ช่องว่างอุปทานที่เข้มงวดหนุนราคาพื้น ความผันผวนมหภาคกำหนดทิศทางระยะสั้น [สรุปตลาดดีบุกยามเช้า SMM]

รายงานการประชุมช่วงเช้าตลาดดีบุก SMM วันที่ 10 สิงหาคม 2026

ทบทวนตลาด: ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา สัญญาดีบุก SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดส่วนใหญ่ปรับฐานในระดับสูงโดยมีแนวโน้มแข็งแกร่งเล็กน้อย เนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคาได้รับอิทธิพลจากปัจจัยที่เกี่ยวพันกัน ซึ่งรวมถึงการคาดการณ์สภาพคล่องมหภาค เกมภูมิรัฐศาสตร์ และปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทาน ในช่วงต้นสัปดาห์ จุดศูนย์กลางราคาปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องและพุ่งขึ้นชั่วครู่ แกว่งตัวกว้างในกรอบ 410,000 หยวนต่อเมตริกตัน ถึง 440,000 หยวนต่อเมตริกตัน

คาดการณ์ตลาด:

ด้านมหภาคระหว่างประเทศในสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ แสดงภาพที่ผสมผสาน ดัชนี PMI ภาคการผลิต ISM พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ตอกย้ำความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน แต่ข้อมูลการจ้างงาน ADP กลับต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ส่งผลให้ความน่าจะเป็นในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเปลี่ยนกลับอย่างรวดเร็ว ตลาดเคลื่อนไหวรุนแรงระหว่างสัญญาณ "ข้อมูลแข็งแกร่ง" และ "การจ้างงานอ่อนแอ" ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ปรับตัวลงต่ำกว่า 100 เป็นแรงหนุนระยะสั้นให้ราคาดีบุก ในขณะที่การเทขายทำกำไรของกลุ่มขาขึ้นก่อนข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรทำให้ราคาถอยลงจากระดับสูง ดีบุก LME ถอยลงหลังพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วแล้วจึงปรับฐานในระดับสูง ในจีน ความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานในตลาดดีบุกลึกซึ้งยิ่งขึ้น แสดงภาพของ "ความยืดหยุ่นของอุปทานที่ถูกจำกัด และโครงสร้างอุปสงค์ที่แตกแยก"

ด้านอุปทาน ปัญหาแร่ที่หยุดชะงักยังไม่ได้รับการแก้ไข เหมือง Yinman ระงับการขุด การแปรรูป และการดำเนินงานส่วนหางแร่ทั้งหมดเนื่องจากอุบัติเหตุ โดยระยะเวลาการปิดไม่แน่นอน ทำให้เกิดอุปทานแร่ในประเทศที่ลดลงจริงแบบถาวรเพิ่มเติม กำลังการผลิตในเขตปกครองตนเองว้าของเมียนมาถูกล็อกไว้ที่ 50% ของระดับก่อนการสั่งห้าม โดยการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบถูกเลื่อนออกไปถึงปี 2027 เมื่อฤดูฝนใกล้สิ้นสุดลง การเพิ่มขึ้นของผลผลิตแร่อย่างมีนัยสำคัญไม่น่าจะเกิดขึ้น ความเสี่ยงด้านอุปทานในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกและเปรูยังคงมีอยู่ ในขณะที่การฟื้นตัวเล็กน้อยของการส่งออกจากอินโดนีเซียช่วยชดเชยเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ด้วยเหตุนี้ ค่าธรรมเนียมการถลุงดีบุกเข้มข้นในยูนนานยังคงอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ อัตราการเดินเครื่องถลุงยังคงซบเซา และห่วงโซ่การส่งผ่านจากความตึงตัวของแร่ไปสู่ความตึงตัวของโลหะบริสุทธิ์ยังไม่ขาด ด้านอุปสงค์ ภาคส่วนการบัดกรีและโลหะผสมดั้งเดิมยังคงอยู่ในช่วงนอกฤดูกาล การซื้อขายสปอตซบเซาที่ราคาล่วงหน้าระดับสูง และผู้ประกอบการปลายน้ำซื้อเท่าที่จำเป็น แสดงความเต็มใจที่จะเติมสต็อกในราคาคงที่เมื่อราคาถอยกลับลงสู่ช่วงต่ำอย่างไรก็ตาม ภาคส่วนเกิดใหม่—ซึ่งรวมถึงเซิร์ฟเวอร์ AI, การบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง และความต้องการกักตุนสินค้าอุปกรณ์ใหม่ที่กำลังจะมาถึง—ถือเป็นการเติบโตส่วนเพิ่มที่สำคัญ และเป็นปัจจัยขยายหลักของแนวคิด “ปริมาณน้อย แต่ความยืดหยุ่นสูง” เมื่อไม่นานมานี้ สต็อกดีบุกในตลาดแลกเปลี่ยนทั่วโลกยังคงอยู่ในระดับต่ำ ส่งผลให้ราคาได้รับการหนุนอย่างแข็งแกร่ง

โดยภาพรวมแล้ว แรงหนุนหลักของราคาดีบุกในปัจจุบันอยู่ที่ระดับสต็อกที่ต่ำและช่องว่างด้านอุปทานของแร่ที่แท้จริง อย่างไรก็ตาม การปรับราคาเส้นทางขึ้นอัตราดอกเบี้ยซ้ำ ๆ ตามความเชื่อมั่นมหภาค ยังคงเป็นตัวกำหนดจังหวะในระยะสั้น คาดว่าราคาดีบุกในตลาดเซี่ยงไฮ้ (SHFE) จะยังคงแกว่งตัวในกรอบกว้างที่ระดับสูงในสัปดาห์นี้ การประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรมในท้ายที่สุด จะเป็นปัจจัยชี้ขาดที่กำหนดความเชื่อมั่นมหภาคในต่างประเทศและการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน นักลงทุนควรระวังความผันผวนรุนแรงที่อาจเกิดจากการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลอย่างฉับพลัน และเมื่อราคาปรับตัวลงมาถึงระดับราคาทางจิตวิทยาสำหรับการเติมสต็อกของภาคปลายน้ำ ก็อาจพิจารณาโอกาสรับแรงหนุนเป็นช่วง ๆ ท่ามกลางพื้นหลังของระดับสต็อกที่ต่ำ