การเปลี่ยนแปลงของอุปทานสังกะสีออสเตรเลีย: การปิดเหมืองและโครงการใหม่ส่งผลต่อการนำเข้าของจีนและ TCs หรือไม่?

บทสรุปผู้บริหาร

ออสเตรเลียเป็นผู้จัดหาวัตถุดิบหลักให้กับระบบการถลุงสังกะสีในเอเชียแปซิฟิก แต่โครงสร้างอุปทานของประเทศกำลังเปลี่ยนจากที่เคยถูกครอบงำโดยเหมืองที่ดำเนินการมานานจำนวนไม่กี่แห่ง ไปสู่การผสมผสานระหว่างการปิดเหมือง ความผันผวนของการดำเนินงานที่มีอยู่ และการเพิ่มกำลังการผลิตของโครงการใหม่ ธุรกิจสังกะสี-ตะกั่ว Mount Isa ของ Glencore ครอบคลุมถึงเหมือง George Fisher และเหมือง Lady Loretta ที่อยู่ใกล้เคียง ซึ่งได้สิ้นสุดอายุเหมืองลงในช่วงปลายปี 2025 ในขณะเดียวกัน Dugald River, McArthur River, Rosebery, Century, Cannington และ Golden Grove ยังคงเป็นแกนหลักของอุปทานหัวแร่สังกะสีจากออสเตรเลีย ส่วนโครงการที่เริ่มดำเนินการหรือเริ่มต้นใหม่ เช่น Federation, Woodlawn และ Endeavor ได้เริ่มมีส่วนช่วยในผลผลิตที่เพิ่มขึ้น

อุปทานแร่สังกะสีในออสเตรเลียลดลงอย่างรวดเร็วในปี 2024 เนื่องจากสภาพอากาศที่รุนแรง สภาพการทำเหมืองใต้ดินที่ยากลำบาก และการเปลี่ยนแปลงลำดับชั้นแร่ อุปทานฟื้นตัวในปี 2025 เมื่อ McArthur River กลับสู่ภาวะปกติ และ Dugald River มีกำลังการผลิตสูงเป็นประวัติการณ์ ในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 การดำเนินงานของ Glencore ในออสเตรเลียผลิตหัวแร่สังกะสีได้ 218,000 ตัน ลดลง 54,000 ตันเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยประมาณ 51,000 ตันของการลดลงนั้นเป็นผลมาจากการปิดเหมือง Lady Loretta เหมือง Dugald River ผลิตหัวแร่สังกะสีได้ 87,200 ตันในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งบ่งชี้ว่าการลดลงโดยรวมมีสาเหตุหลักมาจากการยุติการดำเนินงานของเหมืองเก่าแก่แห่งหนึ่ง มากกว่าที่จะเป็นการลดกำลังการผลิตพร้อมกันในทุกการดำเนินงานหลัก

ดังนั้น ควรประเมินอุปทานจากออสเตรเลียในสามช่วงเวลา ในระยะสั้น จุดสนใจคือการหยุดชะงักจากฤดูฝนต่อระบบราง ท่าเรือ และตารางการเดินเรือ ในระยะกลาง ประเด็นสำคัญคือการสูญเสียการผลิตอย่างถาวรจาก Lady Loretta, ข้อจำกัดด้านทรัพยากรหางแร่ของ Century ที่ใกล้จะถึงราวปี 2027 และอัตราการดำเนินงานที่ลดลงของ Cannington ควบคู่ไปกับการเพิ่มกำลังการผลิตของ Federation, Woodlawn, Endeavor และแนวการทำเหมือง Gossan Valley ที่ Golden Grove การเปลี่ยนแปลงของอุปทานจากออสเตรเลียจะส่งผลกระทบต่อปริมาณการนำเข้าสู่ประเทศจีนและค่าธรรมเนียมการถลุงแบบทันที (spot TCs) แต่การประเมินขั้นสุดท้ายต้องคำนึงถึงการเติบโตของอุปทานแร่สุทธิทั่วโลกและความต้องการวัตถุดิบจากโรงถลุงในจีนและต่างประเทศด้วย

I. อุปทานแร่สังกะสีในออสเตรเลีย: การปิดเหมืองและการเพิ่มกำลังการผลิตใหม่

เหมืองสังกะสีหลักของออสเตรเลียตั้งอยู่ในรัฐควีนส์แลนด์ นอร์เทิร์นเทร์ริทอรี แทสเมเนีย นิวเซาท์เวลส์ และเวสเทิร์นออสเตรเลียการดำเนินงานหลักที่มีอยู่ในปัจจุบัน ได้แก่ ธุรกิจสังกะสี-ตะกั่ว Mount Isa และ McArthur River ของ Glencore, Dugald River และ Rosebery ของ MMG, Century ของ Sibanye-Stillwater, Cannington ของ South32 และ Golden Grove ของ 29Metals โครงการที่เพิ่งเริ่มเดินเครื่องหรือกลับมาเริ่มใหม่ เช่น Federation, Woodlawn และ Endeavor ทำให้อุปทานจากออสเตรเลียไม่ได้ถูกกำหนดโดย Mount Isa และ Dugald River เพียงสองแห่งอีกต่อไป

กราฟแสดงว่า การผลิตหัวแร่สังกะสีของออสเตรเลียยังคงอยู่ในระดับค่อนข้างสูงในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แม้ความผันผวนรายปีจะเด่นชัด ในปี 2024 สภาพอากาศรุนแรงที่ McArthur River และสภาพการทำเหมืองใต้ดินที่ซับซ้อนมากขึ้นที่ Cannington ทำให้อุปทานลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การฟื้นตัวของ McArthur River และการผลิตที่สูงขึ้นของ Dugald River หนุนให้เกิดการดีดกลับในปี 2025 ก่อนที่การปิดเหมือง Lady Loretta จะกดดันผลผลิตอีกครั้งในปี 2026 ดังนั้น อุปทานจากออสเตรเลียจึงไม่คงที่ แต่สะท้อนผลรวมของการฟื้นตัว การลดลง และการเพิ่มขึ้นจากเหมืองรายแห่ง

ผลการดำเนินงานของสินทรัพย์ที่มีอยู่แตกต่างกันอย่างชัดเจน Dugald River ผลิตสังกะสีในรูปหัวแร่ 183.5 กิโลตันในปี 2025 เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบรายปี และเป็นสถิติสูงสุดรายปี Rosebery ของ MMG ผลิตได้ราว 48.6 กิโลตันในช่วงเดียวกัน การดำเนินงานแปรรูปกากแร่ (tailings) ของ Century ผลิตสังกะสีที่ชำระได้ในรูปหัวแร่ราว 101 กิโลตันในปี 2025 แม้โครงการกากแร่เดิมกำลังเข้าใกล้หมุดหมายอายุเหมืองราวปี 2027 Cannington ผลิตสังกะสีที่ชำระได้ราว 44.5 กิโลตันในปีงบประมาณ 2025 โดยให้แนวทางราว 40 กิโลตันสำหรับปีงบประมาณ 2026 และ 43 กิโลตันสำหรับปีงบประมาณ 2027 สะท้อนโปรไฟล์การผลิตที่ค่อนข้างทรงตัวแต่ต่ำลง

การปิดเหมือง Lady Loretta ทำให้เกิดการสูญเสียอุปทานที่ยืนยันแล้ว ข้อมูลของ Glencore แสดงว่า การผลิตหัวแร่สังกะสีในออสเตรเลียลดลง 20% เมื่อเทียบรายปีในครึ่งปีแรกของปี 2026 โดยส่วนใหญ่ของการลดลงมาจากเหมืองถึงปลายอายุในช่วงปลายปี 2025 มองไปข้างหน้าสู่ปี 2027–2030 อุปทานจากออสเตรเลียจะถูกกำหนดโดยการหักล้างกันระหว่างการสูญเสียและการเพิ่มขึ้น Century เผชิญการร่อยหรอของทรัพยากรกากแร่อย่างค่อยเป็นค่อยไป ขณะที่ Cannington ถูกจำกัดด้วยสภาพการทำเหมืองใต้ดินที่ซับซ้อนมากขึ้น ด้านบวก Federation เดินหน้าขยายกำลังการผลิตต่อเนื่อง Woodlawn กลับสู่การผลิตที่มีเสถียรภาพ แนวหน้าการทำเหมือง Gossan Valley ที่ Golden Grove คาดว่าจะให้แร่ล็อตแรกในครึ่งปีหลังของปี 2026 และการเริ่มใหม่ของ Endeavor จะเพิ่มอุปทาน ดังนั้น แนวโน้มอุปทานระยะกลางของออสเตรเลียจึงไม่ใช่การหดตัวทางเดียว แต่เป็นช่วงที่เหมืองที่ทยอยปลดระวางส่งต่อให้แหล่งผลิตใหม่

II. การนำเข้าจากออสเตรเลียของจีน: ความผันผวนรายเดือนไม่จำเป็นต้องบ่งชี้การลดอุปทานจากเหมือง

กราฟแสดงว่า การนำเข้าหัวแร่สังกะสีจากออสเตรเลียของจีนมีลักษณะตามฤดูกาลสูงและอ่อนไหวต่อกำหนดการขนส่ง การลดลงรายเดือนอาจสะท้อนผลผลิตเหมืองที่ลดลง แต่ก็อาจเกิดจากการหยุดชะงักของรถไฟ ความล่าช้าในการบรรทุกที่ท่าเรือ ระยะเวลาเดินเรือ การกำหนดเวลาพิธีการศุลกากร หรือการเปลี่ยนแปลงการจัดซื้อของโรงถลุง การพุ่งขึ้นในเดือนถัดมาอาจเป็นเพียงสินค้าที่ล่าช้ามาถึงในเดือนหลัง ดังนั้น ข้อมูลนำเข้าควรถูกประเมินเทียบกับข้อมูลอย่างน้อยสามชุด ได้แก่ ช่องว่างระหว่างการผลิตกับยอดขายของผู้ทำเหมือง สภาพการดำเนินงานของทางรถไฟและท่าเรือในออสเตรเลียตอนเหนือ และรูปแบบการมาถึงของสินค้าที่ท่าเรือหลักของจีน ค่าที่ต่ำในปี 2024 ไม่ควรถูกตีความโดยอัตโนมัติว่าเป็นการลดลงของการผลิตที่ยืดเยื้อ เช่นเดียวกัน แนวโน้มปี 2026 ควรถูกประเมินโดยยึดการนำเข้าสะสมเป็นหลัก มากกว่าการเคลื่อนไหวที่รุนแรงในบางเดือน

III. ทำไมฤดูฝนจึงกระทบการส่งออกหัวแร่สังกะสีจากออสเตรเลีย?

ฤดูฝนในออสเตรเลียตอนเหนือโดยทั่วไปอยู่ระหว่างเดือนตุลาคมถึงเมษายน ขณะที่ฤดูพายุไซโคลนเขตร้อนอยู่ระหว่างเดือนพฤศจิกายนถึงเมษายน ฤดูฝนตอนเหนือปี 2025–2026 เป็นฤดูที่มีฝนมากเป็นอันดับ 7 ในประวัติการณ์ โดยมีปริมาณฝนเฉลี่ยราว 684 มม. สูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 44% และมีพายุไซโคลนเขตร้อนเกิดขึ้น 11 ลูกในบริเวณรอบออสเตรเลียตลอดฤดูกาล

เหมืองสังกะสีจำนวนมากในออสเตรเลียตั้งอยู่ในพื้นที่ตอนใน ทำให้ต้องขนส่งหัวแร่เป็นระยะทางไกลไปยังท่าเรือ ตัวอย่างเช่น กลุ่มเหมือง Mount Isa พึ่งพาเส้นทางรถไฟไปยังท่าเรือ Townsville; McArthur River ส่งออกผ่านสถานีบรรทุก Bing Bong; และ Century เชื่อมต่อด้วยท่อส่งสลาร์รีไปยังท่าเรือ Karumba หัวแร่สังกะสีจากออสเตรเลียถูกส่งออกไม่เพียงไปจีน แต่ยังไปเกาหลีใต้และโรงถลุงต่างประเทศอื่น ๆ ดังนั้น ความปั่นป่วนจากสภาพอากาศจะกระทบ “เส้นทางขนส่ง” รายพื้นที่ก่อน แล้วจึงส่งผ่านไปยังตลาดสปอตเอเชีย-แปซิฟิก โดยทั่วไป ฝนตกหนักและน้ำท่วมส่งผลต่อตลาดผ่านลำดับดังนี้:

น้ำท่วมหรือพายุไซโคลน → การหยุดชะงักของรถไฟและถนน → ความล่าช้าในการบรรทุกที่ท่าเรือและตารางเรือ → สินค้าคงคลังสะสมที่เหมือง → การมาถึงในจีนล่าช้าและลดลง

ในไตรมาส 1 ปี 2026 Dugald River ยังผลิตหัวแร่สังกะสีได้ 41.1 กิโลตัน แม้เกิดน้ำท่วมและการหยุดชะงักของรถไฟ อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดด้านโลจิสติกส์ทำให้ยอดขายหัวแร่ต่ำกว่าการผลิต ส่งผลให้มีสินค้าคงคลังบางส่วนถูกกองเก็บชั่วคราวที่เหมือง สิ่งนี้ชี้ว่า สภาพอากาศรุนแรงมักกระทบการขนส่งและจังหวะการส่งมอบ มากกว่ากระทบกำลังการผลิตของเหมืองโดยตรง

เมื่อการเดินรถไฟและการทำงานของท่าเรือกลับมาปกติ หัวแร่ที่สะสมอาจถูกส่งออกเป็น “ระลอก” ในช่วงสั้น ๆ ทำให้การนำเข้าของจีนดีดกลับได้ ดังนั้น ผลกระทบจากน้ำท่วมมักเป็นเพียงชั่วคราว และไม่ควรถูกมองโดยอัตโนมัติว่าเป็นการสูญเสียอุปทานจากเหมืองในออสเตรเลียอย่างถาวร

IV. ทำไมการเปลี่ยนแปลงอุปทานจากออสเตรเลียจึงกระทบ TCs?

ค่าบำบัดหัวแร่สังกะสี (TCs) คือค่าธรรมเนียมที่ผู้ทำเหมืองหรือผู้ขายหัวแร่จ่ายให้โรงถลุงเพื่อแปรรูป โดยสาระสำคัญสะท้อนดุลยภาพระหว่างอุปทานหัวแร่กับอุปสงค์ของโรงถลุงในช่วงเวลาหนึ่ง การเปลี่ยนแปลงอุปทานเหมืองและโลจิสติกส์ในออสเตรเลียสามารถเปลี่ยนระดับความตึงตัวของตลาดสปอตในภูมิภาคได้ แต่ทิศทางของ TCs ไม่ได้ถูกกำหนดโดยประเทศใดประเทศหนึ่งเพียงประเทศเดียว โดยทั่วไป:

อุปทานหัวแร่สังกะสีที่เพียงพอทำให้โรงถลุงมีทางเลือกวัตถุดิบมากขึ้น และโดยทั่วไปผลักดันให้ TCs สูงขึ้น;

อุปทานหัวแร่สังกะสีที่ตึงตัวทำให้การแข่งขันแย่งวัตถุดิบรุนแรงขึ้น และโดยทั่วไปกดให้ TCs ต่ำลง

ออสเตรเลียเป็นแหล่งหัวแร่สังกะสีสำคัญสำหรับภูมิภาคเอเชีย-แปซิฟิกและตลาดโลก เมื่อการส่งออกจากออสเตรเลียล่าช้าและการมาถึงในจีนลดลง ขณะที่โรงถลุงในประเทศยังคงมีอุปสงค์วัตถุดิบสูง การแข่งขันเพื่อหัวแร่สปอตอาจรุนแรงขึ้น และ TCs สปอตอาจเผชิญแรงกดดันระยะสั้น หากสินค้าที่ล่าช้ามาถึงภายหลังเป็นระลอก หรือมีอุปทานเพิ่มจากภูมิภาคอื่นเข้ามาทันเวลา ผลกระทบอาจจางลงค่อนข้างเร็ว

ในระดับอุปทานเหมืองทั่วโลก แนวโน้มปี 2026 ไม่ใช่การหดตัวทางเดียว Kipushi ในสาธารณรัฐประชาธิปไตยคองโกผลิตสังกะสีที่มีเนื้อโลหะในหัวแร่ 70.2 กิโลตันในไตรมาส 2 นับเป็นการเพิ่มขึ้นต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 7 เมื่อเทียบไตรมาสก่อน ในออสเตรเลีย Woodlawn กลับสู่การผลิตที่มีเสถียรภาพ Federation เดินหน้าขยายกำลังการผลิต และการเริ่มใหม่ของ Endeavor เพิ่มอุปทานใหม่ อย่างไรก็ดี การเพิ่มขึ้นเหล่านี้ถูกหักล้างด้วยการปิดเหมือง Lady Loretta การที่ Antamina เปลี่ยนไปทำเหมืองตามลำดับชั้นแร่ที่มีทองแดงสูงและสังกะสีต่ำ ข้อจำกัดการผสมวัตถุดิบที่ Kazzinc และความเป็นไปได้ที่ทรัพยากรกากแร่ของ Century จะร่อยหรอราวปี 2027 ดังนั้น อุปทานเหมืองโลกจึงมีลักษณะเด่นมากขึ้นคือ “การเติบโตของเหมืองใหม่” เกิดพร้อมกับ “การลดลงของสินทรัพย์ที่เข้าสู่วัยปลาย”

ดังนั้น การประเมิน TCs ควรมุ่งที่ว่า “การเพิ่มสุทธิรายปี” เพียงพอชดเชยการสูญเสียหรือไม่ รวมถึงการเปลี่ยนแปลงอัตราการเดินเครื่องของโรงถลุงในจีนและต่างประเทศ ในระยะสั้น ตัวแปรสำคัญคือสภาพทางรถไฟและท่าเรือในออสเตรเลีย และการมาถึงของสินค้าในจีน ในระยะกลาง ควรชั่งน้ำหนักการเพิ่มขึ้นจาก Kipushi, Woodlawn และ Federation เทียบกับการลดลงที่ Lady Loretta, Antamina และ Century เฉพาะเมื่อประเมินดุลยภาพเหมืองโลกควบคู่กับอุปสงค์ของโรงถลุงเท่านั้น ตลาดจึงจะตัดสินได้ว่าแรงกดดันต่อ TCs เป็นเพียงชั่วคราวหรือเป็นเชิงโครงสร้าง

สรุป

อุปทานจากเหมืองสังกะสีของออสเตรเลียกำลังอยู่ในช่วง “ส่งไม้ต่อ” ระหว่างสินทรัพย์ที่เข้าสู่วัยปลายกับสินทรัพย์เกิดใหม่ การปิดเหมือง Lady Loretta เป็นการสูญเสียที่ยืนยันแล้ว ขณะที่การดำเนินงานที่ตั้งมั่น เช่น ธุรกิจสังกะสี-ตะกั่วของ Mount Isa และ McArthur River คาดว่าจะมุ่งเน้นการผลิตที่มีเสถียรภาพ Dugald River ยังคงแข็งแกร่ง และ Rosebery, Century, Cannington และ Golden Grove ยังคงเป็นฐานรองรับอุปทานเดิม ขณะเดียวกัน โครงการที่เพิ่งเริ่มเดินเครื่องและโครงการที่กลับมาเริ่มใหม่กำลังเริ่มเพิ่มปริมาณทีละน้อย

ในระยะสั้น ฤดูฝนและน้ำท่วมกระทบหลัก ๆ ต่อ “จังหวะเวลา” ของการนำเข้าของจีน ผ่านการหยุดชะงักของทางรถไฟ ท่าเรือ และตารางเรือ มากกว่าจะทำให้สูญเสียกำลังการผลิตอย่างถาวร ในระยะกลาง อุปทานจากออสเตรเลียในปี 2027–2030 จะขึ้นอยู่กับดุลยภาพระหว่างการลดลงที่เป็นไปได้—เช่น การร่อยหรอของทรัพยากรของ Century และอัตราการเดินเครื่องที่ต่ำลงของ Cannington—กับการเติบโตจากการเร่งกำลังการผลิตของ Federation, Woodlawn, Endeavor และแนวหน้าการทำเหมือง Gossan Valley ที่ Golden Grove

สำหรับ TCs ความผันผวนของอุปทานจากออสเตรเลียสามารถกระทบตลาดสปอตเอเชีย-แปซิฟิกได้ แต่ไม่สามารถกำหนดดุลยภาพหัวแร่สังกะสีโลกในระยะยาวได้ด้วยตัวเอง ตลาดควรติดตามการผลิตและยอดขายของเหมืองในออสเตรเลีย โลจิสติกส์ในออสเตรเลียตอนเหนือ การนำเข้าสะสมของจีน ความคืบหน้าของเหมืองต่างประเทศ เช่น Kipushi, Antamina และ Kazzinc และอัตราการเดินเครื่องของโรงถลุงในจีนและต่างประเทศ เฉพาะเมื่อการเติบโตสุทธิของอุปทานเหมืองโลกยังไม่เพียงพอ ขณะที่อุปสงค์ของโรงถลุงยังสูง การสูญเสียอุปทานในออสเตรเลียจึงจะแปลเป็นแรงกดดันขาลงต่อ TCs อย่างต่อเนื่อง