หน้าต่างเหตุการณ์มหภาคหนาแน่น รูปแบบการหนุนจากสต็อกต่ำไม่เปลี่ยนแปลง [SMM Tin Morning Brief]

SMM รายงานข่าวเช้าดีบุก วันที่ 27 กรกฎาคม 2026:

ในวันทำการก่อนหน้า (24 กรกฎาคม) สัญญาดีบุก SHFE ที่มีปริมาณการซื้อขายสูงสุดปิดที่ 414,190 หยวน/ตัน ลดลง 0.84% จากวันก่อน; ในช่วงการซื้อขายกลางคืน สัญญาดังกล่าวเคยปรับขึ้นมากกว่า 1% เคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกับดีบุก LME ดีบุก LME ซื้อขายล่าสุดที่ 53,990 ดอลลาร์/ตัน เพิ่มขึ้น 1.43% ในรอบสัปดาห์ ขณะที่แนวโน้มการลดสต็อกนอกประเทศจีนยังดำเนินต่อไป เป็นแนวรับให้ดีบุก SHFE ในระดับต่ำ เช้านี้ สัญญาดีบุก SHFE แกว่งตัวในกรอบแคบเหนือระดับ 410,000 หยวน/ตัน โดยทั้งฝั่ง Long และ Short ต่างระมัดระวังก่อนถึงช่วงหน้าต่างเหตุการณ์มหภาค

ปัจจัยมหภาค:

(1) หน้าต่างเหตุการณ์มหภาคต่างประเทศใกล้เข้ามา ความผันผวนเพิ่มขึ้นล่วงหน้า ในสัปดาห์นี้ กลุ่มเหตุการณ์มหภาคจะเกิดขึ้นทั้งในและนอกประเทศจีน—การประชุมสำคัญปลายเดือนในจีน การตัดสินใจ FOMC ของเฟดสหรัฐ และการเปิดเผยข้อมูลงบลงทุน (Capex) อย่างหนาแน่นจากบริษัทคอมพิวติ้งรายใหญ่ในต่างประเทศ ความผันผวนของตลาดขยายตัว จึงควรระวังความเสี่ยงจากความผันผวนของราคา เมื่อเร็วๆ นี้ ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และการคาดการณ์ว่าเฟดจะใช้นโยบายเข้มงวดกลับมาอีกครั้ง กดดันโลหะพื้นฐานและตลาดหุ้นในวงกว้าง โดยคุณสมบัติทางการเงินของดีบุกถูกกดดัน

(2) เรื่องเล่าเกี่ยวกับ AI ยังคงเป็นตัวแปรหลักด้านอุปสงค์ ข้อมูลงบลงทุนจากบริษัทคอมพิวติ้งรายใหญ่ในต่างประเทศกำลังจะถูกเปิดเผย ตลาดมีความเห็นแตกแยกว่า การลงทุนที่เฟื่องฟูของพวกเขาจะดำเนินต่อไปหรือไม่; ตัวเลขการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ที่แข็งแกร่งจากเกาหลีใต้ และการดีดตัวขึ้นประมาณ 5.74% จากจุดต่ำสุดของดัชนี Philadelphia Semiconductor ยืนยันถึงความแข็งแกร่งของอุปสงค์บัดกรีที่เกี่ยวข้องกับ AI จากระดับพื้นฐาน ซึ่งเป็นหลักยึดอุปสงค์ระยะกลางถึงยาวสำหรับราคาดีบุก

(3) ส่วนต่างราคาจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางปรับตัวลดลง สัญญาณของการแก้ปัญหาทางการทูตต่อความขัดแย้งสหรัฐฯ-อิหร่านปรากฏขึ้น ทำให้ราคาน้ำมันระหว่างประเทศปรับตัวลดลงและความกังวลด้านเงินเฟ้อผ่อนคลาย; ความอยากเสี่ยงของตลาดฟื้นตัวขึ้นบ้าง อย่างไรก็ตาม คำแถลงของทรัมป์เกี่ยวกับการกลับมาปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน ยังคงทิ้งความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์บางส่วนที่ยังไม่ได้สะท้อนในราคา และผลกระทบด้านลบจากอารมณ์ลดความเสี่ยงต่อโลหะก็อ่อนแรงลงเล็กน้อย

ปัจจัยพื้นฐาน:

(1) อุปทาน: ภาวะตึงตัวด้านเหมืองยังคงอยู่ แต่ผ่อนคลายลงเล็กน้อย การกลับมาผลิตในรัฐว้า เมียนมา ยังถูกขัดขวางจากข้อจำกัดสามประการ คือ ฤดูฝน ความล่าช้าในการอนุมัติวัตถุระเบิดอุตสาหกรรม และการระบายน้ำในเหมือง ทำให้กำลังการผลิตทั้งปีถูกจำกัดไว้เพียง 40–50% ของกำลังการผลิตก่อนหยุดดำเนินการ คาดว่าการกลับมาผลิตเต็มรูปแบบจะถูกเลื่อนออกไปจนถึงปี 2027 ค่าธรรมเนียมการถลุง (TCs) ของหัวแร่ดีบุกมีแนวโน้มสูงขึ้นภายในเดือน ยืนยันว่าอุปทานแร่ที่เพิ่มขึ้นช่วยลดแรงกดดันด้านวัตถุดิบต่อการถลุง แต่การหดตัวอย่างต่อเนื่องของปริมาณสำรองแร่ดีบุกทั่วโลกเป็นแนวรับที่แข็งแกร่งให้กับระดับราคาต่ำสุด

(2) อุปสงค์: การชะลอตัวนอกฤดูกาลลึกขึ้น แต่ AI และเซมิคอนดักเตอร์ช่วยพยุงตลาด เดือนกรกฎาคม กลุ่มแผ่นเชื่อมไฟฟ้าโซลาร์และสินค้าอิเล็กทรอนิกส์ผู้บริโภคยังอยู่ในช่วงนอกฤดูกาลตามปกติ ผู้ใช้ปลายทางระวังราคาสูงและซื้อเฉพาะปริมาณน้อยตามความจำเป็นเท่านั้น อย่างไรก็ตาม การลงทุนด้านพลังประมวลผล AI ที่บูมสูงยังดำเนินต่อไป โดยการส่งออกเซมิคอนดักเตอร์ของเกาหลีใต้พุ่งสูงขึ้นและดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียทรงตัวและฟื้นตัวขึ้น บ่งชี้ว่าคาดการณ์อุปสงค์ตะกั่วบัดกรีเซมิคอนดักเตอร์กำลังฟื้นตัว จุดกระตุ้นอุปสงค์ครั้งต่อไปจะโฟกัสที่การเริ่มสะสมสต็อกสำหรับโทรศัพท์ใหม่ของ Apple/Huawei ในปลายเดือนสิงหาคม

(3) สต็อกสินค้า: ทั้งสองตลาดมีการลดสต็อกพร้อมกัน และยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สต็อกดีบุกของ SHFE รายงานที่ 4,322 ตัน ลดลง 43 ตันจากวันก่อน; สต็อกดีบุกของ LME ตามข้อมูลล่าสุด ณ วันที่ 23 กรกฎาคม อยู่ที่ 7,085 ตัน ลดลง 140 ตันจากวันก่อน โดยยังคงปรับลดลงต่อเนื่องไม่หยุดและอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สต็อกในตลาดซื้อขายล่วงหน้าที่ต่ำมากขยายความยืดหยุ่นของราคาจากอุปทานที่หยุดชะงัก ให้แรงหนุนที่แข็งแกร่งแก่ราคาดีบุก

ตลาดสปอต:

บรรยากาศการซื้อขายในตลาดยังไม่ดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ธุรกรรมโดยรวมยังคงทรงตัว แม้ว่าราคาฟิวเจอร์สกลางจะอ่อนตัวลงเล็กน้อย แต่ยังอยู่ในช่วงสูงที่ 410,000 หยวน/ตัน ผู้ประกอบการบัดกรีและแปรรูปอิเล็กทรอนิกส์ปลายน้ำยังมีความกังวลต่อราคาสูงและมีท่าทีรอดู ทอนกำลังซื้อ เฉพาะเมื่อราคาระหว่างวันปรับตัวลงในกรอบแคบ จึงมีการปล่อยธุรกรรมแบบประมูลราคาและตามคำสั่งซื้อในปริมาณน้อยเท่านั้น ตลาดถูกครอบงำด้วยการซื้อแบบประปรายตามความต้องการ ขาดแรงซื้อจำนวนมาก โดยมีลักษณะเด่นที่ “ราคาเสนอแต่ไม่มีการซื้อขายจริง”

[คำชี้แจงแหล่งข้อมูล: ข้อมูลนอกเหนือจากข้อมูลสาธารณะได้รับการประมวลผลโดย SMM จากข้อมูลสาธารณะ การสื่อสารตลาด และแบบจำลองฐานข้อมูลภายในของ SMM เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำในการตัดสินใจ ข้อมูลที่ให้ไว้มีวัตถุประสงค์เพื่อการอ้างอิงเท่านั้น บทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำโดยตรงสำหรับการตัดสินใจลงทุนและวิจัย ลูกค้าควรตัดสินใจอย่างรอบคอบและไม่ใช้ข้อมูลนี้แทนการตัดสินใจอย่างอิสระ การตัดสินใจใดๆ ของลูกค้าไม่เกี่ยวข้องกับ Shanghai Metals Market (SMM)]