PPI ที่อ่อนลงเล็กน้อยลดความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเหลือ 32% ระดับกลม 430,000 เป็นความพยายามทะลุแนวต้านครั้งแรกของสัปดาห์นี้ [ข่าวเช้า SMM Tin]

สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

LME: ดีบุก LME ส่งมอบ 3 เดือน ปิดตลาดข้ามคืนที่ 56,025 ดอลลาร์/ตัน เพิ่มขึ้น 200 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 0.36%, ระหว่างวันทำจุดสูงสุดที่ 56,455 และต่ำสุดที่ 55,620; ยังคงแข็งแกร่งในระดับสูงเมื่อเทียบกับโลหะพื้นฐานลอนดอน และด้วยแรงหนุนจากสต็อกต่ำ ความยืดหยุ่นของราคาดีบุกจึงโดดเด่น

จีน: ดีบุก SHFE 2609 ปิดภาคกลางวันที่ 427,380 หยวน/ตัน (+0.04%); ภาคกลางคืนเสนอราคา 429,620 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 1,560 หรือ +0.36%.เมื่อเปิดตลาดเวลา 09:02 วันที่ 8/17 สัญญา 2609 เสนอราคา 431,530 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 3,470 หรือ +0.81%, ราคาเปิด 428,580 ต่ำสุด 427,660 สูงสุด 432,650 ราคาเฉลี่ย 430,670 ปริมาณซื้อขาย 79,367 ล็อต และสถานะคงค้าง 43,925 ล็อต—เมื่อเปิดตลาดวันจันทร์ ฝั่งกระทิงเพิ่มสถานะและดันราคาขึ้น; 429,000 (ต่ำกว่าระดับเลขกลม 430,000) เป็นระดับทดสอบแรกในช่วงต้นการซื้อขาย.

สต็อก:

• สต็อกดีบุก LME อยู่ที่ 5,485 ตัน ณ 8/14 ลดลง 50 ตันจากวันก่อนหน้า (หลายแหล่งรวมถึง Shengyishe/World Aluminum Network/Jin10 ให้ข้อมูลสอดคล้องกัน) โดยใบรับฝากที่จดทะเบียน 4,680 ตัน และใบรับฝากที่ยกเลิก 805 ตัน, อัตราการยกเลิก 14.68%—โทน “บีบชอร์ต” จากสต็อกต่ำ + การยกเลิกสูงยังคงอยู่;

• สต็อกดีบุก SHFE เพิ่มเป็น 5,452 ตัน ณ 8/14 เพิ่มขึ้น 324 ตันจากวันก่อนหน้า (เซี่ยงไฮ้ 1,907 ทรงตัว, กวางตุ้ง 3,487 +324, เจียงซู 58 ทรงตัว) โดยมีการไหลเข้าโกดังในกวางตุ้งอย่างหนาแน่น; สต็อกดีบุกในตลาดแลกเปลี่ยนฟื้นขึ้นราว 10,000 ตัน;

มหภาค: PPI ที่อ่อนลงเล็กน้อยทำให้ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนลดลงมาอยู่ราว 32%; Jackson Hole (8/27–29) จะเป็นการปรากฏตัวครั้งแรกของ Wosh แต่เขาอาจไม่ส่งสัญญาณเรื่องดอกเบี้ย

(1) PPI สหรัฐเดือนกรกฎาคมต่ำกว่าคาดในทุกด้าน โดยเงินเฟ้อชะลอลงต่อเนื่อง.สำนักงานสถิติแรงงาน: PPI เดือนกรกฎาคม YoY 4.7% (คาด 4.9%, ก่อนหน้า 5.5%) และ MoM ทรงตัว (คาด +0.2%, ก่อนหน้าปรับจาก -0.3% เป็น -0.1%); core PPI YoY 4.2% (ตามคาด) และ MoM +0.2% (คาด +0.3%)ราคาพลังงานลดลง MoM -3.1% (น้ำมันเบนซิน -5.7%) เป็นแรงฉุดหลัก และการเพิ่มขึ้นของราคาบริการชะลอลง

(2) ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยลดลงต่อเนื่องมาอยู่ราว 32%หลังการประกาศ PPI เทรดเดอร์ลดการเดิมพันต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยความน่าจะเป็นล่าสุดอยู่ที่ราว 32% (ราว 38%–40% ก่อนประกาศ PPI; ตาม NetEase/Cailian Press) ตัวเลข CPI และ PPI ที่ออกมาอ่อน ๆ ต่อเนื่อง ทำให้มุมมอง “ความเร่งด่วนจำกัดสำหรับการปรับนโยบายระยะสั้น” กลายเป็นฉันทามติของตลาด การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ประกอบกับการฟื้นตัวของความต้องการรับความเสี่ยง—“เทรดธีมผ่อนคลาย” เป็นแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการปรับขึ้นในวงกว้างของโลหะพื้นฐาน โดยดีบุกมีความยืดหยุ่นด้านอัพไซด์สูงสุดจากสต็อกคงคลังที่ต่ำ.

(3) Jackson Hole 2026 จะจัดขึ้นวันที่ 27–29 สิงหาคม ภายใต้ธีม “นวัตกรรมทางการเงิน: การชำระเงินและนัยเชิงนโยบาย” นี่จะเป็น การปรากฏตัวที่ Jackson Hole ครั้งแรกของ Walsh นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธานเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม และตลาดจับตาถ้อยแถลงของเขาอย่างมาก อย่างไรก็ดี บทวิเคราะห์หลายฉบับ (Regards of Wall Street/WealthFargo) เตือนว่า Walsh ระบุในเดือนมิถุนายนว่าเขาจะไม่เปิดเผย dot plot และจะย่นการชี้นำล่วงหน้า โดยเอนเอียงไปทาง “ปล่อยให้ตลาดเดา”; เมื่อไม่นานมานี้เขากล่าวว่า Jackson Hole จะโฟกัส “ประเด็นเชิงโครงสร้างระยะยาวมากกว่าข้อมูลล่าสุด”—คาดว่า Walsh จะไม่ส่งสัญญาณอัตราดอกเบี้ยที่ชัดเจนในครั้งนี้ และ “ความน่าเบื่อ” เองเป็นบวกเล็กน้อยต่อสินทรัพย์เสี่ยง. สิ่งที่จะกระทบ FOMC วันที่ 16 กันยายนจริง ๆ ยังเหลือการประกาศข้อมูล 3 ชุด: PCE เดือนสิงหาคม (8/29) + การจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนสิงหาคม (9/4) + CPI เดือนสิงหาคม (9/11).

(4) ภูมิรัฐศาสตร์และห่วงโซ่ AI: สถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซผันผวนซ้ำ ๆ (อิหร่านปฏิเสธการเปิดเต็มรูปแบบ และความสัมพันธ์สหรัฐ–อิหร่านยังเป็นตัวแปรต่อราคาน้ำมัน); กำไรสุทธิ H1 ของ Industrial Fulian +96%, การลงทุน (capex) เซิร์ฟเวอร์ AI อยู่ในระดับสูง และแรงหนุนระยะกลางถึงยาวของ “ซอลเดอร์อัลฟา” ของดีบุกยังคงอยู่

ปัจจัยพื้นฐาน: Yinman หยุดทั้งหมด + Wa State จำกัดที่ 50% โดยข้อจำกัดด้านอุปทานที่ตึงตัวยังไม่ผ่อนคลาย

(1) การทำเหมืองและแปรรูป + กากแร่ของ Yinman Mining หยุดทั้งหมด และระยะเวลาการปิดยังไม่แน่นอนXingye Silver&Tin ประกาศเมื่อวันที่ 31/7 ว่า ระบบเหมือง การแต่งแร่ และระบบกากแร่ได้หยุดดำเนินการทั้งหมด และสต็อกกันชนแร่บนผิวดิน 350,000 ตันได้ไม่สามารถทำหน้าที่ได้อีกต่อไป; เหมืองดีบุก-เงินหลักที่มีกำลังการทำเหมืองและแปรรูป 1.65 ล้านตัน/ปี หากสมมติหยุดชะงักระยะสั้น 1–2 เดือน คาดว่าจะกระทบปริมาณโลหะดีบุกประมาณ 1,000 ตัน (คิดเป็น 3%–4% ของคอนเซนเทรตดีบุกของจีน); หากการตรวจสอบ/แก้ไขยืดไปถึงไตรมาส 4 ช่องว่างการขาดแคลนอุปทานแร่ในจีนจะยิ่งขยายตัว

(2) “เพดาน 50%” ของรัฐวายังคงไม่เปลี่ยนแปลง: เพดานรายปีของการกลับมาผลิตถูกล็อกไว้ที่ 40%–50% ของระดับก่อนสั่งห้าม และการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบถูกเลื่อนไปเป็นปี 2027; การจัดสรรค่าธรรมเนียมการสูบในเดือนกุมภาพันธ์ (ส่งออก +5% + ภาษีชำระเป็นสินค้าเดิม 30% = รวม 35%) ทำให้ต้นทุนเหมืองสูงขึ้น และเหตุระเบิดที่โรงงานวัตถุระเบิด Bangkang ในเดือนเมษายนทำให้ห่วงโซ่อุปทานวัตถุระเบิดสะดุด; เดือนกรกฎาคม ปริมาณส่งออกแร่ดีบุกของเมียนมาร์ไปจีนรายเดือนกลับมาเกิน 6,000 ตัน แต่ยังอยู่เพียง 40%–50% ของระดับปกติ

ตลาดสปอต

การซื้อขาย: ความเชื่อมั่นมหภาคเปลี่ยนทิศ และการชิงไหวชิงพริบระหว่างฝั่ง Long กับ Short รุนแรงขึ้น โดยสถานะคงค้างในช่วงกลางคืนขยับเพิ่มเล็กน้อย “ฟิวเจอร์สแกว่งตัวในกรอบ 425,800–430,360 และผู้ใช้ปลายน้ำและผู้ใช้ปลายทางแสดงความตั้งใจสอบถามและล็อกราคามากกว่าก่อนหน้าในช่วง 425,000–427,500; โรงงานบัดกรีบางแห่งและบริษัทอิเล็กทรอนิกส์บางรายทำธุรกรรมล็อตเล็กได้ อย่างไรก็ตาม เหนือระดับ 430,000 โรงงานบัดกรีแทบไม่สั่งซื้อ และความต้องการไล่ซื้อค่อนข้างอ่อน โดยรวมทั้งวันมีลักษณะเป็น “การปล่อยอุปสงค์จำเป็นหลังจากแกว่งตัวแคบ ๆ ในระดับสูง มากกว่าจะเป็นการเริ่มเติมสต็อกเชิงรุก”—อิเล็กทรอนิกส์เพื่อการบริโภคทั่วไปและบัดกรีแบบดั้งเดิมยังอยู่ในช่วงนอกฤดูกาลและรอดูสถานการณ์; อุปสงค์บัดกรีระดับสูงที่เกี่ยวข้องกับเซิร์ฟเวอร์ AI และการแพ็กเกจขั้นสูงยังคงยืดหยุ่น แต่ระยะสั้นยังไม่เพียงพอที่จะหนุนปริมาณสินค้าสปอต

[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลอื่นนอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะได้รับการประมวลผลโดย SMM โดยอ้างอิงจากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารในตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM และมีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำเพื่อการตัดสินใจข้อมูลที่ให้ไว้มีไว้เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการตัดสินใจวิจัยการลงทุน ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ควรใช้ข้อมูลนี้แทนดุลยพินิจอิสระของตนเอง การตัดสินใจใด ๆ ที่ลูกค้าทำไม่เกี่ยวข้องกับ Shanghai Metals Market.]