[SMM Analysis] ค่าความเสี่ยงระดับกลางหนุนราคาฟิวเจอร์สแตนเลสจีนทรงตัว ขณะที่สต็อกเริ่มกลับมาสะสมตัว

ฟิวเจอร์สแตนเลสของจีนยังคงรักษาแรงบวกส่วนใหญ่จากสัปดาห์ก่อนไว้ได้ แต่สูญเสียโมเมนตัมในช่วงปิดตลาด สัญญาอ้างอิงเปิดที่ 14,740 หยวน/ตัน (ประมาณ 2,176 ดอลลาร์/ตัน) ในวันที่ 20 กรกฎาคม แตะระดับสูงสุดของสัปดาห์ที่ 14,845 หยวน/ตัน (ประมาณ 2,192 ดอลลาร์/ตัน) ในวันพุธ จากนั้นถอยกลับมาปิดที่ 14,690 หยวน/ตัน (ประมาณ 2,168 ดอลลาร์/ตัน) ในวันศุกร์ — ลดลง 105 หยวน/ตัน (ประมาณ 15 ดอลลาร์/ตัน) หรือ 0.71% จากราคาปิดวันศุกร์ก่อนหน้าที่ 14,795 หยวน/ตัน (ประมาณ 2,184 ดอลลาร์/ตัน) รูปแบบคือ "ขึ้นแล้วลง" แต่สัญญายังคงอยู่ในกรอบระดับสูงที่สร้างขึ้นจากการดีดตัวของสัปดาห์ก่อน แทนที่จะกลับตัว

การยกระดับความตึงเครียดในตะวันออกกลางครอบงำปัจจัยเสี่ยง

ภูมิรัฐศาสตร์ ไม่ใช่ปัจจัยพื้นฐาน เป็นตัวขับเคลื่อนราคาส่วนใหญ่ในสัปดาห์นี้ อิหร่านระบุว่าได้โจมตีเป้าหมายของสหรัฐฯ ในคูเวต บาห์เรน และจอร์แดน และกองกำลังพิทักษ์การปฏิวัติฯ อ้างว่าสังหารเจ้าหน้าที่สหรัฐฯ "จำนวนมาก" ในซีเรีย; วอชิงตันยืนยันว่ามีทหารสหรัฐฯ สองนายเสียชีวิตและหนึ่งนายสูญหายจากการโจมตีในจอร์แดน บวกกับผู้เสียชีวิตอีกรายในอิรักขณะจัดการกับโดรนอิหร่านที่ยังไม่ระเบิด สื่อทางการอิหร่านอ้างว่าการสัญจรผ่านช่องแคบฮอร์มุซลดลงเหลือศูนย์ และกองกำลังฮูตีได้ประกาศปิดล้อมทางทะเลต่อซาอุดีอาระเบียแยกต่างหาก เรือบรรทุกน้ำมันหลายลำถูกโจมตีหรือเปลี่ยนเส้นทางในทะเลแดงและทะเลดำ และคาซัคสถานระงับการส่งออกน้ำมันผ่านเส้นทางทะเลดำเป็นการชั่วคราว สื่ออิสราเอลรายงานว่าข้อเสนอหยุดยิง 10 วันมีที่มาจากเตหะราน ซึ่งตอกย้ำสัปดาห์ที่ผันผวนระหว่างการยกระดับและการเจรจาทางการทูต มีรายงานว่าโอเปกพลัสกำลังพิจารณาเพิ่มโควตาผลิตในเดือนกันยายนประมาณ 188,000 บาร์เรลต่อวันในการประชุมวันที่ 2 สิงหาคม ขณะที่ธนาคารกลางยุโรปคงอัตราดอกเบี้ยไว้แต่เปิดช่องให้ปรับขึ้นในเดือนกันยายน

สัญญาณการค้าและนโยบายเพิ่มเข้ามาผสม

วอชิงตันเปลี่ยนมาใช้ระบบภาษีนำเข้าแบบแบน 10–12.5% สำหรับสินค้าจาก 60 ประเทศ แทนที่ระบบภาษีโลกเดิมที่กำลังจะหมดอายุ และยังเรียกเก็บภาษี 50% กับสินค้าแคนาดาบางรายการ (ยกเว้นพลังงาน โพแทช ปลา และแร่ธาตุสำคัญ) ในประเทศจีน ราคาน้ำมันสำเร็จรูปและดีเซลปรับขึ้น 300 หยวน/ตัน และ 290 หยวน/ตัน ตามลำดับ (ประมาณ 44 และ 43 ดอลลาร์) มีผลตั้งแต่วันที่ 18 กรกฎาคม เพิ่มต้นทุนโลจิสติกส์ ด้านนโยบายสนับสนุน หน่วยงานกำกับดูแลอัตราแลกเปลี่ยนของจีนระบุว่าจะเร่งอนุมัติโควตา QDII รอบใหม่และออกมาตรการอำนวยความสะดวกการลงทุนข้ามพรมแดนเพิ่มเติม กระทรวงพาณิชย์ยืนยันว่าจีนและสหรัฐฯ กำลังรับฟังความคิดเห็นเกี่ยวกับข้อตกลงลดภาษีที่จะดำเนินการเร็วๆ นี้ ตลาดหุ้นจีนปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง โดยดัชนี STAR 50 พุ่งขึ้นมากที่สุดในรอบปีในวันเดียว และรายได้จากอากรแสตมป์จากการซื้อขายหลักทรัพย์เพิ่มขึ้น 97.3% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในช่วงครึ่งแรก ส่วนกรณีข้อพิพาทเรื่องการแปรรูป British Steel เป็นของรัฐที่กำลังดำเนินอยู่ กระทรวงการต่างประเทศจีนตอบสนองว่า กำลังติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิดและพร้อมดำเนินมาตรการเพื่อปกป้องผลประโยชน์ของจีนหากจำเป็น — เป็นเครื่องเตือนใจว่าข้อพิพาทด้านสินทรัพย์เหล็กในต่างประเทศยังคงเป็นประเด็นสำหรับผู้ผลิตจีน

อุปสงค์ตลาดจรปลดปล่อยเร็วแล้วชะงักเพราะกำแพงฤดูกาล

การดีดตัวของฟิวเจอร์สช่วยฟื้นความเชื่อมั่นในตลาดบางส่วน และธุรกรรมในตลาดจรกระจุกตัวในช่วงต้นสัปดาห์ ขณะที่ผู้ซื้อดูดซับวัสดุราคาถูกด้วยอุปสงค์จริงที่ค่อนข้างคงที่ แต่ตลาดยังอยู่ในช่วงนอกฤดูตามปกติ: อุปสงค์ปลายน้ำที่มีประสิทธิผลโดยรวมยังคงจำกัด และผู้ซื้อแสดงความสนใจเพียงเล็กน้อยสำหรับวัสดุราคาสูงเมื่อราคาเสนอตลาดจรขยับขึ้น เป็นผลให้ราคาตลาดจรเคลื่อนไหวในกรอบแคบในสัปดาห์นี้ โดยกำไรล้าหลังการเคลื่อนไหวของฟิวเจอร์สอย่างมาก

สินค้าคงคลังหันไปสู่การสะสมเมื่อสินค้าที่ล่าช้ามาถึง

ภาพรวมสินค้าคงคลังอ่อนแอลงในระหว่างสัปดาห์ การหยุดชะงักด้านโลจิสติกส์ที่เกี่ยวข้องกับพายุไต้ฝุ่นที่เคยทำให้การส่งมอบล่าช้าผ่อนคลายลง ทำให้สินค้าที่ค้างจากการล่าช้าก่อนหน้านี้มาถึงท่าเรือและคลังสินค้าได้ ประกอบกับโรงงานยังคงตารางการจัดส่งปกติและวัสดุจำนวนมากเข้าสู่ตลาด อุปทานเริ่มแซงหน้าสิ่งที่อุปสงค์ตามฤดูกาลที่อ่อนตัวสามารถดูดซับ — สัญญาณเริ่มต้นของการสะสมสต็อกสังคม ตัวเลขสต็อกสแตนเลสรายสัปดาห์อย่างเป็นทางการของ SMM ยังไม่ได้อัปเดต ณ เวลาที่เขียน; ตัวเลขล่าสุดที่เผยแพร่ ณ วันที่ 16 กรกฎาคม ยังคงเท่าเดิมที่ 591,000 ตัน

ต้นทุนวัตถุดิบทรงตัว; อัตรากำไรของโรงงานยังคงอยู่

การซื้อขายวัตถุดิบเบาบางและระมัดระวังในสัปดาห์นี้ โดยมีการชักเย่อระหว่างฝ่ายกระทิงและหมี โรงงานจีนยังคงกดดันราคาซื้อนิกเกิลพิกไอเอิร์น (NPI) อย่างต่อเนื่อง และด้วยความสนใจซื้อที่อ่อนแอ NPI จึงทรงตัวส่วนใหญ่ที่ประมาณ 1,132 หยวน/จุดนิกเกิล (ประมาณ 167 ดอลลาร์/จุดนิกเกิล) — ไม่แสดงทิศทางที่ชัดเจน เศษสแตนเลส ตรงกันข้าม ปรับสูงขึ้นเล็กน้อยตามตลาดฟิวเจอร์สที่แข็งแกร่งขึ้น ค่าเฉลี่ยรายสัปดาห์ของเฟอโรโครมคาร์บอนสูงยังไม่ได้อัปเดตสำหรับช่วงนี้; ตัวเลขล่าสุดที่เผยแพร่ สำหรับสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 17 กรกฎาคม อยู่ที่ 8,090 หยวน/ตันเบสิส 50 ตัน (ประมาณ 1,194 ดอลลาร์) ด้วยส่วนต่างระหว่างราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปและวัตถุดิบที่ค่อนข้างคงที่ อัตรากำไรจากการถลุงของโรงงานจึงทรงตัวเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน

แนวโน้ม

สัปดาห์นี้สะท้อนตลาดที่ถูกดึงสองทิศทาง: ค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และความคาดหวังอุปทานแร่นิกเกิลตึงตัวทำให้ฟิวเจอร์สอยู่ในระดับสูง ขณะที่อุปสงค์ตามฤดูกาลที่อ่อนแอและการฟื้นตัวของสินค้าขาเข้าผลักดันให้สต็อกกลับสู่การสะสม การรวมกันเช่นนี้ — ฟิวเจอร์สแข็งแกร่ง, ตลาดจรอ่อนตัว, สต็อกเพิ่มขึ้น — เป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าการดีดตัวที่นำโดยฟิวเจอร์สอาจล้ำหน้าอุปสงค์ที่แท้จริง สามสิ่งที่ควรจับตาในสัปดาห์หน้า: ความตึงเครียดในตะวันออกกลางจะคลี่คลายลง และการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซจะกลับสู่ภาวะปกติอย่างมีนัยสำคัญหรือไม่ เพราะจะส่งผลต่อทั้งความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงและการคาดการณ์ต้นทุน; การสะสมสต็อกที่เริ่มขึ้นจะขยายวงหรือไม่ ซึ่งอาจจำกัดการเพิ่มขึ้นต่อไปของฟิวเจอร์ส; และราคาผลิตภัณฑ์สำเร็จรูปที่ปรับขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้จะส่งผ่านไปยังต้นทุนโลจิสติกส์และการผลิตได้เร็วเพียงใด สำหรับตอนนี้ ผู้ร่วมตลาดควรปฏิบัติต่อค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในฐานะแหล่งความผันผวนตามหัวข้อข่าว มากกว่าพื้นฐานทางปัจจัยพื้นฐาน และรอการยืนยันการลดลงของสต็อกก่อนจะเพิ่มสถานะในช่วงขาลง