[บทวิเคราะห์ SMM] หลังจากการชี้แจงของ ESDM การปรับโควตา RKAB ของเหมืองนิกเกิลรายใหญ่ยังคงเป็นประเด็นที่ตลาดจับตามอง

เมื่อวันที่ 6 สิงหาคม SMM รายงานโดยอ้างอิงแหล่งข่าวพิเศษว่า เหมืองนิกเกิลรายใหญ่ คาดว่าจะได้รับโควตา RKAB เพิ่มเติมประมาณ 25 ล้านตันเปียก

จากข่าวตลาดของ SMM ราคานิกเกิลตอบสนองอย่างรวดเร็ว โดยพลิกจากบวกเป็นลบระหว่างวัน ข่าวดังกล่าวทำให้ความคาดหวังก่อนหน้านี้ของตลาดเกี่ยวกับการเข้มงวดโควตาแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียอย่างต่อเนื่องอ่อนลง และกดดันความเชื่อมั่นราคานิกเกิลระยะสั้น ในระยะสั้น ราคานิกเกิลอาจยังคงซบเซา และตลาดยังต้องจับตาว่าผู้ทำเหมืองรายอื่นจะได้รับการอนุมัติ RKAB เพิ่มเติมหรือไม่ รวมถึงขนาดของการปล่อยโควตาเพิ่มเติมในภายหลัง

เมื่อวันที่ 7 สิงหาคม กระทรวงพลังงานและทรัพยากรแร่ของอินโดนีเซีย (ESDM) ปฏิเสธว่าโควตาการผลิตเพิ่มเติม 25 ล้านตันเปียกได้รับการอนุมัติแล้ว อย่างไรก็ตาม SMM เชื่อว่าคำชี้แจงล่าสุดของ ESDM ไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีการปรับ RKAB ในภายหลัง ในกระบวนการอนุมัติ RKAB ของอินโดนีเซีย ผู้ร่วมตลาดอาจเห็นสัญญาณเบื้องต้นหรือความคืบหน้าในการอนุมัติในระดับระบบก่อน ในขณะที่เอกสารอนุมัติอย่างเป็นทางการขั้นสุดท้ายอาจยังไม่ได้ออก ดังนั้นจึงอาจมีความล่าช้าช่วงหนึ่งระหว่างการแพร่กระจายของข่าวตลาด สัญญาณระดับระบบ ความคืบหน้าในการพิจารณาภายใน และการเผยแพร่เอกสารทางการขั้นสุดท้าย ในบริบทนี้ การปฏิเสธของ ESDM อาจสะท้อนว่า ณ เวลาที่แถลง เอกสารอนุมัติอย่างเป็นทางการขั้นสุดท้ายยังไม่ได้ออกหรือได้รับการยืนยันต่อสาธารณะ

ตามความเข้าใจตลาดของ SMM ตั้งแต่สัปดาห์แรกของเดือนสิงหาคม ข่าวเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการเพิ่มโควตาของเหมืองนิกเกิลรายใหญ่ได้แพร่กระจายอย่างกว้างขวางในหมู่เหมือง ผู้ค้า และโรงถลุง ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดต่อความเป็นไปได้ในการปรับ RKAB ในภายหลัง อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์สุดท้ายยังขึ้นอยู่กับกระบวนการอนุมัติของรัฐบาลอินโดนีเซียและการเผยแพร่เอกสารทางการ

จากมุมมองที่กว้างขึ้น การปรับ RKAB ยังคงเป็นตัวแปรสำคัญในตลาดแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียในช่วงครึ่งหลังของปี 2026 โควตา RKAB เพิ่มเติมใด ๆ ไม่ควรถูกตีความอย่างง่าย ๆ ว่าเป็นการผ่อนคลายนโยบายอุปทานแร่นิกเกิลของอินโดนีเซียโดยสิ้นเชิง แต่มีแนวโน้มที่จะได้รับการประเมินเป็นรายกรณี ขึ้นอยู่กับความต้องการปลายน้ำ ความต้องการวัตถุดิบของโรงถลุง การปฏิบัติตามกฎระเบียบของเหมือง กำลังการผลิตจริง และเจตนารมณ์เชิงนโยบายของรัฐบาลในการรักษาสมดุลอุปสงค์-อุปทาน

การประเมินนี้ยังสอดคล้องกับคำกล่าวล่าสุดของ Bahlil Lahadalia ซึ่งก่อนหน้านี้กล่าวว่าการผ่อนคลาย RKAB จะให้ความสำคัญกับองค์กรที่มีส่วนสนับสนุนค่าภาคหลวงสูงกว่า และการปรับโควตาการผลิตจะดำเนินการอย่างรอบคอบผ่านการแก้ไข RKAB รัฐบาลยังจะหลีกเลี่ยงการเปิดเผยขนาดเฉพาะของโควตาที่แก้ไขโดยตรง เพื่อป้องกันความผันผวนที่ไม่จำเป็นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งยิ่งสนับสนุนมุมมองของ SMM ว่าการแก้ไข RKAB ในภายหลังยังคงเป็นไปได้ แต่กระบวนการอนุมัติมีแนวโน้มที่จะเกี่ยวข้องกับการปรับแบบเลือกสรรที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย มากกว่าการผ่อนคลายโควตาแบบครอบคลุมทั้งหมด

จากมุมมองของ SMM อาจเกิดสองสถานการณ์ต่อไป ประการแรก การปรับ RKAB ได้รับการอนุมัติในที่สุด และปริมาณที่อนุมัติเพียงพอต่อความต้องการวัตถุดิบของโรงถลุงที่เกี่ยวข้อง ซึ่งจะช่วยบรรเทาความตึงตัวเฉพาะจุดของอุปทานแร่ และเพิ่มความมั่นคงด้านวัตถุดิบสำหรับองค์กรปลายน้ำ ประการที่สอง การอนุมัติอาจยังถูกเลื่อนหรือปรับเปลี่ยน หรือปริมาณที่อนุมัติขั้นสุดท้ายอาจต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ขึ้นอยู่กับผลการพิจารณาขั้นสุดท้ายของรัฐบาล

ดังนั้น SMM เชื่อว่าตลาดยังต้องติดตามความคืบหน้าของการปรับ RKAB ในภายหลังอย่างใกล้ชิด เนื่องจากข่าวที่เกี่ยวข้องได้แพร่กระจายอย่างกว้างขวางในหมู่เหมือง ผู้ค้า และโรงถลุง และยังคงมีความต้องการจริงในการรักษาความมั่นคงด้านวัตถุดิบสำหรับโรงถลุง ความเป็นไปได้ของการแก้ไข RKAB ในภายหลังจึงยังค่อนข้างสูง อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาการอนุมัติขั้นสุดท้ายและขนาดโควตาเฉพาะยังขึ้นอยู่กับความเร็วในการอนุมัติอย่างเป็นทางการของ ESDM และเอกสารขั้นสุดท้าย ก่อนที่เอกสารอนุมัติอย่างเป็นทางการจะเผยแพร่ ตลาดควรมองตัวเลข 25 ล้านตันเปียกเป็นความคาดหวังการปรับโควตาที่อาจเกิดขึ้น มากกว่าที่จะเป็นโควตาขั้นสุดท้ายที่ยืนยันแล้ว