ความคาดหวังการเปิดช่องแคบฮอร์มุซบรรเทาความกังวลเงินเฟ้อ ความไม่สอดคล้องของสต็อกในประเทศและต่างประเทศดันราคาทองแดงขึ้น [SMM Macro Weekly Review]

ในด้านมหภาค, สัปดาห์นี้ราคาทองแดงปรับตัวสูงขึ้นโดยรวม การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ อิหร่าน และโอมานเกี่ยวกับช่องแคบฮอร์มุซมีความคืบหน้า และตลาดคาดการณ์ว่าช่องแคบอาจเปิดอีกครั้งในระยะใกล้นี้ ราคาน้ำมันระหว่างประเทศจึงปรับตัวลดลง ส่งผลให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อจากราคาพลังงานผ่อนคลายลง ขณะเดียวกัน ตัวเลขการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ เดือนกรกฎาคมออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้ และตลาดแรงงานที่ชะลอตัวยังลดทอนความคาดหวังของตลาดต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งของเฟดในปีนี้ แม้ว่าเจ้าหน้าที่เฟดบางส่วนยังคงส่งสัญญาณสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย และการจัดการเปิดช่องแคบยังไม่ชัดเจนเต็มที่ แต่แรงกดดันต่อราคาทองแดงค่อนข้างจำกัด นอกจากนี้ การคาดการณ์ว่าสหรัฐฯ อาจเรียกเก็บภาษีนำเข้าทองแดงยังคงดึงดูดกระแสทองแดงแคโทดไหลเข้าสู่สหรัฐฯ ผลักดันให้สต็อกใน COMEX เพิ่มขึ้น ขณะที่สต็อก LME และสต็อกที่สามารถส่งมอบได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง ก่อให้เกิดความไม่สมดุลของสต็อกแลกเปลี่ยนในแต่ละภูมิภาคอย่างชัดเจน ส่วนต่างราคาจากภาษีของสหรัฐฯ และอุปทานที่ตึงตัวนอกสหรัฐฯ รวมกันผลักดันให้ราคาทองแดง LME ปรับตัวสูงขึ้น เมื่อถึงเวลา 11.00 น. ตามเวลาปักกิ่งของวันที่ 7 สิงหาคม 2026 ราคาทองแดง LME แตะระดับต่ำสุดที่ 13,769 ดอลลาร์/ตันในสัปดาห์นี้ ก่อนพุ่งขึ้นไปแตะจุดสูงสุดที่ 14,369 ดอลลาร์/ตัน เพิ่มขึ้น 600 ดอลลาร์/ตันจากจุดต่ำสุด หรือประมาณ 4.36% สัญญาทองแดง SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดแตะระดับต่ำสุดที่ 105,140 หยวน/ตัน จากนั้นดีดตัวขึ้นเป็น 108,470 หยวน/ตัน เพิ่มขึ้น 3,330 หยวน/ตันจากจุดต่ำสุด หรือประมาณ 3.17%

ด้านปัจจัยพื้นฐาน, ณ วันที่ 6 สิงหาคม สต็อกทองแดง SMM ในภูมิภาคหลักของจีนเพิ่มขึ้น 7,300 ตันเมื่อเทียบรายสัปดาห์ แตะ 119,200 ตัน สะท้อนแนวโน้มการสะสมที่ต่อเนื่อง ด้านอุปทาน ปริมาณทองแดงในประเทศและทองแดงแคโทดนำเข้าเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยวัสดุนำเข้า เช่น แผ่นใหญ่เปรู ESOX และทองแดงเมียนมาร์ ค่อยๆ กระจายสู่ตลาด เมื่อรวมกับราคาทองแดงที่สูงขึ้นกระตุ้นให้ผู้ขายต้องการเสนอขายมากขึ้น อุปทานในตลาดสดที่เคยตึงตัวก็ค่อยๆ ผ่อนคลายลง ด้านอุปสงค์ คำสั่งซื้อจากผู้ใช้ปลายทางโดยรวมอ่อนแอในช่วงนอกฤดูกาลบริโภคตามปกติ และราคาทองแดงที่สูงยังกดดันความต้องการซื้อของปลายน้ำอีกด้วย ธุรกรรมในตลาดซบเซา และการซื้อส่วนใหญ่ยังคงเป็นไปตามความจำเป็น อย่างไรก็ตาม ปริมาณทองแดงคุณภาพสูงและทองแดง SX-EW ที่ขึ้นทะเบียนมีค่อนข้างจำกัด ธุรกรรมสำหรับสินค้าราคาต่ำบางส่วนดีขึ้น ซึ่งยังคงช่วยพยุงส่วนต่างราคาสดอยู่บ้าง

มองไปข้างหน้าถึงสัปดาห์หน้า ตลาดจะจับตาดูต่อไปว่าข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่านจะเป็นจริงหรือไม่ การจัดการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง และความเห็นของเจ้าหน้าที่เฟดเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคต หากความคาดหวังว่าช่องแคบจะเปิดอีกครั้งยังคงอยู่ ราคาน้ำมันและความกังวลเงินเฟ้อจะคลายตัวลงอีก ประกอบกับตลาดแรงงานสหรัฐที่ชะลอตัว ความรู้สึกเชิงมหภาคอาจยังหนุนราคาทองแดง หากการเจรจาล้มเหลวอีกครั้ง ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของราคาพลังงานอาจเพิ่มความผันผวนในตลาดฟิวเจอร์ส นอกจากนี้ ให้ระวังการกลับมาของนโยบายปกป้องทรัพยากรนอกจีน ซึ่งอาจรบกวนกระแสการเคลื่อนย้ายทองแดงทั่วโลกต่อไป ด้านปัจจัยพื้นฐาน อุปทานทองแดงในประเทศและนำเข้าที่เพิ่มขึ้นจะช่วยลดความตึงตัวของอุปทานในตลาดสปอตในประเทศต่อไป แต่ราคาทองแดงที่สูง การสะสมสต็อก และช่วงนอกฤดูกาลจะจำกัดการเติมสต็อกของผู้ใช้ปลายทาง และพรีเมียมทองแดง SHFE สปอตยังคงเผชิญแรงกดดันด้านขาลง ในสัปดาห์หน้า ราคาทองแดงคาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบสูงโดยมีแนวโน้มขาขึ้น โดยทองแดง LME มีแนวโน้มปรับตัวดีกว่าทองแดง SHFE แต่ช่องว่างขาขึ้นของทองแดง SHFE จะยังถูกจำกัดด้วยอุปสงค์ในประเทศที่อ่อนแอ