ภาวะอุปทานตึงตัวหนุนราคาพื้น ความผันผวนมหภาคกำหนดจังหวะระยะสั้น [SMM สรุปตลาดดีบุกภาคเช้า]

รายงานการประชุมเช้าดีบุก SMM วันที่ 10 สิงหาคม 2026

ภาวะตลาด: ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สัญญาดีบุกที่มีการซื้อขายมากที่สุดใน SHFE ส่วนใหญ่เคลื่อนไหวทรงตัวในระดับสูงและมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นเล็กน้อย เนื่องจากราคาได้รับอิทธิพลจากปัจจัยที่ทับซ้อนกัน ได้แก่ การคาดการณ์สภาพคล่องระดับมหภาค เกมภูมิรัฐศาสตร์ และอุปสงค์-อุปทานพื้นฐาน ในช่วงต้นสัปดาห์ ระดับราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและพุ่งขึ้นชั่วครู่ แกว่งตัวอย่างรุนแรงในกรอบ 410,000 ถึง 440,000 หยวน/เมตริกตัน

คาดการณ์ตลาด:

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ปัจจัยมหภาคระหว่างประเทศ ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ นำเสนอภาพที่หลากหลาย ดัชนี PMI ภาคการผลิตของ ISM แตะระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี ช่วยเสริมการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่ข้อมูลการจ้างงาน ADP ออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้อย่างมาก ส่งผลให้โอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยปรับตัวกลับอย่างรุนแรง ตลาดแกว่างตัวอย่างรุนแรงระหว่างสัญญาณ "ข้อมูลแข็งแกร่ง" และ "การจ้างงานอ่อนแอ" ดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับ 100 กระตุ้นโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นให้กับราคาดีบุก ขณะที่การขายทำกำไรของฝั่งขาขึ้นก่อนข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรทำให้ราคาถอยลงจากระดับสูงสุด ดีบุก LME ปรับตัวลดลงหลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว จากนั้นจึงเคลื่อนไหวทรงตัวในระดับสูง ในจีน ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดดีบุกทวีความรุนแรงขึ้นอย่างต่อเนื่อง สะท้อนภาพ "ความยืดหยุ่นของอุปทานที่จำกัดและโครงสร้างอุปสงค์ที่แตกแยก"

ด้านอุปทาน ปัญหาการหยุดชะงักของแร่ยังคงไม่คลี่คลาย เหมือง Yinman ระงับการดำเนินงานด้านการทำเหมือง การแต่งแร่ และบ่อทิ้งกากแร่ทั้งหมดจากอุบัติเหตุ โดยระยะเวลาปิดยังไม่แน่นอน ทำให้เกิดการลดลงของอุปทานจริงในประเทศเพิ่มเติม เพดานการผลิตในเขตรัฐว้าของเมียนมาร์ถูกกำหนดไว้ที่ 50% ของระดับก่อนการระงับ โดยการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2027 เมื่อฤดูฝนใกล้สิ้นสุดลง โอกาสที่ผลผลิตแร่จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนั้นมีน้อย ความเสี่ยงด้านอุปทานในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกและเปรูยังคงอยู่ มีเพียงการส่งออกของอินโดนีเซียที่ฟื้นตัวเล็กน้อยเป็นปัจจัยชดเชยที่อ่อนแอ ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมการถลุงแร่ดีบุกเข้มข้นของยูนนานยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราการเดินเครื่องถลุงยังคงซบเซา และห่วงโซ่การส่งผ่านจากภาวะตึงตัวของแร่ไปสู่ภาวะตึงตัวของโลหะบริสุทธิ์ยังไม่ถูกทำลาย ด้านอุปสงค์ ภาคการบัดกรีและโลหะผสมแบบดั้งเดิมยังคงอยู่ในช่วงนอกฤดูกาล การซื้อขายในตลาดสปอตซบเซาท่ามกลางราคาล่วงหน้าที่สูง ผู้ประกอบการปลายน้ำดำเนินการจัดซื้อแบบทันเวลา โดยแสดงความเต็มใจที่จะสต็อกสินค้าเมื่อราคาปรับตัวลงสู่ระดับต่ำกว่าเท่านั้นอย่างไรก็ตาม ภาคส่วนเกิดใหม่—ซึ่งรวมถึงเซิร์ฟเวอร์ AI บรรจุภัณฑ์ขั้นสูง และความต้องการสต็อกสินค้าอุปกรณ์ใหม่ที่กำลังจะมาถึง—ก่อให้เกิดการเติบโตเพิ่มเติมที่สำคัญ และเป็นตัวขยายหลักสำหรับ “ปริมาณต่ำ ความยืดหยุ่นสูง” เมื่อเร็ว ๆ นี้ สต็อกดีบุกในตลาดแลกเปลี่ยนโลกยังคงอยู่ในระดับต่ำ หนุนราคาอย่างต่อเนื่อง

โดยรวมแล้ว แรงหนุนหลักของราคาดีบุกในปัจจุบันมาจากสต็อกที่ต่ำและช่องว่างอุปทานที่แท้จริงของแร่ อย่างไรก็ตาม การปรับราคาซ้ำตามเส้นทางการขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาคมีอิทธิพลต่อจังหวะระยะสั้น คาดว่าดีบุกในตลาด SHFE จะยังแกว่งตัวในระดับสูงในสัปดาห์นี้ การเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรจะเป็นกุญแจสำคัญในการกำหนดความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจมหภาคในต่างประเทศและการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน นักลงทุนควรระวังความผันผวนรุนแรงที่เกิดจากข้อมูลช็อก และอาจใช้จังหวะที่ราคาปรับตัวลงมาสู่ระดับจิตวิทยาสำหรับการเติมสต็อกของผู้ประกอบการปลายน้ำ เพื่อมองหาโอกาสการสนับสนุนเป็นช่วง ๆ ภายใต้บริบทของสต็อกที่ต่ำ