สต็อกวัตถุดิบปลายน้ำเหลือเฟือ การซื้อขายระหว่างวันซบเซา [SMM บทวิเคราะห์รายวันทองแดงทุติยภูมิ]

ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ รัฐบาลชิลีจะอนุญาตให้บริษัทขุดทองแดงของรัฐ Codelco นำกำไรปี 2568 ทั้งหมดประมาณ 2.42 พันล้านดอลลาร์ไปลงทุนต่อได้ 100% นับเป็นครั้งแรกที่บริษัทได้รับอนุญาตให้เก็บกำไรทั้งปีไว้ทั้งหมดนับตั้งแต่ก่อตั้งในปี 1976 การตัดสินใจครั้งนี้ช่วยเพิ่มความสามารถทางการเงินให้แก่ Codelco ในขณะที่พยายามรักษาเสถียรภาพการผลิตทองแดง พร้อมดำเนินโครงการที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงเพื่อยืดอายุเหมืองที่ทรุดโทรม บริษัทมีหนี้สินสะสมกว่า 2 หมื่นล้านดอลลาร์ สร้างแรงกดดันต่องบดุลมากขึ้นเนื่องจากข้อกำหนดด้านการลงทุนยังสูงอยู่ ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา Codelco มักได้รับอนุญาตให้เก็บกำไรไว้ประมาณ 30% ส่วนใหญ่จะถูกโอนให้รัฐบาลชิลี การสนับสนุนทางการเงินนี้เกิดขึ้นท่ามกลางภาวะการผลิตทองแดงของ Codelco ที่อ่อนแออย่างต่อเนื่อง หลังการทบทวนภายใน บริษัทปรับประมาณการผลผลิตปี 2568 ลงเหลือ 1.308 ล้านตัน ต่ำกว่าที่เคยประมาณไว้เกือบ 27,000 ตัน ตัวเลขใหม่นี้เป็นผลผลิตต่อปีที่ต่ำที่สุดของ Codelco ในรอบเกือบสามทศวรรษ และต่ำกว่าผลผลิตปี 2564 ประมาณ 19% คณะผู้บริหารชุดใหม่ของ Codelco ระบุว่า การเพิ่มผลกำไรและการดำเนินโครงการจะมีลำดับความสำคัญเหนือการผลักดันเป้าหมายการผลิตที่สูงลิ่ว กำไรสะสมที่ได้รับอนุญาตให้เก็บไว้คาดว่าจะช่วยให้การจัดหาเงินทุนสำหรับแผนการลงทุนของบริษัทมีความคล่องตัวมากขึ้น ซึ่งอาจลดการพึ่งพาการกู้ยืมเพิ่มเติมในขณะที่กำลังปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน จากมุมมองของตลาดทองแดง ความสามารถของ Codelco ในการรักษาเสถียรภาพและฟื้นการผลิตในที่สุดยังคงมีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากบริษัทครองส่วนแบ่งอุปทานทองแดงโลกราว 5% การให้นักขุดรายนี้เก็บกำไรทั้งปี 2568 ไว้ทั้งหมดช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการระดมทุนสำหรับโครงการฟื้นฟูเหมือง แต่ผลกระทบต่ออุปทานทองแดงในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่าเงินทุนที่เพิ่มขึ้นนี้แปรเปลี่ยนเป็นการดำเนินโครงการที่ดีขึ้นและการฟื้นตัวของการผลิตอย่างยั่งยืนได้หรือไม่

ตามรายงานของสื่อต่างประเทศ PT Freeport Indonesia ยังคงพัฒนาเหมืองใต้ดินทองแดง-ทองคำ Kucing Liar ภายในเขตแร่ Grasberg ในปาปัวกลาง โดยตั้งเป้าเริ่มการทำเหมืองในปี 2029 และคาดว่าจะเพิ่มกำลังการผลิตในภายหลัง โครงการนี้ถูกพัฒนาเพื่อเป็นแหล่งอุปทานทดแทนระยะยาว เนื่องจากผลผลิตจากเขต Deep Mill Level Zone ปรับตัวลดลง การพัฒนาแหล่งแร่ใต้ดินนี้ดำเนินการมานานหลายปี และต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากสำหรับทางเข้าเหมืองและสาธารณูปโภคใต้ดินที่สนับสนุน รายงานล่าสุดระบุว่า มีการลงทุนไปแล้วประมาณ 1.4 พันล้านดอลลาร์ และคาดว่าจะต้องใช้เพิ่มอีกประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์จนถึงปี 2033 ตามความคืบหน้าของการพัฒนา เมื่อดำเนินการเต็มกำลังการผลิต Kucing Liar คาดว่าจะแปรรูปแร่ประมาณ 130 000 ตันต่อวัน และผลิตทองแดงราว 750 ล้านปอนด์ต่อปี หรือเทียบเท่ากับประมาณ 340 000 ตัน ควบคู่กับทองคำประมาณ 735 000 ออนซ์ Freeport-McMoRan ประเมินว่าแหล่งแร่นี้สามารถให้ผลผลิตทองแดงมากกว่า 8 พันล้านปอนด์จนถึงปี 2041 ในมุมมองของตลาดทองแดง Kucing Liar ถือเป็นแหล่งอุปทานเหมืองระยะยาวที่สำคัญจากเขต Grasberg การพัฒนานี้มีความสำคัญเป็นพิเศษ เนื่องจากมีจุดประสงค์เพื่อช่วยชดเชยผลผลิตที่ลดลงจากพื้นที่เหมืองใต้ดินที่เก่าแก่ และรักษาระดับการผลิตทองแดงขนาดใหญ่ของ Freeport Indonesia ในระยะยาว

[บทวิเคราะห์ SMM: สหรัฐฯ จำกัดการส่งออกเศษแร่ธาตุสำคัญ — เศษทองแดงจะเป็นรายต่อไปหรือไม่] สหรัฐฯ ได้กำหนดข้อกำหนดให้ขายในประเทศ 100% สำหรับแบล็กแมสและเศษทังสเตน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการควบคุมทรัพยากรทุติยภูมิเชิงกลยุทธ์ที่เข้มงวดยิ่งขึ้น เศษทองแดงยังไม่ถูกรวมอยู่ในข้อกำหนดนี้ แต่ SMM คาดว่าเศษคุณภาพสูงจะยังคงอยู่ในสหรัฐฯ มากขึ้น เนื่องจากกำลังการผลิตในประเทศขยายตัว ทำให้อุปทานโลกตึงตัวและสนับสนุนค่าสัมประสิทธิ์เศษทองแดงที่อยู่ในระดับสูง