ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแท่งอะลูมิเนียมปรับลดลงใกล้เส้นต้นทุนการผลิต จะทรงตัวได้หรือไม่?

SMM 24 กรกฎาคม:

1. สต็อกบิลเล็ตอะลูมิเนียมเปลี่ยนจากช่วงลดสต็อกเป็นการสะสมเพิ่ม ภาพรวมการลดสต็อกเปลี่ยนไป

ตามข้อมูลของ SMM ณ วันที่ 23 กรกฎาคม สต็อกภาคสังคมของบิลเล็ตอะลูมิเนียมในพื้นที่บริโภคหลักของจีนอยู่ที่ 121,000 ตัน เพิ่มขึ้น 1,000 ตันจากวันจันทร์ที่ผ่านมา และเพิ่มขึ้น 6,500 ตันจากวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา ซึ่งเป็นการเพิ่มสต็อกต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สอง เมื่อเทียบปีต่อปี สต็อกปัจจุบันต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปี 2025 อยู่ 24,500 ตัน ต่ำกว่าปี 2024 อยู่ 10,200 ตัน แต่สูงกว่าปี 2023 อยู่ 45,900 ตัน แม้ว่าระดับสต็อกในเชิงปริมาณจะยังคงต่ำกว่าช่วงเดียวกันของสองปีที่ผ่านมา แต่ภาพรวมของการลดสต็อกได้เปลี่ยนไปอย่างชัดเจน—จากที่เคยลดลงอย่างรวดเร็วในเดือนมิถุนายน กลับกลายเป็นการเพิ่มขึ้นในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้แรงหนุนค่าธรรมเนียมการผลิตอ่อนแอลง

เมื่อพิจารณาข้อมูลการเบิกสินค้าออกจากคลัง การเบิกบิลเล็ตอะลูมิเนียมของจีนในช่วงวันที่ 14-20 กรกฎาคม อยู่ที่ 33,000 ตัน ลดลง 9,100 ตันเมื่อเทียบสัปดาห์ก่อน และลดลง 19,000 ตันเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปี 2025 การลดลงอย่างรวดเร็วของการเบิกสินค้าสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นในการจัดซื้อของภาคปลายทางที่อ่อนแอลง และกิจกรรมการซื้อขายในตลาดที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัด เมื่อมองในเชิงภูมิภาค ปริมาณสินค้าเข้าในพื้นที่ฝอซานเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยสต็อกสะสมขึ้นสู่ระดับสูงสุดชั่วคราวที่ 53,000 ตัน ซึ่งกลายเป็นปัจจัยหลักของการเพิ่มสต็อกในรอบนี้ ส่วนพื้นที่อู๋ซี การจัดส่งสินค้าบางส่วนถูกจัดสรรและกระจายออกไป ทำให้ปริมาณสินค้าเข้าลดลง และแม้ว่าจะได้รับการชดเชยบางส่วนจากการซื้อของภาคปลายทาง แต่สต็อกยังคงเพิ่มขึ้น 1,000 ตัน ภายใต้ผลกระทบร่วมของพลวัตอุปสงค์-อุปทาน ผลกันกระแทกจากระดับสต็อกที่ต่ำต่อค่าธรรมเนียมการผลิตกำลังค่อยๆ อ่อนแอลง

2. ค่าธรรมเนียมการผลิตปรับลดลงเป็นวงกว้าง โดยมีความแตกต่างระหว่างภูมิภาคอย่างมีนัยสำคัญ

ในระหว่างสัปดาห์ ราคาอะลูมิเนียมทรงตัวในกรอบแคบ โดยราคาอะลูมิเนียมสปอต SMM A00 ขยับขึ้นเล็กน้อยจาก 23,170 หยวน/ตันในวันพฤหัสบดีที่ผ่านมา มาอยู่ที่ 23,260 หยวน/ตัน ภายใต้แรงกดดันร่วมจากราคาอะลูมิเนียมที่ทรงตัวต่อเข้ากับขาขึ้นเล็กน้อยและปริมาณสินค้าเข้าที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในภาคใต้ของจีน ค่าธรรมเนียมการผลิตบิลเล็ตอะลูมิเนียมในภูมิภาคต่างๆ จึงปรับตัวลดลงเป็นวงกว้าง

เมื่อดูแนวโน้มค่าธรรมเนียมการผลิตของ φ120 ในสามภูมิภาค ภาคใต้ของจีนไม่ต้องสงสัยว่าได้รับผลกระทบรุนแรงที่สุดในการปรับตัวลงของค่าธรรมเนียมรอบนี้ ต้นทุนการผลิตบิลเล็ตอะลูมิเนียมภายในประเทศในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 250-300 หยวน/ตัน ซึ่งแตกต่างกันไปตามปัจจัยต้นทุนของแต่ละภูมิภาคณ วันที่ 23 กรกฎาคม ค่าธรรมเนียมการแปรรูป φ120 ในฝอซานลดลงมาอยู่ที่ 300 หยวน/ตัน ซึ่งอยู่ในระดับบนของช่วงต้นทุน ทำให้กำไรของบริษัทลดลงใกล้จุดคุ้มทุน ในอู๋ซี เนื่องจากอุปทานบิลเล็ตขนาดเล็กตึงตัว การลดลงของ φ90 จึงค่อนข้างจำกัด ซึ่งบ่งชี้ว่าความตึงตัวเชิงโครงสร้างในบางสเปกยังให้การสนับสนุนค่าธรรมเนียมการแปรรูปอยู่บ้าง อย่างไรก็ตาม φ120 ก็ลดลง 90 หยวน/ตัน ซึ่งส่งสัญญาณแรงกดดันด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้นสำหรับบิลเล็ตขนาดใหญ่ ในหนานชาง การลดลงค่อนข้างน้อย สะท้อนถึงจังหวะอุปสงค์-อุปทานที่มีเสถียรภาพมากขึ้นในตลาดท้องถิ่น

ในช่วงใกล้วันหยุดสุดสัปดาห์ ณ วันที่ 24 กรกฎาคม ค่าธรรมเนียมการแปรรูป φ120 เฉลี่ยในฝอซานลดลงมาอยู่ที่ 270 หยวน/ตัน ซึ่งต่ำกว่าขอบล่างของช่วงต้นทุน 250-300 หยวน/ตัน อารมณ์รอดูสถานการณ์ของผู้ปลายน้ำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความต้องการซื้ออ่อนแอ และผู้ซื้อผลักดันราคาให้ต่ำลงอย่างมากโดยอิงจากตลาดฟิวเจอร์ส เป็นวันสุดท้ายของการชำระสัญญาระยะยาวรายเดือน เนื่องจากราคาในวันนั้นสูงกว่าราคาเฉลี่ยรายเดือนอย่างเห็นได้ชัด ผู้จัดหาบางรายจึงมีช่องว่างขนาดใหญ่ในการขาย และมีผู้ขายทุ่มขายในราคาที่ต่ำกว่ามาก แม้ว่าผู้จัดหาบางรายที่ขายขาดทุนจริงจะเลือกตรึงราคาไว้และไม่ขาย แต่ก็ไม่สามารถหยุดยั้งค่าธรรมเนียมการแปรรูปจากการลดลงต่อไปได้

3. ด้านอุปสงค์: อัตราการเดินเครื่องของโรงหล่อขึ้นรูปลดลง คุณลักษณะนอกฤดูกาลทวีความรุนแรง

การลดลงอย่างต่อเนื่องของค่าธรรมเนียมการแปรรูปมีสาเหตุหลักมาจากอุปสงค์ที่อ่อนตัวลงในระดับส่วนเพิ่ม จากการสำรวจของ SMM สัปดาห์นี้ อัตราการเดินเครื่องของโรงงานอัดรีดอะลูมิเนียมในจีนอยู่ที่ 52.9% ลดลง 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน ยืดเยื้อแนวโน้มที่อ่อนแอในช่วงนอกฤดูกาล เมื่อพิจารณารายสาขาย่อย โรงหล่อขึ้นรูปสำหรับการก่อสร้างถูกฉุดรั้งด้วยช่วงนอกฤดูกาลที่ทวีความรุนแรงขึ้นและตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยังคงซบเซา ทำให้ความต้องการใช้งานขั้นปลายอ่อนแอลงอีก ลูกค้าปลายน้ำระมัดระวังในการจัดซื้อมากขึ้น โดยเน้นที่ความต้องการพื้นฐานและคำสั่งซื้อด่วน ขณะที่คำสั่งซื้อใหม่ลดลง ซึ่งส่งผลกดดันอัตราการเดินเครื่องโดยรวมอย่างมีนัยสำคัญ

โรงหล่อขึ้นรูปสำหรับภาคอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นบางส่วน ผู้ประกอบการบางรายที่สำรวจได้รับประโยชน์จากคำสั่งซื้อคงค้างจำนวนมากในภาคการจัดเก็บพลังงาน จึงยังคงรักษาตารางการผลิตที่ค่อนข้างเต็มได้ สำหรับกรอบแผงโซลาร์เซลล์ กำหนดการผลิตของผู้เล่นระดับแนวหน้ายังคงมีเสถียรภาพโดยรวม โดยคาดว่ากำหนดการผลิตในไตรมาส 3 ของผู้ผลิตโมดูลปลายน้ำจะสูงกว่าไตรมาส 2 เล็กน้อย ซึ่งจะเป็นปัจจัยสนับสนุนความต้องการกรอบอย่างไรก็ตาม SMM เชื่อว่าแรงหนุนส่วนเพิ่มจากอุตสาหกรรมอัดขึ้นรูปไม่เพียงพอที่จะชดเชยจุดอ่อนของอุตสาหกรรมอัดขึ้นรูปก่อสร้างในช่วงนอกฤดูกาลได้อย่างเต็มที่ และอัตรากำไรจากการแปรรูปที่ยอมรับได้มิได้บ่งชี้ถึงการขยายตัวของการบริโภคปลายน้ำที่สอดคล้องกันเสมอไป ดังนั้น การเบิกสินค้าจากคลังสินค้าจะยั่งยืนหรือไม่ยังต้องได้รับการตรวจสอบ โดยรวมแล้ว การซื้อปลายน้ำยังคงเป็นอุปสงค์ที่จำเป็นเป็นหลัก ความเชื่อมั่นในการซื้อขายในตลาดสปอตอยู่ในระดับปานกลาง และความสามารถในการดูดซับแรงกดดันจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปมีจำกัด

4. ด้านอุปทาน: การเพิ่มขึ้นของสินค้าขาเข้าและความกระตือรือร้นในการผลิตเพิ่มแรงกดดันต่อค่าธรรมเนียมการแปรรูป

จากด้านอุปทาน การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของสินค้าขาเข้าในภาคใต้ของจีนเป็นตัวกระตุ้นโดยตรงที่ทำให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปลดลงอย่างรวดเร็วในรอบนี้ สต็อกของฝัวซานเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดที่ 53,000 เมตริกตัน ซึ่งสะท้อนว่าเมื่อได้รับแรงกระตุ้นจากค่าธรรมเนียมการแปรรูปที่สูงก่อนหน้านี้ โรงงานผลิตแท่งอะลูมิเนียมได้เร่งการจัดส่ง ในขณะที่อุปสงค์ในพื้นที่ตามไม่ทัน ส่งผลให้อุปทานในภูมิภาคคลายตัว นอกจากนี้ แม้ว่าค่าธรรมเนียมการแปรรูปในอู๋ซีและหนานชางจะค่อนข้างแข็งแกร่ง แต่ความกระตือรือร้นในการผลิตแท่งอะลูมิเนียมโดยรวมทั่วประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง เมื่อค่าธรรมเนียมการแปรรูปลดลงต่ำกว่าเส้นต้นทุน ผู้ประกอบการจะปรับเปลี่ยนในส่วนเพิ่มด้วยการลดกำลังการผลิตและการบำรุงรักษา แต่ในระยะสั้น อัตราการปล่อยอุปทานยังคงเร็วกว่าการฟื้นตัวของอุปสงค์

5. ค่าธรรมเนียมการแปรรูปจะทรงตัวได้หรือไม่?

เมื่อพิจารณารูปแบบอุปสงค์-อุปทานโดยรวมแล้ว การที่ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแท่งอะลูมิเนียมในประเทศจะทรงตัวใกล้เส้นต้นทุนได้หรือไม่ ขึ้นอยู่กับตัวแปรหลักดังต่อไปนี้:

แรงกดดันด้านขาลงยังคงมีอยู่: ประการแรก สต็อกมีการสะสมเพิ่มขึ้นต่อเนื่องสองสัปดาห์ การเบิกสินค้าจากคลังสินค้าหดตัวลงอย่างมากเมื่อเทียบรายสัปดาห์ และลักษณะอุปสงค์นอกฤดูกาลยังไม่สิ้นสุด ประการที่สอง อัตราการมาถึงของสินค้าในฝัวซานเร่งตัวขึ้นเล็กน้อย และรูปแบบอุปทานที่ค่อนข้างหลวมในภาคใต้ของจีนยากที่จะพลิกกลับโดยพื้นฐานในระยะสั้น ประการที่สาม คำสั่งซื้อปลายน้ำสำหรับผลิตภัณฑ์อัดขึ้นรูปก่อสร้างอ่อนแอ การจัดซื้อด้วยการต่อรองราคาปลายน้ำกลายเป็นเรื่องปกติ และค่าธรรมเนียมการแปรรูปขาดแรงขับเคลื่อนขาขึ้นจากด้านอุปสงค์ ประการที่สี่ แม้ว่าค่าธรรมเนียมการแปรรูปจะถอยลงมาอยู่ที่ช่วงต้นทุน 250-300 หยวนต่อเมตริกตัน แต่ความเต็มใจของโรงงานผลิตแท่งอะลูมิเนียมในการลดกำลังการผลิตในระยะสั้นยังคงมีจำกัด และการออกจากตลาดของฝั่งอุปทานเป็นไปอย่างช้าๆ

ในระยะนี้ยังมีปัจจัยหนุนอยู่บ้าง ประการแรก ระดับสต็อกสัมบูรณ์ยังต่ำกว่าช่วงเดียวกันของปี 2567 และ 2568 แรงกดดันจากสต็อกโดยรวมยังไม่หลุดมือ และหากการมาถึงของสินค้าชะลอตัวหรืออุปสงค์ฟื้นตัวเล็กน้อย ตรรกะการลดสต็อกอาจกลับมาอีกครั้ง ประการที่สอง อุปทานแท่งอลูมิเนียมขนาดเล็กในอู๋ซีและพื้นที่อื่นยังคงตึงตัว และการขาดแคลนเชิงโครงสร้างในบางสเปกช่วยพยุงค่าธรรมเนียมการแปรรูปในท้องถิ่น ประการที่สาม คำสั่งซื้อในกลุ่มย่อยพลังงานใหม่ เช่น การกักเก็บพลังงานและโซลาร์เซลล์ภายในอุตสาหกรรมอัดรีด ยังคงแข็งแกร่ง ซึ่งช่วยชดเชยช่วงนอกฤดูกาลของงานอัดรีดในภาคก่อสร้างได้บางส่วน ประการที่สี่ หากราคาอลูมิเนียมปรับตัวลงชั่วคราว อาจกระตุ้นการเติมสต็อกในราคาต่ำของผู้ปลายน้ำ ส่งผลให้ค่าธรรมเนียมฟื้นตัวตามมา

มุมมองของ SMM: ในระยะสั้น ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแท่งอลูมิเนียมเข้าสู่ช่วงกดดัน โดยสเปกหลักอย่างฝอซาน φ120 ถอยจากจุดสูงสุดก่อนหน้ามาสู่ช่วงต้นทุนการผลิต 250-300 หยวน/เมตริกตัน และสินค้าราคาถูกบางส่วนหลุดต่ำกว่าขอบล่างของเส้นต้นทุนแล้ว โอกาสที่จะปรับลดลงอย่างรุนแรงอีกถูกจำกัดด้วยต้นทุน แต่แรงหนุนในการพยุงราคาและดีดกลับก็ยังไม่เพียงพอ คาดว่าค่าธรรมเนียมในแต่ละภูมิภาคจะยังคงแตกต่างกันในสัปดาห์หน้า: ในจีนตอนใต้ ยังมีช่องว่างขาลงภายใต้แรงกดดันอุปสงค์-อุปทาน และสินค้าราคาถูกบางส่วนอาจซื้อขายต่ำกว่าเส้นต้นทุนต่อไป ส่วนอู๋ซี ได้รับแรงหนุนจากอุปทานแท่งเล็กตึงตัว ราคาจะค่อนข้างยืดหยุ่น แต่แท่งขนาดใหญ่ก็เผชิญแรงกดดันการปรับตัวเช่นกัน โดยรวมแล้ว ค่าธรรมเนียมมีแนวโน้มแกว่งตัวในกรอบซบเซาใกล้เส้นต้นทุน การทรงตัวและดีดกลับอย่างแท้จริงต้องรอสัญญาณการกลับมาลดสต็อก การเบิกสินค้าจากคลังฟื้นตัว และการปรับปรุงของคำสั่งซื้อปลายทางอย่างเป็นรูปธรรม

สรุป: ปัจจุบันค่าธรรมเนียมการแปรรูปแท่งอลูมิเนียมถอยลงมาอยู่แถวเส้นต้นทุนการผลิต 250-300 หยวน/เมตริกตัน ค่าธรรมเนียม φ120 เฉลี่ยในฝอซาน ณ วันที่ 24 กรกฎาคม ลดลงเหลือ 270 หยวน/เมตริกตัน และสินค้าราคาถูกบางส่วนหลุดต่ำกว่าเส้นต้นทุนไปแล้ว ในทางทฤษฎี ข้อจำกัดด้านต้นทุนช่วยจำกัดขาลง แต่ท่ามกลางอุปสงค์นอกฤดูกาลที่อ่อนแอ สต็อกเปลี่ยนจากลดเป็นเพิ่ม และอุปทานหมุนเวียนในจีนตอนใต้ที่มากขึ้น ทำให้ยากที่ค่าธรรมเนียมจะทรงตัวอยู่ได้ในระยะสั้น ราคามีแนวโน้มทรงตัวในทิศทางซบเซา โดยเน้นที่อัตราการดูดซับสินค้าขาเข้าในจีนตอนใต้ กำลังซื้อของภาคปลายน้ำ และการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยของคำสั่งซื้อในอุตสาหกรรมอัดรีด

แหล่งข้อมูล: SMM