ทองคำ, เงิน, แพลทินัม, แพลเลเดียม ปรับตัวขึ้นพร้อมกัน ภาคโลหะมีค่าพุ่งเกือบ 8% บริษัท Shengda Resources และ Sichuan Gold พุ่งชนเพดานราคารายวัน [SMM Flash News]

SMM, 5 สิงหาคม:

ความคาดหวังเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์ตะวันออกกลางเริ่มส่งสัญญาณผ่อนคลาย ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วติดต่อกันสองวันทำการ และความกังวลของตลาดต่อภาวะเงินเฟ้อก็ลดลง ความคาดหวังในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนได้ถอยลง โดยมีปัจจัยบวกหลายประการที่ส่งผลสะท้อนให้ฟิวเจอร์สและหุ้นกลุ่มโลหะมีค่าแข็งค่าขึ้นพร้อมกัน ในตลาดฟิวเจอร์ส: ณ เวลาประมาณ 17:12 น. ของวันที่ 5 สิงหาคม ราคาทองคำ COMEX เพิ่มขึ้น 1.7% ที่ 4,223.1 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ สัญญาหลักทองคำ SHFE เพิ่มขึ้น 3.1% ที่ 910.4 หยวน/กรัม เงิน COMEX เพิ่มขึ้น 2.53% ที่ 61.77 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ สัญญาหลักเงิน SHFE เพิ่มขึ้น 7.08% ที่ 15,105 หยวน/กก. เงิน T+D เพิ่มขึ้น 5.8% ที่ 14,988 หยวน/กก. ฟิวเจอร์สสัญญาหลักแพลทินัมเพิ่มขึ้น 9.18% ที่ 441.15 หยวน/กรัม ฟิวเจอร์สสัญญาหลักแพลเลเดียมเพิ่มขึ้น 8.51% ที่ 329.65 หยวน/กรัม

ในตลาดหุ้น: ณ สิ้นสุดการซื้อขายวันที่ 5 สิงหาคม กลุ่มโลหะมีค่าปรับตัวขึ้น 7.87% ในหุ้นรายตัว: Sengda Resources และ Sichuan Gold ปรับขึ้นชนเพดาน (limit up) ขณะที่ Xiaocheng Technology, Chifeng Gold, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin และ Shanjin International ต่างก็เป็นหุ้นที่ปรับขึ้นนำ

ข่าว

[ธนาคารกลางเกาหลีใต้วางแผนซื้อทองคำแท่งที่ผ่านการกลั่นในประเทศเป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปี]ตามรายงานของสื่อเกาหลีใต้ ธนาคารกลางเกาหลีใต้กล่าวเมื่อวันจันทร์ว่า จะร่วมมือกับ LS MnM, ตลาดหลักทรัพย์เกาหลี (KRX) และศูนย์รับฝากหลักทรัพย์เกาหลี (KSD) เพื่อซื้อทองคำที่ผลิตในประเทศเป็นครั้งแรกในรอบ 13 ปี ผ่านธุรกรรมนอกตลาด (OTC) เนื่องจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้จำเป็นต้องกระจายทุนสำรองเงินตราต่างประเทศ LS MnM และ Korea Zinc ผลิตทองคำประมาณ 40 ถึง 45 ตันต่อปีเป็นผลพลอยได้จากการถลุง ซึ่งประมาณ 10% ถูกส่งออก ธนาคารกลางระบุว่า หากกิจการที่เกี่ยวข้องยื่นเรื่องขอ จะพิจารณาใช้ระบบซื้อขายและชำระราคาของ KRX และสถานที่จัดเก็บที่กำลังเตรียมการโดย KSD เพื่อซื้อทองคำบางส่วนที่ตั้งใจส่งออก ธนาคารกลางกล่าวว่าจะจัดการซื้อขายในปริมาณมาก หลังจากปรึกษาหารือล่วงหน้าเกี่ยวกับราคาและปริมาณ เพื่อจำกัดผลกระทบต่อราคาทองคำในประเทศ และช่องทางใหม่นี้ควรจะช่วยลดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน เนื่องจากการซื้อในต่างประเทศก่อนหน้านี้ทั้งหมดชำระเป็นดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ ธนาคารกลางยังเปิดเผยว่า ได้ซื้อกองทุน ETF ทองคำในปริมาณเล็กน้อยในไตรมาส 2 และมีรายงานว่า ณ เดือนกรกฎาคม ปริมาณการถือครองทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 104.4 ตัน ในขณะที่ทุนสำรองเงินตราต่างประเทศของเกาหลีใต้ ณ สิ้นเดือนมิถุนายนอยู่ที่ 427.36 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งรวมถึงทองคำสำรองมูลค่า 4.79 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

[สภาทองคำโลก: คาดว่าอุปสงค์การลงทุนในทองคำจะยังคงเป็นบวก]รายงานของสภาทองคำโลกระบุว่า ในช่วงที่เหลือของปี 2026 อุปสงค์การลงทุนคาดว่าจะเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตของอุปสงค์ทองคำ และจะได้รับการสนับสนุนเพิ่มขึ้นจากกิจกรรมการซื้อขายนอกตลาด (OTC) และอุปสงค์การลงทุนจากเอเชีย ธนาคารกลางจะยังคงเป็นผู้ซื้อทองคำรายสำคัญ ราคาทองคำที่สูงจะยังคงกดดันอุปสงค์ทองรูปพรรณ แต่การตอบสนองของอุปทานแร่ทองคำและทองคำรีไซเคิลคาดว่าจะค่อนข้างเบาบาง อุปสงค์การลงทุนในทองคำคาดว่าจะยังคงเป็นบวกตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 กิจกรรม OTC และอุปสงค์การลงทุนในเอเชียคาดว่าจะมีบทบาทมากขึ้น ในขณะที่กระแสเงินทุนของ ETF ทองคำในตลาดตะวันตกอาจยังคงอ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ การคาดการณ์นโยบายการเงินของเฟด และดอลลาร์สหรัฐ แม้ว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคจะยังค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ราคาทองคำที่สูงจะยังคงกดดันอุปสงค์ทองรูปพรรณ อุปสงค์ทองคำด้านเทคโนโลยีคาดว่าจะได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากการลงทุนใน AI แต่ความเสี่ยงขาลงกำลังสะสม (Jinshi Data)

[Zijin Mining: ยกเลิกการเข้าซื้อกิจการ United Gold และวางแผนจองซื้อหุ้นเพิ่มทุน 9.2%]Zijin Mining ประกาศผ่านตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงว่า เมื่อวันที่ 26 มกราคม 2026 บริษัทย่อยที่อยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัท คือ Zijin Gold International ได้ลงนามข้อตกลงการจัดการกับ United Gold โดย Zijin Gold International จะเข้าซื้อหุ้นสามัญที่ออกและจำหน่ายแล้วทั้งหมดของ United Gold ในราคาเงินสดหุ้นละ 44 ดอลลาร์แคนาดา รวมมูลค่าทั้งสิ้นประมาณ 5.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา (ประมาณ 4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) อย่างไรก็ตาม หลังจากการประเมินอย่างครอบคลุม ทั้งสองฝ่ายเห็นว่าเงื่อนไขบังคับก่อนการปิดดีลบางประการไม่สามารถปฏิบัติให้ครบถ้วนหรือได้รับการยกเว้นได้ภายในกำหนดเวลาที่ระบุไว้ในสัญญาซื้อขาย (ซึ่งได้ขยายเวลาไปถึงวันที่ 29 กรกฎาคม 2026) หรือภายในระยะเวลาที่เหมาะสมหลังจากนั้น คู่สัญญาจึงตกลงยกเลิกการเข้าซื้อกิจการ โดยไม่มีฝ่ายใดต้องจ่ายค่าปรับการยกเลิกหรือค่าธรรมเนียมอื่นใดให้แก่กัน ในขณะเดียวกัน ทั้งสองฝ่ายได้ลงนามในสัญญาจองซื้อหุ้นต่างหาก โดย Zijin Gold International ประสงค์จะจองซื้อหุ้นสามัญจำนวน 12.8 ล้านหุ้น (คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 9.2% ของทุนชำระแล้วหลังการออกหุ้นเพิ่ม) ที่ United Gold เสนอขายแบบเฉพาะเจาะจงในราคาเงินสดหุ้นละ 32.55 ดอลลาร์แคนาดา รวมมูลค่าการจองซื้อ 416.6 ล้านดอลลาร์แคนาดา หรือประมาณ 295 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

[Chifeng Gold: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 54%-61% เมื่อเทียบกับปีก่อน]Chifeng Gold เปิดเผยประมาณการผลประกอบการในช่วงค่ำของวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นในครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ 1.7 พันล้านหยวน ถึง 1.78 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 54%-61% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

[Zhaojin Gold: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 347.48%-436.98% เมื่อเทียบกับปีก่อน]Zhaojin Gold เปิดเผยประมาณการผลประกอบการในช่วงค่ำของวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นในครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ 200 ล้านหยวน ถึง 240 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 347.48%-436.98% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และคาดว่ากำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติ (recurring) จะอยู่ที่ 80 ล้านหยวน ถึง 116 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 490.44%-756.14% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[Shandong Humon Smelting: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 81.06%-122.36% เมื่อเทียบกับปีก่อน]Shandong Humon Smelting เปิดเผยประมาณการผลประกอบการในช่วงค่ำของวันที่ 14 กรกฎาคม โดยคาดว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของผู้ถือหุ้นในครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ 570 ล้านหยวน ถึง 700 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 81.06%-122.36% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดว่ากำไรสุทธิจากการดำเนินงานปกติจะอยู่ที่ 272 ล้านหยวน ถึง 402 ล้านหยวน ลดลง 2.03%-33.73% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[Western Gold: คาดกำไรสุทธิครึ่งแรกปี 2026 เพิ่มขึ้น 280.16%-333.39% เมื่อเทียบกับปีก่อน]Western Gold เปิดเผยในช่วงค่ำของวันที่ 13 กรกฎาคมว่า คาดว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัทแม่ในครึ่งแรกของปี 2026 จะอยู่ที่ 500 ล้านหยวน ถึง 570 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 280.16%-333.39% เมื่อเทียบกับปีก่อน และกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้ว (adjusted net profit) จะอยู่ที่ 490 ล้านหยวน ถึง 580 ล้านหยวน เพิ่มขึ้น 172.96%-223.09% เมื่อเทียบกับปีก่อน

[จงจิน โกลด์: กำไรสุทธิครึ่งปีแรก 2026 คาดการณ์ที่ 4.1-4.6 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 52.15%-70.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน] จงจิน โกลด์ เปิดเผยเมื่อค่ำวันที่ 13 กรกฎาคมว่า คาดว่ากำไรสุทธิส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัทแม่ในครึ่งปีแรก 2026 จะอยู่ที่ 4.1 ถึง 4.6 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 52.15%-70.7% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และกำไรสุทธิที่ปรับปรุงแล้วจะอยู่ที่ 4.05 ถึง 4.55 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 36.96%-53.87% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

ตลาดสปอต

เงิน

เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม ราคาอ้างอิงเฉลี่ยหน้าโรงงานในช่วงเช้าของเงิน SMM #1 อยู่ที่ 14,556 หยวนต่อกิโลกรัม เพิ่มขึ้น 2.38% จากวันทำการก่อนหน้า

ในตลาดสปอต อุปสงค์ปลายน้ำยังคงซบเซาในเดือนนี้ โดยมีคำสั่งซื้อใหม่โดยรวมจำกัด ราคาเงินที่แข็งค่าขึ้นยิ่งลดทอนความเต็มใจในการซื้อของปลายน้ำ ธุรกรรมในตลาดส่วนใหญ่พึ่งพาการสนับสนุนจากสถาบันการเงิน โดยข้อตกลงส่วนใหญ่อยู่ที่ราคาพาร์ และเทรดเดอร์ไม่เต็มใจเสนอราคา ราคาเสนอในช่วงเช้าที่เซี่ยงไฮ้ส่วนใหญ่อยู่ที่พาร์หรือพรีเมียมสูงสุด 10 หยวนต่อกิโลกรัมเทียบกับ TD ในเซินเจิ้น สินค้าตามมาตรฐานแห่งชาติบางรายการเสนอราคาอยู่ที่ประมาณพาร์ แม้ว่าจะมีสินค้าราคาต่ำอยู่ แต่ก็ไม่ได้รบกวนการซื้อขายสปอตอย่างมีนัยสำคัญ วันนี้ ตลาดเสนอส่วนลด 60 ถึง 50 หยวนต่อกิโลกรัมเทียบกับสัญญา SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุด 2610 โดยรวมแล้ว ความคาดหวังต่อข้อตกลงช่องแคบฮอร์มุซเพิ่มขึ้น ความกังวลด้านเงินเฟ้อคลี่คลายลงชั่วคราว และโลหะมีค่าฟื้นตัวเล็กน้อย ในตลาดสปอต การปรับขึ้นของราคาเงินยิ่งกดดันอุปสงค์ โดยคำสั่งซื้อยังคงซบเซาและการซื้อขายเบาบาง

ความคิดเห็น

สำหรับแนวโน้มโลหะมีค่าในอนาคต มุมมองของบางสถาบันมีดังนี้:

รายงานวิจัยของ CITIC Securities ระบุว่า ราคาทองคำในปีนี้พุ่งขึ้นแล้วร่วงลงอย่างรวดเร็ว แต่เราเชื่อว่าทองคำยังคงอยู่ในตลาดกระทิงใหญ่ โดยมีเหตุผลรวมถึงการขยายตัวอย่างรวดเร็วของการขาดดุลงบประมาณสหรัฐฯ ความแตกแยกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ไม่สามารถประนีประนอมได้ภายใต้กระแสโลกาภิวัตน์ถดถอย และการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกซึ่งช่วยสร้างฐานรองรับ ดังนั้น เราคิดว่าการปรับตัวลงของราคาทองคำรอบนี้เป็นเพียงการปรับฐานชั่วคราวในตลาดกระทิง การย่อตัวในปัจจุบันใกล้ถึงจุดต่ำสุดในประวัติศาสตร์ และระดับราว 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์น่าจะเป็นเขตฐานล่างสุดในรอบนี้ เมื่อมองไปข้างหน้า ผลกระทบจากสถานการณ์ในช่องแคบฮอร์มุซต่อราคาทองคำคาดว่าจะเปลี่ยนจากปัจจัยถ่วงเป็นปัจจัยหนุน นโยบายการเงินของเฟดอาจดีกว่าที่ตลาดคาด และเมื่อประกอบกับการใช้จ่ายทางทหารของสหรัฐฯ ที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งผลักดันให้ขาดดุลเพิ่มขึ้น ราคาทองคำจึงคาดว่าจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นภายในปีนี้

นักวิเคราะห์กลยุทธ์โลหะมีค่าจากดอยซ์แบงก์ Hsueh Michael กล่าวว่า “ช่วงการพุ่งขึ้นอย่างรุนแรง” ของราคาทองคำที่เริ่มตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2024 ยังไม่สิ้นสุด และคงการคาดการณ์ราคาทองคำที่ 4,600 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในไตรมาส 4 ปี 2026 การประเมินนี้อาศัยกรอบสามประการ คือ แบบจำลองมูลค่ายุติธรรม การทดสอบทางสถิติ และข้อมูลอุปสงค์ทางการ โดยตัดลดความเสี่ยงขาลงที่มีนัยสำคัญซึ่งสะท้อนในอัตราส่วนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ (Zhitong Finance)

รายงานวิจัยจาก CICC Wealth Futures แสดงว่า: ราคาน้ำมันย่อตัวลง ราคาทองคำดีดกลับ และในปัจจุบัน การเปลี่ยนแปลงของเงินเยนที่ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเคลื่อนไหวเป็นปัจจัยรบกวนใหม่ ซึ่งคาดว่าจะส่งผลกระทบค่อนข้างจำกัดต่อ ราคาทองคำ แนวโน้ม แรงกดดันสูงสุดต่อทองคำในขณะนี้ยังคงมาจากราคาน้ำมัน CICC Wealth Futures เชื่อว่าหากราคาน้ำมันไม่แข็งค่ามากเกินไป ความน่าจะเป็นที่ทองคำจะทรงตัวในกรอบหรือขยับสูงขึ้นอย่างช้า ๆ นั้นค่อนข้างสูง

มุมมองของ Everbright Futures สำหรับเดือนสิงหาคมชี้ว่า แนวโน้มราคาทองคำในระยะสั้นขึ้นอยู่กับสถานการณ์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านที่กำลังพัฒนา หากความขัดแย้งยืดเยื้อหรือขยายวงกว้าง ความเชื่อมั่นของตลาดอาจอ่อนแอลงอีกครั้ง และภายใต้ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง ราคาทองคำอาจยังคงปรับตัวแย่กว่าสินทรัพย์อื่นอย่างไรก็ตาม หากการเจรจาเกิดการพัฒนาที่สำคัญ ราคาทองคำอาจทรงตัวในระยะสั้นและฟื้นตัวดีดกลับขึ้นมา ณ จุดนั้น หากตลาดการเงินในและต่างประเทศแสดงการฟื้นตัวที่สอดคล้องกัน ก็จะช่วยยืนยันได้มากขึ้น อย่างไรก็ดี คาดได้ว่า ด้วยแรงหนุนจากอุปสงค์การซื้อของธนาคารกลางที่แข็งแกร่งและความต้องการจัดสรรพอร์ต แม้จะเกิดการปรับฐานอีกครั้ง แนวโน้มขาลงก็ควรจะจำกัด นอกจากนี้ ในการประชุมเศรษฐกิจแจ็กสันโฮลช่วงปลายเดือนสิงหาคม วอร์ชอาจสรุปกรอบนโยบายระยะกลาง ก่อนหน้านั้น ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐฯ ในวันที่ 12 จะเป็นตัวชี้วัดสำคัญ โดยรวมแล้ว ทองคำน่าจะอยู่ในช่วงของการสร้างฐานราคาและฟื้นฟูความเชื่อมั่น และเรามีมุมมองที่เป็นบวกอย่างระมัดระวัง ความเสี่ยงหลักคือความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านที่อาจผลักดันราคาน้ำมันให้สูงกว่า 90 ดอลลาร์/ออนซ์อีกครั้ง การดีดตัวของข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่สูงเกินคาดอย่างมีนัยสำคัญ และความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน ซึ่งจะกดดันความเชื่อมั่นของตลาดต่อไป อย่างไรก็ตาม เมื่อพิจารณาจากทิศทางของตลาดการเงินต่างประเทศและราคาน้ำมัน การยกระดับความรุนแรงเต็มรูปแบบของความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านนั้นดูไม่ได้รับการสนับสนุนมากนัก

ผลสำรวจของรอยเตอร์สแสดงให้เห็นว่า หลังจากราคาทองคำร่วงลงอย่างมากจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในเดือนมกราคม บรรดานักวิเคราะห์ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำลงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่สิ้นปี 2023 แม้ว่าส่วนใหญ่ยังคงคาดหวังแรงหนุนจากการซื้อของธนาคารกลางและความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการคลัง ในการสำรวจนักวิเคราะห์และเทรดเดอร์ 29 รายในช่วงสามสัปดาห์ที่ผ่านมา ค่ามัธยฐานของคาดการณ์ราคาทองคำในปี 2026 อยู่ที่ 4,509 ดอลลาร์/ออนซ์ ตัวเลขดังกล่าวลดลงจาก 4,916 ดอลลาร์เมื่อสามเดือนก่อน และเป็นการปรับลดครั้งแรกในรอบ 11 ไตรมาส ค่าเฉลี่ยคาดการณ์สำหรับปี 2027 อยู่ที่ 4,610 ดอลลาร์ เทียบกับ 5,100 ดอลลาร์ในการสำรวจก่อนหน้านี้ ราคาทองคำพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 5,595 ดอลลาร์/ออนซ์ในเดือนมกราคม แต่กลับร่วงลงอย่างหนักในไตรมาสที่สอง เนื่องจากสงครามอิหร่านซ้ำเติมเงินเฟ้อด้านพลังงานและเพิ่มการคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ย นับเป็นผลงานรายไตรมาสที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2013 นับตั้งแต่เกิดสงคราม ราคาทองคำสปอตล่วงลงประมาณ 22% (Jinshi Data APP)

นักวิเคราะห์ วอร์เรน แพตเตอร์สัน และอีวา แมนธีย์ จาก ING ระบุว่า ราคาทองคำปรับขึ้นในวันจันทร์ เนื่องจากราคาน้ำมันที่ร่วงลงอย่างรวดเร็วช่วยคลายความกังวลด้านเงินเฟ้อ และสร้างแรงกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ การร่วงลงอย่างหนักของราคาน้ำมันในวันจันทร์บรรเทาความกังวลเงินเฟ้อและแนวโน้มการเข้มงวดทางการเงินเพิ่มเติม การเคลื่อนไหวนี้เกิดขึ้นหลังจากการสู้รบระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยุติลงชั่วคราวราคาน้ำมันที่ลดลงยังเป็นปัจจัยกดดันต่อดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตร ซึ่งช่วยปรับปรุงแนวโน้มของสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนก่อนการประชุมเฟดในสัปดาห์นี้ ขณะนี้ตลาดจับตามองไปที่เฟดและข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐที่กำลังจะออกมาเพื่อชี้นำแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยต่อไป หากอัตราผลตอบแทนยังคงอยู่ในระดับต่ำ ราคาทองคำน่าจะได้รับการหนุนใกล้ระดับปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม ความประหลาดใจในเชิงคุมเข้มจากเฟดอาจจำกัดช่องทางขาขึ้นต่อไปในระยะใกล้นี้

Commerzbank ได้ปรับลดคาดการณ์ราคาทองคำ ณ สิ้นปีลงเหลือ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ และขณะนี้คาดว่าแพลทินัมจะแตะ 2,000 ดอลลาร์สหรัฐต่อทรอยออนซ์ภายในสิ้นปี ลดลงจากคาดการณ์ก่อนหน้าที่ 2,100 ดอลลาร์สหรัฐ

Citi ระบุว่า กรณีฐานของตนแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าทองคำของอินเดียจะยังคงซบเซาในไตรมาสที่ 3 แม้ว่าในอดีตจะเป็นช่วงพีคตามฤดูกาลสำหรับการกักตุน เหตุผลรวมถึงอุปทานเศษทองคำที่ล้นเหลือ ความเชื่อมั่นผู้บริโภคที่ระมัดระวัง และส่วนลดราคาในประเทศที่ฉุดรั้งความต้องการนำเข้าใหม่ อย่างไรก็ตาม Citi ยังคงเป้าหมายราคาทองคำระยะสั้นที่ 4,500 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับช่วง 0-3 เดือน เป้าหมายดังกล่าว ธนาคารกล่าวว่า สันนิษฐานว่าความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซจะผ่อนคลายลง และเฟดจะปรับท่าทีแบบคุมเข้มน้อยลง ในระยะสั้นยังมีความเสี่ยงมากมายที่อาจกดราคาทองคำให้ต่ำลงอีก รวมถึงการยกระดับความรุนแรงครั้งใหญ่ การลดความเสี่ยงที่ขับเคลื่อนด้วย AI และท่าทีคุมเข้มอย่างต่อเนื่องของเฟด

นักกลยุทธ์ทองคำของ UBS โจนี เทเวส ยังคงมองในแง่ดีต่อแนวโน้มทองคำในระยะกลางถึงยาว เธอระบุในความเห็นว่าราคาทองคำปรับตัวขึ้นตั้งแต่ต้นสัปดาห์นี้ โดยหุ้นทองคำในจีนแผ่นดินใหญ่และฮ่องกงพุ่งขึ้นประมาณ 20% ในช่วงสามวัน ซึ่งเป็นสัญญาณบวก “เราเชื่อว่าความเชื่อมั่นในทองคำเริ่มดีขึ้น และคาดการณ์ต่อไปว่าราคาจะฟื้นตัวจากระดับปัจจุบันภายในสิ้นปี” เธอกล่าว ทีมงานระดับโลกของ UBS ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มระยะกลางของทองคำ และคาดการณ์ว่าราคาจะแตะ 4,675 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2026 และ 4,800 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ภายในสิ้นปี 2027 เธอชี้ว่าเหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตามองต่อไปคือท่าทีนโยบายของเฟดในการประชุม FOMC ปลายเดือนกรกฎาคม และพัฒนาการเพิ่มเติมในตะวันออกกลาง (Jinshi Data APP)

นักวิเคราะห์จาก ANZ Research กล่าวในรายงานว่าอุปสงค์ทางกายภาพของโลหะมีค่าและการซื้อของธนาคารกลางกำลังหนุนตลาดทองคำ นักวิเคราะห์เหล่านี้เสริมว่า แม้ราคาทองคำจะเผชิญแรงต้านระยะสั้นจากการคาดการณ์การคุมเข้มของเฟดสหรัฐและดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่า แต่หลังจากหลายเดือนที่มีเงินทุนไหลออกจากกองทุน ETF สถานะการลงทุนในทองคำดูเบาบาง ซึ่งบ่งชี้ว่ามีพื้นที่จำกัดที่จะปรับตัวลงอีกสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูงมักกดดันสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำ (Zhitong Finance)

Goldman Sachs ระบุว่า แม้จะมีแรงกดดันจากการคาดการณ์การคุมเข้มของเฟด แต่การซื้อทองคำของธนาคารกลางคาดว่าจะช่วยสร้างแนวรับให้กับราคาทองคำ อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง โดยธนาคารประเมินว่าธนาคารกลางซื้อทองคำ 81 ตันในเดือนพฤษภาคม และค่าเฉลี่ยการซื้อรายเดือนในช่วงสามเดือนอยู่ที่ 67 ตัน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยก่อนปี 2022 ที่ 17 ตันอย่างมาก นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าวว่า "เราเชื่อว่าแนวโน้มที่ธนาคารกลางจะเพิ่มการถือครองทองคำจะดำเนินต่อไปอีกหลายปี เนื่องจากพวกเขากระจายทุนสำรองเพื่อป้องกันความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการเงิน" ธนาคารคาดการณ์ว่าการซื้อเฉลี่ยต่อเดือนจะอยู่ที่ 50 ตันในปีนี้ และ 40 ตันในปีหน้า (Jin10 Data)

คิม ซูจิน นักวิเคราะห์จาก Mitsubishi UFJ Financial Group กล่าวว่า "การเคลื่อนไหวของราคาล่าสุดบ่งชี้ว่าตลาดให้น้ำหนักกับความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯ จะคงอยู่ในระดับสูงเป็นเวลานาน มากกว่าความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม สิ่งนี้ทำให้ทองคำเสี่ยงต่อแรงกดดัน เว้นแต่ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์จะลุกลามจนส่งผลให้ความเชื่อมั่นในตลาดการเงินถดถอยเป็นวงกว้าง" (Jin10 Data)

Fidelity International ผู้จัดการสินทรัพย์ กล่าวว่ามีแผนจะเพิ่มสถานะการลงทุนในทองคำอีกครั้งในช่วงเวลาที่เหมาะสม หลังจากที่ลดสัดส่วนลงเมื่อต้นปีนี้ โดยเชื่อว่าโมเมนตัมระยะยาวของทองคำยังคงแข็งแกร่ง เอียน แซมซัน ผู้จัดการพอร์ตการลงทุนหลายสินทรัพย์ของ Fidelity International กล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า "เรามีแผนจะเพิ่มสถานะทองคำอีกครั้ง คำถามมีเพียงจังหวะเวลาเท่านั้น" เขากล่าวว่าเขาลดสัดส่วนทองคำลงสู่ระดับเป็นกลางในช่วงเดือนมกราคมถึงกุมภาพันธ์ปีนี้ ซึ่งเป็นช่วงที่ตลาดกระทิงหลายปีของทองคำสิ้นสุดลงอย่างกะทันหัน แซมซันคาดการณ์ว่าตลาดทองคำจะกลับเข้าสู่ตลาดกระทิงอีกครั้งในช่วงใดช่วงหนึ่งของปี 2027 ตรรกะของการกลับเข้าสู่ตลาดกระทิงจะถูกสั่นคลอนก็ต่อเมื่อ "รัฐบาลหันกลับมายึดถือวินัยทางการคลัง และธนาคารกลางมุ่งมั่นอย่างแท้จริงที่จะลดอัตราเงินเฟ้อลง" แต่ "ผมไม่คิดว่าเรากำลังอยู่ในโลกแบบนั้นในตอนนี้" แซมซันยังตั้งข้อสังเกตว่าการซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลาง ซึ่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนสำคัญของตลาดกระทิงครั้งก่อน จะยังคงหนุนราคาทองคำต่อไป

รายงานวิจัยจาก Guoxin Securities แสดงให้เห็นว่า หลังจากการปรับฐานอย่างหนักในช่วงครึ่งแรกของปี ราคาทองคำใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์ กำลังค่อยๆ แสดงสัญญาณการฟื้นตัวขึ้น โดยการปรับตัวขึ้นต่อไปรอเพียงปัจจัยเร่งจากเหตุการณ์ต่างๆแนะนำให้ทยอยสร้างสถานะใกล้ระดับ 4,000 ดอลลาร์ในช่วงขาลง และหลีกเลี่ยงการไล่ตามแรงดีดตัวขึ้น เหตุผลหลักในการจัดสรร: ประการแรก การประเมินมูลค่าอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ให้ส่วนต่างด้านความปลอดภัยที่เด่นชัด หลังจากปรับฐานลึกในช่วงครึ่งปีแรก การประเมินมูลค่าปัจจุบันของบริษัทเหมืองแร่ทองคำได้ถอยลงอย่างมากจากต้นปีมาสู่ระดับต่ำ ให้โอกาสชนะที่สูง จากนี้ไปนอกจากการดีดตัวเพื่อซ่อมแซมมูลค่าแล้ว ยังคาดว่าจะได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากความยืดหยุ่นของราคาที่ขับเคลื่อนโดยราคาทองคำที่สูงขึ้น ประการที่สอง ข้อได้เปรียบด้านความยืดหยุ่นของกำไรมีความสำคัญ หุ้นทองคำทำหน้าที่เป็น “ตัวขยาย” สำหรับราคาทองคำ ต้นทุนการทำเหมืองทองคำแข็งตัว ดังนั้นราคาทองคำที่สูงขึ้นจึงกลายเป็นการเติบโตของกำไรโดยตรง ทำให้ความยืดหยุ่นของกำไรเหนือกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาทองคำเองอย่างมาก

รายงานวิจัยจาก Huayuan Securities ชี้ว่า: จากมุมมองระยะกลาง ตรรกะการซื้อขายหลักของตลาดได้ยึดกับห่วงโซ่การกำหนดราคาของ “ความเหนียวแน่นและความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อเกินคาด → การคงอัตราดอกเบี้ยสูงยาวนานของเฟด → ความคาดหวังการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่รุนแรงขึ้นเป็นระยะภายในปี” และค่าเฉลี่ยราคาทองคำยังถูกครอบงำโดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่แท้จริงของสหรัฐฯ กับดัชนีดอลลาร์สหรัฐ โดยตลาดโดยรวมมีแนวโน้มซบเซาในกรอบแคบ การเจรจาหยุดยิงในตะวันออกกลางขณะนี้ติดหล่มอยู่ในการต่อรองไปมา โดยทั้งสองฝ่ายมีความเห็นแตกต่างกันอย่างมากในข้อเรียกร้องหลัก เช่น การจัดการถอนกำลังทหาร กลไกการตรวจสอบโรงงานนิวเคลียร์ และสิทธิ์ควบคุมกับกฎค่าผ่านทางสำหรับการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ปะทุขึ้นซ้ำๆ ยังคงรบกวนการคาดการณ์อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลก และความเสี่ยงขาขึ้นของราคาพลังงานอาจยิ่งฝังความเหนียวแน่นของเงินเฟ้อลึกลง ซึ่งจะหนุนท่าทีนโยบายตึงตัวของเฟด ขณะเดียวกัน การปรับขึ้นพร้อมกันของดัชนีดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ กำลังสร้างแรงกดดันซ้ำซ้อน ประกอบกับคุณสมบัติสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำหลีกทางให้กับตรรกะการกำหนดราคาตามอัตราดอกเบี้ยชั่วคราว พื้นที่ขาขึ้นของราคาทองคำอาจถูกจำกัดต่อไป เหตุการณ์สำคัญที่ต้องจับตาในอีกสองสัปดาห์ข้างหน้า ได้แก่: 1) พัฒนาการของความขัดแย้งในตะวันออกกลางและสภาพการเดินเรือในช่องแคบฮอร์มุซ 2) การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟดที่จะประกาศในวันที่ 30 กรกฎาคม 3) ดัชนี PCE เดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ที่จะเผยแพร่ในวันที่ 30 กรกฎาคมในระยะยาว แนวโน้มขาขึ้นของทองคำไม่ได้อ่อนแอลง แต่กลับแข็งแกร่งขึ้นท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงของภูมิทัศน์มหภาคและภูมิรัฐศาสตร์โลก 1) ข้อจำกัดจากการขาดดุลการคลังของสหรัฐฯ การขยายตัวของหนี้ การกีดกันทางการค้าที่เพิ่มขึ้น และการแข่งขันระหว่างมหาอำนาจที่ทวีความรุนแรง กำลังบั่นทอนเสถียรภาพของสมอเครดิตดอลลาร์สหรัฐฯ ผลักดันให้เกิดการจัดสรรสินทรัพย์สำรองทั่วโลกไปสู่ความหลากหลาย ทองคำกำลังค่อยๆ กลายเป็นสินทรัพย์สำคัญสำหรับป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิตของประเทศ ความเสี่ยงจากการแตกกระจายทางภูมิรัฐศาสตร์ และความเสี่ยงจากการปรับโครงสร้างระบบการเงินโลก 2) การซื้อทองคำอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางทั่วโลกยังคงให้แนวรับที่แข็งแกร่งแก่ราคาทองคำ และการเพิ่มการถือครองอย่างต่อเนื่องของธนาคารกลางจีนยิ่งตอกย้ำอุปสงค์การจัดสรรระยะยาวของภาคทางการ 3) เศรษฐกิจสหรัฐฯ ในช่วงปลายวัฏจักรเผชิญข้อจำกัดหลายด้านจากอัตราดอกเบี้ยสูง การหดตัวของสินเชื่อ และการชะลอตัวของการเติบโต ในอนาคต ไม่ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากเศรษฐกิจชะลอตัว หรือถูกบังคับให้คงอัตราดอกเบี้ยสูงไว้นานขึ้นเนื่องจากเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น ทองคำก็มีมูลค่าการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวที่แข็งแกร่ง: กรณีแรกเอื้อต่ออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่ลดลง ส่วนกรณีหลังเสริมความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและการป้องกันความเสี่ยงด้านเครดิต โดยรวมแล้ว ทองคำยังคงอยู่ในช่วงเวลาที่เอื้ออำนวยในระยะกลางถึงระยะยาว และคาดว่าราคากลางของทองคำจะยังคงขยับสูงขึ้นท่ามกลางการปรับโฉมภูมิทัศน์มหภาคและภูมิรัฐศาสตร์โลก

บทความแนะนำ: