมีดังนี้:

Everbright Futures มองว่า ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐหลายรายการชะลอลงและการบริโภคอ่อนแรง ทำให้ตลาดปรับลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ราคาทองคำสัปดาห์ที่แล้วโดยรวมพุ่งขึ้นก่อนเผชิญแรงต้านและย่อตัว ระยะสั้นแรงต้านขาขึ้นของทองคำเห็นได้ชัด อย่างไรก็ดี ภาวะสแต็กเฟลชัน ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้อทองคำของธนาคารกลางยังเป็นแรงหนุน ทำให้มีพื้นที่จำกัดสำหรับการปรับฐานแรง ในส่วนของเฟดสหรัฐ ความเห็นที่แตกต่างภายในเฟดยังคงชัดเจน: ประธานเฟดริชมอนด์ บาร์คิน สนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ย ขณะที่ประธานเฟดคลีฟแลนด์ แฮมแม็ก ย้ำจุดยืนการขึ้นดอกเบี้ย ตลาดยังจับตาความเห็นจาก Wosh โดยสุนทรพจน์ของเขาในการประชุมประจำปีของธนาคารกลางทั่วโลกช่วงปลายเดือนสิงหาคมคาดว่าจะมีความสำคัญอย่างยิ่ง และอาจให้แนวทางบางส่วนต่อการประชุมนโยบายเดือนกันยายน ด้านภูมิรัฐศาสตร์ การแข่งขันและการเจรจาเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซยังดำเนินต่อไป หลังตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐเดือนกรกฎาคมอ่อนแอกว่าคาดอย่างไม่คาดคิด CPI และ PPI ออกมาในระดับอ่อน ทั้งสองยิ่งยืนยันว่าแรงกดดันเงินเฟ้อผ่อนคลายลงเล็กน้อย การกำหนดราคาที่ตึงตัวเกินไปของตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนปรับลดลงอย่างมากจากระดับสูงก่อนหน้า ซึ่งยังผลักดันให้ราคาทองคำฟื้นตัวอย่างเด่นชัดอย่างไรก็ตาม เมื่อมีการเผยแพร่ข้อมูลออกมาและความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยลดลง ตลาดก็กลับมา “สับสน” ต่อแนวโน้มอีกครั้ง และแรงขายทำกำไรได้กดราคาทองคำให้ลดลงเล็กน้อย นอกจากนี้ มีรายงานว่ารัฐบาลญี่ปุ่นสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่น และช่วงเวลาถัดไปสำหรับการขึ้นดอกเบี้ยน่าจะอยู่ในเดือนกันยายนหรือเดือนตุลาคม ส่งผลให้เกิดภาวะตื่นตระหนกด้านสภาพคล่องในตลาดช่วงสั้น ๆ ในระยะสั้น ทองคำเผชิญแรงต้านค่อนข้างมากในกรอบบนและต้องใช้เวลาในการย่อยแรงต้านดังกล่าว พร้อมทั้งรอปัจจัยกระตุ้นเพิ่มเติมจากกระแสข่าว อย่างไรก็ดี คาดได้ว่าแนวโน้มสแต็กเฟลชันของสหรัฐที่รุนแรงขึ้น ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อ และการเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางจีน จะล้วนเป็นแรงหนุนเชิงโครงสร้างต่อทองคำ ทำให้ความน่าจะเป็นของการปรับฐานแรงยังค่อนข้างต่ำ (Zhitong Finance)

CICC Wealth Futures: ประเด็นสหรัฐ-อิหร่านยังคงอยู่ในภาวะชะงักงัน อิหร่านระบุว่าในอนาคตสหรัฐต้องไม่เข้าสู่อ่าวเปอร์เซีย อ่าวโอมาน หรือช่องแคบฮอร์มุซ อย่างไรก็ตาม ทรัมป์ประกาศว่าช่องแคบฮอร์มุซกำลังจะกลายเป็นดินแดนของสหรัฐ และผลกระทบจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังไม่ถูกขจัดออกไป นอกจากนี้ ควรจับตาเงินดอลลาร์สหรัฐ: ช่วงหลังเงินดอลลาร์สหรัฐยังอ่อนค่า โดยเหตุผลพื้นฐานคือความผิดพลาดของสหรัฐในด้านการทหาร ภูมิรัฐศาสตร์ และการเงิน ทำให้มูลค่าความเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์สหรัฐลดลง เมื่อประกอบกับแรงกดดันจากการเลือกตั้งกลางเทอม ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการคลังแบบเชิงรับ และแนวโน้ม “การกลายเป็นแบบพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ” เงินดอลลาร์สหรัฐอาจอ่อนค่าต่อในระยะกลาง และจุดสูงสุดของปีอาจเกิดขึ้นไปแล้ว โดยรวมแล้ว ทองคำยังมีปัจจัยหนุนในภาพมหภาค และ ราคาทองคำ คาดว่าจะยังคงโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นหลังการย่อตัว

CITIC Securities ระบุว่า โลหะพื้นฐานในสัปดาห์นี้มีแรงขายทำกำไรบางส่วนที่ระดับแนวต้านสำคัญของแต่ละชนิด และหุ้นกลุ่มโลหะพื้นฐานก็เผชิญแรงขายทำกำไรเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เนื่องจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังมีแรงขับเคลื่อนสำคัญสำหรับการปรับขึ้นต่อ จึงแนะนำให้มีความอดทนกับโลหะพื้นฐานมากขึ้น ราคาทองคำ ถูกกดดันชั่วคราวที่ระดับ 4,500 ดอลลาร์ แต่ทั้งข้อมูลการจ้างงานและเงินเฟ้อลดโอกาสของการขึ้นดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม และ ราคาทองคำ ยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่เอื้ออำนวยเกิดพรีเมียมสูงที่พบได้ยากในตลาดทองแดงสปอต สะท้อนภาวะสต็อกตึงตัวอย่างยิ่ง; ราคาทองแดงเกือบทะลุทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล และหุ้นที่ประเมินมูลค่าเพียงเล็กน้อยเหนือ 10 เท่าของ P/E โดยอิงราคาทองแดง 100,000 หยวน ให้ส่วนเผื่อความปลอดภัยเพียงพอ ทำให้คุณค่าด้านการจัดสรรการลงทุนโดดเด่น (Zhitong Finance)

ในรายงานล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา นักกลยุทธ์ของ UBS ระบุว่า อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลงจะดึงนักลงทุนกลับเข้าสู่ตลาดทองคำ ขณะที่ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงและอุปสงค์การซื้อทองคำที่แข็งแกร่งจากธนาคารกลางจะร่วมกันผลักดันราคาทองคำให้เข้าใกล้ระดับ 5,000 ดอลลาร์/ออนซ์ ในครึ่งแรกของปีหน้า (Zhitong Finance)

สก็อตต์ รูบเนอร์ นักกลยุทธ์ของ Citadel Securities แนะนำให้นักลงทุนจัดสรรไปยังสถานะทองคำแบบมีโครงสร้างเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2026 โดยระบุว่าตลาดโลหะมีค่าในปัจจุบันกำลังก่อตัวเป็น “หนึ่งในโอกาสขาขึ้นที่น่าดึงดูดที่สุดในรอบหลายเดือน” รูบเนอร์เชื่อว่าทองคำและเงินกำลังได้รับแรงหนุนพร้อมกันจากหลายปัจจัย รวมถึง การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังต่อนโยบายเฟดสหรัฐ การซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง กองทุนเชิงปริมาณยังคงถือสถานะฝั่งหมี ตลาดออปชันส่งสัญญาณเชิงบวก และเงินทุนรายย่อยที่เคยถูกดึงดูดโดยกระแสเทรด AI อาจไหลกลับเข้ามา ในมุมมองของเขา หลายปัจจัยกำลังก่อให้เกิดแรงสอดประสานที่พบได้ยาก และตลาดโลหะมีค่าอาจเข้าสู่ช่วงขาขึ้นรอบใหม่

แมตต์ ซิมป์สัน นักวิเคราะห์อาวุโสของ StoneX กล่าวว่า แนวโน้มสันติภาพในตะวันออกกลางที่ดีขึ้นทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อของตลาดลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำปรับขึ้นต่อจากกรอบสะสมที่ดำเนินมาหลายสัปดาห์และอยู่เหนือ 4,000 ดอลลาร์ กระทรวงแรงงานสหรัฐมีกำหนดเผยแพร่รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรคืนนี้ ซิมป์สันเสริมว่า: “ไม่ว่าข้อมูลนอกภาคเกษตรจะออกมาอย่างไร ระดับ 4,000 ดอลลาร์ได้พิสูจน์แล้วว่าเป็นแนวรับที่แข็งแกร่ง—ผมสงสัยว่าฝั่งกระทิงกำลังรอจังหวะย่อตัวเพื่อฉวยโอกาสและผลักดันราคาทองคำให้รีบาวด์ไปที่ 4,600 ดอลลาร์ ข้อมูลนอกภาคเกษตรอาจทำให้เกิดความผันผวนระยะสั้นบ้าง แต่การเคลื่อนไหวของราคาได้แสดงทิศทางแล้ว; ทองคำดูเหมือนอยากปรับขึ้น”

สภาทองคำโลก: ในเดือนกรกฎาคม ปัจจัยแรงหนุนเชิงบวกชดเชยปัจจัยเสี่ยงเชิงลบ ทำให้ราคาทองคำทรงตัวในเดือนกรกฎาคม มองไปข้างหน้า ไม่อาจตัดความเป็นไปได้ของเงินเฟ้อสูงระลอกที่สองคล้ายช่วงปลายทศวรรษ 1970 ได้ แต่เพียงเท่านั้นไม่ได้หมายความว่าทองคำจะพุ่งขึ้น เพราะจะขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ดอลลาร์สหรัฐ ความคาดหวังการเติบโต อุปสงค์จากนักลงทุนเอเชีย และการตอบสนองของธนาคารกลาง

เคลวิน หว่อง นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสของ OANDA กล่าวว่า “ความเชื่อมโยงระหว่างราคาทองคำกับราคาน้ำมันยังคงมีอยู่ เพราะราคาน้ำมันส่งผลอย่างมากต่อแรงกดดันเงินเฟ้อในเศรษฐกิจโลก หากเราเห็นโรดแมปที่ชัดเจนสำหรับการลดระดับความตึงเครียดของสถานการณ์ (ตะวันออกกลาง) ต่อไป ราคาทองคำอาจปรับขึ้นต่อได้” (แอป Jinshi Data)

รายงานวิจัยของ CITIC Securities ระบุว่า ตั้งแต่ต้นปีนี้ ราคาทองคำพุ่งขึ้นแล้วร่วงลงอย่างรวดเร็ว แต่เราเชื่อว่าทองคำยังอยู่ในตลาดกระทิงรอบใหญ่ โดยมีแรงขับเคลื่อนจากการขยายตัวของการขาดดุลงบประมาณสหรัฐที่เร่งขึ้น รอยร้าวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยากจะประสานท่ามกลางกระแสลดโลกาภิวัตน์ และแรงหนุนต่อเนื่องจากการซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลก ดังนั้น เราเชื่อว่าการปรับลงของราคาทองคำรอบนี้เป็นเพียงการปรับฐานชั่วคราวภายในตลาดกระทิง การย่อตัวปัจจุบันเข้าใกล้ระดับสุดโต่งในอดีต และบริเวณราว 4,000 ดอลลาร์/ออนซ์มีโอกาสสูงที่จะเป็นโซนก้นรอบของวัฏจักรนี้ มองไปข้างหน้า ผลกระทบของสถานการณ์ช่องแคบฮอร์มุซต่อราคาทองคำคาดว่าจะเปลี่ยนจากการกดดันเป็นการหนุน นโยบายการเงินของเฟดสหรัฐอาจออกมาเชิงบวกกว่าที่ตลาดคาด และเมื่อรวมกับการพุ่งขึ้นของรายจ่ายทางทหารสหรัฐที่ผลักดันให้การขาดดุลเพิ่มขึ้น คาดว่าราคาทองคำจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นภายในปีนี้

Everbright Futures มองไปยังเดือนสิงหาคม ระบุว่า แนวโน้มระยะสั้นของราคาทองคำขึ้นอยู่กับการพัฒนาของสถานการณ์สหรัฐ-อิหร่าน หากความขัดแย้งดำเนินต่อหรือการลุกลามขยายวง ความเชื่อมั่นตลาดอาจอ่อนแอลงอีกครั้ง และภายใต้ความคาดหวังต่อความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ราคาทองคำอาจยังทำผลงานได้ต่ำกว่าตลาด; แต่หากการเจรจามีความคืบหน้าอย่างเป็นรูปธรรม ราคาทองคำอาจทรงตัวในระยะสั้นและฟื้นตัวจากแรงรีบาวด์เพื่อซ่อมแซมการปรับฐาน ในเวลานั้น หากตลาดการเงินทั้งในและนอกจีนฟื้นตัวไปพร้อมกัน ก็จะยืนยันได้มากขึ้น อย่างไรก็ดี คาดได้ว่า ด้วยแรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลางที่มีความแข็งแกร่งและอุปสงค์ด้านการจัดสรรพอร์ต แม้เกิดการย่อตัวอีกครั้ง พื้นที่ขาลงจะค่อนข้างจำกัด นอกจากนี้ การประชุมสัมมนาธนาคารกลางโลกที่แจ็กสันโฮลปลายเดือนสิงหาคม อาจเห็นวอลช์วางกรอบนโยบายระยะกลาง; ก่อนหน้านั้น ข้อมูล CPI สหรัฐในวันที่ 12 จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการยืนยัน โดยรวมแล้ว ทองคำอาจแสดงฐานที่แข็งแกร่งและอยู่ในช่วงฟื้นฟูความเชื่อมั่น จึงควรมองอย่างระมัดระวังในเชิงบวก ความเสี่ยงหลักคือ ความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านกลับมาผลักดันให้ราคาน้ำมันไต่ขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์/ออนซ์ ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐดีดกลับสูงกว่าคาดมาก และความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งอาจกดดันความเชื่อมั่นตลาดต่อไป; อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากผลการดำเนินงานของตลาดการเงินนอกจีนและราคาน้ำมัน ทั้งสองไม่ได้สนับสนุนอย่างชัดเจนต่อการยกระดับความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านแบบเต็มรูปแบบ

ผลสำรวจของรอยเตอร์สระบุว่า หลังราคาทองคำปรับฐานลงอย่างรุนแรงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม นักวิเคราะห์ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2023 แต่ส่วนใหญ่ยังคาดว่าการเข้าซื้อของธนาคารกลางและความกังวลต่อความยั่งยืนทางการคลังจะช่วยพยุงราคา ในแบบสำรวจนักวิเคราะห์และเทรดเดอร์ 29 รายที่จัดทำตลอดช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ค่ามัธยฐานของคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 อยู่ที่ 4,509 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ต่ำกว่า 4,916 ดอลลาร์เมื่อสามเดือนก่อน และเป็นการปรับลดลงครั้งแรกในรอบ 11 ไตรมาส ราคาเฉลี่ยที่คาดการณ์สำหรับปี 2027 อยู่ที่ 4,610 ดอลลาร์ เทียบกับ 5,100 ดอลลาร์ในการสำรวจครั้งก่อน ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 5,595 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในเดือนมกราคม แต่ในไตรมาส 2 ปรับฐานลงอย่างรุนแรง เมื่อสงครามอิหร่านทำให้เงินเฟ้อด้านพลังงานรุนแรงขึ้นและดันความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยสูงขึ้น ส่งผลให้เป็นผลงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 นับตั้งแต่สงครามปะทุ ทองคำสปอตร่วงลงราว 22% (Jinshi Data APP)

นักวิเคราะห์ของ ING วอร์เรน แพตเทอร์สัน และเอวา แมนธี ระบุว่า ราคาทองคำปรับขึ้นในวันจันทร์ เพราะราคาน้ำมันที่ร่วงลงแรงช่วยคลายความกังวลเงินเฟ้อ และกดดันดอลลาร์สหรัฐกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ การร่วงลงอย่างหนักของราคาน้ำมันในวันจันทร์ช่วยบรรเทาความกังวลเงินเฟ้อและแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการหยุดชะงักของการสู้รบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ราคาน้ำมันที่ลดลงยังสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ทำให้แนวโน้มของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ดอกเบี้ยดีขึ้น ก่อนการประชุมเฟดสหรัฐในสัปดาห์นี้ ขณะนี้ตลาดจับตาเฟดสหรัฐและการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่จะออกมา เพื่อใช้เป็นแนวทางเพิ่มเติมต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย หากอัตราผลตอบแทนยังอยู่ในระดับต่ำ ราคาทองคำควรยังได้รับแรงหนุนบริเวณระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ดี หากเฟดสหรัฐส่งสัญญาณเข้มงวดเกินคาด อาจจำกัดโอกาสปรับขึ้นเพิ่มเติมในระยะใกล้

คอมเมิร์ซแบงก์: ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำสิ้นปีลงเหลือ 4,500 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ คาดว่าราคาแพลทินัมจะไปแตะ 2,000 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ภายในสิ้นปี เทียบกับคาดการณ์เดิมที่ 2,100 ดอลลาร์

ซิตี้ระบุว่า กรณีฐานของธนาคารชี้ว่า แม้ไตรมาส 3 ตามสถิติจะเป็นช่วงพีกตามฤดูกาลของการกักตุน แต่การนำเข้าทองคำของอินเดียจะยังซบเซาในไตรมาส 3 เนื่องจากมีอุปทานทองคำรีไซเคิลมาก ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ระมัดระวัง และราคาท้องถิ่นที่ซื้อขายด้วยส่วนลด ซึ่งกดดันความต้องการนำเข้าใหม่ อย่างไรก็ตาม ซิตี้ยังคงตั้งเป้าหมายราคาทองคำระยะสั้น 0–3 เดือนที่ 4,500 ดอลลาร์ ธนาคารระบุว่าเป้าหมายนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซผ่อนคลายลง และเฟดสหรัฐหันมาเข้มงวดน้อยลง; ในระยะใกล้ ยังมีความเสี่ยงหลายประการที่อาจทำให้ราคาทองคำกลับไปทดสอบระดับที่ต่ำกว่าได้ รวมถึงการยกระดับความขัดแย้งครั้งใหญ่ การลดความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนด้วย AI และท่าทีเข้มงวดของเฟดสหรัฐที่ยืดเยื้ออยู่ต่อไป

นักวิเคราะห์จาก ANZ Research ระบุในรายงานว่า อุปสงค์ทองคำจริงและการซื้อโดยธนาคารกลางช่วยพยุงตลาดทองคำ นักวิเคราะห์เสริมว่า แม้ราคาทองคำจะเผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากความคาดหวังว่าเฟดสหรัฐจะคุมเข้มนโยบายการเงินและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งแกร่ง แต่หลังจากมีเงินไหลออกจากกองทุน ETF ต่อเนื่องหลายเดือน สถานะการลงทุนในทองคำดูเบาบางมาก บ่งชี้ว่าพื้นที่สำหรับการปรับลงเพิ่มเติมอาจมีจำกัด โดยทั่วไป สภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยสูงมักกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น ทองคำ (Zhitong Finance)

โกลด์แมน แซคส์ระบุว่า แม้จะมีแรงกดดันจากความคาดหวังว่าเฟดสหรัฐจะมีท่าทีเข้มงวดมากขึ้น แต่คาดว่าการซื้อของธนาคารกลางจะช่วยพยุงราคาทองคำไว้ ความต้องการยังคงแข็งแกร่ง โดยธนาคารประเมินว่าธนาคารกลางซื้อทองคำ 81 ตันในเดือนพฤษภาคม และค่าเฉลี่ยการซื้อรายเดือนในช่วง 3 เดือนอยู่ที่ 67 ตัน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 ที่ 17 ตันอย่างมาก นักวิเคราะห์ของโกลด์แมนกล่าวว่า “เราเชื่อว่าแนวโน้มที่ธนาคารกลางเพิ่มการถือครองทองคำจะดำเนินต่อไปอีกหลายปี เนื่องจากพวกเขาป้องกันความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการเงินผ่านการกระจายความเสี่ยงของเงินสำรอง” ธนาคารคาดการณ์ว่าค่าเฉลี่ยการซื้อรายเดือนในปีนี้และปีหน้าจะอยู่ที่ 50 ตันและ 40 ตันตามลำดับ (Jinshi Data APP)

ซูจิน คิม นักวิเคราะห์จาก Mitsubishi UFJ Financial Group กล่าวว่า “การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดบ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นกับความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐจะอยู่ในระดับสูงยาวนานกว่าที่คาด แทนที่จะให้ความสำคัญกับอุปสงค์แบบสินทรัพย์ปลอดภัยตามธรรมเนียมของทองคำ ทำให้ทองคำเสี่ยงต่อแรงกดดัน เว้นแต่ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะลุกลามจนทำให้ความเชื่อมั่นในตลาดการเงินเสื่อมถอยในวงกว้างมากขึ้น” (Jinshi Data APP)

ผู้จัดการสินทรัพย์ Fidelity International ระบุว่า วางแผนจะกลับมาเพิ่มการถือครองทองคำที่ได้ลดลงไปก่อนหน้านี้ในปีนี้ ณ ช่วงเวลาที่เหมาะสมในอนาคต โดยเชื่อว่าปัจจัยขับเคลื่อนระยะยาวของทองคำยังคงแข็งแกร่ง เอียน แซมสัน ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอแบบหลายสินทรัพย์ของ Fidelity International กล่าวเมื่อไม่นานมานี้ว่า “เราวางแผนจะเพิ่มการถือครองทองคำอีกครั้ง เป็นเพียงเรื่องของจังหวะเวลา” เขากล่าวว่าได้ปรับสัดส่วนการลงทุนในทองคำลงสู่ระดับเป็นกลางในช่วงเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ปีนี้ เมื่อภาวะกระทิงของทองคำที่ยาวนานหลายปีสิ้นสุดลงอย่างกะทันหัน แซมสันคาดว่าตลาดทองคำจะกลับเข้าสู่ภาวะกระทิงอีกครั้งในช่วงใดช่วงหนึ่งของปี 2027 โดยเหตุผลสำหรับการกลับสู่ภาวะกระทิงจะถูกบั่นทอนก็ต่อเมื่อ “รัฐบาลกลับมามีวินัยทางการคลัง และธนาคารกลางมุ่งมั่นอย่างแท้จริงที่จะกดเงินเฟ้อให้ลดลง” “แต่ผมไม่คิดว่าเรากำลังอยู่ในโลกแบบนั้นตอนนี้” แซมสันยังกล่าวด้วยว่า การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง (ปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของภาวะกระทิงทองคำครั้งก่อน) จะยังคงช่วยพยุงราคาทองคำต่อไป

อ่านเพิ่มเติมที่แนะนำ: