[การวิเคราะห์ SMM] การปรับแก้ RKAB สำหรับเหมืองนิกเกิลรายใหญ่ยังคงเป็นที่จับตาหลังการชี้แจงของ ESDM

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม SMM เผยแพร่ข่าวตลาดจากข้อมูลเฉพาะว่า เหมืองนิกเกิลรายใหญ่ คาดว่าจะได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติมราว 25 ล้านตัน (wmt)

หลังข่าวตลาดของ SMM ราคานิกเกิลตอบสนองอย่างรวดเร็วและพลิกจากบวกในระหว่างวันเป็นลบ ข่าวดังกล่าวทำให้ความคาดหวังก่อนหน้าของตลาดที่ว่า นโยบายโควตาแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียจะยังคงตึงตัวอย่างมากอ่อนแรงลง ส่งผลให้ความเชื่อมั่นระยะสั้นต่อราคานิกเกิลอ่อนตัวลง ในระยะใกล้ ราคานิกเกิลอาจยังอยู่ภายใต้แรงกดดัน ขณะที่ตลาดจะติดตามต่อว่า บริษัทเหมืองอื่น ๆ จะได้รับการอนุมัติ RKAB เพิ่มเติมหรือไม่ และขนาดของการปล่อยโควตาเพิ่มจะมากเพียงใด

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม กระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ของอินโดนีเซีย (ESDM) ปฏิเสธว่าไม่ได้มีการอนุมัติโควตาการผลิตเพิ่มเติม 25 ล้านตัน (wmt) อย่างไรก็ตาม SMM เห็นว่าคำชี้แจงล่าสุดจาก ESDM ไม่ได้จำเป็นต้องหมายความว่าจะไม่มีการปรับแก้ RKAB ในกระบวนการอนุมัติ RKAB ของอินโดนีเซีย ผู้เข้าร่วมตลาดอาจเห็นสัญญาณล่วงหน้าหรือการแจ้งเตือนในระบบเกี่ยวกับโควตาก่อนที่เอกสารอนุมัติอย่างเป็นทางการฉบับสุดท้ายจะถูกเผยแพร่อย่างเป็นทางการ ดังนั้น อาจมีช่วงเวลาคลาดเคลื่อนระหว่างการแพร่กระจายในตลาด สัญญาณระดับระบบ ความคืบหน้าการทบทวนภายใน และการเผยแพร่เอกสารอนุมัติอย่างเป็นทางการฉบับสุดท้าย ในบริบทนี้ การปฏิเสธของ ESDM อาจสะท้อนเป็นหลักว่า ณ เวลาที่แถลง ยังไม่มีการออกหรือยืนยันต่อสาธารณะถึงการอนุมัติอย่างเป็นทางการฉบับสุดท้าย

จากความเข้าใจของ SMM ในตลาด ความคาดหวังเรื่องการเพิ่มโควตาสำหรับเหมืองนิกเกิลรายใหญ่ดังกล่าวได้ถูกพูดถึงอย่างกว้างขวางในหมู่ผู้ทำเหมือง ผู้ค้า และโรงถลุง ตั้งแต่สัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดได้ให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อความเป็นไปได้ของการปรับแก้ RKAB เพิ่มเติมแล้ว อย่างไรก็ดี ผลลัพธ์สุดท้ายยังขึ้นอยู่กับกระบวนการอนุมัติของรัฐบาลและเอกสารอย่างเป็นทางการ

ในภาพรวม การปรับแก้ RKAB ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญของตลาดแร่นิกเกิลอินโดนีเซียในครึ่งหลังของปี 2026 ปริมาณ RKAB เพิ่มเติมใด ๆ ไม่ควรถูกตีความว่าเป็นการผ่อนคลายนโยบายอุปทานแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียในวงกว้าง ตรงกันข้าม มีแนวโน้มที่จะพิจารณาเป็นรายกรณี โดยขึ้นอยู่กับอุปสงค์ปลายน้ำ ความต้องการวัตถุดิบของโรงถลุง การปฏิบัติตามข้อกำหนดของเหมือง ศักยภาพการผลิต และเจตนารมณ์ของรัฐบาลในการรักษาสมดุลอุปสงค์-อุปทาน

การประเมินนี้สอดคล้องกับถ้อยแถลงล่าสุดของ Bahlil Lahadalia โดยก่อนหน้านี้ Bahlil ระบุว่า การผ่อนคลาย RKAB จะให้ความสำคัญกับบริษัทที่มีการจ่ายค่าภาคหลวงสูงกว่า เขายังชี้ว่า การปรับโควตาการผลิตผ่านการปรับแก้ RKAB จะดำเนินการอย่างรอบคอบเป็นขั้นเป็นตอน ขณะที่รัฐบาลจะหลีกเลี่ยงการเปิดเผยปริมาณโควตาที่ปรับแก้แล้วอย่างชัดเจน เพื่อป้องกันความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์โดยไม่จำเป็น สิ่งนี้ยิ่งสนับสนุนมุมมองของ SMM ว่าการปรับแก้ RKAB ยังเป็นไปได้ แต่กระบวนการอนุมัติมีแนวโน้มจะเป็นแบบคัดเลือกและขับเคลื่อนด้วยนโยบาย มากกว่าจะเป็นการผ่อนคลายโควตาในวงกว้าง

จากมุมมองของ SMM มีสองฉากทัศน์ที่เป็นไปได้ข้างหน้า ประการแรก การปรับแก้ RKAB อาจได้รับอนุมัติในปริมาณที่เพียงพอเพื่อครอบคลุมความต้องการวัตถุดิบของโรงถลุงที่เกี่ยวข้อง ซึ่งจะช่วยบรรเทาความตึงตัวของแร่ในประเทศและเพิ่มความมั่นคงของวัตถุดิบป้อนให้กับการดำเนินงานปลายน้ำ ประการที่สอง การอนุมัติอาจยังล่าช้า ถูกปรับเปลี่ยน หรือออกมาในปริมาณต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ขึ้นอยู่กับการทบทวนขั้นสุดท้ายของรัฐบาล

ดังนั้น SMM เห็นว่าตลาดควรติดตามความคืบหน้าเพิ่มเติมเกี่ยวกับการปรับแก้ RKAB ต่อไป เมื่อพิจารณาว่าข่าวดังกล่าวได้แพร่สะพัดในหมู่ผู้ทำเหมือง ผู้ค้า และโรงถลุงอย่างกว้างขวางแล้ว และความจำเป็นในการจัดหาวัตถุดิบป้อนโรงถลุงยังคงมีอยู่จริง ความน่าจะเป็นของการปรับแก้ RKAB เพิ่มเติมจึงยังอยู่ในระดับค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาและปริมาณที่ได้รับอนุมัติขั้นสุดท้ายยังขึ้นอยู่กับจังหวะการอนุมัติอย่างเป็นทางการของ ESDM และเอกสารขั้นสุดท้าย จนกว่าเอกสารอนุมัติอย่างเป็นทางการจะถูกเผยแพร่ ตลาดควรมองตัวเลข 25 ล้านตัน (wmt) เป็นความคาดหวังของการปรับแก้ที่เป็นไปได้ มากกว่าจะเป็นโควตาขั้นสุดท้ายที่ยืนยันแล้ว