(SMM Analysis) รายได้จากการขายเหล็กที่สูงขึ้นชดเชยการผลิตที่ลดลงของ SAIL ในไตรมาสแรก แม้ต้นทุนถ่านโค้กจะสูงขึ้น

ราคาเหล็กในประเทศที่สูงขึ้นช่วยชดเชยปริมาณการผลิตที่ลดลงและต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นของบริษัท เหล็กแห่งอินเดีย จำกัด (SAIL) ในไตรมาสเมษายน-มิถุนายน ปีงบประมาณ 2026-27 โดยผู้ผลิตเหล็กรัฐวิสาหกิจรายนี้รายงานผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นแม้จะมีการปิดซ่อมบำรุงตามแผนในหลายโรงงาน ไตรมาสนี้เน้นย้ำความสำคัญของรายได้จากการขายเหล็กที่สูงขึ้น ส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ปรับปรุงดีขึ้น และรายได้เสริมจากการขายแร่เหล็กในการหนุนอัตรากำไร แม้ว่าปริมาณการผลิตเหล็กดิบและยอดขายจะลดลง

SAIL รายงานรายได้จากการดำเนินงานจำนวน INR 262.46 พันล้าน ($3.02 พันล้าน) ในไตรมาสแรกปีงบประมาณ 2026-27 ขณะที่ EBITDA เพิ่มขึ้น 49% เมื่อเทียบกับปีก่อน มาอยู่ที่ INR 43.56 พันล้าน ($501 ล้าน) ส่งผลให้อัตรากำไร EBITDA อยู่ที่ 16.7% กำไรหลังหักภาษีเพิ่มขึ้นเป็น INR 16.36 พันล้าน ($188 ล้าน) เทียบกับ INR 6.85 พันล้าน ($79 ล้าน) ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน EBITDA ต่อตันปรับตัวดีขึ้นเป็น INR 10,464/ตัน ($120/ตัน) สะท้อนผลรวมของราคาเหล็กที่แข็งแกร่งขึ้นและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ดีขึ้น

รายได้จากการขายที่สูงขึ้นชดเชยปริมาณที่ลดลงได้มากกว่า

ไตรมาสนี้แสดงให้เห็นว่าราคาเหล็กมีอิทธิพลต่อรายได้มากกว่าปริมาณการผลิต

ราคาขายสุทธิเฉลี่ยเหล็กของ SAIL เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ INR 57,150/ตัน ($657/ตัน) สูงกว่าไตรมาสก่อนหน้าประมาณ INR 5,000/ตัน ($57/ตัน) แม้ว่าปริมาณการผลิตเหล็กดิบและยอดขายเหล็กสำเร็จรูปจะลดลง แต่การปรับตัวดีขึ้นของราคาขายเฉลี่ยช่วยชดเชยปริมาณการจัดส่งที่ลดลงได้มากกว่า

บริษัทยังได้เพิ่มสัดส่วนเหล็กสำเร็จรูปในส่วนผสมการผลิต โดยเหล็กสำเร็จรูปมีสัดส่วนประมาณ 89% ของผลผลิตในไตรมาสนี้ เทียบกับ 86% ในปีก่อนหน้า ขณะที่สัดส่วนของเหล็กกึ่งสำเร็จรูปที่ถูกแปรรูปเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปมูลค่าสูงผ่านโรงรีดภายในและภายนอกเพิ่มขึ้น

ฝ่ายบริหารคาดว่าราคาขายเหล็กจะปรับตัวลดลงในช่วงไตรมาสปัจจุบัน เนื่องจากกิจกรรมก่อสร้างชะลอตัวในช่วงฤดูมรสุม โดยคาดว่าราคาขายเฉลี่ยจะลดลงประมาณ INR 1,000-2,000/ตัน ($11-23/ตัน) โดยผลิตภัณฑ์ยาวมีแนวโน้มเผชิญแรงกดดันด้านราคามากกว่าผลิตภัณฑ์แผ่น

ราคาขายในเดือนกรกฎาคมได้ปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ประมาณ INR 55,600/ตัน ($639/ตัน) แล้ว อย่างไรก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่าส่วนต่างระหว่างราคาเหล็กเส้น TMT เกรดปฐมภูมิและทุติยภูมิแคบลงมาอยู่ที่ประมาณ INR 5,000/ตัน ($57/ตัน) ซึ่งเป็นระดับที่บริษัทมองว่าสนับสนุนผู้ผลิตแบบครบวงจร

การปิดซ่อมบำรุงทำให้การผลิตลดลง ไม่ใช่อุปสงค์

การผลิตเหล็กที่ลดลงของ SAIL ในไตรมาสนี้สะท้อนถึงกิจกรรมซ่อมบำรุงตามแผนเป็นหลัก ไม่ใช่สภาวะตลาดที่อ่อนแอ

บริษัทดำเนินการซ่อมแซมทุนครั้งใหญ่ที่โรงงานเหล็ก IISCO, โรงงานเหล็ก Bokaro และโรงงานเหล็ก Durgapur ในช่วงไตรมาสแรก ส่งผลให้การผลิตเหล็กดิบอยู่ที่ประมาณ 4.8 ล้านตัน และยอดขายเหล็กสำเร็จรูปประมาณ 4.2 ล้านตัน

ฝ่ายบริหารคงเป้าหมายการผลิตสำหรับปีงบประมาณเต็มและคาดว่าผลผลิตจะฟื้นตัวเมื่องานซ่อมบำรุงแล้วเสร็จในไตรมาสต่อๆ ไป

สินค้าคงคลังเหล็กสำเร็จรูปเพิ่มขึ้นประมาณ 200,000 ตัน ในไตรมาสแรก บริษัทคาดว่าระดับสินค้าคงคลังจะทรงตัวในไตรมาสสองก่อนลดลงในช่วงครึ่งหลังของปีงบประมาณ เมื่อการผลิตกลับสู่ภาวะปกติและการจัดส่งดีขึ้น

ถ่านหินโค้กนำเข้ายังกดดันอัตรากำไร

แม้ว่าราคาเหล็กที่แข็งแกร่งจะสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร แต่ถ่านหินโค้กนำเข้ายังคงเป็นอุปสรรคด้านต้นทุนที่ใหญ่ที่สุดในไตรมาสนี้

ต้นทุนการใช้ถ่านหินโค้กนำเข้าเฉลี่ยของ SAIL เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ INR 21,300/ตัน ($245/ตัน) เทียบกับประมาณ INR 18,100/ตัน ($208/ตัน) ในไตรมาสก่อนหน้า สะท้อนผลกระทบล่าช้าจากการเพิ่มขึ้นของราคาถ่านหินโค้กระหว่างประเทศก่อนหน้านี้ ถ่านหินนำเข้ายังคงมีสัดส่วนประมาณ 85% ของปริมาณการใช้ถ่านหินโค้กทั้งหมดของบริษัท

ต้นทุนเชื้อเพลิงและหินปูนที่สูงขึ้นยังส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการผลิตเพิ่มขึ้น เนื่องจากห่วงโซ่อุปทานได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในเอเชียตะวันตก

ฝ่ายบริหารคาดว่าต้นทุนวัตถุดิบจะมีทิศทางที่ดีขึ้นในไตรมาสปัจจุบัน โดยอิงจากราคาถ่านหินโค้กนำเข้าทางทะเลที่ลดลง ต้นทุนการจัดซื้อเฉลี่ยคาดว่าจะลดลงประมาณ INR 1,200-1,500/ตัน ($14-17/ตัน) ในช่วงไตรมาสสอง และคาดว่าต้นทุนรายเดือนจะค่อยๆ ลดลงตั้งแต่เดือนสิงหาคม

SAIL ยังกำลังพัฒนาเหมืองถ่านหินโค้กแบบใช้เองที่ Tasra ซึ่งคาดว่าจะเริ่มการผลิตได้ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2026 ปริมาณถ่านหินจากเหมืองของตัวเองที่เพิ่มขึ้นคาดว่าจะช่วยเสริมความมั่นคงด้านวัตถุดิบและลดต้นทุนการจัดซื้อในระยะกลาง

การขายแร่เหล็กช่วยเพิ่มรายได้เสริม

นอกเหนือจากการดำเนินงานด้านเหล็กแล้ว ยอดขายแร่เหล็กที่สูงขึ้นยังสนับสนุนรายได้รายไตรมาสของ SAIL

บริษัทขายแร่เหล็กและผลิตภัณฑ์จากเหมืองได้ประมาณ 1.1 ล้านตัน ในไตรมาสแรกปีงบประมาณ 2026-27 เทียบกับ 310,000 ตัน ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

รายได้จากการขายแร่เหล็กเพิ่มขึ้นเป็น INR 5.74 พันล้าน ($66 ล้าน) จาก INR 1.57 พันล้าน ($18 ล้าน) โดยมีส่วนช่วยเพิ่ม EBITDA ประมาณ INR 1.5 พันล้าน ($17 ล้าน)

ฝ่ายบริหารมีแผนเพิ่มยอดขายแร่เหล็กให้สูงถึง 8 ล้านตัน ในปีงบประมาณ 2026-27 เทียบกับประมาณ 3.5 ล้านตัน ในปีงบประมาณก่อนหน้า ผ่านการประมูลแร่ผงและหางแร่อย่างต่อเนื่องจากเหมืองในรัฐโอริสสา ฌาร์ขัณฑ์ และฉัตตีสครห์

รายได้เสริมจากการดำเนินงานด้านเหมืองช่วยชดเชยต้นทุนการผลิตเหล็กที่สูงขึ้นได้บางส่วนในไตรมาสนี้ และเป็นแหล่งรายได้อีกทางหนึ่งนอกเหนือจากการขายเหล็กสำเร็จรูป

การขยายธุรกิจยังคงมุ่งเน้นเหล็กที่มีมูลค่าเพิ่ม

SAIL ลงทุน INR 25.75 พันล้าน ($296 ล้าน) ในรายจ่ายลงทุนระหว่างไตรมาส และยังคงเป้าหมายรายจ่ายลงทุนปีงบประมาณ 2026-27 ไว้ที่ INR 150 พันล้าน ($1.72 พันล้าน)

ในโครงการปลายน้ำที่สำคัญคือโรงรีดเหล็กเส้น TMT ขนาด 800,000-900,000 ตัน/ปี แห่งใหม่ที่โรงงานเหล็ก Durgapur ซึ่งมีกำหนดเริ่มเดินเครื่องระหว่างเดือนกันยายนและธันวาคม 2027 โครงการนี้คาดว่าจะช่วยเพิ่มการแปรรูปเหล็กกึ่งสำเร็จรูปเป็นผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่มีมูลค่าสูงขึ้น

ฝ่ายบริหารยังย้ำเป้าหมายการลดต้นทุนการผลิตลงประมาณ INR 2,000-3,000/ตัน ($23-34/ตัน) ในปีงบประมาณ 2026-27 ผ่านการใช้กำลังการผลิตที่ดีขึ้น ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน และการจัดการต้นทุนที่เข้มงวดขึ้น

คาดว่าจะมีการปรับปรุงต้นทุนเพิ่มเติมเมื่อโครงการขยายที่โรงงานเหล็ก IISCO แล้วเสร็จในช่วงปลายทศวรรษนี้ โดยได้รับการสนับสนุนจากการใช้โค้กที่ลดลง ประสิทธิภาพการใช้เชื้อเพลิงที่ดีขึ้น และผลผลิตที่สูงขึ้น