อลูมินา: จุดอ่อนที่เปลี่ยนแปลงยาก – แรงหนุนต้นทุนสู้กับอุปทานส่วนเกิน ระดับ 2,600 ถูกทดสอบ [บทวิเคราะห์ SMM]

ข่าววันที่ 31 กรกฎาคม 2026:

ณ วันนี้ สัญญาฟิวเจอร์สอลูมินาที่ซื้อขายมากที่สุดปิดที่ 2,621 หยวน/ตัน ยังคงแนวโน้มอ่อนตัวต่อเนื่อง ก่อนหน้านี้ (30 กรกฎาคม) ราคาร่วงแตะ 2,617 หยวน/ตันระหว่างวัน ลดลง 1.37% ในวันเดียว ทำจุดต่ำสุดใหม่ของช่วงนี้ ท่ามกลางปัจจัยลบที่ถาโถม ทั้งอุปทานที่ทยอยออกสู่ตลาด แรงกดดันนำเข้าที่ทวีความรุนแรง และความเชื่อมั่นเก็งกำไรที่จางหาย ตลาดอลูมินาจึงอยู่ระหว่างการปรับฐานมูลค่าตามปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ตาม ผิดกับการทรุดตัวหนักเมื่อปลายปี 2025 ต้นทุนด้านแร่ที่สูงขึ้นมากกำลังก่อตัวเป็นแนวรับที่ยากจะทลายลงได้ง่าย

ด้านอุปทาน กำลังการผลิตอลูมินาในจีนยังอยู่ในระดับสูงและแรงกดดันจากปริมาณส่วนเพิ่มยังสะสมต่อเนื่อง โรงงานในกว่างซีที่เคยหยุดซ่อมบำรุงกำลังฟื้นการผลิตอย่างสม่ำเสมอ โดยบางไลน์ผลิตเริ่มเดินเครื่องแล้ว ทำให้อุปทานในภูมิภาคค่อยๆ ฟื้นคืน ขณะเดียวกัน ภาคใต้ของจีนยังมีกำลังการผลิตใหม่เกือบ 3 ล้านตันที่เตรียมทยอยออกสู่ตลาดในอีกหลายเดือนข้างหน้า ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังว่าอุปทานจะล้นตลาด

ความร้อนแรงในตลาดบอกไซต์ที่แผ่วลงยิ่งบั่นทอนแรงหนุนเชิงความเชื่อมั่นของฟิวเจอร์ส ปัญหาอุปทานสะดุดในกินีที่เคยจุดกระแสวิตกในตลาดกำลังจางหายไปตามกาล หลังกระแสข่าวซาลง เงินทุนเก็งกำไรฝั่งขาขึ้นทยอยถอนตัวออก ส่งผลให้ฟิวเจอร์สสูญเสียพรีเมียมด้านความเชื่อมั่น ราคาถอยกลับสู่ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทาน

ผลกระทบจากอุปทานนอกประเทศยังคงถ่วงตลาดจีนไว้ การนำเข้าอลูมินาปีนี้พุ่งสูงมาก โดยสต็อกที่ท่าเรือสะสมสูงถึง 940,000 ตัน การไหลเข้ามาอย่างต่อเนื่องของอลูมินาต่างประเทศไม่เพียงช่วยเสริมอุปทานในประเทศได้อย่างมีประสิทธิภาพ แต่ยังกดดันราคาเสนอขายทันทีอย่างต่อเนื่อง ราคาสปอตที่อ่อนตัวและตลาดฟิวเจอร์สก่อให้เกิดวงจรป้อนกลับด้านลบ ซ้ำเติมเกลียวราคาขาลง

ถึงกระนั้น แม้ฝั่งขาลงจะเดินเกมอย่างเป็นขั้นตอน ราคาปัจจุบันก็มิได้ไร้แนวรับ เมื่อเทียบกับการเทขายจนร่วงลงแตะ 2,437 หยวน/ตันในเดือนธันวาคม 2025 จุดต่ำสุดที่คาดไว้ในการปรับฐานครั้งนี้แตกต่างอย่างมีนัยสำคัญ ตอนนั้นแร่บอกไซต์จากกินีเสนอขายเพียงกว่า 60 ดอลลาร์/ตัน ขณะที่ปัจจุบันราคาแร่กระโดดมาอยู่ที่ช่วง 70-75 ดอลลาร์/ตัน ต้นทุนรวมเฉลี่ยของอุตสาหกรรมจึงไต่ขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 2,530 หยวน/ตันการปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของต้นทุนฐานทำให้แม้ปัจจัยพื้นฐานจะกลายเป็นขาลงเต็มตัว การดิ่งลงของราคาก็ไม่น่าจะเกิดซ้ำ และแรงหนุนจากต้นทุนจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อราคาอ่อนตัวลง

การเปิดหน้าต่างส่งออกเป็นหนึ่งในไม่กี่ตัวแปรที่อาจกระตุ้นการดีดกลับในตลาดปัจจุบัน หากราคาอะลูมินาในต่างประเทศยังคงปรับขึ้นขณะที่ราคาในประเทศต่ำ และส่วนต่างราคาจีน-ตลาดโลกกว้างพอจะครอบคลุมต้นทุนส่งออก ช่องทางส่งออกจะเปิดขึ้นเป็นระยะ เป็นทางระบายกำลังการผลิตส่วนเกินในประเทศได้บ้าง แต่หากพิจารณาอย่างสมเหตุสมผล แม้หน้าต่างส่งออกจะเปิดขึ้น ปริมาณรวมที่ระบายได้ก็ยังไม่พอรับแรงกดดันจากกำลังการผลิตใหม่ในภาคใต้ของจีน การดีขึ้นของการส่งออกจึงเป็นเพียงตัวเร่งการดีดตัวระยะสั้นในระดับการฟื้นฟูความเชื่อมั่น ไม่ใช่เงื่อนไขเพียงพอสำหรับการกลับตัวของแนวโน้ม

โดยรวมในระยะสั้น ราคาอะลูมินาจะแกว่งตัวในกรอบแคบระหว่างตรรกะอุปทานส่วนเกินกับแรงหนุนจากต้นทุน กรอบความผันผวนหลักคาดว่าจะอยู่ที่ 2,600-2,650 หยวน/ตัน เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานในเดือนสิงหาคมจะยังผ่อนคลาย ราคาฟิวเจอร์สอาจลดลงต่ำกว่า 2,600 หยวน/ตัน แต่ด้วยข้อจำกัดด้านต้นทุนแร่ที่แข็งทื่อ ช่องว่างการปรับลงจึงค่อนข้างจำกัด

(ข้อมูลข้างต้นอิงจากการรวบรวมและประเมินตลาดอย่างครอบคลุมโดยทีมวิจัย SMM ข้อมูลที่ให้เป็นเพียงข้อมูลอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุนโดยตรง ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ใช้ข้อมูลนี้แทนการวินิจฉัยอิสระของตน การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ SMM)

แหล่งข้อมูล: SMM