ทองคำ, เงิน, แพลทินัม, แพลเลเดียม พุ่งขึ้น; กลุ่มโลหะมีค่าปรับขึ้นกว่า 6%, Shengda Resources และ Sichuan Gold พุ่งชนเพดานราคา [SMM Flash]

ข่าว SMM วันที่ 5 สิงหาคม:

ความคาดหวังต่อการผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ราคาน้ำมันที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วในสองวันทำการซื้อขายติดต่อกัน ความกังวลเงินเฟ้อที่ลดลง และการคาดการณ์ที่ลดลงว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ได้หนุนให้ฟิวเจอร์สโลหะมีค่าและหุ้นที่เกี่ยวข้องปรับตัวสูงขึ้น ในตลาดฟิวเจอร์ส: เมื่อเวลาประมาณ 11:18 น. ของวันที่ 5 สิงหาคม ทองคำ COMEX เพิ่มขึ้น 0.94% ไปที่ 4,191.5 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์; สัญญาหลักทองคำ SHFE เพิ่มขึ้น 1.96% ไปที่ 900.34 หยวน/กรัม; เงิน COMEX เพิ่มขึ้น 1.4% ไปที่ 61.09 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์; สัญญาหลักเงิน SHFE เพิ่มขึ้น 5.35% ไปที่ 14,860 หยวน/กก.; เงิน T+D เพิ่มขึ้น 4.45% ไปที่ 14,796 หยวน/กก.

ในตลาดหุ้น: เมื่อเวลา 11:19 น. ของวันที่ 5 สิงหาคม กลุ่มโลหะมีค่าเพิ่มขึ้น 6.25% ในบรรดาหุ้นรายตัว: Shengda Resources และ Sichuan Gold แตะเพดานราคาสูงสุดรายวัน; Xiaocheng Technology, Chifeng Gold, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin และ Shanjin International นำการปรับตัวขึ้น

ข่าว

[ธนาคารกลางเกาหลีใต้เตรียมซื้อทองคำแท่งที่ถลุงในประเทศครั้งแรกในรอบ 13 ปี] ตามรายงานของสื่อเกาหลีใต้ ธนาคารกลางเกาหลีใต้ระบุเมื่อวันจันทร์ว่าจะร่วมมือกับ LS MnM, Korea Exchange (KRX) และ Korea Securities Depository (KSD) เพื่อซื้อทองคำที่ผลิตในประเทศเป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปีผ่านธุรกรรมนอกตลาด เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มความจำเป็นในการกระจายทุนสำรองระหว่างประเทศ LS MnM และ Korea Zinc ผลิตทองคำประมาณ 40 ถึง 45 เมตริกตันต่อปีเป็นผลพลอยได้จากการถลุง โดยส่งออกประมาณ 10% ธนาคารกลางระบุว่าหากบริษัทที่เกี่ยวข้องยื่นคำขอ จะพิจารณาใช้ระบบการซื้อขายและชำระราคาของ KRX และสถานที่จัดเก็บที่กำลังจัดเตรียมโดย KSD เพื่อซื้อทองคำบางส่วนที่มีเป้าหมายเพื่อการส่งออก ธนาคารกลางกล่าวเพิ่มเติมว่าจะจัดทำธุรกรรมขนาดใหญ่หลังจากปรึกษาล่วงหน้าเกี่ยวกับราคาและปริมาณเพื่อจำกัดผลกระทบต่อราคาทองคำในประเทศ และช่องทางใหม่นี้ควรลดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการซื้อในต่างประเทศก่อนหน้านี้ชำระเป็นดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ ธนาคารกลางระบุว่าได้ซื้อกองทุน ETF ทองคำในปริมาณเล็กน้อยในไตรมาส 2 นอกจากนี้ยังมีรายงานว่าปริมาณทองคำที่ถือครองยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ณ เดือนกรกฎาคมที่ 104.4 เมตริกตัน ในขณะที่ทุนสำรองระหว่างประเทศของเกาหลีใต้ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 427.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงทองคำสำรอง 4.79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

[สภาทองคำโลก: คาดว่าความต้องการทองคำเพื่อการลงทุนจะยังคงเป็นบวก] รายงานของสภาทองคำโลกระบุว่า ความต้องการเพื่อการลงทุนคาดว่าจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของความต้องการทองคำในช่วงที่เหลือของปี 2026 โดยได้รับการสนับสนุนจากกิจกรรมการซื้อขายนอกตลาดและความต้องการเพื่อการลงทุนในเอเชียมากขึ้น ธนาคารกลางจะยังคงเป็นผู้ซื้อทองคำรายใหญ่ ราคาทองคำที่สูงจะยังคงกดดันความต้องการเครื่องประดับทองคำ แต่การตอบสนองจากผลผลิตเหมืองทองคำและอุปทานทองคำรีไซเคิลคาดว่าจะอยู่ในระดับน้อย ในช่วงที่เหลือของปี 2026 ความต้องการทองคำเพื่อการลงทุนคาดว่าจะยังคงเป็นบวก กิจกรรมนอกตลาดและความต้องการเพื่อการลงทุนในเอเชียคาดว่าจะมีบทบาทมากขึ้น ในขณะที่กระแสเงินทุนใน ETF ทองคำของตะวันตกอาจยังคงอ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การคาดการณ์นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และการเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะยังคงยืดหยุ่นในแง่มูลค่า แต่ราคาทองคำที่สูงจะยังคงกดดันความต้องการเครื่องประดับทองคำ; ความต้องการทองคำเพื่อเทคโนโลยีคาดว่าจะได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากการลงทุนด้าน AI แม้ว่าความเสี่ยงขาลงกำลังสะสม (ข้อมูล Golden Ten)

[Zijin Mining: ยกเลิกการเข้าซื้อ United Gold มีแผนจองซื้อหุ้น 9.2%] Zijin Mining ประกาศในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงว่าเมื่อวันที่ 26 มกราคม 2026 บริษัทย่อยที่ควบคุมอยู่คือ Zijin Gold International ได้ลงนามในข้อตกลงการจัดการกับ United Gold ภายใต้ข้อตกลงนี้ Zijin Gold International จะเข้าซื้อหุ้นสามัญที่ออกแล้วทั้งหมดของ United Gold ในราคาเงินสดหุ้นละ 44 ดอลลาร์แคนาดา คิดเป็นมูลค่ารวมประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา (ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) อย่างไรก็ตาม หลังจากการประเมินอย่างครอบคลุม ทั้งสองฝ่ายเชื่อว่าภายในกำหนดเส้นตายสำหรับการปฏิบัติตามเงื่อนไขบังคับก่อนการปิดดีลภายใต้การเข้าซื้อ (ขยายไปถึงวันที่ 29 กรกฎาคม 2026) และภายในระยะเวลาที่เหมาะสมหลังจากนั้น เงื่อนไขบังคับก่อนดังกล่าวยังคงยากที่จะปฏิบัติตามหรือสละสิทธิ์ได้ทั้งหมด ทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะยกเลิกการเข้าซื้อ โดยไม่มีค่าธรรมเนียมการยกเลิกหรือค่าธรรมเนียมอื่นใดที่คู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งต้องจ่ายให้อีกฝ่าย ในขณะเดียวกัน ทั้งสองฝ่ายได้ทำสัญญาจองซื้อหุ้นอีกฉบับหนึ่ง ซึ่ง Zijin Gold International ตั้งใจจะจองซื้อหุ้นสามัญจำนวน 12.8 ล้านหุ้น (ประมาณ 9.2% ของทุนจดทะเบียนทั้งหมดที่เพิ่มขึ้น) จาก United Gold ผ่านการออกหุ้นให้แก่บุคคลในวงจำกัด ในราคาเงินสดหุ้นละ 32.55 ดอลลาร์แคนาดา คิดเป็นมูลค่าการจองซื้อรวม 416.6 ล้านดอลลาร์แคนาดา เทียบเท่าประมาณ 295 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

[Chifeng Gold: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 54%-61% เมื่อเทียบกับปีก่อน] Chifeng Gold เปิดเผยประมาณการผลประกอบการในช่วงเย็นของวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดว่ากำไรสุทธิที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญสำหรับครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ระหว่าง 1.7 พันล้านหยวน ถึง 1.78 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 54% ถึง 61% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[Zhaojin Gold: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 347.48%-436.98% YoY] Zhaojin Gold เปิดเผยประมาณการผลประกอบการในช่วงเย็นของวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดว่ากำไรสุทธิที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญสำหรับครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ระหว่าง 200 ล้านหยวน ถึง 240 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 347.48% ถึง 436.98% เมื่อเทียบกับปีก่อน; และกำไรสุทธิที่เกิดซ้ำ/พื้นฐานจะอยู่ระหว่าง 80 ล้านหยวน ถึง 116 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 490.44% ถึง 756.14% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[Shandong Humon Smelting: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 81.06%-122.36% YoY] Shandong Humon Smelting เปิดเผยประมาณการผลประกอบการในช่วงเย็นของวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดว่ากำไรสุทธิที่เป็นส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญสำหรับครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ระหว่าง 570 ล้านหยวน ถึง 700 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 81.06% ถึง 122.36% เมื่อเทียบกับปีก่อน; และกำไรสุทธิที่เกิดซ้ำ/พื้นฐานจะอยู่ระหว่าง 272 ล้านหยวน ถึง 402 ล้านหยวน ลดลง 2.03% ถึง 33.73% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[Western Gold: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 280.16%-333.39% YoY] Western Gold เปิดเผยในช่วงเย็นของวันที่ 13 กรกฎาคมว่า คาดว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นบริษัทใหญ่สำหรับครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ 500 ล้านหยวน ถึง 570 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 280.16%-333.39% เมื่อเทียบกับปีก่อน; และกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 490 ล้านหยวน ถึง 580 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 172.96%-223.09% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[จงจิน โกลด์: กำไรสุทธิครึ่งปีแรก 2026 คาดการณ์ที่ 4.1-4.6 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 52.15%-70.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน] จงจิน โกลด์ เปิดเผยเมื่อค่ำวันที่ 13 กรกฎาคมว่า คาดว่ากำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่ในครึ่งปีแรก 2026 จะอยู่ที่ 4.1 ถึง 4.6 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 52.15%-70.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 4.05 ถึง 4.55 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 36.96%-53.87% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ตลาดสปอต

เงิน

เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ราคาอ้างอิงเฉลี่ยหน้าโรงงานในช่วงเช้าของเงิน SMM #1 อยู่ที่ 14,556 หยวนต่อกิโลกรัม เพิ่มขึ้น 2.38% จากวันทำการก่อนหน้า

ในตลาดสปอต อุปสงค์ปลายน้ำยังคงซบเซาในเดือนนี้ โดยมีคำสั่งซื้อใหม่โดยรวมจำกัด ราคาเงินที่แข็งค่าขึ้นยิ่งลดทอนความเต็มใจในการซื้อของปลายน้ำ ธุรกรรมในตลาดส่วนใหญ่พึ่งพาการสนับสนุนจากสถาบันการเงิน โดยข้อตกลงส่วนใหญ่อยู่ที่ราคาพาร์ และเทรดเดอร์ไม่เต็มใจเสนอราคา ราคาเสนอในช่วงเช้าที่เซี่ยงไฮ้ส่วนใหญ่อยู่ที่พาร์หรือพรีเมียมสูงสุด 10 หยวนต่อกิโลกรัมเทียบกับ TD ในเซินเจิ้น สินค้าตามมาตรฐานแห่งชาติบางรายการเสนอราคาอยู่ที่ประมาณพาร์ แม้ว่าจะมีสินค้าราคาต่ำอยู่ แต่ก็ไม่ได้รบกวนการซื้อขายสปอตอย่างมีนัยสำคัญ วันนี้ ตลาดเสนอส่วนลด 60 ถึง 50 หยวนต่อกิโลกรัมเทียบกับสัญญา SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด 2610 โดยรวมแล้ว ความคาดหวังต่อข้อตกลงช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้น ความกังวลด้านเงินเฟ้อคลี่คลายลงชั่วคราว และโลหะมีค่าฟื้นตัวเล็กน้อย ในตลาดสปอต การปรับขึ้นของราคาเงินยิ่งกดดันอุปสงค์ โดยคำสั่งซื้อยังคงซบเซาและการซื้อขายเบาบาง

ความคิดเห็น

สำหรับแนวโน้มโลหะมีค่าในอนาคต มุมมองของบางสถาบันมีดังนี้:

รายงานวิจัยของ CITIC Securities ระบุว่า ราคาทองคำในปีนี้พุ่งขึ้นแล้วร่วงลงอย่างรวดเร็ว แต่เราเชื่อว่าทองคำยังคงอยู่ในตลาดกระทิงใหญ่ โดยมีเหตุผลรวมถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของการขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ ความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่สามารถประนีประนอมได้ภายใต้กระแสโลกาภิวัตน์ถดถอย และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกซึ่งช่วยสร้างฐานรองรับ ดังนั้น เราคิดว่าการปรับตัวลงของราคาทองคำรอบนี้เป็นเพียงการปรับฐานชั่วคราวในตลาดกระทิง การย่อตัวในปัจจุบันใกล้ถึงจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์ และระดับราว 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์น่าจะเป็นเขตฐานล่างสุดในรอบนี้ เมื่อมองไปข้างหน้า ผลกระทบจากสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซต่อราคาทองคำคาดว่าจะเปลี่ยนจากปัจจัยถ่วงเป็นปัจจัยหนุน นโยบายการเงินของเฟดอาจดีกว่าที่ตลาดคาด และเมื่อประกอบกับการใช้จ่ายทางทหารของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งผลักดันให้ขาดดุลเพิ่มขึ้น ราคาทองคำจึงคาดว่าจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นภายในปีนี้

นักวิเคราะห์กลยุทธ์โลหะมีค่าจากดอยซ์แบงก์ Hsueh Michael กล่าวว่า “ช่วงการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง” ของราคาทองคำที่เริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ยังไม่สิ้นสุด และคงการคาดการณ์ราคาทองคำที่ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาส 4 ปี 2026 การประเมินนี้อาศัยกรอบสามประการ คือ แบบจำลองมูลค่ายุติธรรม การทดสอบทางสถิติ และข้อมูลอุปสงค์ทางการ โดยตัดลดความเสี่ยงขาลงที่มีนัยสำคัญซึ่งสะท้อนในอัตราส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (Zhitong Finance)

รายงานวิจัยจาก CICC Wealth Futures แสดงว่า: ราคาน้ำมันย่อตัวลง ราคาทองคำดีดกลับ และในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงของเงินเยนที่ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหวเป็นปัจจัยรบกวนใหม่ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบค่อนข้างจำกัดต่อ ราคาทองคำ แนวโน้ม แรงกดดันสูงสุดต่อทองคำในขณะนี้ยังคงมาจากราคาน้ำมัน CICC Wealth Futures เชื่อว่าหากราคาน้ำมันไม่แข็งค่ามากเกินไป ความน่าจะเป็นที่ทองคำจะทรงตัวในกรอบหรือขยับสูงขึ้นอย่างช้า ๆ นั้นค่อนข้างสูง

มุมมองของ Everbright Futures สำหรับเดือนสิงหาคมชี้ว่า แนวโน้มราคาทองคำในระยะสั้นขึ้นอยู่กับสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่กำลังพัฒนา หากความขัดแย้งยืดเยื้อหรือขยายวงกว้าง ความเชื่อมั่นของตลาดอาจอ่อนแอลงอีกครั้ง และภายใต้ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ราคาทองคำอาจยังคงปรับตัวแย่กว่าสินทรัพย์อื่นอย่างไรก็ตาม หากเกิดความคืบหน้าเชิงสาระสำคัญในการเจรจา ราคาทองคำอาจทรงตัวในระยะสั้นและเข้าสู่ช่วงฟื้นตัวและดีดกลับได้ ณ จุดนั้น หากตลาดการเงินทั้งในประเทศและต่างประเทศแสดงการฟื้นตัวสอดประสานกัน ก็จะยิ่งยืนยันได้เพิ่มเติม ถึงกระนั้น คาดได้ว่า ด้วยแรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลางที่มีความแข็งแกร่งและอุปสงค์ด้านการจัดสรรสินทรัพย์ แม้จะเกิดการย่อตัวอีกครั้ง ขาลงก็น่าจะค่อนข้างจำกัด นอกจากนี้ ในการประชุมเศรษฐกิจแจ็กสันโฮลช่วงปลายเดือนสิงหาคม Warsh อาจวางกรอบนโยบายระยะกลาง ก่อนหน้านั้น ข้อมูล CPI ของสหรัฐฯ ในวันที่ 12 จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับการยืนยัน โดยรวมแล้ว ทองคำน่าจะอยู่ในช่วงสร้างฐานและซ่อมแซมความเชื่อมั่น และเรามีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวัง ความเสี่ยงหลักคือ ความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านผลักดันราคาน้ำมันกลับขึ้นเหนือ 90 ดอลลาร์/ออนซ์อีกครั้ง ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ดีดแรงเกินคาดอย่างมีนัยสำคัญ และความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนที่ยังพัฒนาอยู่ซึ่งกดทับความเชื่อมั่นตลาดต่อไป อย่างไรก็ดี เมื่อพิจารณาจากการเคลื่อนไหวของตลาดการเงินต่างประเทศและราคาน้ำมัน การยกระดับความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านแบบเต็มรูปแบบแทบไม่มีแรงสนับสนุน

ผลสำรวจของ Reuters ระบุว่า หลังราคาทองคำย่อตัวลงอย่างมากจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม นักวิเคราะห์ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายปี 2023 แม้ส่วนใหญ่ยังคาดว่าจะได้แรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลางและความกังวลต่อความยั่งยืนทางการคลัง ในการสำรวจนักวิเคราะห์และเทรดเดอร์ 29 รายที่จัดทำในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ค่ามัธยฐานคาดการณ์ราคาทองคำปี 2026 อยู่ที่ 4,509 ดอลลาร์/ออนซ์ ลดลงจาก 4,916 ดอลลาร์เมื่อสามเดือนก่อน และเป็นการปรับลดครั้งแรกในรอบ 11 ไตรมาส ค่าเฉลี่ยคาดการณ์ปี 2027 อยู่ที่ 4,610 ดอลลาร์ เทียบกับ 5,100 ดอลลาร์ในการสำรวจครั้งก่อน ราคาทองคำทำสถิติสูงสุดตลอดกาลที่ 5,595 ดอลลาร์/ออนซ์ในเดือนมกราคม แต่เผชิญการย่อตัวรุนแรงในไตรมาส 2 หลังสงครามอิหร่านซ้ำเติมเงินเฟ้อด้านพลังงานและหนุนความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ย ทำให้เป็นผลงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 นับตั้งแต่สงครามปะทุ ทองคำสปอตร่วงราว 22% (Jinshi Data APP)

นักวิเคราะห์ Warren Patterson และ Ewa Manthey จาก ING ระบุว่า ราคาทองคำปรับขึ้นในวันจันทร์ เนื่องจากการร่วงลงอย่างมากของราคาน้ำมันช่วยคลายความกังวลเงินเฟ้อ และกดดันดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ การดิ่งลงแรงของราคาน้ำมันในวันจันทร์ช่วยบรรเทาความกังวลเงินเฟ้อและแนวโน้มการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติม ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังการหยุดชะงักของการสู้รบระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ราคาน้ำมันที่ลดลงยังถ่วงดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ทำให้แนวโน้มของสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดีขึ้นก่อนการประชุมเฟดสัปดาห์นี้ ขณะนี้ตลาดจับตาเฟดและข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่จะประกาศ เพื่อหาสัญญาณเพิ่มเติมเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย หากอัตราผลตอบแทนยังอยู่ในระดับต่ำ ราคาทองคำน่าจะยังได้รับแรงหนุนใกล้ระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม หากเฟดส่งสัญญาณเข้มงวดเกินคาด อาจจำกัดพื้นที่ขาขึ้นเพิ่มเติมในระยะสั้น

Commerzbank ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำสิ้นปีลงเหลือ 4,500 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ และขณะนี้คาดว่าแพลทินัมจะอยู่ที่ 2,000 ดอลลาร์ต่อทรอยออนซ์ ณ สิ้นปี ลดลงจากคาดการณ์เดิม 2,100 ดอลลาร์

Citi ระบุว่า กรณีฐานของธนาคารชี้ว่า การนำเข้าทองคำของอินเดียจะยังซบเซาในไตรมาส 3 แม้ตามประวัติศาสตร์จะเป็นช่วงพีกตามฤดูกาลของการสะสมสต็อก สาเหตุรวมถึงอุปทานทองคำรีไซเคิลที่เพียงพอ ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ระมัดระวัง และส่วนลดราคาท้องถิ่นที่กดทับอุปสงค์ต่อการนำเข้าใหม่ อย่างไรก็ดี Citi ยังคงเป้าหมายราคาทองคำระยะสั้นที่ 4,500 ดอลลาร์สำหรับช่วง 0–3 เดือน โดยธนาคารระบุว่า เป้าหมายนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซผ่อนคลาย และเฟดมีท่าทีเข้มงวดน้อยลง; ในระยะสั้นยังมีความเสี่ยงหลายประการที่อาจกดราคาทองคำลงอีกครั้ง รวมถึงการยกระดับความขัดแย้งครั้งใหญ่ การลดความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนด้วย AI และท่าทีเข้มงวดต่อเนื่องของเฟด

Joni Teves นักกลยุทธ์ทองคำของ UBS ยังคงมองบวกระยะกลางถึงยาวต่อทองคำ เธอระบุว่า ราคาทองคำปรับขึ้นตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้ โดยหุ้นทองคำในจีนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกงพุ่งราว 20% ภายในสามวัน ซึ่งเป็นสัญญาณเชิงบวก “เราเชื่อว่าความเชื่อมั่นต่อทองคำเริ่มดีขึ้น และยังคาดว่าราคาจะดีดกลับจากระดับปัจจุบันภายในสิ้นปี” เธอกล่าว ทีมระดับโลกของ UBS ยังคงมองบวกต่อแนวโน้มทองคำระยะกลาง และคาดว่าราคาจะไปถึง 4,675 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ สิ้นปี 2026 และ 4,800 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ณ สิ้นปี 2027 เธอชี้ว่า เหตุการณ์สำคัญที่ต้องติดตามต่อจากนี้คือ โทนนโยบายของเฟดในการประชุม FOMC ปลายเดือนกรกฎาคม และพัฒนาการเพิ่มเติมในตะวันออกกลาง (Jinshi Data APP)

นักวิเคราะห์จาก ANZ Research ระบุในรายงานว่า อุปสงค์เชิงกายภาพของโลหะและการซื้อของธนาคารกลางกำลังหนุนตลาดทองคำ นักวิเคราะห์เหล่านี้เสริมว่า แม้ราคาทองคำเผชิญแรงกดดันระยะสั้นจากความคาดหวังการคุมเข้มของเฟดสหรัฐฯ และดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า แต่หลังจากกองทุน ETF มีเงินไหลออกต่อเนื่องหลายเดือน สถานะการลงทุนในทองคำดูบางลง บ่งชี้ว่าพื้นที่สำหรับการปรับลงต่อมีจำกัด สภาพแวดล้อมดอกเบี้ยสูงมักกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ (Zhitong Finance)

Goldman Sachs ระบุว่า แม้ถูกกดดันจากความคาดหวังการคุมเข้มของเฟดสหรัฐฯ แต่คาดว่าการซื้อของธนาคารกลางจะช่วยสร้าง “พื้น” ให้ทองคำ อุปสงค์ยังแข็งแกร่ง โดยธนาคารประเมินว่า ธนาคารกลางซื้อทองคำ 81 ตันในเดือนพฤษภาคม และค่าเฉลี่ยการซื้อรายเดือนในช่วงสามเดือนอยู่ที่ 67 ตัน สูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 ที่ 17 ตันอย่างมาก นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าวว่า “เราเชื่อว่าแนวโน้มที่ธนาคารกลางเพิ่มการถือครองทองคำจะดำเนินต่อไปอีกหลายปี เนื่องจากพวกเขากระจายทุนสำรองเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการเงิน” ธนาคารคาดว่าค่าเฉลี่ยการซื้อรายเดือนจะอยู่ที่ 50 ตันในปีนี้ และ 40 ตันในปีหน้า (Jin10 Data)

Kim Soojin นักวิเคราะห์จาก Mitsubishi UFJ Financial Group กล่าวว่า “พฤติกรรมราคาล่าสุดบ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ จะอยู่สูงนานขึ้น มากกว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิมของทองคำ ซึ่งทำให้ทองคำเปราะบางต่อแรงกดดัน เว้นแต่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์จะส่งผ่านไปสู่การเสื่อมถอยของความเชื่อมั่นในตลาดการเงินในวงกว้างมากขึ้น” (Jin10 Data)

Fidelity International ผู้จัดการสินทรัพย์ ระบุว่า มีแผนจะเพิ่มสถานะการลงทุนในทองคำอีกครั้งในเวลาที่เหมาะสม หลังจากลดลงไปก่อนหน้านี้ในปีนี้ โดยเชื่อว่าโมเมนตัมระยะยาวของทองคำยังแข็งแกร่ง Ian Samson ผู้จัดการพอร์ตแบบหลายสินทรัพย์ของ Fidelity International กล่าวเมื่อไม่นานมานี้ว่า “เราวางแผนจะเพิ่มสถานะทองคำอีกครั้ง คำถามมีเพียงจังหวะเวลา” เขากล่าวว่า เขาลดสัดส่วนทองคำลงสู่ระดับเป็นกลางในช่วงมกราคมถึงกุมภาพันธ์ปีนี้ เมื่อภาวะกระทิงหลายปีของทองคำสิ้นสุดลงอย่างฉับพลัน Samson คาดว่าตลาดทองคำจะกลับเข้าสู่ภาวะกระทิงอีกครั้งในช่วงใดช่วงหนึ่งของปี 2027 ตรรกะของการกลับสู่ภาวะกระทิงจะถูกบั่นทอนก็ต่อเมื่อ “รัฐบาลกลับมายึดวินัยการคลัง และธนาคารกลางมุ่งมั่นอย่างแท้จริงที่จะกดเงินเฟ้อให้กลับลงมา” “แต่ผมไม่คิดว่าโลกตอนนี้เป็นแบบนั้น” Samson ยังระบุว่า การซื้อทองคำต่อเนื่องของธนาคารกลาง ซึ่งเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของภาวะกระทิงครั้งก่อน จะยังคงหนุนราคาทองคำต่อไป

รายงานวิจัยจาก Guoxin Securities แสดงว่า หลังการปรับฐานลึกในครึ่งปีแรก ราคาทองคำใกล้ 4,000 ดอลลาร์ค่อย ๆ แสดงสัญญาณการทำฐาน โดยอัพไซด์เพิ่มเติมรอเพียงตัวเร่งจากเหตุการณ์ แนะนำให้ทยอยสะสมเป็นชุดใกล้ 4,000 ดอลลาร์เมื่อย่อตัว และหลีกเลี่ยงการไล่ซื้อเมื่อราคาพุ่ง ตรรกะการจัดสรรหลัก: หนึ่ง ระดับมูลค่าอยู่ในระดับต่ำตามประวัติศาสตร์ ให้ส่วนเผื่อความปลอดภัยที่เด่นชัด หลังการย่อตัวลึกในครึ่งปีแรก มูลค่าปัจจุบันของบริษัทเหมืองทองคำถอยลงแรงจากต้นปีสู่ระดับต่ำ ให้โอกาสที่ค่อนข้างสูง ต่อจากนี้ นอกจากการรีบาวด์จากการซ่อมแซมมูลค่าแล้ว ยังมีแนวโน้มได้ประโยชน์เพิ่มเติมจากความยืดหยุ่นด้านราคาที่ขับเคลื่อนโดยราคาทองคำที่สูงขึ้น สอง ความได้เปรียบด้านความยืดหยุ่นของกำไรมีนัยสำคัญ หุ้นทองคำทำหน้าที่เป็น “ตัวขยาย” ของราคาทองคำ—ต้นทุนการทำเหมืองทองคำค่อนข้างตายตัว ดังนั้นราคาทองคำที่สูงขึ้นจะแปลงเป็นการเติบโตของกำไรโดยตรง ทำให้ความยืดหยุ่นของกำไรสูงกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำเองอย่างมาก

รายงานวิจัยจาก Huayuan Securities ชี้ว่า ในมุมมองระยะกลาง ตรรกะการเทรดหลักของตลาดได้ยึดโยงกับห่วงโซ่การกำหนดราคา “ความเหนียวและความทนทานของเงินเฟ้อสูงเกินคาด → เฟดสหรัฐฯ คงดอกเบี้ยสูงเป็นเวลานาน → ความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยภายในปีทวีความรุนแรงซ้ำ ๆ” และศูนย์กลางราคาทองคำยังถูกครอบงำโดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจริงของสหรัฐฯ และดัชนีดอลลาร์สหรัฐ โดยภาพรวมตลาดมีแนวโน้มแกว่งตัวสะสมกำลังในโทนซบเซา การหารือหยุดยิงในตะวันออกกลางขณะนี้ติดหล่มการชิงจังหวะไปมา โดยทั้งสองฝ่ายแตกต่างกันมากในข้อเรียกร้องหลัก เช่น การจัดการถอนกำลัง กลไกการตรวจสอบสถานที่นิวเคลียร์ และสิทธิการควบคุมกับกฎค่าผ่านทางการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ความขัดแย้งภูมิรัฐศาสตร์ที่เกิดซ้ำยังคงรบกวนความคาดหวังอุปทานน้ำมันดิบโลก และความเสี่ยงขาขึ้นของราคาพลังงานอาจยิ่งตอกย้ำความเหนียวของเงินเฟ้อ ซึ่งจะหนุนท่าทีคุมเข้มนโยบายของเฟดสหรัฐฯ ต่อไป ขณะเดียวกัน การปรับขึ้นพร้อมกันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐกำลังก่อให้เกิดแรงกดทับสองทาง; เมื่อรวมกับคุณลักษณะสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำที่ชั่วคราว уступให้กับตรรกะการกำหนดราคาดอกเบี้ย พื้นที่ขาขึ้นของราคาทองคำอาจยังถูกจำกัด เหตุการณ์สำคัญที่ต้องติดตามในสองสัปดาห์ข้างหน้า ได้แก่ 1) พัฒนาการของความขัดแย้งตะวันออกกลางและสภาพการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ; 2) การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดสหรัฐฯ ที่จะประกาศวันที่ 30 กรกฎาคม; 3) PCE เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ที่จะเผยแพร่วันที่ 30 กรกฎาคม ในระยะยาว ตรรกะขาขึ้นของทองคำไม่ได้อ่อนลง แต่กลับแข็งแรงขึ้นท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของภูมิทัศน์มหภาคโลกและภูมิรัฐศาสตร์ 1) ข้อจำกัดจากการขาดดุลการคลังสหรัฐฯ การขยายหนี้ การเพิ่มขึ้นของการกีดกันทางการค้า และการแข่งขันระหว่างมหาอำนาจที่ทวีความรุนแรง กำลังบั่นทอนเสถียรภาพของ “สมอเครดิต” ดอลลาร์สหรัฐ ผลักดันให้เกิดการจัดสรรสินทรัพย์สำรองโลกใหม่ไปสู่ความหลากหลาย ทองคำกำลังค่อย ๆ พัฒนาเป็นสินทรัพย์สำคัญสำหรับป้องกันความเสี่ยงเครดิตอธิปไตย ความเสี่ยงการแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ และความเสี่ยงจากการปรับโครงสร้างระบบการเงินโลก 2) การซื้อทองคำต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกยังให้แรงหนุนฐานล่างที่แข็งแกร่งต่อราคาทองคำ และการเพิ่มการถือครองต่อเนื่องของ PBOC ยิ่งยืนยันอุปสงค์การจัดสรรระยะยาวของภาคทางการ 3) เศรษฐกิจสหรัฐฯ ช่วงปลายวัฏจักรเผชิญข้อจำกัดหลายด้านจากดอกเบี้ยสูง การหดตัวของสินเชื่อ และการชะลอตัวของการเติบโต ในอนาคต ไม่ว่าเฟดสหรัฐฯ จะลดดอกเบี้ยเพราะเศรษฐกิจชะลอ หรือถูกบังคับให้คงดอกเบี้ยสูงนานขึ้นเพราะเงินเฟ้อเหนียว ทองคำมีมูลค่าการจัดสรรระยะยาวที่แข็งแกร่ง: กรณีแรกเอื้อต่อการลดลงของดอกเบี้ยจริง ขณะที่กรณีหลังเสริมอุปสงค์ด้านสินทรัพย์ปลอดภัยและการป้องกันความเสี่ยงเครดิต โดยรวมแล้ว ทองคำยังอยู่ในหน้าต่างที่เอื้อในระยะกลางและยาว และคาดว่าศูนย์กลางราคาจะยังคงขยับสูงขึ้นท่ามกลางการปรับรูปภูมิทัศน์มหภาคโลกและภูมิรัฐศาสตร์

บทความแนะนำให้อ่าน: