อะลูมินายังคงอ่อนตัว: แรงหนุนต้นทุนเทียบกับอุปทานล้นตลาด, แนวรับ 2,600 ถูกคุกคาม

วันที่ 31 กรกฎาคม 2026 – สัญญาฟิวเจอร์สอลูมินาหลักปิดที่ 2,621 หยวน/ตันในวันนี้ ส่งผลให้แนวโน้มอ่อนแอล่าสุดยังดำเนินต่อไป ในวันซื้อขายก่อนหน้า (30 กรกฎาคม) ราคาทะลุลงแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ 2,617 หยวน/ตัน ร่วงถึง 1.37% ภายในเซสชันเดียวและทำจุดต่ำสุดใหม่ในระยะใกล้ ภายใต้แรงกดดันขาลงจากทั้งการขยายกำลังการผลิตที่ต่อเนื่อง การแข่งขันจากสินค้านำเข้าที่รุนแรงขึ้น และความเชื่อมั่นเก็งกำไรที่เสื่อมถอย ตลาดอลูมินาอยู่ในช่วงปรับฐานมูลค่าจากปัจจัยพื้นฐาน อย่างไรก็ดี การปรับฐานนี้แตกต่างจากการร่วงหนักในช่วงปลายปี 2025 เพราะต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นมากในปัจจุบันกำลังก่อตัวเป็นแนวรับราคาที่ยากจะถูกทะลุผ่านได้อย่างเด็ดขาด

ในด้านอุปทาน กำลังการผลิตอลูมินาในประเทศยังคงสูงต่อเนื่อง แรงกดดันจากอุปทานส่วนเพิ่มสะสมขึ้นเรื่อยๆ ในภูมิภาคกว่างซี กลุ่มการผลิตที่เคยปิดซ่อมบำรุงก่อนหน้านี้กำลังทยอยเดินเครื่องต่อเนื่อง ค่อยๆ ฟื้นฟูกำลังการผลิตของภูมิภาค ภาคใต้ยังต้องเผชิญกับกำลังการผลิตใหม่กว่าเกือบ 3 ล้านตันซึ่งมีกำหนดทยอยออกสู่ตลาดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ซึ่งยิ่งเสริมให้ตลาดคาดการณ์อุปทานที่ผ่อนคลายขึ้น

ความสนใจต่อข่าวอุปทานแร่บอกไซต์ที่จางหายได้บั่นทอนแรงหนุนด้านอารมณ์ต่อราคาฟิวเจอร์ส ความวิตกเรื่องอุปทานแร่บอกไซต์กินีที่เคยเขย่าตลาดได้ค่อยๆ เลือนหายไปตามกาลเวลา เมื่อแรงซื้อเก็งกำไรทยอยปิดสถานะท่ามกลางความสนใจของสื่อที่น้อยลง ตลาดจึงสูญเสียส่วนเพิ่มพรีเมียมด้านอารมณ์ และราคากลับสู่ปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์-อุปทาน

อุปทานจากต่างประเทศยังกดดันตลาดในประเทศหนักหน่วง การนำเข้าอลูมินาพุ่งสูงอย่างมีนัยสำคัญในปีนี้ ปริมาณสินค้าคงคลัง ณ ท่าเรือทะยานขึ้นสู่ 940,000 ตัน กระแสอลูมินาต่างประเทศที่ไหลเข้าอย่างต่อเนื่องไม่เพียงเพิ่มอุปทานในประเทศ แต่ยังกดดันราคาเสนอซื้อขายทันทีอย่างยั่งยืน ราคาสปอทที่อ่อนตัวเกิดวงจรป้อนกลับเชิงลบกับตลาดฟิวเจอร์ส ซ้ำเติมวงจรขาลงของราคา

แม้จะมีข้อถกเถียงขาลงหลายชั้น แต่ราคาปัจจุบันมิได้ไร้แนวรับ เมื่อเทียบกับแรงเทขายในเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งดิ่งไปแตะจุดต่ำสุดที่ 2,437 หยวน/ตัน คราวนี้ความคาดหวังต่อแนวรับแตกต่างอย่างเห็นได้ชัด ในเวลานั้น ราคาแร่บอกไซต์กินีเสนอเพียงราว 60 ดอลลาร์ฯ/ตัน ขณะที่ราคาปัจจุบันสูงขึ้นมาอยู่ที่ 70-75 ดอลลาร์ฯ/ตัน ผลักให้ต้นทุนรวมถัวเฉลี่ยของอุตสาหกรรมอยู่ที่ราว 2,530 หยวน/ตัน ฐานต้นทุนที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญนี้บ่งชี้ว่า แม้ปัจจัยพื้นฐานจะอ่อนแอมาก แต่การดิ่งลงแบบไม่หยุดยั้งซ้ำรอยเดิมไม่น่าจะเกิดขึ้น เพราะผลพยุงของต้นทุนจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเมื่อราคาลดลง

ความเป็นไปได้ในการเปิดช่องทางอาร์บิทราจส่งออกยังเป็นหนึ่งในปัจจัยหนุนขาขึ้นไม่กี่ประการที่อาจเกิด หากราคาอลูมินานอกประเทศสูงขึ้นต่อเนื่อง ขณะที่ราคาในประเทศซบเซา ทำให้ส่วนต่างกว้างพอที่จะครอบคลุมต้นทุนส่งออก ช่องทางส่งออกอาจเปิดเป็นระยะๆ ช่วยระบายกำลังการผลิตส่วนเกินออกไปเล็กน้อย แต่ถึงแม้หน้าต่างดังกล่าวเกิดขึ้น ปริมาณที่ระบายออกได้ไม่น่าจะชดเชยแรงกดดันจากกำลังการผลิตใหม่ในภาคใต้ โอกาสส่งออกน่าจะเป็นเพียงตัวเร่งให้เกิดดีดตัวระยะสั้นจากอารมณ์ มากกว่าจะเป็นเงื่อนไขเพียงพอให้แนวโน้มกลับทิศ

โดยรวมแล้ว ราคาอลูมินาคาดว่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบในระยะใกล้ ติดอยู่ระหว่างแรงกดดันจากอุปทานล้นเกินและแนวรับต้นทุน กรอบแกนกลางคาดการณ์ที่ 2,600–2,650 หยวน/ตัน เนื่องจากปัจจัยพื้นฐานตลาดมีแนวโน้มผ่อนคลายไปจนถึงเดือนสิงหาคม ราคาฟิวเจอร์สจึงอาจหลุดระดับจิตวิทยาสำคัญ 2,600 หยวน แต่ศักยภาพขาลงดูจะถูกจำกัดด้วยแนวรับต้นทุนที่เหนียวแน่นจากต้นทางเหมือง