[บทวิเคราะห์ SMM] กระแสอุปทานขาดแคลนหนุนพรีเมี่ยมทองแดง CIF จีน แตะระดับสูงสุดใหม่ของปี 2026

ข่าว SMM วันที่ 17 กรกฎาคม:

ตั้งแต่ปลายเดือนมิถุนายน ส่วนต่างราคาทองแดง CIF จีนปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่อง โดยส่วนต่างราคาสปอตของทองแดงที่ขึ้นทะเบียนส่งถึงท่าจีนในช่วงปลายกรกฎาคมถึงสิงหาคมได้ทะลุระดับสามหลักและสร้างจุดสูงสุดใหม่ของปีอย่างต่อเนื่อง

เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคม ราคาเสนอส่วนต่างทองแดง CIF จีนของ SMM อยู่ในช่วง 95–105 ดอลลาร์/ตัน QP สิงหาคม เฉลี่ยที่ 95 ดอลลาร์/ตัน ส่วนต่างราคาในคลังเซี่ยงไฮ้เสนอที่ 95–105 ดอลลาร์/ตัน QP สิงหาคม เฉลี่ย 95 ดอลลาร์/ตัน และส่วนต่างทองแดง EQ CIF จีนเสนอที่ 60–68 ดอลลาร์/ตัน QP สิงหาคม เฉลี่ย 64 ดอลลาร์/ตัน ณ วันที่ 17 กรกฎาคม อัตราส่วนราคาทองแดงหลังหักอัตราแลกเปลี่ยนระหว่าง SHFE/LME สำหรับทองแดง LME เทียบกับสัญญา SHFE สิงหาคม 2026 อยู่ที่ 1.1384 สะท้อนผลขาดทุนจากการนำเข้าประมาณ 139.75 หยวน/ตัน โครงสร้างราคาใกล้ของ LME อยู่ในภาวะคอนแทงโก โดยส่วนต่างระหว่างสัญญาเดือนสิงหาคมและกันยายนอยู่ที่ −8.23 ดอลลาร์/ตัน

การพุ่งขึ้นของส่วนต่างราคาทองแดงในปัจจุบันมีสาเหตุหลักจากอุปทานตลาดที่ตึงตัว:

1. นโยบายภาษีทองแดงของสหรัฐฯ ที่ยังไม่แน่นอน ทำให้เกิดโอกาสเก็งกำไรระหว่างตลาด LME และ COMEX บ่อยครั้ง ส่งผลให้การขนส่งทองแดงแคโทดทั่วโลกไหลไปยังอเมริกาเหนืออย่างต่อเนื่อง

2. ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์และต้นทุนกรดกำมะถันและพลังงานที่สูงส่งผลกระทบต่อการผลิตทองแดงด้วยวิธี SX-EW ในแอฟริกา ขณะเดียวกัน แซมเบียเข้าสู่ช่วงซ่อมบำรุงเข้มข้นและความไม่แน่นอนด้านโลจิสติกส์ทำให้ปริมาณการมาถึงของทองแดงในจีนช่วงกรกฎาคม–สิงหาคมลดลง

3. สต็อกเพื่อสังคมของจีนลดลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่การมาถึงของผลผลิตจากโรงถลุงค่อนข้างต่ำ อุปทานหัวแร่ทองแดงตึงตัวและค่าแปรรูปสปอต (TC) ที่ลดลง ผนวกกับวัตถุดิบทุติยภูมิที่มีจำกัด สร้างแรงกดดันด้านวัตถุดิบแก่โรงถลุงอย่างมาก ในขณะเดียวกันผลกระทบจากฤดูซ่อมบำรุงเข้มข้นช่วงพฤษภาคม–มิถุนายนยังไม่จางหายไปโดยสมบูรณ์ การกลับมาผลิตและฟื้นกำลังการผลิตของบางโรงถลุงเป็นไปอย่างล่าช้า และบางแห่งมีการซ่อมบำรุงที่ไม่ได้วางแผนไว้ ส่งผลให้ผลผลิตทองแดงแคโทดในประเทศและการจัดส่งไปยังพื้นที่การบริโภคหลักยังคงต่ำกว่าระดับก่อนหน้า

ด้านอัตราส่วนราคา หน้าต่างนำเข้าสปอตเปิดอยู่ แต่หน้าต่างสัญญาเดือนสิงหาคมและกันยายนยังคงปิด ทำให้ผู้ขายมีแนวโน้มกักตุนสินค้ามากขึ้น มีเพียงข้อเสนอจากผู้ขายไม่กี่รายในตลาด ทำให้ผู้ประกอบการต้นน้ำมีความมั่นใจสูงที่จะยึดราคาไว้ อย่างไรก็ตามอุปสงค์ปลายน้ำยังคงอ่อนแอ ดังนั้นปริมาณการซื้อขายจริงล่าสุดจึงมีจำกัด โดยรวมแล้ว การตั้งราคาที่แข็งกร้าวของผู้ขายและความกังวลต่อราคาสูงของปลายน้ำผสานกัน ทำให้ตลาดอยู่ในภาวะทั้งอุปสงค์และอุปทานอ่อนแอ

ตามข้อมูลจาก SMM ณ วันพฤหัสบดีที่ 16 กรกฎาคม สต็อกทองแดงในเขตคลังสินค้าทัณฑ์บนของจีนเพิ่มขึ้นประมาณ 3,300 ตัน เมื่อเทียบสัปดาห์ก่อนจากวันที่ 13 กรกฎาคม เป็น 38,900 ตัน สต็อกในเซี่ยงไฮ้เพิ่มขึ้น 2,900 ตัน เป็น 34,800 ตัน และสต็อกในกวางตุ้งเพิ่มขึ้น 400 ตัน เป็น 4,100 ตัน สต็อกในเขตคลังสินค้าทัณฑ์บนเปลี่ยนจากการลดสต็อกเป็นการสะสมสต็อก โดยมีสาเหตุหลักจากการถอนสินค้าออกจากคลังที่ลดลง

ในระยะข้างหน้า ด้วยผลการดูดซับจากอเมริกาเหนือและการผลิตในแอฟริกาที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนที่สูงขึ้น ตลาดคาดว่าจะยังคงซื้อขายบนพื้นฐานของความตึงตัวของวัสดุที่มีอยู่ อย่างไรก็ตาม ควรจับตาว่าใบสำคัญการส่งมอบที่ถูกยกเลิกของ LME เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเร็วๆ นี้ ณ วันที่ 15 กรกฎาคม สต็อกรวมของ LME อยู่ที่ 300,600 ตัน ลดลง 1,675 ตันจากช่วงก่อนหน้า ขณะที่ใบสำคัญที่ถูกยกเลิกเพิ่มขึ้นเป็น 169,075 ตัน คิดเป็นสัดส่วน 56.25% ตามข้อมูลของ SMM ท่ามกลางส่วนต่างราคาที่สูงในปัจจุบัน วัสดุบางส่วนกำลังถูกส่งมายังจีนแล้ว ควรให้ความสนใจกับปริมาณอุปทานส่วนเพิ่มนี้และความสามารถของปลายน้ำในการดูดซับส่วนต่างราคาสูงภายใต้ความต้องการบริโภคจริง