ความคาดหวังช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้งคลายกังวลเงินเฟ้อ สต็อกใน-ต่างประเทศไม่สมดุลดันราคาทองแดง [SMM Macro Weekly Review]

ในด้านมหภาค สัปดาห์นี้ราคาทองแดงปรับตัวสูงขึ้นโดยรวม การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ อิหร่าน และโอมานเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซมีความคืบหน้า และตลาดคาดการณ์ว่าช่องแคบอาจเปิดอีกครั้งในเร็วๆ นี้ ส่งผลให้ราคาน้ำมันระหว่างประเทศปรับตัวลดลง ซึ่งช่วยบรรเทาความกังวลด้านเงินเฟ้อจากราคาพลังงาน ในขณะเดียวกัน ตัวเลขการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ ในเดือนกรกฎาคมออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ และตลาดแรงงานที่ชะลอตัวยังลดทอนการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งของธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้ แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดบางคนยังคงส่งสัญญาณสายเหยี่ยว และข้อตกลงในการเปิดช่องแคบยังไม่ชัดเจนนัก แต่แรงกดดันต่อราคาทองแดงค่อนข้างจำกัด นอกจากนี้ การคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ อาจเรียกเก็บภาษีนำเข้าทองแดงยังคงดึงดูดกระแสทองแดงแคโทดเข้าสู่สหรัฐฯ ผลักดันให้สต็อกที่ COMEX เพิ่มขึ้น ในขณะที่สต๊อกของ LME และสต๊อกที่ส่งมอบได้ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ก่อให้เกิดความไม่สมดุลของสต๊อกระหว่างตลาดอย่างชัดเจน ค่าพรีเมียมภาษีของสหรัฐฯ และอุปทานที่ตึงตัวนอกสหรัฐฯ ผนวกกันผลักดันราคาทองแดง LME ให้สูงขึ้น เมื่อถึงเวลา 11:00 น. ตามเวลาปักกิ่ง วันที่ 7 สิงหาคม 2026 ทองแดง LME แตะระดับต่ำสุดของสัปดาห์ที่ 13,769 ดอลลาร์/ตัน ก่อนทะยานขึ้นสู่จุดสูงสุดที่ 14,369 ดอลลาร์/ตัน เพิ่มขึ้น 600 ดอลลาร์/ตัน จากจุดต่ำสุด คิดเป็นประมาณ 4.36% สัญญาทองแดงที่มีการซื้อขายมากที่สุดใน SHFE แตะระดับต่ำสุดที่ 105,140 หยวน/ตัน จากนั้นดีดตัวกลับขึ้นไปที่ 108,470 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 3,330 หยวน/ตัน จากจุดต่ำสุด คิดเป็นประมาณ 3.17%

ด้านปัจจัยพื้นฐาน ข้อมูลถึงวันที่ 6 สิงหาคม สต๊อกทองแดง SMM ในภูมิภาคหลักของจีนเพิ่มขึ้น 7,300 ตัน เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน สู่ระดับ 119,200 ตัน ต่อเนื่องแนวโน้มการสะสมสต๊อก ด้านอุปทาน การมาถึงของทองแดงในประเทศและทองแดงแคโทดนำเข้าเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยวัสดุนำเข้าเช่น แผ่นใหญ่จากเปรู, ESOX และทองแดงเมียนมาร์ค่อยๆ หมุนเวียนในตลาด ประกอบกับราคาทองแดงที่สูงขึ้นกระตุ้นความตั้งใจขายของผู้จัดหา ทำให้อุปทานสปอตที่ก่อนหน้านี้ตึงตัวค่อยๆ ผ่อนคลาย ด้านอุปสงค์ คำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทางโดยรวมอ่อนแอท่ามกลางช่วงนอกฤดูกาลบริโภคตามปกติ และราคาทองแดงที่สูงกดทับความตั้งใจซื้อของปลายน้ำ ธุรกรรมในตลาดซบเซา การซื้อส่วนใหญ่เป็นแบบตามความจำเป็น อย่างไรก็ตาม อุปทานทองแดงคุณภาพสูงและทองแดง SX-EW ที่ขึ้นทะเบียนมีค่อนข้างจำกัด และธุรกรรมบางส่วนสำหรับสินค้าราคาต่ำปรับตัวดีขึ้น ยังคงให้การสนับสนุนส่วนเพิ่มราคาสปอตอยู่บ้าง

สำหรับสัปดาห์หน้า, ตลาดจะยังคงจับตาว่าข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านจะเป็นรูปธรรมหรือไม่ การจัดเตรียมการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และความเห็นของเจ้าหน้าที่เฟดเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หากความคาดหวังในการเปิดช่องแคบดังกล่าวยังคงมีต่อเนื่อง ราคาน้ำมันและความกังวลเงินเฟ้อจะลดลงอีก และประกอบกับตลาดแรงงานสหรัฐฯที่ชะลอตัว ความเชื่อมั่นในมหภาคอาจยังหนุนราคาทองแดง หากการเจรจาล้มเหลวอีกครั้ง ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของราคาพลังงานอาจเพิ่มความผันผวนในตลาดฟิวเจอร์ส นอกจากนี้ ต้องจับตาการกลับมาของนโยบายปกป้องทรัพยากรนอกประเทศจีน ซึ่งอาจกระทบต่อการไหลเวียนของทองแดงทั่วโลกเพิ่มเติม ด้านปัจจัยพื้นฐาน อุปทานทองแดงในประเทศและที่นำเข้าที่เพิ่มขึ้นจะยังคงช่วยคลายความตึงตัวของอุปทานสปอตในประเทศ แต่ราคาทองแดงที่สูง การสะสมสินค้าคงคลัง และช่วงนอกฤดูกาลจะจำกัดการเติมสินค้าคงคลังของผู้ปลายน้ำ และส่วนเพิ่มราคาสปอตของทองแดง SHFE ยังคงเผชิญแรงกดดันด้านขาลง สัปดาห์หน้า คาดว่าราคาทองแดงจะทรงตัวในระดับสูงโดยมีแนวโน้มขาขึ้น โดยทองแดง LME มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าทองแดง SHFE แต่พื้นที่ขาขึ้นของทองแดง SHFE จะยังถูกจำกัดด้วยอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ.